張輝

董事會是現(xiàn)代公司治理制度的核心。我國董事會制度隨著國有企業(yè)改制應(yīng)運而生，經(jīng)由《公司法》正式確立為我國企業(yè)尤其是上市公司的基本制度之一。多年來，董事會在促進我國現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展、保障公司長遠發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。李克強總理在2018年的政府工作報告中提出，把“大力推動高質(zhì)量發(fā)展”作為今年政府工作的第一要點。經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展離不開高質(zhì)量的上市公司，高質(zhì)量的董事會是建設(shè)高質(zhì)量上市公司的重要前提。但目前，我國上市企業(yè)的董事會制度仍存在一些亟待解決的短板。

獨立性不足

傳統(tǒng)上，董事會是全體股東的代表，要代表全體股東的利益參與公司經(jīng)營。而隨著公司發(fā)展，其外部性影響越來越大，所影響的群體早已超過股東的范疇，因此，董事會要代表全體利益相關(guān)者參與公司經(jīng)營。這就要求董事會不能偏向于特定的群體，任何偏袒一方的行為都將使利益相關(guān)者群體之間產(chǎn)生利益沖突，從而影響公司的平穩(wěn)發(fā)展。

整體來看，中國上市企業(yè)董事會的獨立性不足。這包含兩層。第一層，董事會中內(nèi)部人比例過高。2001年，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》規(guī)定，董事會中獨立董事的比例不少于三分之一。實踐中，幾乎所有上市公司都做到了獨立董事的比例為三分之一，但鮮有公司提高這個比例。在股權(quán)高度集中的情況下，董事會的絕大多數(shù)席位被大股東代表把持。隨著我國上市公司股權(quán)集中度的下降，有必要提升董事會中獨立董事的比例。第二層，市場對獨立董事的獨立性存疑。一直以來，上市公司獨立董事的選聘實際上受到了大股東的干擾，有些獨立董事干脆成為前者的代言人。這嚴重削弱了獨立董事制度的有效性，給市場造成了獨立董事不獨立的印象。有必要在獨立董事選舉時強制采取累計投票制，減少大股東對獨立董事選聘的干擾。

多樣性待加強

由于董事會在公司中處于戰(zhàn)略決策的中心地位，因此確保其決策的科學性、合理性和代表性，能夠反映絕大多數(shù)利益相關(guān)者的訴求顯得尤為重要。現(xiàn)代公司所面對的經(jīng)營環(huán)境早已跨產(chǎn)業(yè)、跨地域、跨民族，其決策面臨的復(fù)雜性和風險性直線上升。這就要求董事會成員的來源必須多樣化，不能局限于某一特定群體。歐美公司普遍重視董事會成員的多樣性。例如，多數(shù)美國公司的董事會中，來自管理層的執(zhí)行董事比例普遍較低，所聘請的非執(zhí)行董事是業(yè)界、學術(shù)界（法律界、金融界、財務(wù)界）資深的專家學者，可以為公司發(fā)展帶來廣闊的視角。此外，全球金融危機后，越來越多的歐美公司董事會開始重視女性董事的比例問題。有一種觀點認為，增加女性董事的數(shù)量會降低董事會制定激進戰(zhàn)略的概率。同時，有調(diào)查指出，女性董事比例高的董事會可以取得更加良好的業(yè)績表現(xiàn)。如湯森路透在2013年的一份調(diào)查報告中指出，董事會中性別多元化的公司表現(xiàn)優(yōu)于或近似于等基準指數(shù)。

對中國企業(yè)而言，由于獨立董事的比例偏低，限制了外部力量進入董事會的機會，多數(shù)董事會成員的視野往往僅限于本公司或本行業(yè)，所制定的戰(zhàn)略決策存在一定的局限性。雖然交易所對獨立董事的任職資格提出了“具有五年以上法律、經(jīng)濟、財務(wù)、管理或者其他履行獨立董事職責所必需的工作經(jīng)驗”的要求，但實際上，多數(shù)公司的獨立董事組合為“會計+法律+行業(yè)專家”。這樣的組合在特定專業(yè)領(lǐng)域可以有效履職，但對企業(yè)經(jīng)營方向把握、人才選聘等戰(zhàn)略性問題缺乏必要經(jīng)驗，難以提出合理化建議，導(dǎo)致公司戰(zhàn)略的制定存在一定的局限性。建議鼓勵更多有企業(yè)運作經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人加入獨立董事隊伍，提升董事會多樣性。

