2017年7月15日召開(kāi)的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議達(dá)成了一項(xiàng)重要成果——設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，即正在被大家熱議的“金穩(wěn)會(huì)”。金穩(wěn)會(huì)的成立或許是中國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展史上具有里程碑意義的重大事件，因?yàn)樗鼧?biāo)志著從20世紀(jì)90年代初開(kāi)始建立的中國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制正在朝新的方向轉(zhuǎn)變。

一、金穩(wěn)會(huì)是做什么的

國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)究竟是個(gè)什么樣的機(jī)構(gòu)？目前雖有零星消息，尚未有正式的文件披露，還罩著一層神秘面紗。但普遍認(rèn)為金穩(wěn)會(huì)的主要職能是統(tǒng)籌金融改革發(fā)展和監(jiān)管，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)貨幣政策和財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等，增強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性和有效性。具體來(lái)看，金穩(wěn)會(huì)的主要職能包括：堅(jiān)持協(xié)同防范，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，健全監(jiān)管制度，改進(jìn)監(jiān)管方法，進(jìn)行監(jiān)管問(wèn)責(zé)，深化金融業(yè)改革開(kāi)放，穩(wěn)妥解決體制性、機(jī)制性問(wèn)題。

大部分專家和行業(yè)資深人士都認(rèn)同金穩(wěn)會(huì)為國(guó)家治理框架的重要組成部門(mén)而非部際協(xié)調(diào)機(jī)制的簡(jiǎn)單升級(jí)品。未來(lái)，其將在深化金融改革和促進(jìn)金融行業(yè)健康發(fā)展等重要領(lǐng)域發(fā)揮關(guān)鍵作用。

二、金穩(wěn)會(huì)設(shè)立的背景

（一）防風(fēng)險(xiǎn)的要求

從第五次全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)的背景視角分析，這次金融工作會(huì)議最核心的內(nèi)容和最緊迫的任務(wù)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。2013年以來(lái)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及互金市場(chǎng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件此起彼伏，尤其是匯率貶值、資本外流和資本市場(chǎng)動(dòng)蕩之間的聯(lián)動(dòng)帶來(lái)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)苗頭，引發(fā)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度持續(xù)上升。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出要警惕并注重防控八個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。而今年以來(lái)相關(guān)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件依然時(shí)有發(fā)生。因此，未來(lái)一個(gè)時(shí)期防控金融風(fēng)險(xiǎn)必然是金融工作的首要而緊迫的任務(wù)，這也是金穩(wěn)會(huì)誕生的主要背景。

（二）完善金融監(jiān)管的要求

近年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生頻率上升、沖擊力度加大和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)趨強(qiáng)，絕非偶然。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和國(guó)際貨幣政策轉(zhuǎn)變、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期增長(zhǎng)持續(xù)存在下行壓力、長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)宏觀政策問(wèn)題的積累等都是金融風(fēng)險(xiǎn)壓力加大的原因。但中國(guó)金融監(jiān)管體制存在缺陷與不足，應(yīng)該是最重要的原因之一。

當(dāng)下中國(guó)金融監(jiān)管體制存在五方面的問(wèn)題。一是在分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門(mén)通常奉行“誰(shuí)家孩子誰(shuí)抱走”的原則，監(jiān)管“割據(jù)”狀態(tài)持續(xù)有所強(qiáng)化，監(jiān)管盲區(qū)階段性呈現(xiàn)。近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)即是明顯的案例。二是在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展和日益融合的背景下，分割狀態(tài)較為明顯的多頭監(jiān)管容易引發(fā)監(jiān)管套利，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)隱匿、轉(zhuǎn)移和放大。三是分業(yè)監(jiān)管體制下的監(jiān)管部門(mén)通常具有較為明顯的“地盤(pán)意識(shí)”，實(shí)施監(jiān)管時(shí)往往容易各自為政，導(dǎo)致跨部門(mén)協(xié)調(diào)困難重重。四是監(jiān)管部門(mén)集監(jiān)管與行業(yè)發(fā)展職能于一身，客觀上形成了監(jiān)管不足的土壤，導(dǎo)致“剛性兌付”和“小也不能倒”的現(xiàn)象持續(xù)存在。五是負(fù)責(zé)宏觀審慎政策和貨幣政策的貨幣當(dāng)局游離于金融監(jiān)管之外，不利于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。

