李弘

十七世紀(jì)的鐘聲剛剛敲響，現(xiàn)代金融業(yè)就轟轟烈烈地登上了英國的歷史舞臺。

第一個(gè)出場的，并不是我們可能預(yù)期的債務(wù)融資，而是風(fēng)險(xiǎn)更大、形式更為復(fù)雜的股份公司股權(quán)融資。

在十六世紀(jì)向西開拓南美貿(mào)易的競爭中，英國人依靠海盜商船與國家艦隊(duì)，把西班牙、葡萄牙打得七零八落?，F(xiàn)在它調(diào)轉(zhuǎn)船頭沖向東方，卻遇到在組織機(jī)制上更為發(fā)達(dá)的荷蘭。

印度城市馬德拉斯圣喬治堡原英國東印度公司大樓。

捷足先登的荷蘭人掌控著從亞洲販運(yùn)來的胡椒與各種香料的進(jìn)口貿(mào)易，而其他歐洲人只能望洋興嘆，聽?wèi){荷蘭人掌控著制海權(quán)與定價(jià)權(quán)。英國人曾嘗試使用在美洲屢試不爽的辦法，那就是以海盜襲擊打劫荷蘭人的船隊(duì)，例如有一位叱咤風(fēng)云的德雷克船長曾橫行印度洋，但結(jié)果卻以損失慘重而告終。

英國東印度公司的誕生

東方的亞洲市場與南美大陸的廣袤荒涼不一樣。例如南亞的印度由許多小王國統(tǒng)治，獨(dú)特、開放且富有;而中國的文明發(fā)展程度非常高，朝廷管制嚴(yán)密，倭寇海盜被嚴(yán)厲整肅，西方來的海船因此登陸無門。

在伊麗莎白女王的統(tǒng)領(lǐng)下，此時(shí)的英國人正雄姿英發(fā)，根本不可能對荷蘭甘拜下風(fēng)。很快，他們想出了海外競爭的新玩法。作為一個(gè)落后的島國，它要依靠機(jī)構(gòu)的力量與國家的力量，后來居上;它還要用自己的紀(jì)律章法，為東方貿(mào)易制定規(guī)則。1599年9月，倫敦城中的一批大佬向樞密院提交了一份申請，這份申請?zhí)岢觯⒁患覊艛嘈陨虡I(yè)公司，專為英國拓展印度洋地區(qū)的貿(mào)易，由此誕生了英國東印度公司。

新出爐的這家英國企業(yè)，其實(shí)是抄襲了荷蘭的組織制度，但青出于藍(lán)而勝于藍(lán)。當(dāng)年倫敦金融城的市長親自出面，為公司的融資進(jìn)行“路演”，鼓動貴族、富豪、政治家入股，這樣就通過金融紐帶，把各種勢力綁在了一起。東印度公司是英國金融創(chuàng)新先行者，在籌資方式上它沒有選擇固定收益的債務(wù)融資，而是共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的股本融資，并把風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)從短期拉到長期。從這個(gè)角度上說，英國“金融革命”的發(fā)端要早于工業(yè)革命上百年。

股份公司組織結(jié)構(gòu)帶來前所未有的競爭優(yōu)勢：第一，聚集了大量資本。它進(jìn)行了兩輪融資，最后有219位股東出資人，集資了6.87萬英鎊，這是以往的探險(xiǎn)家和海盜船都不敢想像的巨款。第二，它首創(chuàng)了英國現(xiàn)代公司管理制度，選出一位總裁和24位董事，代表股東來管理投資。他們設(shè)立一系列的制度條款，以獲得股東們的信任，耐心地等待幾年后才見分曉的投資回報(bào)。第三，他們創(chuàng)造了回報(bào)的計(jì)算方法，其初期是按每船往返投資回報(bào)單獨(dú)計(jì)算。到1657年，才真正像現(xiàn)代股份公司，按公司的總體收益計(jì)算股東回報(bào)。第四，為保證經(jīng)營管理的穩(wěn)定性和持續(xù)性，股東不能撤資，但股票在幾年之后便可以交易，這樣英國就誕生了最早的股票交易活動。

