朱婧妹

十九大后，我國(guó)面臨著全新的世界經(jīng)濟(jì)格局，尤其是少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)起金融攻擊，讓我國(guó)中遠(yuǎn)期發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。所以健康良好的金融秩序?qū)τ谖覈?guó)新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義建設(shè)，有積極意義。本文以影子銀行的內(nèi)涵為出發(fā)點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上分析了我國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。雨后提出了完善我國(guó)影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策，希望為影子銀行的發(fā)展提供參考。

影子銀行

影子銀行體系 風(fēng)險(xiǎn)管理

影子銀行體系的內(nèi)涵

美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事長(zhǎng)麥卡利是最早提出影子銀行體系概念，它又被稱為是平行銀行體系，主要包含投資銀行、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金和結(jié)構(gòu)性投資工具等一些非銀行金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)主要把放款和抵押等當(dāng)作主要業(yè)務(wù)，他們豐要借助杠桿進(jìn)行操作，并且具有比較多的汪券和債券以及一些比較復(fù)雜的金融工具。影子銀行的迅速發(fā)展和高杠桿操作，導(dǎo)致金融體系更加脆弱，進(jìn)而導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。當(dāng)前，影子銀行體系正在脫離杠桿化，并且聯(lián)系萎縮，但是影子銀行從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是不會(huì)消亡的，漸漸脫離管理的真空地帶，會(huì)繼續(xù)在新的管理環(huán)境下壯大起來(lái)。以后，金融管理的重心就是對(duì)影子銀行體系的信息披露和濕度資金的要求。當(dāng)前，美國(guó)強(qiáng)制要求達(dá)到規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金注冊(cè)，并且把投資者和交易對(duì)手的信息披露出來(lái)。這源于美國(guó)強(qiáng)大的金融體系驅(qū)動(dòng)，是的美國(guó)的大型金融公司可以通過市場(chǎng)把控力，對(duì)他國(guó)整個(gè)金融體系進(jìn)行干預(yù)影響。對(duì)此，我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)專家們做了潛心研究，積極應(yīng)對(duì)，適時(shí)調(diào)整金融策略，來(lái)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。

我國(guó)影子銀行體系存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）期限錯(cuò)配引發(fā)流動(dòng)性不足

短期資本市場(chǎng)的融資資金是影子銀行體系負(fù)債產(chǎn)生的主要原因，這主要是短期的負(fù)債；但是資產(chǎn)一般時(shí)間都比較長(zhǎng)?；刭?gòu)市場(chǎng)的迅速發(fā)展，致使影子銀行體系中的資產(chǎn)構(gòu)成發(fā)生了改變，原來(lái)足流動(dòng)性較高的國(guó)債，現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性較低的資產(chǎn)。信貸之間的限期結(jié)構(gòu)差異促使了影子銀行的期限錯(cuò)配問題出現(xiàn)。一旦金融市場(chǎng)不穩(wěn)定現(xiàn)象的出現(xiàn)，比方說，金融市場(chǎng)的預(yù)期變化，而致使資產(chǎn)脫逃，那么投行、私募基金和對(duì)沖基金等影子銀行的表現(xiàn)形式發(fā)生金融市場(chǎng)的“擠兌”，這個(gè)時(shí)候，影子銀行就很難把長(zhǎng)期的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诘馁Y產(chǎn)，會(huì)致使資產(chǎn)的數(shù)量不足以支持流動(dòng)，會(huì)致使流動(dòng)危機(jī)現(xiàn)象出現(xiàn)。

尤其是近五年來(lái)，我國(guó)短期資本市場(chǎng)異常活躍，逐步挑動(dòng)主流金融市場(chǎng)定向傾斜，這和我國(guó)日前有序的金融市場(chǎng)分不開。一旦金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，不僅僅是資產(chǎn)脫逃，也將對(duì)其背后方興未艾的短期資本市場(chǎng)造成沖擊，讓我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體重新回到調(diào)整期。

（2）偏高的關(guān)聯(lián)性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)間的傳遞

影子銀行體系存在的風(fēng)險(xiǎn)很容易通過跨境傳遞。影子銀行體系也推動(dòng)了金融市場(chǎng)傘球化發(fā)展。但是市場(chǎng)全球化的發(fā)展，是在資本流動(dòng)正常、資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定和流動(dòng)性充足的前提下進(jìn)行的，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，則傘球內(nèi)的資本流動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)資本的所有者產(chǎn)生影響，還會(huì)影響日標(biāo)市場(chǎng)的選擇，最終會(huì)導(dǎo)致影子銀行體系低估風(fēng)險(xiǎn)影響程度和會(huì)增強(qiáng)全球金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度。

隨著傘球化程度的加劇和自貿(mào)區(qū)的開沒，我國(guó)影子銀行體系與全球金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度將會(huì)達(dá)到前所未有的高度，除了世界市場(chǎng)帶來(lái)的新鮮血液外，更多的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)也將同時(shí)伸頭。偏高的國(guó)際關(guān)聯(lián)性，無(wú)形中提高了整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）信息透明度較低造成外部評(píng)級(jí)的失靈

影子銀行體系的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，信息披露制度不是很完善。而且以后證券收益率及發(fā)行規(guī)模的提升，影子銀行就會(huì)把基礎(chǔ)資產(chǎn)忽視了，很容易把證券的附加值挖掘出來(lái)，致使信息披露程度降低；另一方面，南于證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，一些投資者并沒有評(píng)價(jià)證券化產(chǎn)品的定價(jià)方式，只是依靠評(píng)價(jià)產(chǎn)品的信用而決定出投資決策，很容易促使證券化的產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)提高上去，會(huì)導(dǎo)致投資者作出非理想投資，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)增加，促使金融市場(chǎng)更加脆弱。

