王慈珺

筆者根據(jù)年華收益率、累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率、夏普指數(shù)、基金經(jīng)理、基金評(píng)級(jí)等收益、風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定性指標(biāo)，從2008年3月l日前成立，存續(xù)期限滿10年的混合偏般型基金中篩選出符合筆者長(zhǎng)期投資收益需求的基金定投產(chǎn)品，最終得出富國(guó)天惠基金為最適合風(fēng)險(xiǎn)筆者進(jìn)行長(zhǎng)期定投的基金產(chǎn)品。

證券投資基金 長(zhǎng)期定投 品種選擇

引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，在人民財(cái)富的日益增長(zhǎng)、人們的理財(cái)意識(shí)不斷提升今天，如何將資產(chǎn)保值增值，采用何種理財(cái)方式，越來(lái)越成為人們關(guān)注的話題。自2005年基金定期定額投資（簡(jiǎn)稱(chēng)基金定投）作為一種新型的理財(cái)方式逐漸進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)，由于其能夠在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行很好地匹配、平攤成本、有效地獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，在證券投資市場(chǎng)上迅猛發(fā)展，逐漸占有一席之地。筆者將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、收益和穩(wěn)定性等相關(guān)指標(biāo)，為自己選擇合適的長(zhǎng)期定投的基金產(chǎn)品，以更好地進(jìn)行理財(cái)，達(dá)到資產(chǎn)增值的目的。

基金類(lèi)型的確定

（1）開(kāi)放式基金與封閉式基金的選擇

封閉型基金容易使基金公司產(chǎn)生惰性和暗箱操作行為，不利于基金提高經(jīng)營(yíng)管理水平，還缺少了贖回機(jī)制，往往使得封閉型基金的總體投資收益率不高。同時(shí)，由于封閉型基金具有封閉性，并不允許我們長(zhǎng)期定投。而開(kāi)放型基金的運(yùn)作管理主要依據(jù)于市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)性比較強(qiáng)，從而使得基金經(jīng)營(yíng)管理水平和投資盈利水平得到提高。再者，隨著我國(guó)的發(fā)展，資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制越來(lái)越完善，原先封閉式基金為主的基金體系已經(jīng)變成了現(xiàn)在的以開(kāi)放式基金為主的基金體系，這也說(shuō)明從長(zhǎng)期來(lái)看，開(kāi)放式基金的適應(yīng)性強(qiáng)。因此基金的長(zhǎng)期定投對(duì)象一定是開(kāi)放式基金。

（2）股票型、混合型、債券型、貨幣市場(chǎng)基金的選擇

債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但其收益都不高，進(jìn)行定投和一次性投資效果差距不大，用來(lái)做定投既耗費(fèi)了時(shí)間成本，又無(wú)法實(shí)現(xiàn)資金的投資價(jià)值。因此需要選擇具有一定風(fēng)險(xiǎn)，且投資收益在未來(lái)預(yù)期會(huì)有較大增長(zhǎng)空間的基金品種，比如股票型基金和混合型基金。由于筆者偏向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者，而混合型基金又比股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)小，所以，在股票型基金和混合型基金中，筆者會(huì)選擇混合型基金。

在混合型基金中又分混合偏股型基金、混合偏債型基金和股債平衡性基金。混合偏債和股債平衡型基金的長(zhǎng)期定投收益和一次性投資效果差距也不大，做定投浪費(fèi)時(shí)間成本，故而本文選擇了混合偏股基金。

基金產(chǎn)品的選擇

（1）成立年限

本文是選擇適合做長(zhǎng)期投資的基金產(chǎn)品，跨越期限為30年，待選擇的資金產(chǎn)品的存續(xù)期需要包含牛市、熊和平整市，才有更好的參考價(jià)值。因此，本文選擇同花順?lè)诸?lèi)下發(fā)行日期在2008年3月1日前的190只混合偏股型基金，從而可以研究其2008年3月1日到2018年3月1日長(zhǎng)達(dá)10年的各項(xiàng)指標(biāo)，全面了解其過(guò)去的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從而對(duì)其未來(lái)的長(zhǎng)期投資價(jià)值形成一個(gè)合理的預(yù)期，為長(zhǎng)期基金定投產(chǎn)品的選擇提供依據(jù)。

（2）收益的比較與分析

在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間，優(yōu)先考慮收益，在確保收益的情況下再去考慮風(fēng)險(xiǎn)。

1.年化收益率。從190只混合偏股型基金中篩選出年化收益率前5名的基金。分別是華夏大盤(pán)精選混合，富國(guó)天惠，富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)混合，國(guó)泰金龍行業(yè)混合和交銀穩(wěn)健配置混合A。

2.近5年單位凈值走勢(shì)。

從上圖可以看出，這五只基金近五年的單位凈值走勢(shì)顯著優(yōu)于滬深300指數(shù)基金。因此，對(duì)這五個(gè)基金進(jìn)行下一步分析。

