通過(guò)對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在累積形成五大結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題演化成經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡催生行業(yè)性泡沫風(fēng)險(xiǎn)；銀行業(yè)超額高利潤(rùn)推升實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)性泡沫稀釋后引發(fā)內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)扭曲風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和其形成的五大結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互關(guān)聯(lián)，需切實(shí)增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力、穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)金融體系向市場(chǎng)主導(dǎo)型方向發(fā)展、大力調(diào)整和優(yōu)化國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)、積極促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展四大綜合措施來(lái)防范和化解。

一、引 言

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)從不同角度對(duì)其進(jìn)行了闡釋和研究。劉金全、張鶴認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)衰退的可能性或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的不確定性，它可以體現(xiàn)為政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和資源風(fēng)險(xiǎn)等多方面。［1］席濤認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)供給因素或者經(jīng)濟(jì)需求因素產(chǎn)生的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和運(yùn)行的不確定性影響，比如實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投資、消費(fèi)和進(jìn)出口之間增長(zhǎng)比例失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)價(jià)格大幅漲跌等。［2］對(duì)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，現(xiàn)有研究文獻(xiàn)從不同角度進(jìn)行了闡述。樊曉燕、劉儒認(rèn)為在宏觀層面中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)突出表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)崛起中的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)和制度改革中的風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，具有三個(gè)鮮明的特征:漸進(jìn)式改革帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)積累、效率和公平兩難取舍導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)疊加、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)含的政治風(fēng)險(xiǎn)可能引起的風(fēng)險(xiǎn)放大。［3］李永友認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展失衡導(dǎo)致不可持續(xù)增長(zhǎng)將是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的大威脅，而政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的主導(dǎo)地位是造成這一狀況的關(guān)鍵原因。［4］魏加寧、朱太輝認(rèn)為“十三五”時(shí)期中國(guó)面臨較大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)，將可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)減速和通貨緊縮。［5］也有學(xué)者從宏觀層面選取了包含宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣流動(dòng)性、外部市場(chǎng)、資產(chǎn)泡沫四個(gè)方面的指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分分析方法，構(gòu)建了中國(guó)金融領(lǐng)域系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，以此來(lái)度量中國(guó)金融領(lǐng)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平，指出2010年以來(lái)中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，目前已經(jīng)達(dá)到較高水平。［6］本文將結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)定義為由于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡而形成的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這里的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡主要是指社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、行業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、財(cái)富分配結(jié)構(gòu)、社會(huì)需求結(jié)構(gòu)等方面的失衡。全球性金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球性重大政治事件，都可以引發(fā)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)不是本文論述的結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡并不一定會(huì)形成宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，只有過(guò)度失衡或失衡疊加才會(huì)引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)40年改革開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了輝煌成就。但長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展特征明顯，政府推動(dòng)和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可缺少的關(guān)鍵動(dòng)力，政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控主要是著眼于需求側(cè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展?fàn)顟B(tài)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的非均衡發(fā)展?fàn)顟B(tài)。這種發(fā)展模式隨著中國(guó)政府2008年擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施達(dá)到了高峰。改革開(kāi)放不可能齊頭并進(jìn)，走非均衡發(fā)展路徑是當(dāng)下的正確選擇。由于有些改革還存在短板并需要推進(jìn)，有些改革還存在偏差并需要矯正，有改革存在過(guò)度傾向并需要回歸，中國(guó)40年高速發(fā)展所累積的眾多宏觀層面結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題和矛盾沒(méi)有得到及時(shí)有效的調(diào)整和化解，已經(jīng)形成較大的結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：三大經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)性泡沫風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；需求結(jié)構(gòu)扭曲風(fēng)險(xiǎn)。黨的十九大報(bào)告中要求：“要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)，使全面建成小康社會(huì)得到人民認(rèn)可、經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)?！蔽宕蠼Y(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有些短期內(nèi)可以采取有效措施排除，有些則需要長(zhǎng)期努力才能化解。不管何種情況，公共管理部門(mén)必須切實(shí)行動(dòng)起來(lái)，采取有力措施認(rèn)真防范和應(yīng)對(duì)，管理和控制不當(dāng)可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展造成重大沖擊，甚至影響到“兩個(gè)一百年目標(biāo)”的順利實(shí)現(xiàn)。

