吳兵兵，喬月賓，劉小龍，崔 捷，彭爍君

(1.華東勘測設(shè)計研究院有限公司，浙江 杭州 311122； 2.成都勘測設(shè)計研究院有限公司，四川 成都 610072；3.中國能源工程集團有限公司，上海 200025； 4.江蘇省電力設(shè)計院有限公司，江蘇 南京 210024；5.北京勘測設(shè)計研究院有限公司，北京 100024)

1 深化研究的內(nèi)容

工程投資公司對勘測設(shè)計企業(yè)來說是基于資本、工程技術(shù)和工程管理的新型業(yè)態(tài)。從投資的品種而言,勘測設(shè)計企業(yè)可投資的品種很多，包括：借殼上市、期貨投資、股票和基金投資、外匯投資、黃金投資、藝術(shù)品投資、銀行理財、工程項目投資、知識產(chǎn)權(quán)購買、經(jīng)營特許權(quán)購買、目標企業(yè)并購、政府與社會資本合作模式(Pubic Private Partnership,PPP)等。本次對工程投資公司業(yè)態(tài)創(chuàng)新深化研究的內(nèi)容主要聚焦投資工程項目的固定資產(chǎn)投資、并購已有企業(yè)和新設(shè)立企業(yè)的股權(quán)投資、與政府合作的創(chuàng)新模式投資，即包括工程項目投資、企業(yè)股權(quán)投資和PPP三方面。

2 工程項目投資

2.1 概述

工程項目投資是一種以特定工程項目為對象，與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。按照投資時間，可分為短期投資和長期投資，長期投資是指一年以上才能收回的投資。按照投資區(qū)域，可分為國內(nèi)投資項目和國外投資項目。按照投資比例，可分為全資投資、控股投資和參股投資等。

勘測設(shè)計企業(yè)進行的工程項目投資，主要針對其傳統(tǒng)工程優(yōu)勢業(yè)務(wù)相關(guān)領(lǐng)域開展工程項目投資，以資本為紐帶，將現(xiàn)有勘測設(shè)計技術(shù)優(yōu)勢和項目管理優(yōu)勢力量有機整合，開展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，促進企業(yè)形成新的核心競爭力；通過投資帶動，調(diào)整并豐富勘測設(shè)計企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成多元化發(fā)展格局，規(guī)避企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險或分散業(yè)務(wù)組合風(fēng)險，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)投資的目的，勘測設(shè)計企業(yè)選擇工程項目投資通常包括通過項目投資撬動總承包、通過項目投資獲取穩(wěn)定收益、通過投資開拓新市場新業(yè)務(wù)。

2.2 通過項目投資撬動總承包

勘測設(shè)計企業(yè)帶資承包、或通過投資獲得工程項目，以一定比例的投資撬動項目總承包，做到工程項目投資和工程總承包業(yè)務(wù)相互促進、共同發(fā)展。工程項目效益較好時，可以全資投資、控股或參股投資，并承接工程總承包；效益一般時可以參股型投資，并承接工程總承包；效益不好時一般不能投資，這時承接工程總承包項目的考慮與投資無關(guān)。例如，成都勘測設(shè)計研究院有限公司(以下簡稱“成都院”)開展工程項目投資已有20多年的歷史，至2015年年底，擁有發(fā)電權(quán)益容量約204萬kW，已建、在建權(quán)益容量約100萬kW，擁有城市污水處理項目8個，設(shè)計處理能力26.1萬t/d。又如華東勘測設(shè)計研究院有限公司(以下簡稱“華勘院”)投資了5座水電站、4座風(fēng)電場和5座光伏電站，這些項目主要由勘測設(shè)計企業(yè)承擔項目的總承包工作。

實際上，工程總承包和投資業(yè)務(wù)具有相互促進和相互協(xié)同的作用，開展工程勘測設(shè)計和總承包有利于對工程項目進行整體和細化分析，為投資打下了堅實的基礎(chǔ)；進行工程項目投資，非常有助于工程總承包項目的承接和實施。因此，勘測設(shè)計企業(yè)同時發(fā)展和創(chuàng)新“工程公司”和“工程投資公司”兩種業(yè)態(tài)，可以更好地促進企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型。

