本刊記者駱俊

自21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)已先后經(jīng)歷了計(jì)算機(jī)普及、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)幾個(gè)階段，盡管計(jì)算機(jī)行業(yè)或已經(jīng)過(guò)了發(fā)展的巔峰期，但每5-7年涌現(xiàn)新的核心技術(shù)及行業(yè)熱點(diǎn)，使得計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展活力源源不斷。近期，美國(guó)劍指中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于自主可控的再次重視，外部壓力下國(guó)內(nèi)或加大計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域在自主可控技術(shù)上的支持力度，自主可控技術(shù)的發(fā)展迫在眉睫。二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在過(guò)去兩年半時(shí)間的調(diào)整，計(jì)算機(jī)行業(yè)整體估值大幅下降，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股再獲市場(chǎng)關(guān)注，受事件催化下或存投資機(jī)會(huì)。

自主可控迫在眉睫

近日，中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，計(jì)算機(jī)行業(yè)一度出現(xiàn)大幅下跌。但從市場(chǎng)普遍分析來(lái)看，此次美國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)核心目標(biāo)不在于解決貿(mào)易逆差，而在于尋求增加談判籌碼與中國(guó)協(xié)商新貿(mào)易框架，另外一個(gè)目的是維護(hù)美國(guó)核心技術(shù)的領(lǐng)先地位。從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)對(duì)高端產(chǎn)品和技術(shù)的控制會(huì)倒逼國(guó)內(nèi)政策進(jìn)一步支持國(guó)內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化，從而中長(zhǎng)期對(duì)行業(yè)構(gòu)成利好。短期來(lái)看，宏觀上貿(mào)易摩擦導(dǎo)致外部環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力度急轉(zhuǎn)直下，但中國(guó)可能會(huì)通過(guò)減稅降費(fèi)、PSL和信貸等形式，支撐基建投資、研發(fā)支出和新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；具體到行業(yè)上，目前計(jì)算機(jī)行業(yè)公司主要以軟件、服務(wù)器等硬件、信息服務(wù)為主，從美方公布USTR1300種名錄，基本沒(méi)有計(jì)算機(jī)行業(yè)公司產(chǎn)品，因此，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)板塊的直接影響不大。同時(shí)，絕大多數(shù)計(jì)算機(jī)行業(yè)公司，在海外的營(yíng)收占比不超過(guò)30%，且海外營(yíng)收主要以美國(guó)市場(chǎng)為主的僅有萬(wàn)興科技、潛能信息等少數(shù)幾家公司。

此次貿(mào)易戰(zhàn)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“自主可控”這一定義及相關(guān)概念股的高度關(guān)注。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，自主可控技術(shù)就是依靠自身研發(fā)設(shè)計(jì)，全面掌握產(chǎn)品核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息系統(tǒng)從硬件到軟件的自主研發(fā)、生產(chǎn)、升級(jí)、維護(hù)的全程可控。從上述表述也可以發(fā)現(xiàn)，自主可控涉及領(lǐng)域較多，最終可能參與人工智能、云計(jì)算、信息安全、大數(shù)據(jù)、超融合、區(qū)塊鏈等所有關(guān)鍵領(lǐng)域，上中下游領(lǐng)域更是涵蓋了眾多行業(yè)，而筆者在這則是主要探討受貿(mào)易戰(zhàn)直接影響相對(duì)較小的計(jì)算機(jī)領(lǐng)域。

自主可控并不復(fù)雜，以最為常見的辦公為例。以金山WPS為代表的國(guó)產(chǎn)辦公套件近年來(lái)也漸漸崛起，并逐漸替代微軟office軟件，但很多投資者不知道的是，WPS的企業(yè)級(jí)用戶幾乎囊括了國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域的一線企業(yè)，包括國(guó)資委、外交部等政府部門及國(guó)內(nèi)五大銀行等金融機(jī)構(gòu)，使用自己研發(fā)的辦公軟件不僅更貼合自身的使用需求，更重要的是為龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)提供了安全保障。

自主可控迫在眉睫，近期中美間的貿(mào)易爭(zhēng)端或加速暴露我國(guó)IT基礎(chǔ)設(shè)施等自主可控領(lǐng)域的“缺口”和“短板”，從而正視兩國(guó)在該領(lǐng)域的巨大差距，引導(dǎo)相關(guān)投入的加大，在IT基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域打造自主可控的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，對(duì)自主可控領(lǐng)域構(gòu)成新一輪事件性催化。盡管自主可控領(lǐng)域已經(jīng)取得階段性成果，但整體提升空間依然巨大。

精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股

如今的計(jì)算機(jī)領(lǐng)域和過(guò)去的不同，包含的子行業(yè)相對(duì)較多，難以簡(jiǎn)單概括行業(yè)總體發(fā)展情況。如果從風(fēng)口來(lái)看，其中的大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全以及云計(jì)算等均是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)支線。我國(guó)計(jì)算機(jī)領(lǐng)域企業(yè)眾多，大部分是一些中小企業(yè)，集中度很低，規(guī)模普遍較小，優(yōu)勢(shì)局限于某一個(gè)或者幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，力量較為分散，難以形成合力。而另一方面國(guó)家對(duì)自主可控的需求又較為迫切，所以給予中小相關(guān)企業(yè)發(fā)展的時(shí)間并不充沛，因此精選已經(jīng)具有一定規(guī)模及技術(shù)實(shí)力的龍頭企業(yè)是投資者的首選。