二、新時(shí)代結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題突出表現(xiàn)為多方面的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：有實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，也有虛擬經(jīng)濟(jì)層面；有生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)用妫灿蟹峙漕I(lǐng)域?qū)用?；有供給層面，也有需求層面。本文論述的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題正在形成的五個(gè)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)在邏輯的一致性，那就是在銀行主導(dǎo)型金融體系下，長(zhǎng)期以來(lái)基于需求管理持續(xù)不斷的貨幣超發(fā)。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)性泡沫風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，還是需求結(jié)構(gòu)扭曲風(fēng)險(xiǎn)，銀行主導(dǎo)型金融體系下，長(zhǎng)期以來(lái)基于需求管理持續(xù)不斷的貨幣超發(fā)均是其主要根源。2015年，中共中央于作出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重大決定。2017年，十九大報(bào)告指出，要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。

（一）高比例間接融資的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)演化成經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于每個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史邏輯不同，現(xiàn)代金融體系類(lèi)型主要有銀行主導(dǎo)型和市場(chǎng)主導(dǎo)型：市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系以英美為代表，而銀行主導(dǎo)型金融體系以德日為代表。銀行主導(dǎo)型金融體系便于國(guó)家集中資金實(shí)施大規(guī)模建設(shè)，大多形成于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趕超式發(fā)展的國(guó)家需要。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)金融體系是銀行主導(dǎo)型，企業(yè)、政府部門(mén)、居民三大經(jīng)濟(jì)主體的資金進(jìn)出絕大部分是通過(guò)銀行體系，銀行承擔(dān)了全社會(huì)絕大部分的金融資源配置。通過(guò)對(duì)中國(guó)人民銀行官方發(fā)布的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，2017年中國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量194445億元（一定時(shí)期內(nèi)境內(nèi)非金融企業(yè)和住戶實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額），銀行以各種貸款形式配置的新增資金高達(dá)181264億元，占2017年社會(huì)融資規(guī)模增量的93.22%，以債務(wù)形式配置的新增資金占全社會(huì)融資規(guī)模增量的95.50%。同時(shí)，我們通過(guò)對(duì)來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，2016年全國(guó)名義GDP比1978年名義GDP增長(zhǎng)了201.17倍，而2016年全社會(huì)貨幣供應(yīng)量比1978年增長(zhǎng)了1150.55倍。①高速增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)量和銀行主導(dǎo)型金融體系導(dǎo)致了企業(yè)部門(mén)、政府部門(mén)和居民三大經(jīng)濟(jì)主體的負(fù)債率高升。中國(guó)人民銀行杠桿率研究課題組、國(guó)際貨幣基金組織等的研究報(bào)告均指出，中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體杠桿率上升過(guò)快，不僅已經(jīng)顯著高于自身的歷史水平，也顯著高于其他新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家。［7］根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，到2017年中，中國(guó)債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了GDP的256%，而新興市場(chǎng)國(guó)家和美國(guó)這一數(shù)值為190%和250%。從不同部門(mén)杠桿率增加速度看，從2008年以來(lái)，非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率上升了69.90%，居民部門(mén)上升了25.30%，政府部門(mén)上升了19%。②而其中，地方政府負(fù)債率要高于中央政府，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率普遍高于民營(yíng)企業(yè)，城市居民負(fù)債率普遍高于農(nóng)村居民。

如果經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)收益能夠穩(wěn)定覆蓋其負(fù)債利息支出，則高負(fù)債率不一定會(huì)演化成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前中國(guó)問(wèn)題較為復(fù)雜：一是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的經(jīng)濟(jì)效益和利潤(rùn)率不高，這種情況原因眾多，后文有詳細(xì)闡釋?zhuān)欢墙?jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，而且經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”將會(huì)是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的過(guò)程；三是中國(guó)銀行業(yè)利息率明顯高于美日，還存在著一定的金融抑制，金融運(yùn)行效率不高；四是美國(guó)特朗普政府幾乎向全球開(kāi)啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義政策和其引發(fā)的相關(guān)國(guó)家對(duì)等反制措施必將影響全球出口貿(mào)易增長(zhǎng)。這四種情況的疊加大大提升了三大經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，推升了風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。同時(shí)，三大經(jīng)濟(jì)主體高負(fù)債率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)惡化實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)活力，壓制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。如果不能提前進(jìn)行準(zhǔn)確分析和判斷，并采取有效措施進(jìn)行預(yù)防和化解，有可能導(dǎo)致某行業(yè)企業(yè)或是某類(lèi)居民部門(mén)爆發(fā)破產(chǎn)潮，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生較大沖擊和不良影響。

（二）行業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡催生行業(yè)性泡沫風(fēng)險(xiǎn)