2.3 通過項目投資獲得穩(wěn)定收益

勘測設(shè)計企業(yè)將工程項目投資作為企業(yè)發(fā)展的主要內(nèi)容，將項目長期運營的回報作為企業(yè)收益的來源，通過項目投資勘測設(shè)計企業(yè)獲得穩(wěn)定收益，減輕了常規(guī)勘測設(shè)計企業(yè)由于工程項目承接的波動引起企業(yè)收益的不穩(wěn)定。要獲得穩(wěn)定的收益，需要工程項目有較好的效益，這是勘測設(shè)計企業(yè)可以全資、控股，也可參股。例如，中國能源工程集團有限公司(以下簡稱“中國能源”)的企業(yè)定位是整合能源投資運營、能源工程建設(shè)、能源技術(shù)研發(fā)、能源金融貿(mào)易服務(wù)于一體的綜合性能源服務(wù)提供商，依托其在工程領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗和研發(fā)實力，以控股或參股等方式，在電力、煉化、新能源等領(lǐng)域參與投資興建、管理運營了眾多項目。目前控股或參股投資的項目包括柬埔寨500萬t/a煉油廠、俄羅斯水電站項目、甘肅玉門光熱發(fā)電項目、山東勝星120萬t/a煉油項目、重慶中機龍橋1×300 MW+2×50 MW熱電廠、遼寧撫礦2×330 MW低熱值油頁巖熱電廠、江蘇溧陽化工園區(qū)2×15 MW熱電中心、青島潤億清潔能源以及新能源等幾十個能源項目，形成了在能源領(lǐng)域內(nèi)全面發(fā)展的格局，完善了公司產(chǎn)業(yè)鏈的上下延伸，實現(xiàn)了公司的高速穩(wěn)定發(fā)展。

2.4 通過投資開拓新市場新業(yè)務(wù)

勘測設(shè)計企業(yè)通過工程項目投資可以有效拓展新興市場和新型業(yè)務(wù)。目前勘測設(shè)計企業(yè)普遍面臨業(yè)務(wù)領(lǐng)域單一問題，特別是電力勘測設(shè)計企業(yè)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場萎縮，非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場亟待開拓。通過投資有發(fā)展?jié)摿Φ姆莻鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域來拓展新市場，同時也帶動設(shè)計及總承包業(yè)務(wù)發(fā)展是目前勘測設(shè)計企業(yè)正在探索的方式之一。例如，成都院通過戰(zhàn)略性項目投資，2006年成功進入了污水處理領(lǐng)域，2010年進入民建領(lǐng)域，近年來又擠進了很難進入的市政建設(shè)和環(huán)保領(lǐng)域。又如，河南省電力勘測設(shè)計院有限公司與鄭州宇動新能源有限公司合作，投資建設(shè)伊川縣等城市生活垃圾填埋氣發(fā)電項目群，通過投資成功拓展了垃圾填埋氣發(fā)電市場。

2.5 工程項目投資的風(fēng)險

工程項目投資應(yīng)充分考慮和分析相關(guān)的風(fēng)險。已有勘測設(shè)計企業(yè)投資的經(jīng)驗和教訓(xùn)告訴我們，工程項目投資可能帶來豐厚的利潤，也可能帶來嚴重的虧損，正確和謹慎識別、評價和應(yīng)對投資項目的風(fēng)險是關(guān)鍵之舉，決不可掉以輕心。例如，工程項目投資重點是為了長期效益回報還是促進工程總承包項目的承接，二者重點不一樣，產(chǎn)生的風(fēng)險也可能不一樣，通常需要多方案的風(fēng)險分析。

3 企業(yè)股權(quán)投資

3.1 概述

企業(yè)股權(quán)投資指通過投資取得被投資企業(yè)的股份和法定權(quán)益，投資者通過購買被投資企業(yè)(準備上市、未上市公司)的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他單位，最終目的通常是為了獲得較大的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。股權(quán)投資分為以下四種類型：(1)控制，是指有權(quán)決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益；(2)共同控制，是指按合同約定對某項經(jīng)濟活動所共有的控制；(3)重大影響，是指對一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但并不決定這些政策。(4)無控制，無共同控制且無重大影響。

