裴永剛

近年來，我國地方政府債務(wù)管理框架不斷完善，地方政府債務(wù)改革已成效初現(xiàn)，地方政府債務(wù)增長在一定程度上得到控制，違約率有所下降。但部分地方政府債務(wù)增長仍然較快，違規(guī)舉債事件時(shí)有發(fā)生，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到了廣泛關(guān)注。

今年7月，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室在新聞發(fā)布會(huì)上指出，地方政府債務(wù)是我國目前存在的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)隱患之一，必須采取有效措施妥善應(yīng)對(duì)，嚴(yán)防區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。我認(rèn)為應(yīng)對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可采取以下六個(gè)措施。

一是嚴(yán)格區(qū)分地方國有企業(yè)債務(wù)和地方政府債務(wù)的界限。要貫徹執(zhí)行對(duì)地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的要求，適度允許地方國有企業(yè)發(fā)生違約，以便加強(qiáng)對(duì)投資者的教育。

二是創(chuàng)新項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券品種。地方政府可加大對(duì)項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券品種的創(chuàng)新，使債券品種拓展至公路、水利、電力、醫(yī)院、機(jī)場、港口、水務(wù)等絕大部分具有穩(wěn)定現(xiàn)金流，且現(xiàn)金流能夠覆蓋專項(xiàng)債券還本付息的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目，進(jìn)一步提高地方政府債券的透明度；同時(shí)在省政府提供信用保障的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目收益為地方政府債券提供進(jìn)一步的保障，從而增強(qiáng)地方政府債券對(duì)投資的吸引力。

三是量力而行開展PPP項(xiàng)目。在充分評(píng)估政府財(cái)政可承受能力、項(xiàng)目類型和項(xiàng)目盈利能力的基礎(chǔ)上，地方政府可量力而行開展PPP項(xiàng)目。此外，中央可從執(zhí)行層面上加強(qiáng)金融監(jiān)管，限制地方政府利用PPP方式變相舉債，有效降低隱性表外債務(wù)和地方政府融資擔(dān)保所帶來的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

四是引入長期資金提供者。地方政府債券及地方基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可引入成熟的、風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，尤其是要引入長期資金提供者。具體來講：首先，可以適度修改全國社保基金和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金章程，破除資本市場長期發(fā)展的制度性障礙，增強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測能力，為社保等長期資金的投資運(yùn)營創(chuàng)造良好環(huán)境。其次，保監(jiān)會(huì)可以通過保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用相關(guān)指引和償付能力分類監(jiān)管指引，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投向地方政府債券和地方基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目。最后，財(cái)政部可以出臺(tái)相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，吸引長期資金投資者增加對(duì)地方政府債券和地方基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)融資產(chǎn)品的配置。

五是設(shè)立政府性融資擔(dān)?；稹Ｖ醒肟晒膭?lì)地方政府出資設(shè)立政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)或地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，充分利用資本市場為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)提供充足的資金，以更好地支撐地區(qū)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

六是充分發(fā)揮我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用。主要應(yīng)發(fā)揮兩方面作用：第一，避免對(duì)國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)形成盲目迷信，降低其對(duì)地方政府信用質(zhì)量的干擾。第二，從獨(dú)立第三方角度對(duì)地方政府定期實(shí)施財(cái)政承受能力評(píng)估和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)向中央政府、地方政府和投資者警示風(fēng)險(xiǎn)，以便及早作出應(yīng)對(duì)。

針對(duì)如何平衡地方政府債務(wù)“灰犀?！迸c經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，我有以下三個(gè)建議：

一是提高財(cái)政資金利用率。地方政府應(yīng)加大對(duì)老工業(yè)基地、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、醫(yī)療教育、低收入群體等領(lǐng)域的財(cái)政支出，并注意擠出房地產(chǎn)泡沫，維持經(jīng)濟(jì)健康增長。

二是鼓勵(lì)和引導(dǎo)私人資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域。私人資本是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大動(dòng)力，政府可以通過BOT、PPP、TOT和ABS等新型投融資模式，鼓勵(lì)私人資本參與收費(fèi)高速公路、收費(fèi)橋梁、電廠等純經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以及輕軌、自來水廠、煤氣廠、垃圾處理廠等準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的發(fā)起、投資、運(yùn)營和收益分配。

三是優(yōu)化稅收收入結(jié)構(gòu)。地方政府需要充分意識(shí)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和稅收收入結(jié)構(gòu)的缺陷，探索“土地財(cái)政”的最優(yōu)替代方案，逐步擺脫對(duì)“土地財(cái)政”過度依賴，充分利用國家的綠色金融政策實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升稅收收入的可持續(xù)性。

責(zé)任編輯：鹿寧寧 劉穎endprint