但“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管的格局在短期內(nèi)不容易改變。每個(gè)機(jī)構(gòu)的工作都是有一部正式的法律作為依據(jù)的，法律不改的話，即便把現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)打散重組，不見(jiàn)得能夠真正地改善監(jiān)管效果。

那么，如何在保持現(xiàn)有監(jiān)管格局下克服一行三會(huì)分業(yè)體制存在的監(jiān)管盲區(qū)問(wèn)題、不足問(wèn)題和協(xié)調(diào)困難問(wèn)題呢？不同的學(xué)者和專家提出了許多方案，比如有的官員推崇“超級(jí)央行制”，貨幣政策、金融穩(wěn)定、行為監(jiān)管都在央行的統(tǒng)領(lǐng)之下；也有人支持所謂的審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管相對(duì)獨(dú)立的“雙峰模式”；當(dāng)然也有人建議在“一行三會(huì)”的基礎(chǔ)上加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)。但是這些方案在可行性、權(quán)威性等方面都不如金穩(wěn)會(huì)。成立金穩(wěn)會(huì)——這種方案行政成本較小而實(shí)施卻較為便捷，目前來(lái)看是解決問(wèn)題的相對(duì)有效的舉措。

三、金穩(wěn)會(huì)如何運(yùn)行

金穩(wěn)會(huì)是國(guó)務(wù)院層面的高層次協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，而并非是類(lèi)似于發(fā)改委等國(guó)務(wù)院所屬的部門(mén)，不會(huì)有相應(yīng)的實(shí)體機(jī)構(gòu)。其辦事機(jī)構(gòu)就是辦公室，已明確設(shè)在央行。

作為國(guó)務(wù)院層面的機(jī)構(gòu)，金穩(wěn)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該是由國(guó)務(wù)院的主要領(lǐng)導(dǎo)或分管金融的領(lǐng)導(dǎo)來(lái)?yè)?dān)任，唯有如此才能切實(shí)保證金穩(wěn)會(huì)的權(quán)威性。金穩(wěn)會(huì)的成員應(yīng)該包括一行三會(huì)、財(cái)政部、發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局等相關(guān)的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。建議其成員還可以包括具有行業(yè)代表性的商業(yè)機(jī)構(gòu)代表、行業(yè)協(xié)會(huì)代表和專家學(xué)者代表。合理的人員構(gòu)成有助于直接傳遞市場(chǎng)信息，深入系統(tǒng)地開(kāi)展問(wèn)題研討，提出貼近實(shí)際的專業(yè)建議及解決方案，及時(shí)做出正確的決策。由于金穩(wěn)會(huì)屬于國(guó)務(wù)院層面，高于一行三會(huì)，又有國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任負(fù)責(zé)人，所以金穩(wěn)會(huì)所做出的協(xié)調(diào)和決策會(huì)相對(duì)比較容易得到貫徹。

設(shè)立金穩(wěn)會(huì)將使中國(guó)金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元和立體的特點(diǎn)。頂層有金穩(wěn)會(huì)，負(fù)責(zé)項(xiàng)層設(shè)計(jì)、重大決策和總體協(xié)調(diào)統(tǒng)籌；高層有貨幣當(dāng)局加上三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)，各司其職，負(fù)責(zé)條線監(jiān)管政策和制度，實(shí)施協(xié)調(diào)；下層包括三十幾個(gè)地方政府金融管理部門(mén)，負(fù)責(zé)執(zhí)行金穩(wěn)會(huì)和一行三會(huì)的方針、政策和制度，與一行三會(huì)的地方機(jī)構(gòu)一起確保一方平安。這種立體和多元的新監(jiān)管體制對(duì)于金融監(jiān)管完善和效率提升很有好處，有助于金融監(jiān)管統(tǒng)一性和規(guī)范性的提升。從這個(gè)意義上看，金穩(wěn)會(huì)的設(shè)立和運(yùn)行實(shí)質(zhì)上將起到綱舉目張的作用。

