盧回春

摘要：本文從供需因素、宏觀經濟形勢、倫敦金屬交易所銅價格、美元對銅價格的影響、下游產業(yè)的拉動作用等方面對影響我國銅價波動因素的相關性進行了分析。

關鍵詞：銅價；波動因素；分析

引言：

今年來，銅產業(yè)供消均有所增長，但消費能否維持良好增長態(tài)勢有待觀察。精煉銅產量方面，受供暖季環(huán)保督查持續(xù)發(fā)力，部分省區(qū)精煉銅產量或將受到影響。近期銅金屬價格大幅上漲受資金推動作用明顯，初步判斷未來銅金屬價格或將出現波動，產業(yè)各環(huán)節(jié)也將受其影響，但銅產業(yè)整體仍將在正常區(qū)間運行。

1銅價的現狀及展望

綜合來看，銅價持續(xù)上漲，消費好于預期。10月，LME當月期銅和3個月期銅均價分別為6797美元/噸和6833美元/噸，環(huán)比分別上漲3.25%和3.17%，同比分別上漲43.64%和43.85%。SHFE當月期銅和3個月期銅平均價分別為64641元/噸和53999元/噸，環(huán)比分別上漲4.61%和4.84%，同比分別上漲32.15%和31.95%。10月銅價受多頭資金推動有所上升，月末有所回落，全月整體呈現上升趨勢。

9月，中國精煉銅產量環(huán)比、同比均有所增長。9月精煉銅產量77.4萬噸，環(huán)比增長3.27%，1～9月累計同比增長6.28%；9月銅精礦含銅產量15.5萬噸，環(huán)比下降2.09%，1～9月累計同比增長4.23%；10月銅精礦進口量環(huán)比有所增長，精煉銅進口量環(huán)比有所下降。全球銅精礦供應相對寬松，銅精礦加工費穩(wěn)步上漲。

消費方面精煉銅消費好于去年同期。根據國家統(tǒng)計局數據，9月中國空調、汽車、冰箱、交流電機等終端用銅產品產量均有所增長。電力方面電力電纜產量同比呈現增長格局。根據中電聯數據，1～9月全國主要發(fā)電企業(yè)電源完成投資同比下降。全國電網完成投資同比增長?？傮w來看，銅管、空調等的消費對精煉銅消費的支撐作用最大。

其他方面，受政策及市場價格影響廢銅市場動態(tài)有待觀察。政策方面隨著我國環(huán)保要求的不斷提升，對廢銅進口管理趨于嚴格，市場多數認為短期內會對國內供應產生影響，加之銅金屬價格上升明顯，部分持貨商惜售心里明顯。但未來精煉銅消費能否持續(xù)增長，各方觀點不一。

2影響銅價波動因素分析

供需因素。對銅價影響最直接、最大的因素非供給與需求兩者莫屬，其主要在每年的生產與消費量上體現出來。當銅礦的供給不能滿足市場需求時，就會導致價格上漲；而當供給大大超出市場需求時，銅價就會隨之下跌，這些都屬于經濟學基本理論范疇。庫存是反映供求關系的一個重要表現指標，其體現出銅在社會經濟中的供需緊張程度。若庫存較多，則表明供給較為充足，市場需求不旺盛，銅價相對較弱；當市場需求逐步上升的時候，庫存勢必也會被慢慢消化掉，而銅價就會呈現出大幅度的上漲趨勢。一般來說，供求關系對銅價的影響最為明顯，但我們也可以看到其中一些年份和價格變動與基本面不符合，這就說明供求關系只是影響銅價的其中一個因素，其它一些因素也會對銅價造成影響。

宏觀經濟形勢。在所有的工業(yè)原材料中，銅是非常重要的一種，其需求量的大小在一定程度上受到經濟形勢的影響。大多數情況下，經濟發(fā)展水平的提高也會帶動銅需求量的增長，同時，GDP增長也會對其有所影響，這也是近幾年來我國銅資源短缺的一個主要原因。經濟走勢呈大幅度上升趨勢時，促進包括汽車、房地產以及基礎建設在內的多個行業(yè)的發(fā)展，這時就會刺激銅的市場需求，進而使銅價持續(xù)走高；同理，當經濟蕭條時，銅的市場需求會大幅縮水，因而銅價也會下跌。宏觀經濟不單單會利用需求對現貨價格造成影響，從而影響期貨價格，同時也可以通過對人們預期的改變來影響價格。在對宏觀經濟進行分析的過程中，要對兩個指標尤為重視，即經濟增長率和工業(yè)生產增長率。從總體上來看，宏觀經濟對期貨價格的影響基本上都是正面的，積極的。