由于企業(yè)資本金有限，電力勘測設(shè)計企業(yè)以前較少進行企業(yè)股權(quán)投資。但是，近年來隨著市場的開拓以及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，加上經(jīng)營業(yè)務(wù)板塊的擴張，特別是部分勘測設(shè)計企業(yè)利用集團優(yōu)勢，越來越多的勘測設(shè)計企業(yè)參加收購兼并等活動，企業(yè)股權(quán)投資也是越來越多的在勘測設(shè)計企業(yè)中呈現(xiàn)。根據(jù)股權(quán)投資的目的，勘測設(shè)計企業(yè)選擇股權(quán)投資通常包括通過股權(quán)投資擴大市場份額、通過股權(quán)投資進入新領(lǐng)域、通過股權(quán)投資進入國際市場。

3.2 通過股權(quán)投資擴大市場份額

擴大市場份額又稱橫向擴張，即勘測設(shè)計企業(yè)通過股權(quán)投資于類似業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，擴大原有業(yè)務(wù)的產(chǎn)能，進一步占領(lǐng)和加大原有產(chǎn)品的市場份額。例如，中國能源很早就看好新能源市場，但是，原有新能源設(shè)計能力有限，2011年通過收購華北電力設(shè)計院有限公司的三產(chǎn)新能源設(shè)計公司，彌補了新能源設(shè)計能力不足的短板，并形成了北方新能源業(yè)務(wù)。由上可見，通過股權(quán)投資于類似業(yè)務(wù)的企業(yè)，可以快速擴大產(chǎn)能，促進企業(yè)較快發(fā)展，適用于市場需求大或前景看好的產(chǎn)品和企業(yè)。

3.3 通過股權(quán)投資進入新領(lǐng)域

一般來說，進入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域需要企業(yè)相關(guān)的資格、員工的資質(zhì)和能力，通常需要企業(yè)較長時間的培育和較大的投入，而勘測設(shè)計企業(yè)通過股權(quán)投資可以較為順利進入非傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)或新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。例如，蘇交科集團傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在交通領(lǐng)域，通過收購廈門市政院、英諾偉霆(北京)環(huán)保技術(shù)有限公司等已有企業(yè)，順利進入了市政和環(huán)保等領(lǐng)域；聯(lián)合投資成立了“北京云包網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”、“南京軟件谷燕寧交通智慧產(chǎn)業(yè)園管理有限公司”新企業(yè)，順利進入信息化和產(chǎn)業(yè)園領(lǐng)域?？梢?，通過股權(quán)投資可以較快地進入非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的擴展和產(chǎn)品的豐富，及時應(yīng)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰退、下降等不良趨勢，保持企業(yè)發(fā)展的良好勢頭。

3.4 通過股權(quán)投資進入國際市場

進入國際市場有多種方式，如融資、項目投資等，通過股權(quán)投資也是一種有效的方式方法。例如，中國電建集團倡導(dǎo)“高端切入、規(guī)劃先行、技術(shù)領(lǐng)先、融資推動”的國際發(fā)展思路，成都院通過收購控股哈薩克斯坦國家水利設(shè)計院、合資籌建歐亞電力工程有限公司，為國際優(yōu)先戰(zhàn)略的實施建立起國際業(yè)務(wù)載體和發(fā)展平臺。

又如，2017年，中國電建集團西北勘測設(shè)計研究院(以下簡稱“西勘院”)與電建國際聯(lián)合收購意大利Geodata公司(中文譯：吉泰)正式完成交割，自此中國電建旗下有了第一家歐洲設(shè)計咨詢公司——中國電建吉泰公司。吉泰公司成立于1984年，是一家國際化程度高且在地下空間工程領(lǐng)域全球知名的設(shè)計咨詢公司，其在歐洲、亞洲和美洲從事與地鐵、鐵路、公路、水利工程行業(yè)相關(guān)的設(shè)計、咨詢、監(jiān)理、研究、環(huán)評等各項業(yè)務(wù)，最具代表性的業(yè)務(wù)為地下工程和軌道交通工程設(shè)計咨詢，技術(shù)水平走在行業(yè)前列。吉泰公司無論在市場布局、業(yè)務(wù)構(gòu)成、專業(yè)人才、BIM技術(shù)以及戰(zhàn)略水平方面都和西勘院有較強的互補性，因此，西勘院通過收購吉泰公司，不僅進一步開拓了國際市場，也較順利地解決了西勘院在軌道交通領(lǐng)域業(yè)務(wù)的短板，國際市場的擴展和業(yè)務(wù)短板的補齊將助推勘測設(shè)計企業(yè)更好地成長和發(fā)展。