金穩(wěn)會(huì)的職能應(yīng)當(dāng)包含統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和穩(wěn)定發(fā)展兩大方面。金穩(wěn)會(huì)既承擔(dān)金融發(fā)展的職能又承擔(dān)監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。金穩(wěn)會(huì)是國(guó)務(wù)院層面的宏觀管理機(jī)構(gòu)，只是從總體上進(jìn)行規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管協(xié)調(diào)統(tǒng)籌并提出要求，并不負(fù)責(zé)具體的監(jiān)管執(zhí)行。金穩(wěn)會(huì)的主要職能應(yīng)該至少包括但又不限于統(tǒng)籌金融改革發(fā)展和監(jiān)管，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)貨幣政策和財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等；健全監(jiān)管制度，改進(jìn)監(jiān)管方法，開(kāi)展監(jiān)管問(wèn)責(zé)；深化金融業(yè)改革開(kāi)放，穩(wěn)妥解決體制性和機(jī)制性問(wèn)題等。

新的金融監(jiān)管體制將會(huì)突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。過(guò)去的監(jiān)管主要是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，將來(lái)出臺(tái)相關(guān)的政策要從金融業(yè)務(wù)的功能性質(zhì)來(lái)區(qū)分監(jiān)管主體。功能監(jiān)管，是對(duì)相同功能、相同法律關(guān)系的機(jī)構(gòu)產(chǎn)品按照統(tǒng)一的規(guī)則和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管。行為監(jiān)管則是指從事金融的個(gè)人和機(jī)構(gòu)都要申請(qǐng)牌照，牌照規(guī)定了行為范圍，然后從行為角度去進(jìn)行監(jiān)管。鑒于功能監(jiān)管和行為監(jiān)管往往需要跨行業(yè)開(kāi)展，一個(gè)時(shí)期以來(lái)因?yàn)榉謽I(yè)監(jiān)管體制下存在畫(huà)地為牢、協(xié)調(diào)困難的現(xiàn)象，功能監(jiān)管和行為監(jiān)管難以有效實(shí)施。在金穩(wěn)會(huì)居高臨下的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，跨行業(yè)的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管將會(huì)較好地推進(jìn)。endprint

四、金穩(wěn)會(huì)設(shè)立的深遠(yuǎn)意義

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1992年成立。第一次全國(guó)金融工作會(huì)議后不久的1998年，保監(jiān)會(huì)成立，開(kāi)啟了“一行三會(huì)”監(jiān)管體制的初期階段。第二次全國(guó)金融工作會(huì)議后不久的2003年，銀監(jiān)會(huì)又從央行分離出來(lái)，此時(shí)可以說(shuō)“一行三會(huì)”體制基本確立。第三次和第四次金融工作會(huì)議時(shí)“一行三會(huì)”體制沒(méi)有發(fā)生變化，分業(yè)監(jiān)管制度不斷強(qiáng)化，運(yùn)行慣性不斷得到增強(qiáng)。從第一次會(huì)議到第四次會(huì)議約20年間，監(jiān)管體制走過(guò)了由統(tǒng)到分的過(guò)程；分業(yè)監(jiān)管體制從無(wú)到有，不斷加強(qiáng)。在跨市場(chǎng)金融業(yè)務(wù)日益發(fā)展、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升和分業(yè)監(jiān)管體制缺陷不斷顯現(xiàn)的背景下，統(tǒng)合必將成為未來(lái)監(jiān)管體制的大方向。

金穩(wěn)會(huì)的成立是監(jiān)管體制由分到合過(guò)程的重要標(biāo)志，也是高層在金融監(jiān)管體制問(wèn)題上的一項(xiàng)重大決策。金穩(wěn)會(huì)的設(shè)立和運(yùn)轉(zhuǎn)將有助于中國(guó)金融監(jiān)管體制出現(xiàn)以下四方面的提升和改善。

一是整體覆蓋。以監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)為直接目的的金穩(wěn)會(huì)成立后，必將會(huì)有助于提升監(jiān)管全覆蓋水平。一旦新生事物問(wèn)世，金穩(wěn)會(huì)可以迅速進(jìn)行決策，不留監(jiān)管死角和盲區(qū)。