2017年底，中國(guó)廣義貨幣M2總額169.02萬(wàn)億人民幣，廣義貨幣M2/全年GDP為2.04，而同期美國(guó)該數(shù)值只有0.72。2016年中國(guó)貨幣總量比1992年增長(zhǎng)了60.02倍，其中貨幣M1增長(zhǎng)了40.48倍，準(zhǔn)貨幣M2-M1增長(zhǎng)了76.79倍，而中國(guó)同期GDP增長(zhǎng)了30.09倍。通過(guò)對(duì)1992年到2016年期間貨幣需求進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究，我們發(fā)現(xiàn)：（1）貨幣M1高發(fā)部分被不斷擴(kuò)張和深化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行貨幣化和社會(huì)事業(yè)運(yùn)行貨幣化所吸納；（2）準(zhǔn)貨幣M2-M1高發(fā)部分被社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體中巨大的投機(jī)性需求力量、投資性需求力量和預(yù)防性需求力量所吸納。長(zhǎng)期以來(lái)，在國(guó)內(nèi)物價(jià)水平總體平穩(wěn)的情況下，經(jīng)濟(jì)主體投機(jī)性需求力量、投資性需求力量和預(yù)防性需求力量吸納的巨量貨幣導(dǎo)致了行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性失衡，其最顯著體現(xiàn)于虛擬經(jīng)濟(jì)中資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)暴漲。③

資本市場(chǎng)為培育新興經(jīng)濟(jì)力量服務(wù)，但是多年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)暴漲暴跌，各種利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，投機(jī)力量十分巨大。滬深兩市資本市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)，兩市企業(yè)分紅很少，整體上市企業(yè)股東資本市場(chǎng)分紅收益少于國(guó)家從中收取的稅收，實(shí)際市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于名義市盈率，長(zhǎng)期投資價(jià)值極其微小，資本市場(chǎng)的巨大泡沫不容置疑。多年來(lái)，中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資巨大，2008年全球金融危機(jī)以后，中國(guó)4萬(wàn)億投資計(jì)劃加上地方及銀行配套資金約20萬(wàn)億，絕大部分投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域巨大需求引發(fā)了相關(guān)行業(yè)過(guò)度發(fā)展，這種巨大需求的不可持續(xù)性造成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，而這種沒(méi)有可持續(xù)需求支撐的市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩也是一種泡沫化。20世紀(jì)90年代以后，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)啟了爆發(fā)式增長(zhǎng)，各種投機(jī)需求、投資性需求和預(yù)防性需求力量積聚在一起，共同推動(dòng)了許多大中城市房地產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)普遍暴漲態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行業(yè)泡沫已經(jīng)達(dá)到危險(xiǎn)的破滅邊緣。從我們的實(shí)證研究來(lái)看，交易性貨幣M1對(duì)機(jī)會(huì)成本表現(xiàn)出的剛性可以看出中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的投機(jī)性需求力量、投資性需求力量和預(yù)防性需求已經(jīng)達(dá)到了極致。虛擬經(jīng)濟(jì)中的資本市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)業(yè)的泡沫式發(fā)展和其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)不僅爭(zhēng)奪金融資源，推升市場(chǎng)利率，還爭(zhēng)奪人力資源，推升勞動(dòng)力成本，爭(zhēng)奪土地資源，推升工業(yè)用地價(jià)格，還極大地吸納和壓制了其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的消費(fèi)需求力量。資本市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)性泡沫若不能有效稀釋而破裂，必將對(duì)深陷行業(yè)內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)主體的利益造成巨大的破壞，甚至可能對(duì)各種復(fù)雜的利益關(guān)系造成難以預(yù)測(cè)的災(zāi)難性后果。