目前中美兩國(guó)相關(guān)個(gè)股市值差距仍非常巨大，浪潮信息和用友網(wǎng)絡(luò)等個(gè)股與美股對(duì)應(yīng)標(biāo)的相比，市值只及其零頭，這與中美兩國(guó)的國(guó)際地位相比顯然存在不合理之處。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，3月1日至截稿的4月10日，計(jì)算機(jī)行業(yè)上漲幅度達(dá)15.75%，位居申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)第一名，其中漲幅前列的個(gè)股均是與自主可控高度相關(guān)，其中包括服務(wù)器領(lǐng)域的中科曙光、軟件領(lǐng)域的浪潮信息以及ERP領(lǐng)域的龍頭用友網(wǎng)絡(luò)。部分先知先覺(jué)的資金已經(jīng)介入其中，預(yù)計(jì)中美貿(mào)易戰(zhàn)不會(huì)草草結(jié)束，中國(guó)制造2025的進(jìn)程才剛剛開始，近期相關(guān)個(gè)股的上漲或僅僅是一輪行情的預(yù)演。

需要強(qiáng)調(diào)的是，從部分估值指標(biāo)上看，述科技股并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是與近年熱炒的藍(lán)籌白馬股相比就更顯下風(fēng)，但新興領(lǐng)域尤其是出于拐點(diǎn)及發(fā)展前期的企業(yè)不可簡(jiǎn)單用PE或PB去衡量企業(yè)的價(jià)值，在理清上層邏輯后，判斷企業(yè)當(dāng)前所處的戰(zhàn)略地位以及擁有的技術(shù)和發(fā)展?jié)摿?duì)于個(gè)股的炒作顯得尤為重要。此外部分個(gè)股由于缺乏當(dāng)下業(yè)績(jī)的支撐，因此波動(dòng)幅度較大，短線往往對(duì)于持股者的心態(tài)考驗(yàn)更大。

作為布局最完整的CEC集團(tuán)旗下的自主可控平臺(tái)，占據(jù)硬件市場(chǎng)較大份額的中國(guó)長(zhǎng)城（000066）值得投資者關(guān)注。在2017年收購(gòu)購(gòu)華大半導(dǎo)體所持有的天津飛騰13.54%股權(quán)后，中國(guó)長(zhǎng)城業(yè)務(wù)全面涵蓋芯片、整機(jī)和服務(wù)，是現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)唯一能夠?qū)崿F(xiàn)芯片、整機(jī)全套自主可控的上市公司。隨著關(guān)鍵行業(yè)國(guó)產(chǎn)化替代的不斷推進(jìn)，公司未來(lái)有望獨(dú)占中國(guó)自主可控市場(chǎng)的半壁江山。不僅如此，在今年3月，中國(guó)長(zhǎng)城與百度簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來(lái)雙方將在協(xié)力構(gòu)建我國(guó)自主可控人工智能平臺(tái)等領(lǐng)域展開一系列的深入合作?？紤]到CEC軍工電子與信息安全核心平臺(tái)的價(jià)值，以及相關(guān)芯片資產(chǎn)的稀缺性，中國(guó)長(zhǎng)城具有一定的投資價(jià)值。從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，在經(jīng)歷了兩年半的調(diào)整后，近期中國(guó)長(zhǎng)城頻頻出現(xiàn)量?jī)r(jià)異動(dòng)，并一度突破年線，走勢(shì)較為強(qiáng)勁，結(jié)合目前國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持來(lái)看，中國(guó)長(zhǎng)城后市有望繼續(xù)沖高。

股價(jià)走勢(shì)相近的還有中國(guó)軟件（600536）。公司作為CEC集團(tuán)旗下的自主可控軟件供應(yīng)商，擁有完整的從操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件、安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)的業(yè)務(wù)鏈條。隨著信息安全領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化替代的不斷推進(jìn)，公司未來(lái)在各相關(guān)行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)增值潛力巨大。

風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者可以關(guān)注股性更為活躍的太極股份（002368）。太極股份作為集成商具備天然的系統(tǒng)整合能力和平臺(tái)體系，同時(shí)太極自身也布局了如慧點(diǎn)科技、金蝶中間件等軟硬件公司，能夠協(xié)調(diào)集團(tuán)內(nèi)部資源與自有資源進(jìn)行充分的整合及協(xié)同。2016年以來(lái)重大城市、部委云項(xiàng)目幾乎都由太極支持，隨著政務(wù)信息化和國(guó)產(chǎn)化業(yè)務(wù)的不斷推進(jìn)，公司成長(zhǎng)確定性較高。走勢(shì)上，太極股份短期最大漲幅達(dá)近60%，股價(jià)彈性較好，短線投資者可適當(dāng)關(guān)注。