二是有效協(xié)調(diào)。與一行三會(huì)都是平級(jí)機(jī)構(gòu)、不存在領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系不同，金穩(wěn)會(huì)處在國(guó)務(wù)院層面，居高臨下，協(xié)調(diào)效力自然不是問(wèn)題；同時(shí)嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)機(jī)制將促進(jìn)協(xié)調(diào)落到實(shí)處。

三是決策提速。金穩(wěn)會(huì)的權(quán)威性和嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)機(jī)制，有助于減少行政部門(mén)常見(jiàn)的推諉扯皮，促進(jìn)流程簡(jiǎn)化，提高決策速度。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上多出一個(gè)權(quán)威和專業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，其督促作用是不言而喻的。

四是標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。在金融業(yè)務(wù)日益融合的背景下，金穩(wěn)會(huì)將有效地統(tǒng)籌協(xié)調(diào)一行三會(huì)，抑制政出多門(mén)的現(xiàn)象，修正不規(guī)范不合理的規(guī)定和流程，促進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)走向統(tǒng)一。

五、金穩(wěn)會(huì)面臨的挑戰(zhàn)

（一）厘清監(jiān)管邊界是首要挑戰(zhàn)

有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)，必然是基于對(duì)監(jiān)管邊界的清晰界定。唯有如此，才能分清職責(zé)，才有協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)，才能避免監(jiān)管真空與監(jiān)管缺位。

其實(shí)，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的提法由來(lái)已久。然而，無(wú)論是部際聯(lián)席會(huì)議還是金融事務(wù)局，其既定的監(jiān)管協(xié)調(diào)功能發(fā)揮顯然并不盡如人意。除了協(xié)調(diào)者本身層級(jí)不夠、權(quán)威性不夠外，監(jiān)管邊界的模糊是根本所在。

這種模糊性主要存在以下兩個(gè)方面。

一是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。現(xiàn)實(shí)存在的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致傳統(tǒng)金融監(jiān)管的交叉領(lǐng)域出現(xiàn)并逐漸擴(kuò)大。層出不窮的金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了的監(jiān)管的“煩惱”。隨著銀證、銀保、銀基等通道業(yè)務(wù)的風(fēng)生水起，影子銀行、傘形信托、各類(lèi)地方性資產(chǎn)交易平臺(tái)等交叉性金融產(chǎn)品目不暇接，金融產(chǎn)品的跨界性、貫穿性使得單一的分業(yè)監(jiān)管模式日顯艱難。監(jiān)管部門(mén)要實(shí)施穿透式監(jiān)管，強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性，所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。除了有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)外，還需清晰界定對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的監(jiān)管邊界。

二是新興金融業(yè)態(tài)。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管的框架外，越來(lái)越多的類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、類(lèi)金融行為不斷“出生”，眾籌、第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)等新興金融業(yè)態(tài)野蠻生長(zhǎng)。由于相關(guān)監(jiān)管規(guī)制滯后，這類(lèi)機(jī)構(gòu)往往成了監(jiān)管的“孤兒”，又往往貫通著資金市場(chǎng)與資本市場(chǎng)，成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。盡管《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)相關(guān)監(jiān)管職責(zé)有了初步分工，但在固有的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式下，這方面的監(jiān)管仍處于相對(duì)空白狀態(tài)。

（二）厘清與地方金融監(jiān)管部門(mén)的關(guān)系是又一挑戰(zhàn)

一是此前的國(guó)辦金融事務(wù)局所包含的聯(lián)系地方金融監(jiān)管部門(mén)的機(jī)制如何延續(xù)。金穩(wěn)會(huì)的協(xié)調(diào)職能顯然不限于協(xié)調(diào)“一行三會(huì)”，還應(yīng)包括對(duì)地方金融監(jiān)管部門(mén)、網(wǎng)信辦等部門(mén)的監(jiān)管與協(xié)調(diào)。從強(qiáng)化地方金融監(jiān)管責(zé)任的角度出發(fā)，客觀上也應(yīng)建立中央金融監(jiān)管部門(mén)與地方金融監(jiān)管部門(mén)的經(jīng)常聯(lián)系與協(xié)調(diào)機(jī)制。因此，新成立的金穩(wěn)會(huì)勢(shì)必要定位好與地方金融監(jiān)管部門(mén)的關(guān)系。