（三）銀行業(yè)高利潤(rùn)推升實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力是抵抗各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的根本力量。21世紀(jì)以來(lái)，在歐盟經(jīng)歷的各種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)動(dòng)蕩中，德國(guó)經(jīng)濟(jì)巋然不動(dòng)，成為歐盟經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，這源于德國(guó)制造業(yè)強(qiáng)大的盈利能力。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)由于自有核心技術(shù)不足，專(zhuān)利儲(chǔ)備不充分，品牌市場(chǎng)附加值低，物流成本明顯高于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家［8］，稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重，公共服務(wù)部門(mén)服務(wù)效率低下，政府管理部門(mén)自由裁量權(quán)造成創(chuàng)租、設(shè)租和尋租依然不同程度的存在，加上近年來(lái)企業(yè)曾經(jīng)擁有的低價(jià)土地紅利、低工資人力資源紅利等改革紅利逐步得以釋放，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力不高成為普遍現(xiàn)象。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)需求長(zhǎng)期乏力，出口因2008年金融危機(jī)引起的世界經(jīng)濟(jì)衰退而受到限制，特朗普2017年上臺(tái)以來(lái)極端化的貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的各大經(jīng)濟(jì)主體步步緊逼，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入提升艱難，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的盈利能力更是不容樂(lè)觀。在這種情況下，源于銀行主導(dǎo)的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)和高利率的融資成本更是推升了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)滬深兩市上市公司披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2008年至2017年十年間，A股上市銀行中報(bào)凈利潤(rùn)占A股全部上市公司中報(bào)凈利潤(rùn)的比例均高于40%，最低的2008年為41.22%，最高的2013年達(dá)到53.57%；2012年—2014年這3年期間，銀行業(yè)的凈利潤(rùn)連續(xù)3年超過(guò)A股全部上市公司利潤(rùn)的50%。如果加上其他非銀行業(yè)金融上市公司，那么金融業(yè)上市公司凈利潤(rùn)占A股全部上市公司凈利潤(rùn)的比例會(huì)更高。這些數(shù)據(jù)真切地反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的盈利能力被銀行業(yè)極大地侵蝕，銀行業(yè)高利潤(rùn)推升實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的月度數(shù)據(jù)，自2018年2月份以來(lái)，中國(guó)規(guī)模以上私營(yíng)工業(yè)虧損企業(yè)虧損總額累計(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)20%左右，結(jié)束連續(xù)12個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，3月份竟高達(dá)27.40%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)盈利能力惡化導(dǎo)致的后果是多方面的：會(huì)導(dǎo)致工人工資收入下降，失業(yè)率上升，一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)破產(chǎn)，國(guó)家和地方稅收減少；會(huì)惡化高負(fù)債經(jīng)濟(jì)主體的償債能力，高負(fù)債經(jīng)濟(jì)主體的處境更加艱難；會(huì)推升銀行業(yè)的不良資產(chǎn)率，惡化銀行業(yè)自身的信貸資產(chǎn)質(zhì)量，甚至可能演化為銀行業(yè)破產(chǎn)的系統(tǒng)性重大金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可涸澤而漁、焚林而獵，全力營(yíng)造實(shí)體經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展環(huán)境，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力，對(duì)于應(yīng)對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)下行形勢(shì)刻不容緩。

（四）行業(yè)性泡沫稀釋后引發(fā)內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，通貨膨脹通常是一個(gè)難以對(duì)付的問(wèn)題，貨幣過(guò)多或是供給不足常常是直接原因。通貨膨脹有直接源于貨幣超發(fā)或供給短缺，有源于內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失調(diào)，也有源于輸入性?xún)r(jià)格上漲。關(guān)于通貨膨脹的內(nèi)生性和外生性，學(xué)者們對(duì)此尚有爭(zhēng)論［9］，本文認(rèn)為源于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失調(diào)而引發(fā)的通貨膨脹應(yīng)屬于內(nèi)生性通貨膨脹。如前所述，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在較大的行業(yè)性泡沫現(xiàn)象，突出體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的房地產(chǎn)業(yè)。2008年，中國(guó)政府推出進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施和實(shí)施4萬(wàn)億元投資計(jì)劃。在巨大投資刺激下，滬深兩市資本市場(chǎng)在不到一年時(shí)間內(nèi)暴漲100%以上，推升了虛擬經(jīng)濟(jì)行業(yè)性泡沫程度，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域巨大需求更是引發(fā)了煤炭、鋼鐵和建材等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，房地產(chǎn)也加劇了爆發(fā)式擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