倫敦金屬交易所銅價格影響國內銅價。目前，有三家期貨交易所在整個銅期貨交易量占據著較大分量，這三所交易所分別為：倫敦金屬交易所、紐約商品交易所以及上海期貨交易所。作為世界上最大的銅期貨交易市場，倫敦金屬交易所歷史悠久，最早可追溯到20世紀。要知道，全球銅產量的75%都是以倫敦金屬交易所公布的交易價格為基礎進行貿易的，因而如果倫敦金屬交易所的銅價格與庫存量有所波動，就會影響到全世界的銅生產和消費形態(tài)。由于我國的有色金屬期貨交易起步較晚，進而與國外期貨交易還有較大一段距離，但隨著期貨電子化交易的迅猛發(fā)展以及全球經濟一體化的推動，不同期貨市場間的價格差異正在逐漸縮小。隨著我國經濟發(fā)展速度日益提高，政府越來越重視對期貨市場的規(guī)范，在世界期銅交易中，上海期貨交易所已經成為其中不可或缺的重要部分，對國際銅價有不小影響。

美元對銅價的影響。諸多國際上的大宗商品貿易，如石油、銅等在計價時皆是以美元為單位。因此，大宗商品的價格會受到美元強弱的影響。一般來說，銅價的調整無不是隨著美元的上漲而發(fā)生變化，每當美元匯率發(fā)生較大的變動時，金屬銅價勢必也會做出相應的調整，但這些影響也并不是絕對的。

下游產業(yè)的拉動作用。隨著我國工業(yè)化進程的深入推進，在一定程度上也拓寬了銅的應用范圍，銅的需求也呈日益上升趨勢。電力電纜工業(yè)對銅的需求比較大，在我國銅總消費量中占據了相當大的一部分；其次是家電行業(yè)，因為在制造空調內部冷凝管時需要用到大量的銅，因而空調也是最廢銅的一種電器設備；我國居民的生活水平日益提高，帶動了建筑行業(yè)的快速發(fā)展，在對銅的需求上也越來越大，現階段，建筑行業(yè)中銅的消費也不容小覷。除此之外，包括交通運輸行業(yè)、機械制造業(yè)以及電子通訊業(yè)在內的諸多領域均有銅的使用。因此，銅用途的增加也會導致需求量增加（這一點在工業(yè)增長率上體現很明顯），進而使得價格上漲。

其它原因。1）金融危機的影響。雖然在銅價的諸多影響因素中，供需方面的影響占到了大半部分，但是金融危機的出現也對銅價格造成了不小的影響。金融危機減緩了市場需求，使得貨幣市場的流通性日漸緊縮，投資者沒有以積極的心態(tài)面對后期的經濟發(fā)展形勢，導致從商品期貨市場撤出了大量資金，讓期銅價格受到重創(chuàng)。2）相關商品對銅價的關聯性。原油與銅均屬于重要的工業(yè)原材料，它們的需求旺盛程度直接反映出經濟的好壞情況，因此從長期看，油價與銅價之間也存在一定的關聯性，其是經濟發(fā)展快慢的直接體現。3）相關政策。當國家在對本國某種商品的供需進行調整的時候，其中一個重要手段就是進出口政策。我國為了保證經濟的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，也制定了一些相關政策，如在銅的進出口方面實行“寬進嚴出”的政策；針對有色金屬實行“零關稅”進口政策；而對一些限制出口的產品又對其征收出口關稅。為了更好地節(jié)約資源，降低能源消耗，我國采取了零關稅政策來鼓勵進口包括銅礦在內的有色金屬，又利用出口關稅對其出口進行有效遏制，這樣做不但使銅的供應量增加，在某種程度上也使得銅的期貨價格呈逐漸下降趨勢。

3結語

我國銅價的波動受到包括市場供需、宏觀經濟形勢、美元、倫敦金屬交易所以及下游產業(yè)等多種因素的影響，若銅價波動幅度過大，勢必會對以銅為主營業(yè)務的企業(yè)帶來巨大風險。因此，政府應出臺相關政策，通過科學有效的政策，合理規(guī)避風險，保證我國銅產業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

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