二是厘清中央與地方的監(jiān)管事權(quán)。此次全國(guó)金融工作會(huì)議明確要求地方政府在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。如何理解“金融管理主要是中央事權(quán)”？權(quán)威的解釋是，地方金融管理部門(mén)承擔(dān)不吸收公眾資金、限定業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較小的金融活動(dòng)的監(jiān)管職責(zé)，中央金融管理部門(mén)制定統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則并指導(dǎo)實(shí)施，地方在監(jiān)管職責(zé)范圍內(nèi)制定具體實(shí)施細(xì)則和操作辦法。但是否因此將包括小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、民間資本管理機(jī)構(gòu)、民間融資登記服務(wù)機(jī)構(gòu)等新型金融組織，權(quán)益類(lèi)、大宗商品類(lèi)（中遠(yuǎn)期）等具有金融屬性的交易場(chǎng)所，以及融資租賃、典當(dāng)、拍賣(mài)、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)均交由地方金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)具體監(jiān)管，從公開(kāi)的會(huì)議資料看尚未明確。若果如此，則現(xiàn)有的地方金融監(jiān)管力量（金融辦）必將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。而且，地方金融監(jiān)管部門(mén)與中央金融監(jiān)管部門(mén)的派出機(jī)構(gòu)如何協(xié)調(diào)依然是個(gè)問(wèn)題。

三是盡快解決地方金融監(jiān)管的法律地位。目前地方金融監(jiān)管權(quán)的上位法缺位，這與本次金融工作會(huì)議提出的“壓實(shí)地方監(jiān)管責(zé)任，加強(qiáng)金融監(jiān)管問(wèn)責(zé)”的要求顯然不相適應(yīng)。因此，應(yīng)從國(guó)家層面，制定出臺(tái)地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例，明確規(guī)定地方金融監(jiān)管的組織體系、監(jiān)管對(duì)象、監(jiān)管職責(zé)、法律責(zé)任等相關(guān)內(nèi)容。這既有利于提高地方金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)金融監(jiān)管的主動(dòng)性和有效性，也是規(guī)范地方金融監(jiān)管行為的應(yīng)有之舉。

（三）從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變的挑戰(zhàn)

現(xiàn)在的金融產(chǎn)品與過(guò)程變得越來(lái)越復(fù)雜，所以需要實(shí)行穿透式管理。影子銀行也好，互聯(lián)網(wǎng)金融也好，不但一直沒(méi)有被金融監(jiān)管全覆蓋，而且它們的產(chǎn)品的不透明度很低，風(fēng)險(xiǎn)很容易被掩蓋，美國(guó)的次債就是前車(chē)之鑒。要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵要做到三條：第一，功能監(jiān)管，不遺漏監(jiān)管空白地帶；第二，穿透式管理，搞清楚風(fēng)險(xiǎn)是什么、在哪里；第三，宏觀審慎監(jiān)管，微觀審慎并不能保證宏觀穩(wěn)定。

（四）平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)

如何在金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新之間取得權(quán)衡，是監(jiān)管部門(mén)面對(duì)的一個(gè)永恒的難題。從歷史來(lái)看，創(chuàng)新和金融穩(wěn)定總是不平衡的，金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，往往會(huì)給金融穩(wěn)定帶來(lái)威脅。如美國(guó)的次貸危機(jī)中，資產(chǎn)證券化這樣的金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融的發(fā)展，與此同時(shí)，放任的監(jiān)管環(huán)境促使金融創(chuàng)新失去了理智的約束，最后釀成了悲劇。但是把金融創(chuàng)新全部扼殺，也不合理，尤其是現(xiàn)在我國(guó)金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持相對(duì)比較有限的情況下，還是應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)創(chuàng)新。關(guān)鍵是要在金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，又要評(píng)估其可能的風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi)。endprint