資本市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投機(jī)性需求力量、投資性需求力量和預(yù)防性需求力量吸納了大量的超發(fā)貨幣。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，中國(guó)也正處于改革開(kāi)放以來(lái)矛盾最凸現(xiàn)、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題最集中的歷史新時(shí)期。隨著市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革全面展開(kāi)，制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和制度性短板會(huì)逐步得到解決和消除。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行貨幣化和社會(huì)事業(yè)運(yùn)行貨幣化提升空間已經(jīng)越來(lái)越有限。2015年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)回落，實(shí)施A股注冊(cè)制已成必然，多層次的資本市場(chǎng)體系正在構(gòu)建，資本市場(chǎng)的治理力度越來(lái)越大，提高直接融資比例的多項(xiàng)措施紛紛出臺(tái)，資本市場(chǎng)回歸其培育和促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本功能定位已成為基本趨勢(shì)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資也趨于平緩，“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”工作逐步推進(jìn)。近幾年來(lái)，全社會(huì)都在呼喚房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理性回歸。我們不能讓房地產(chǎn)非理性發(fā)展摧毀中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。當(dāng)前，國(guó)家正在從信貸、稅收、財(cái)政、土地供給等方面加強(qiáng)房地產(chǎn)健康和理性發(fā)展的制度化建設(shè)，以期實(shí)現(xiàn)居民住宅回歸其基本居住功能和屬性的目標(biāo)。從失衡到均衡、從非理性到理性的回歸是事物發(fā)展的必然要求。隨著國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)治理的全面深入，改革的精細(xì)化和理性化程度必將提升，行業(yè)性泡沫必將得到逐步稀釋?zhuān)奂谂菽锩娴木蘖控泿乓脖貙⒅匦禄亓鞒鰜?lái)。巨量回流貨幣如果不能得到有效引導(dǎo)和回籠，將引發(fā)物價(jià)普遍上漲的內(nèi)生性通貨膨脹，當(dāng)前和未來(lái)時(shí)期存在這種內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（五）國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)扭曲風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)民財(cái)富分配有通過(guò)市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)的初次分配和通過(guò)政府稅收與財(cái)政支出方式實(shí)現(xiàn)的再分配。在初次分配中，由于經(jīng)濟(jì)壟斷、行政壟斷和自然壟斷等壟斷因素，地區(qū)發(fā)展政策差別，非均衡發(fā)展中的行業(yè)和區(qū)位差異，社會(huì)發(fā)展二元化結(jié)構(gòu)，等等，都會(huì)導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡。在再次分配中，稅收制度設(shè)計(jì)不合理，財(cái)政支出的不平衡，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡。源于貪污腐敗的灰色分配會(huì)加劇國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡程度。當(dāng)前中國(guó)國(guó)民財(cái)富分配的結(jié)構(gòu)性失衡體現(xiàn)在多個(gè)方面。從行業(yè)看，金融、煙草、電信、電力等部門(mén)的收入明顯大于其他大多數(shù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)。以銀行業(yè)為例，在2018年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜發(fā)布的數(shù)據(jù)中，中國(guó)有120家企業(yè)上榜，其中10家中國(guó)大陸銀行的總利潤(rùn)更是占了111家中國(guó)大陸上榜公司總利潤(rùn)的50.70%，而美國(guó)上榜銀行總利潤(rùn)僅占126家美國(guó)入榜公司的11.70%。從區(qū)域看，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)國(guó)民財(cái)富分配明顯高于西部地區(qū)。從城鄉(xiāng)看，我國(guó)2017年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入3.64萬(wàn)元，而農(nóng)村居民人均可支配收入僅1.34萬(wàn)元。

國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)性失衡必將導(dǎo)致社會(huì)需求結(jié)構(gòu)扭曲。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)不夠理想，低端日用必需品需求剛性，非日用中高端消費(fèi)品市場(chǎng)明顯乏力，但奢侈性消費(fèi)動(dòng)力旺盛。2009年，中國(guó)奢侈品消費(fèi)超過(guò)美國(guó)，成為第二大奢侈品消費(fèi)國(guó)。2011年，中國(guó)奢侈品購(gòu)買(mǎi)占到全球奢侈品購(gòu)買(mǎi)量的28%。2013年，在全球奢侈品市場(chǎng)低迷的情況下，中國(guó)國(guó)內(nèi)奢侈品消費(fèi)高達(dá)280億美元，增速高達(dá)6.1%，成為全球奢侈品市場(chǎng)的最大客戶。［10］這種需求結(jié)構(gòu)扭曲的危害主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)不能擺脫低端產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，無(wú)法順利進(jìn)入中高端產(chǎn)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)期。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)異常艱難，主要受制于多重結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的壓制和一些不合理的制度性約束，其中就包括嚴(yán)重失衡的財(cái)富分配結(jié)構(gòu)。

三、新時(shí)代結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

當(dāng)前中國(guó)五大結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，其產(chǎn)生的直接原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡，間接原因來(lái)自于制度改革中出現(xiàn)的制度改革短板、制度改革偏離和制度改革過(guò)度。五大結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不是相互獨(dú)立，而是相互交織、相互影響、相互強(qiáng)化，其防范必須通過(guò)系統(tǒng)分析和綜合研究，標(biāo)本兼治。