3.5 企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險

企業(yè)股權(quán)投資可能給投資的勘測設(shè)計企業(yè)帶來較快的產(chǎn)量增加、較易進入新領(lǐng)域和開拓新市場，但是，管理好控股的新企業(yè)并非易事。不同的企業(yè)有不同的文化，有自己獨特的處事方式，新老企業(yè)要做到企業(yè)文化相通、管理方式兼容，需要做出艱苦的工作，否則，優(yōu)勢可能變?yōu)榱觿?，成為負擔?/p>

4 投資創(chuàng)新模式

4.1 概述

本課題的投資創(chuàng)新模式主要聚焦于PPP，指的是政府與社會資本通過合作來提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的一種方式。我國PPP項目涉及19個一級行業(yè)，主要包括：能源、交通運輸、水利建設(shè)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、旅游、醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老、教育、文化、體育、社會保障、政府基礎(chǔ)設(shè)施和其他。當前絕大多數(shù)PPP為交通、市政、水利等項目，能源項目相對較少。

PPP項目主要組織形式是共同成立特別目的公司特殊目的載體(Special Purpose Vehicle,SPV)。簡單而言，SPV是政府與社會資本組成的一個特殊目的機構(gòu)，政府以該機構(gòu)為載體引入社會資本，雙方對公共產(chǎn)品或服務(wù)進行共同設(shè)計開發(fā)，共同承擔風(fēng)險，全過程合作，期滿后再將項目移交給政府。

4.2 電力勘測設(shè)計企業(yè)開展PPP項目情況

水電勘測設(shè)計單位依托集團或平臺公司，近年來積極探索并參與PPP項目建設(shè)，通過參股等形式帶動PPP項目的EPC實施。如成都院已經(jīng)初步形成戰(zhàn)略性、經(jīng)營性和財務(wù)性投資三大定位合理、布局協(xié)調(diào)互補，能源與非電基礎(chǔ)設(shè)施兩大板塊平衡發(fā)展，能源股權(quán)投資(BOO)、水務(wù)特許經(jīng)營(BOT)和其他基礎(chǔ)設(shè)施政企合作(PPP)三大模式鼎足而立態(tài)勢，確立了投資作為院三大業(yè)務(wù)板塊之一和實施轉(zhuǎn)型升級重要抓手的總體戰(zhàn)略定位。

總體來看，水電勘測設(shè)計企業(yè)正在逐步介入PPP項目，延伸自己的產(chǎn)業(yè)鏈，擴展自身的業(yè)務(wù)范疇，但火電勘測設(shè)計企業(yè)進入PPP領(lǐng)域的步伐較慢。

4.3 杭州江東大道提升改造及地下綜合管廊PPP項目

4.3.1 項目概況

杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的戰(zhàn)略定位為國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、長三角產(chǎn)城人融合先行區(qū)、浙江省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級引領(lǐng)區(qū)、杭州市濱江臨海的智慧生態(tài)新城區(qū)。

江東大道規(guī)劃為城市快速路，主路設(shè)計車速80 km/h、輔路設(shè)計車速50 km/h，道路標準段紅線寬79 m，項目位于大江東產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)河莊街道、義蓬街道，總用地面積約833.62畝，為城市快速路，總投資約40億元。本項目建設(shè)期3年，運營期22年，政府將在運營期內(nèi)進行財政可行性缺口補貼。項目建設(shè)內(nèi)容包括：道路工程、綜合管廊工程、橋涵工程、隧道工程、管線工程、機電附屬工程、景觀綠化工程等。

4.3.2 建設(shè)模式

項目采取PPP模式投資建設(shè)，由杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)管委會授權(quán)杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)公路管理所通過公開招標方式一次性選定投資人和施工總承包商，中標后，杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)管委會授權(quán)杭州大江東開發(fā)投資有限公司作為政府出資人與社會投資人按20%：80%比例共同組建項目公司，由項目公司負責項目的投融資、設(shè)計、建設(shè)及運營維護。項目回報機制為“使用者付費+可行性缺口補助”，投開公司按股比分配利潤。