特權(quán)造就的巨無霸

盡管有強(qiáng)大的股東背景，這家民辦的股份公司還想得到國家的支持與聲譽(yù)，因?yàn)樗媾R的競爭不在國內(nèi)，而在國與國之間。在當(dāng)時(shí)的英國，它要的就是皇家的特許權(quán)。經(jīng)過了一年多的游說，1600年12月31日，伊麗莎白女王批準(zhǔn)了東印度公司的特許權(quán)，即它作為唯一的英國公司，有權(quán)從事在亞洲地區(qū)的貿(mào)易活動。這一特許權(quán)，使英國東印度公司實(shí)際具有了國家公司的性質(zhì)，而皇室和政府也用一紙空文，換回了東印度公司對國家的忠誠。政權(quán)聯(lián)姻商貿(mào)，金融充當(dāng)媒介，英國東印度公司首開先例。

最初發(fā)放的特許只有15年，公司必須每年向國會提交年度報(bào)告，政府有權(quán)對其業(yè)績和存在的必要性進(jìn)行嚴(yán)格檢查，以決定特許延期的批準(zhǔn)。在這幾十年中，東印度公司曾經(jīng)歷永久特許權(quán)展期的幾次辯論，在1618年還受到皇家特許成立“蘇格蘭東印度公司”的打擊，不得不用兩萬英鎊去賄賂國王和皇室，才保住了自己的壟斷地位。東印度公司由此更加懂得了政治與金融聯(lián)姻的重要性，它的董事和股東經(jīng)常就是兩院的議員，或有實(shí)力的公眾人物。1660年它最終如愿以償，成為一家具有永久特許權(quán)的公司。

清末洋務(wù)運(yùn)動時(shí)，中國也搞出過“官督商辦”“官商合辦”的企業(yè)組織形式， 如輪船招商局、開平礦務(wù)局、上海機(jī)器制布局等。這與英式的“民辦官助”的起源及性質(zhì)完全不同。但從國家參與經(jīng)營活動，以壟斷特權(quán)資助商業(yè)發(fā)展這一實(shí)質(zhì)結(jié)果來看，淵源可以追溯到英國人幾百年前的創(chuàng)造。

沒有這樣的現(xiàn)代公司組織，西方開拓東方殖民地，打開亞洲貿(mào)易的企圖會大打折扣;而沒有資本主義的市場競爭，特別是國際競爭，也會失去沖擊力與創(chuàng)造力。正因?yàn)槿绱?，英國東印度公司成立后，西歐各國紛紛效法，最多時(shí)有十幾家東印度公司存在，荷蘭東印度公司成立于1602年。金融資本使帝國之間的競爭提升到新的水平。

不擇手段下的巨額利潤

英國東印度公司在歐洲各國的東印度公司中最有實(shí)力和影響力，存在了200多年時(shí)間，取得了無與倫比的商業(yè)成就。它對東西方貿(mào)易交流及文化傳播做出了貢獻(xiàn)，對倫敦金融城的興盛舉足輕重。但是，英國東印度公司也由于一系列惡行而聲名狼藉。數(shù)次東亞戰(zhàn)爭都有它的策劃與參與，它不問道義，為政府戰(zhàn)爭債務(wù)多次捐助巨款。在印度，它以公司的名義綁架了國家權(quán)力，成為印度的實(shí)際統(tǒng)治者。在對亞洲的迅速擴(kuò)大的貿(mào)易中，它獨(dú)占鰲頭，不擇手段，擷取了巨額壟斷利潤。也正是由于它借助國家實(shí)力變得超強(qiáng)超大，商業(yè)利益左右著國家政策，從而招致國會多方攻擊。最終它的特許權(quán)于1833年被撤銷。在決定東印度公司命運(yùn)的議會辯論時(shí)，十八世紀(jì)英國的歷史學(xué)家湯瑪斯·麥考利對東印度公司作出如下的總結(jié)評論：

“這家公司集二任于一身：它既具有貿(mào)易商的特征，又具有國家政權(quán)的特征。”這個(gè)“怪胎”是“所有政府當(dāng)中的怪物，但是，它就是所有帝國制造出來的怪物”。

與其轟轟烈烈的誕生相反，1858年東印度公司悄然退出了歷史舞臺。在后來的100多年里，它的名字在英國似乎被徹底遺忘。