（一）切實(shí)增強(qiáng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力

五大結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，核心是實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力不足，特別是民營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力不足。切實(shí)增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力，可以提升企業(yè)收入、居民收入和國(guó)家稅收，防范企業(yè)破產(chǎn)、居民失業(yè)和稅收下降的風(fēng)險(xiǎn)；可以通過(guò)提升經(jīng)濟(jì)主體償債能力，化解高負(fù)債率的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)性泡沫風(fēng)險(xiǎn)；可以通過(guò)增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資吸引力，吸納泡沫經(jīng)濟(jì)稀釋后的巨量回流貨幣，防范內(nèi)生性通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力不足的原因主要有四個(gè)方面：一是市場(chǎng)需求不旺；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升；三是企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率不高；四是企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重。針對(duì)中國(guó)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)（特別是民營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)）盈利能力不足，國(guó)家需要采取系列綜合措施加以治理。首先，要繼續(xù)大幅度降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，特別是各種企業(yè)負(fù)擔(dān)的行政性費(fèi)用。2018年國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》確定了超萬(wàn)億元規(guī)模的減稅降費(fèi)政策，此后又“加碼”出臺(tái)了新的舉措。系列政策已密集實(shí)施，特別是深化增值稅改革和個(gè)人所得稅法修訂，被視為稅制改革的重大跨越，減稅效果明顯。但是根據(jù)我們對(duì)企業(yè)的調(diào)查，企業(yè)負(fù)擔(dān)的行政性費(fèi)用依然較高，各種亂攤派現(xiàn)象仍然較為普遍，公共服務(wù)部門(mén)不作為和亂作為導(dǎo)致企業(yè)隱性成本較高。政府部門(mén)機(jī)構(gòu)臃腫和人員冗余成本，教育和醫(yī)療改革推升的社會(huì)事業(yè)運(yùn)行費(fèi)用，最終也要通過(guò)各種途徑轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門(mén)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)空間依然較大。其次，要繼續(xù)深入推進(jìn)金融體系改革，大幅降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)債務(wù)利息支出水平。中國(guó)要穩(wěn)步而堅(jiān)定地推進(jìn)金融體系由銀行主導(dǎo)型向市場(chǎng)主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變，大力提高直接融資規(guī)模和比例，繼續(xù)放寬銀行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，增加中小民營(yíng)銀行數(shù)量，提高銀行業(yè)市場(chǎng)化水平，降低銀行業(yè)存貸款利率。再次，要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)其他經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用。這些包括政府要降低企業(yè)生產(chǎn)用電、燃油和天然氣等動(dòng)力費(fèi)用；采取措施積極鼓勵(lì)企業(yè)提高生產(chǎn)自動(dòng)化和智能化水平，降低雇傭勞動(dòng)成本；嚴(yán)控生產(chǎn)性用地價(jià)格上漲；完善物流體系，提高物流現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)物流效率，降低企業(yè)生產(chǎn)物流成本。最后，要大力鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力長(zhǎng)遠(yuǎn)之策是積極實(shí)施轉(zhuǎn)型發(fā)展，走集約化、品牌化和高精尖發(fā)展道路。德國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，歷經(jīng)風(fēng)雨而不倒，源于他們企業(yè)走的就是這樣的發(fā)展道路，企業(yè)擁有強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì)，掌控著產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的主動(dòng)權(quán)，企業(yè)利潤(rùn)空間大，這是中國(guó)企業(yè)需要學(xué)習(xí)的地方。

（二）穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)金融體系向市場(chǎng)主導(dǎo)型方向發(fā)展

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)金融體系是銀行主導(dǎo)型。王國(guó)剛認(rèn)為中國(guó)的銀行主導(dǎo)型金融體系阻斷了居民部門(mén)在金融投資風(fēng)險(xiǎn)喜惡程度上的多層復(fù)雜結(jié)構(gòu)與廠商部門(mén)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作在風(fēng)險(xiǎn)程度上的多樣性的協(xié)調(diào)匹配，將原先許多融為一體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分解為若干相互缺乏關(guān)聯(lián)的部門(mén)活動(dòng)，使得各種資源的整體關(guān)系碎片化斷裂，降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)運(yùn)作效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。［11］吳曉求認(rèn)為中國(guó)實(shí)現(xiàn)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，除了具有強(qiáng)大的創(chuàng)新能力以外，一個(gè)以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的具有強(qiáng)大資源配置能力的現(xiàn)代金融體系是不可少的。［12］銀行主導(dǎo)型金融體系推升了三大經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)率，信貸高利率增加了三大經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，信貸資產(chǎn)的短期化抑制了新經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)和新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

積極發(fā)展以直接融資為主要內(nèi)容的資本市場(chǎng)，推進(jìn)中國(guó)金融體系向市場(chǎng)主導(dǎo)型方向發(fā)展，提高金融業(yè)市場(chǎng)化程度，能夠有效降低經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)率和銀行信貸利率，從而化解經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。推進(jìn)金融體系由銀行主導(dǎo)型向市場(chǎng)主導(dǎo)型方向轉(zhuǎn)變是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需要。首先，要堅(jiān)定不移地推進(jìn)滬市主板、深市中小板與創(chuàng)業(yè)板場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)注冊(cè)制的實(shí)施，大力提高場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行的透明度、規(guī)范化和市場(chǎng)化水平，維護(hù)好投資者權(quán)益。其次，要積極推進(jìn)全國(guó)性股權(quán)交易場(chǎng)外市場(chǎng)和區(qū)域性股權(quán)交易場(chǎng)外市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)行，全力培育孵化中國(guó)高科技創(chuàng)新型企業(yè)的中國(guó)“納斯達(dá)克”資本市場(chǎng)，大力增強(qiáng)其融資和資產(chǎn)優(yōu)化組合功能，為廣大場(chǎng)外中小創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)融資和資產(chǎn)重組提供良好的資本運(yùn)作服務(wù)。再次，要大力發(fā)展大中型企業(yè)各類(lèi)中長(zhǎng)期債券和中長(zhǎng)期票據(jù)融資市場(chǎng)，豐富債券融資的形式，降低融資成本。最后，要積極探索和發(fā)展中小企業(yè)集合信托、融資租賃和資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，為創(chuàng)新型中小企業(yè)獲取長(zhǎng)期直接融資提供多樣化的金融市場(chǎng)平臺(tái)和渠道。