專業(yè)性不足

現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)往往配備一個大型董事會。大型董事會在面臨諸如財務(wù)報告審計、薪酬制定、管理層繼任等問題時，如果采用集體決策的方式，勢必會由于決策人數(shù)過多而喪失決策的效率性。采用專門委員會是解決這個問題的關(guān)鍵。專門委員會在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下開展工作，發(fā)揮專業(yè)特長。綜觀歐美上市公司，專門委員會成為董事會成功運作的一大助力，在諸多領(lǐng)域依靠其專業(yè)性提升董事會運作效率。

專業(yè)性還體現(xiàn)在董事會與管理層的有效合作。由于董事會代表股東監(jiān)督公司的管理層，因此二者天然有敵對關(guān)系。能夠有效處理二者關(guān)系，在監(jiān)督的過程中能夠給予管理層有效的支持，是高質(zhì)量董事會的一個重要標志。董事會要積極支持、配合管理層的工作，大膽授權(quán)。一些非關(guān)鍵性戰(zhàn)略的制訂應(yīng)該交給管理層來做，戰(zhàn)略的細化和實施更要充分授權(quán)管理層去做。一旦合作被打破，將給公司帶來嚴重傷害。知名醫(yī)藥企業(yè)美敦力公司董事會主席兼CEO比爾？喬治在談及董事會與管理層的合作時指出，如果雙方在公司方向、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)和戰(zhàn)略發(fā)展上存在巨大分歧，董事會內(nèi)部、董事會和管理層之間就會出現(xiàn)分裂。最壞的結(jié)果是，管理層和董事會卷入權(quán)力爭斗，陷入癱瘓狀態(tài)，導(dǎo)致公司無法迅速正確應(yīng)對瞬息萬變的金融環(huán)境或市場變化。

中國上市公司董事會，專業(yè)性整體不足。審計委員會由于必須由會計專業(yè)人士擔任主席，可以在公司年報審計中發(fā)揮重要，也容易獲得上市公司的認可。但對于薪酬制定、管理層繼任、高管考核、戰(zhàn)略規(guī)劃等專業(yè)問題，由于缺乏必要的專業(yè)知識或相關(guān)經(jīng)驗，專門委員會的作用微乎其微，幾乎淪為擺設(shè)。此外，相當數(shù)量的上市公司只有3名獨立董事，專門委員會成員嚴重重疊，即審計、薪酬、提名和戰(zhàn)略四個委員會的成員基本一致，嚴重限制了專門委員會發(fā)揮作用。相當數(shù)量的上市公司對除審計委員會以外的其他委員會的作用存疑。此外，在一些企業(yè)，董事會與管理層的合作不暢，甚至內(nèi)斗、內(nèi)耗嚴重。解決董事會獨立性和多樣性問題，是解決專業(yè)性問題的前提。應(yīng)完善法律規(guī)定，進一步理清董事會與管理層的邊界。

董事會評價碎片化

高質(zhì)量的董事會必然是一個能夠進行有效自我評價的組織。董事會是由人構(gòu)成的，必然存在決策偏差的現(xiàn)象。從過往的活動中不斷總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，找出不足，才能使董事會未來的發(fā)展更加順利。在這個過程中，董事會的自我評價扮演著重要的作用。通過自我評價，董事會可以優(yōu)化決策過程，創(chuàng)新決策方式，替換不適任的董事，從而確保董事會決策的合理性、科學性和有效性。同時，將董事的個人待遇與評價結(jié)果掛鉤，這有利于促進優(yōu)秀董事更加勤勉履職。

目前，國資委、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等針對各自管理范圍內(nèi)的企業(yè)出臺了相關(guān)的董事會績效評價指導(dǎo)。此外，一些研究機構(gòu)和高校對董事會的運作情況進行評價。評價主體的多元化，評價指導(dǎo)的碎片化，評價標準的原則化削弱了董事會評價的功能和作用。針對現(xiàn)狀，建議由證監(jiān)會牽頭，統(tǒng)一出臺針對所有上市公司董事會的評價指引，從評價標準、評價方法以及評價結(jié)果的運用等方面進行指導(dǎo)，上市公司可以據(jù)此結(jié)合公司實際細化實施措施。同時大力培育第三方評價機構(gòu)，為部分不具備實施自我評價的公司提供評估。