（4）缺乏管理約束造成風(fēng)險(xiǎn)難以控制

影子銀行體系必須要求國(guó)際金融管理體系完整和有效。正規(guī)的金融監(jiān)管部門很少監(jiān)管影子銀行，所以，相關(guān)的準(zhǔn)備金不需要預(yù)留，這樣就導(dǎo)致了資本操作的杠桿化程度很高。另一方面影子銀行的交易比較隱蔽，很容易規(guī)避金融的監(jiān)管，進(jìn)而把監(jiān)管部門的約束力降到最低，很難控制風(fēng)險(xiǎn)。一旦金融監(jiān)管部門認(rèn)識(shí)到影子銀行問題，金融體系就很難被控制。

我國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（1）完善影子銀行市場(chǎng)的策略

1.健全市場(chǎng)的公開信息披露制度

公開的信息披露制度能夠把影子銀行的管理透明度提高卜去，促使投資者的信息得到提升。具體需要完善以下幾個(gè)方面：第一，重視財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的披露和監(jiān)管，特別要研究出針對(duì)新型金融創(chuàng)新產(chǎn)品的披露，還要研究出科學(xué)的會(huì)計(jì)方法，讓金融交易范圍明確化；第二，督促相關(guān)部門構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)的信息披露制度，重視金融創(chuàng)新產(chǎn)品和與金融創(chuàng)新相關(guān)的活動(dòng)，促使產(chǎn)品和服務(wù)更加透明化，讓投資者清晰的了解市場(chǎng)交易及風(fēng)險(xiǎn)狀況，并且還要監(jiān)管投資者，讓影子銀行機(jī)構(gòu)及社會(huì)大眾具有信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，把不合法的金融交易遏制掉；第三，還要培養(yǎng)管理人員的素質(zhì)，對(duì)他們的素質(zhì)進(jìn)行培訓(xùn)和考核，重點(diǎn)培訓(xùn)他們的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和對(duì)市場(chǎng)的靈敏性，把人員的素養(yǎng)提高卜-去，同時(shí)還要評(píng)估與衡量管理人員的行為和技能，把監(jiān)管人員的綜合實(shí)力提高卜去，防止風(fēng)險(xiǎn)出出現(xiàn)。

2.健全影子銀行金融管理的法律法規(guī)

當(dāng)前我國(guó)還沒有明確的界定影子銀行，還沒有制定出合理的管理影子銀行的方案和制度。所以，需要盡快制定出針對(duì)影子銀行的法律體系，便于對(duì)影子銀行進(jìn)行管理。同時(shí)還要對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)，把民間借貸活動(dòng)的相關(guān)管理主體機(jī)構(gòu)明確化，把高利貸、地下錢莊和非法集資等不法活動(dòng)消除掉，同時(shí)，還要把透明化、與市場(chǎng)需求相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揚(yáng)光大。同時(shí)還要借助疏堵有道的政策支持影子銀行的活動(dòng)，還要放松對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的控制力度，促使信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)發(fā)展起來(lái)，進(jìn)而采取爭(zhēng)取的渠道，促使影子銀行的市場(chǎng)需求得到滿足。

（2）完善影子銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控室金融市場(chǎng)管理的核心，要想有效的管理，就必須構(gòu)建和制定出合理的內(nèi)部控制制度。一方面，有效的內(nèi)部管理制度能夠防止影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。許多投資者很容易被高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資所吸引，所以，必須構(gòu)建完善的影子銀行內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制。便于為投資者早期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警做準(zhǔn)備，把損失降到最低，促使影子銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)更具靈活性，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)控體系完善。另一方面，還要評(píng)估影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)情況，便于把科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理方案做出來(lái)，制定出一個(gè)科學(xué)和合理的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

（3）確立影子行管理主體的策略 把金融發(fā)展創(chuàng)新概念建立起來(lái)，促使金融創(chuàng)新意識(shí)發(fā)揮出來(lái)，并且還要為金融創(chuàng)新提供足夠的發(fā)展空間；避免壟斷現(xiàn)象的出現(xiàn)，把同行業(yè)間的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)心消除掉，并且和我國(guó)的國(guó)情和金融發(fā)展趨勢(shì)結(jié)合起來(lái)，把科學(xué)的、合理的金融創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)政策制定出來(lái)，便于致使外國(guó)投資銀行在我國(guó)金融創(chuàng)新領(lǐng)域的進(jìn)入門檻降低，并且吸取金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)金融創(chuàng)新活動(dòng)的順利開展，并且能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，具體而言，就是在一些經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)、資本市場(chǎng)比較完善的地區(qū)成立金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，構(gòu)建新興的金融產(chǎn)業(yè)集群，便于為金融創(chuàng)新提供豐富的資源。

總之，對(duì)于影子銀行的產(chǎn)生與風(fēng)險(xiǎn)管控，是我國(guó)金融體系逐步走向成熟、走向世界的關(guān)鍵隘口，在全面開放的同時(shí)，提升影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)體系管理，有助于我國(guó)盡快調(diào)整經(jīng)濟(jì)策略，適應(yīng)新時(shí)代的發(fā)展要求，對(duì)抗危機(jī)四伏的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，為我國(guó)中遠(yuǎn)期發(fā)展提供力量。

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[3]許艷紅，銀行內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理探討[J].財(cái)會(huì)通訊，2013 （4）.