（三）大力調(diào)整和優(yōu)化國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)

國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)的失衡不僅會(huì)導(dǎo)致社會(huì)需求結(jié)構(gòu)扭曲，還可能引起社會(huì)的動(dòng)蕩和混亂，危害國(guó)家根本。我國(guó)國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)不平衡集中體現(xiàn)在行業(yè)性、城鄉(xiāng)性、區(qū)域性和職位性等方面。調(diào)整和優(yōu)化國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)，必須加大調(diào)整和優(yōu)化力度。

首先，要大幅降低行業(yè)性國(guó)民財(cái)富分配的巨大差異。相比于一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，銀行、煙草、電信、電力等具有一定壟斷優(yōu)勢(shì)的行業(yè)利潤(rùn)巨大，行業(yè)從業(yè)者收入非常高。國(guó)家應(yīng)該加大對(duì)這些行業(yè)的特別稅收力度，或是通過(guò)加大國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)分紅收入比例，或是通過(guò)放寬準(zhǔn)入門(mén)檻增強(qiáng)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度，降低行業(yè)的壟斷水平，均衡行業(yè)財(cái)富分配。

其次，大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，堅(jiān)決打贏精準(zhǔn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。城鄉(xiāng)收入的巨大差距源于城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)和文化教育衛(wèi)生事業(yè)的二元化結(jié)構(gòu)。2017年10月18日，十九大報(bào)告中提出實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和堅(jiān)決打好精準(zhǔn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，各級(jí)政府若能切實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化鄉(xiāng)村建設(shè)布局，大力發(fā)展鄉(xiāng)村公共事業(yè)，加大鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入力度，堅(jiān)決打好打贏精準(zhǔn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，推進(jìn)城鄉(xiāng)發(fā)展相向而行，將有力促進(jìn)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)向一體化方向發(fā)展，進(jìn)而消除城鄉(xiāng)財(cái)富分配的巨大差異。

再次，優(yōu)化西部發(fā)展戰(zhàn)略，加大對(duì)西部發(fā)展支持力度。受自然環(huán)境、地區(qū)區(qū)位、人才資源等方面的限制，西部地區(qū)走中東部地區(qū)的工業(yè)化之路顯然不具有比較優(yōu)勢(shì)。國(guó)家應(yīng)在保護(hù)好自然環(huán)境的前提下，大力治理西部荒漠，加大對(duì)西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，提高地區(qū)信息化和智能化水平，積極推進(jìn)西部地區(qū)充分發(fā)揮本地區(qū)優(yōu)美的自然景觀資源、別具西域特色的文化資源、豐富的礦產(chǎn)資源、廣闊的土地資源以及良好的環(huán)境資源等優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展有西部特色的旅游經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代化綠色化農(nóng)牧業(yè)和礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)與深加工等產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)有地區(qū)優(yōu)勢(shì)的工業(yè)走高端化發(fā)展之路，充分借助“一帶一路”倡議的發(fā)展平臺(tái)，提升西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，大幅增加西部地區(qū)居民的國(guó)民收入水平。

最后，國(guó)家還應(yīng)不斷調(diào)整和優(yōu)化稅收結(jié)構(gòu)和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高高收入居民個(gè)人所得稅稅率，堅(jiān)決打擊一切偷稅漏稅行為，清查一切灰色不合法收入，加大對(duì)低收入者的轉(zhuǎn)移支付力度，積極探索和實(shí)施城鎮(zhèn)居民購(gòu)房土地出讓金返還制度，完善社會(huì)保障制度，建立社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)救助、社會(huì)福利、慈善事業(yè)相銜接的覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，提高社會(huì)保障水平。