4.3.3 項目公司組成

項目公司由電建路橋公司、電建環(huán)境公司、華勘院作為社會投資人與投開公司(政府出資人)共同組建，股比為電建路橋公司40%，電建環(huán)境公司32%，華勘院8%，投開公司20%。詳見圖1。

圖1 項目公司組成圖

本項目融資部分占總投資的80%，以項目公司為主體負責融資，同時根據(jù)招標文件，投標人應(yīng)承諾，如項目公司無法按期完成項目融資，由社會投資人負責解決。

項目公司董事會按公司法及項目公司章程規(guī)定運作，設(shè)監(jiān)事作為項目公司內(nèi)部督查機構(gòu)，且至少有1名監(jiān)事由政府方出資代表指派。目前，該PPP項目正在按計劃有序的開展。

4.4 PPP的風(fēng)險

至2016年底，我國推出的PPP項目已經(jīng)超過20萬億，落地實施的超過28%，可謂機會較多，但同時風(fēng)險也較大，主要是我國至今尚未出臺PPP基本法，包括法律和行政法規(guī)；不少PPP項目未將項目所需財政支付或補貼金額納入財政預(yù)算、中長期財政規(guī)劃；項目收益低、周期長，導(dǎo)致民企參與程度遠低于國企。

承擔PPP項目應(yīng)充分考慮勘測設(shè)計企業(yè)本身的資金、人才、技術(shù)等條件，研究政府的承諾、措施等要求，分析項目的效益、周期等回報，善于利用第三方評價，努力依靠上級集團支持和兄弟單位的合作，只有這樣，PPP項目才有成功的基礎(chǔ)。

5 小結(jié)

(1)勘測設(shè)計企業(yè)可以借助“工程投資公司”這一新型業(yè)態(tài)進行企業(yè)業(yè)務(wù)的多元化運作，利用工程項目投資、企業(yè)股權(quán)投資以及PPP投資等投資工具不僅能夠促進企業(yè)提質(zhì)增效和轉(zhuǎn)型升級，而且可以帶動勘測設(shè)計咨詢和工程總承包業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，為企業(yè)在新形勢下可持續(xù)發(fā)展做出貢獻。

(2)工程項目投資的對象通常是與勘測設(shè)計企業(yè)工程優(yōu)勢業(yè)務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域，以資本為紐帶，整合現(xiàn)有勘測設(shè)計技術(shù)優(yōu)勢和項目管理優(yōu)勢。從投資目的看，工程項目投資主要包括通過工程項目投資撬動總承包、通過工程項目投資獲得穩(wěn)定收益和通過工程項目投資開拓新市場新業(yè)務(wù)。

(3)為了促進企業(yè)的快速發(fā)展，勘測設(shè)計企業(yè)可以通過股權(quán)投資取得目標企業(yè)的股份和法定權(quán)益。股權(quán)投資分為控制、共同控制、重大影響和無控制四種類型。從投資的目的看，股權(quán)投資通常包括通過股權(quán)投資擴大市場份額、通過股權(quán)投資進入新領(lǐng)域、通過股權(quán)投資進入國際市場。

(4)利用 PPP(Public-Private-Partnership)，即政府與社會資本合作模式，可以給勘測設(shè)計企業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)。由于勘測設(shè)計企業(yè)資本有限，單獨承接PPP項目有一定困難，通常依靠與集團和相關(guān)公司合作的方式承接PPP項目，并承擔其中的勘測設(shè)計和總承包業(yè)務(wù)。

(5)要做好投資公司業(yè)態(tài)的相關(guān)工作，很重要的一點是風(fēng)險管控。企業(yè)應(yīng)及時和有效識別、評價和處理相關(guān)的風(fēng)險，保證投資業(yè)務(wù)的順利開展。

參與本課題研究的還有：余平(廣東省電力設(shè)計研究院有限公司)；韓益民(水電水利規(guī)劃設(shè)計總院)；李晉芬(山西省電力勘測設(shè)計院有限公司)；田玉環(huán)、王璐(山東電力工程咨詢院有限公司)；顧宇(國核電力規(guī)劃設(shè)計研究院有限公司)；韓永興(陜西省電力設(shè)計院有限公司)；許長紅、王怡(中南勘測設(shè)計研究院有限公司)；張亞萍(河南省電力勘測設(shè)計院有限公司)；盛桂紅(中國電力規(guī)劃設(shè)計協(xié)會)。

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