（3）風(fēng)險(xiǎn)的比較與分析

1.收益標(biāo)準(zhǔn)差。在確保一定的收益后，還應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)的考量。收益的標(biāo)準(zhǔn)差可以表現(xiàn)基金增長(zhǎng)率的波動(dòng)情況，反映短期風(fēng)險(xiǎn)。

2.夏普比率。夏普比率反映了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)因素。夏普比率越高，說(shuō)明該基金越有投資價(jià)值。

綜上，剔除標(biāo)準(zhǔn)差較大而夏普比率較小的交銀穩(wěn)健配置混合A基金，剩下四只基金繼續(xù)比較。

（4）基金評(píng)級(jí)

接著我們來(lái)重點(diǎn)關(guān)注一下各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這4支基金的評(píng)價(jià)。

從表二中可以看出，各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本都對(duì)4支基金分別做了星級(jí)評(píng)定。從結(jié)果上來(lái)看，富國(guó)天惠和國(guó)泰金龍行業(yè)混合這兩只基金的評(píng)級(jí)較另外兩只基金更為優(yōu)秀，故對(duì)這兩只基金進(jìn)行下一步篩選。

（5）基金管理人

1.富國(guó)天惠。從天天基金網(wǎng)可以得知富國(guó)天惠基金成立至今的基金經(jīng)理變動(dòng)情況和現(xiàn)任基金經(jīng)理的簡(jiǎn)介，從2005年11月16日起至今，基金經(jīng)理一職都是朱少醒先生，任期匯報(bào)是1070.09%。朱少醒先生現(xiàn)任富國(guó)基金管理有限公司副總經(jīng)理兼權(quán)益投資部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。曾任華夏證券研究所分析師，2000年6月起就職于富國(guó)基金管理有限公司，歷任富國(guó)基金管理有限公司研究策劃部分析師、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主管、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼權(quán)益投資部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。2004年6月至2005年8月任富國(guó)天益價(jià)值基金經(jīng)理助理，2005年11月起任富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)基金經(jīng)理，2008年11月起同時(shí)擔(dān)任漢盛基金經(jīng)理。

2.國(guó)泰金龍行業(yè)混合。從天天基金網(wǎng)可以得知國(guó)泰金龍行業(yè)混合基金成立至今的基金經(jīng)理變動(dòng)情況和現(xiàn)任基金經(jīng)理的簡(jiǎn)介，2003年12月至今，基金經(jīng)理有5次變動(dòng)?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為楊飛，碩士研究生，2008年7月至2009年8月在諾德基金管理有限公司任助理研究員，2009年9月至2011年2月在景順長(zhǎng)城基金管理有限公司任研究員。2011年2月加入國(guó)泰基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。2014年10月起任國(guó)泰金龍行業(yè)精選證券投資基金的基金經(jīng)理，2015年3月起兼任國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金（ LOF）（原國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)股票型證券投資基金（LOF））的基金經(jīng)理，2015年5月起兼任國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)混合型證券投資基金（ LOF）（原國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)股票型證券投資基金（LOF））和國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合型證券投資基金（原國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選股票型證券投資基金）的基金經(jīng)理，2016年2月起兼任國(guó)泰大健康股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，2016年4月起兼任國(guó)泰金馬穩(wěn)健回報(bào)證券投資基金的基金經(jīng)理。

綜上，國(guó)泰金龍行業(yè)混合基金近年來(lái)基金經(jīng)理人變更較為頻繁，結(jié)合基金評(píng)級(jí)結(jié)果，選擇富國(guó)天惠基金進(jìn)行長(zhǎng)期定投更為合適。

總結(jié)

通過(guò)上述一系列比較分析，筆者認(rèn)為富國(guó)天惠基金對(duì)筆者這類(lèi)投資者來(lái)說(shuō)是最具有長(zhǎng)期定投價(jià)值的基金產(chǎn)品。本文分別從成立年限、年化收益率、單位凈值、夏普比率和基金評(píng)級(jí)等角度設(shè)定一系列的指標(biāo)進(jìn)行篩選。富國(guó)天惠的十年平均年化收益率為22.3573%，滿足大部分投資者的投資收益需求；其夏普指數(shù)為0.6190，表明該基金較高的投資價(jià)值。在過(guò)去多年里，其單位凈值變動(dòng)和評(píng)級(jí)水平均處與高位，在行業(yè)中排名前列，整體表現(xiàn)優(yōu)異，因此選擇該基金作為長(zhǎng)期定投產(chǎn)品。

當(dāng)然，隨著基金經(jīng)理人的更換，基金的運(yùn)營(yíng)狀況很可能會(huì)發(fā)生重大改變。筆者認(rèn)為，在基金定投期間，我們應(yīng)該持續(xù)關(guān)注基金的運(yùn)營(yíng)狀況，在某些特殊狀況下，可以考慮贖回基金，重新選擇定投對(duì)象，并制定定投方案。

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