（四）積極促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展

創(chuàng)新是人類(lèi)特有的認(rèn)識(shí)能力和實(shí)踐能力，是人類(lèi)主觀能動(dòng)性的高級(jí)表現(xiàn)，是推動(dòng)民族進(jìn)步和國(guó)家發(fā)展的不竭發(fā)展力。一個(gè)民族要想走在時(shí)代前列，就一刻也不能沒(méi)有創(chuàng)新，一刻也不能停止創(chuàng)新。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展力量生生不息，經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和升級(jí)流暢順利，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的自我修復(fù)能力強(qiáng)大，得益于比爾·蓋茨、馬克·艾略特·扎克伯格、杰夫·貝佐斯等一大批企業(yè)家強(qiáng)大的創(chuàng)新發(fā)展能力。經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展不僅可以催生新的經(jīng)濟(jì)景氣周期，而且還可以提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力，吸納過(guò)量貨幣超發(fā)，為低社會(huì)階層者提供社會(huì)階層晉升的機(jī)會(huì)和機(jī)遇。中央提出的五大發(fā)展理念，其中第一條就是創(chuàng)新發(fā)展，把創(chuàng)新發(fā)展放在第一動(dòng)力的位置。我們需要從創(chuàng)新中尋找破解時(shí)代發(fā)展難題的方法，在創(chuàng)新中尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇、規(guī)避經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙、拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，在創(chuàng)新中推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上新經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)周期。

2018年5月28日，習(xí)近平同志在兩院院士大會(huì)上指出：進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球科技創(chuàng)新進(jìn)入空前密集活躍的時(shí)期，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以人工智能、量子信息、移動(dòng)通信、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈為代表的新一代信息技術(shù)加速突破應(yīng)用，以合成生物學(xué)、基因編輯、腦科學(xué)、再生醫(yī)學(xué)等為代表的生命科學(xué)領(lǐng)域孕育新的變革，融合機(jī)器人、數(shù)字化、新材料的先進(jìn)制造技術(shù)正在加速推進(jìn)制造業(yè)向智能化、服務(wù)化、綠色化轉(zhuǎn)型。實(shí)施經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展，我們需要做好以下幾方面的工作：一是創(chuàng)新人才的培育，這首先需要實(shí)施一系列國(guó)民教育改革，特別是應(yīng)試教育改革；二是完善創(chuàng)新發(fā)展制度，制度既要有效激勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展，也要有效保護(hù)創(chuàng)新發(fā)展；三是要健全創(chuàng)新發(fā)展政策，加大政策對(duì)創(chuàng)新發(fā)展的引導(dǎo)；四是要構(gòu)建服務(wù)于創(chuàng)新發(fā)展的金融體系，特別是要積極推進(jìn)市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系建設(shè)。21世紀(jì)以來(lái)，綠色化和智能化產(chǎn)業(yè)革命正在向縱深方向發(fā)展，我們應(yīng)該抓住這次新產(chǎn)業(yè)革命的機(jī)遇，積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展，在創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中化解破解當(dāng)前相關(guān)結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，在創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大。

四、結(jié) 語(yǔ)

改革開(kāi)放波瀾壯闊，成就舉世矚目，中國(guó)社會(huì)發(fā)生了翻天覆地的變化。就經(jīng)濟(jì)改革而言，實(shí)事求是，摸著石頭過(guò)河，打破了原有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制，成功地走出了一條有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯呈下行趨勢(shì)，由結(jié)構(gòu)性失衡累積引發(fā)的結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。鑒于五大風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互影響、相互強(qiáng)化，文章提出四大綜合措施來(lái)防范和化解：（1）切實(shí)增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力；（2）穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)金融體系向市場(chǎng)主導(dǎo)型方向發(fā)展；（3）大力調(diào)整和優(yōu)化國(guó)民財(cái)富分配結(jié)構(gòu)；（4）積極促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，我們應(yīng)積極抓住這個(gè)“新常態(tài)”歷史時(shí)期，認(rèn)真貫徹黨的十九大會(huì)議精神，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)決而有力地調(diào)整和理順重大結(jié)構(gòu)關(guān)系失衡問(wèn)題，修復(fù)制度改革短板，增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力，提高改革的理性化和精細(xì)化水平，在40年改革開(kāi)放偉大成就基礎(chǔ)上，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)推向高質(zhì)量發(fā)展軌道，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)。

注釋?zhuān)?/p>

①由于受早期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的限制，為了具有可比性，這里全社會(huì)貨幣供應(yīng)量是用金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源各項(xiàng)存款加上金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源流通中的貨幣來(lái)替代，這與貨幣和準(zhǔn)貨幣的貨幣總量統(tǒng)計(jì)口徑基本一致。

②數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行（BIS）。

③關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)是否屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)多有爭(zhēng)論，鑒于房地產(chǎn)業(yè)和其他實(shí)體行業(yè)一樣也創(chuàng)造價(jià)值和使用價(jià)值，文章在此把房地產(chǎn)業(yè)歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)。