許楊楊

隨著國內(nèi)外環(huán)境污染事故的層出不窮，企業(yè)環(huán)境問題日漸為公眾所關(guān)注，整個(gè)社會(huì)對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的要求也逐漸提高，環(huán)境信患披露的影響因素成為了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)，相關(guān)研究主要圍繞企業(yè)面臨的外部壓力以及內(nèi)部治理兩方面展開，本文就著重梳理7這內(nèi)外兩方面研究所涉及的相關(guān)理論和已有成果，并結(jié)合現(xiàn)有不足提出今后的研究展望。

外部壓力 內(nèi)部治理 環(huán)境信息披露

引言

現(xiàn)代社會(huì)中，科技進(jìn)步、物質(zhì)豐富總是與環(huán)境污染、資源浪費(fèi)相生相伴，人類社會(huì)在前進(jìn)的過程中，除了給地球留下滿目瘡痍，也給自己埋下生存危機(jī)的種子。人們對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注，也開始從事后處理轉(zhuǎn)移到了事前防范。環(huán)境信息披露成為大眾認(rèn)識(shí)或了解企業(yè)環(huán)境問題的重要途徑，也是進(jìn)行環(huán)境問題事前防范的重要手段。因此，關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露問題的研究逐漸進(jìn)入學(xué)者眼簾。其中尤以環(huán)境信息披露影響因素的研究最為突出，西方學(xué)術(shù)界的理論與實(shí)證研究成果已頗為豐富，國內(nèi)近年也陸續(xù)有學(xué)者開始進(jìn)行研究，涉及最多的主要是外部壓力及內(nèi)部治理兩方面影響因素的研究。本文著重對(duì)這一部分的研究理論及內(nèi)容進(jìn)行了梳理歸納。

外部壓力與環(huán)境信息披露的相關(guān)性研究

外部壓力因素一直被認(rèn)為是影響企業(yè)環(huán)境信息披露水平的重要因素，國外學(xué)者的研究成果已頗為豐富，隨著環(huán)境污染問題的逐漸復(fù)雜化，我國學(xué)者也開始將研究視角轉(zhuǎn)向了企業(yè)外部壓力因素，政府的壓力被認(rèn)為是直接的、硬性約束，此種壓力對(duì)環(huán)境信息披露的影響，主要通過政策法規(guī)的硬性規(guī)定來實(shí)現(xiàn)。早期的研究可以追溯到Nola （2001）的研究，他在文章中提到，文化和制度環(huán)境對(duì)美國和加拿大的環(huán)境信息披露水平有顯著性影響。Heflin（ 2003）通過研究2000年的“公平披露法案”發(fā)布前后，企業(yè)自愿性的、與盈余管理相關(guān)的信息披露變化情況，發(fā)現(xiàn)該法案的發(fā)布，促進(jìn)了企業(yè)這類信息的披露，相關(guān)信息的披露數(shù)量及披露頻率都顯著增加。Mimi& Carol（ 2004）以石油行業(yè)作為研究樣本，詳細(xì)描述了1989至1998近十年間各重大環(huán)境報(bào)告法規(guī)頒布前后，企業(yè)的環(huán)境信息披露變化情況，發(fā)現(xiàn)重大法規(guī)頒布后，企業(yè)披露水平都有不同程度提高，充分說明了法律法規(guī)在影響環(huán)境信息披露中所起的重要作用。類似的，Gary（ 2013）研究了美國證券交易委員會(huì)在1996-2005這近十年間做出的所有環(huán)境信息披露制裁事件后發(fā)現(xiàn)，如果企業(yè)原本就處于環(huán)境敏感的行業(yè)，證券交易委員會(huì)的制裁決定將影響其后的環(huán)境信息披露水平。

除了政府的壓力外，公眾的壓力影響也不容忽視，而此種壓力主要通過輿論及市場(chǎng)行為實(shí)現(xiàn)，被認(rèn)為是間接的、軟性約束。W. Darrell&Bill N（1997）運(yùn)用1989年的阿拉斯加海灣漏油事件，來說明公眾壓力在影響企業(yè)環(huán)境信息披露水平中所產(chǎn)生的作用。他們用事件研究法，對(duì)比分析了漏油事件發(fā)生前后一年，與該事件相關(guān)的4個(gè)行業(yè)共53家公司的環(huán)境信息披露水平變化情況，最后發(fā)現(xiàn)，在漏油事件發(fā)生后，各家公司在其年報(bào)中披露的環(huán)境信息水平都顯著提高，并由此得出結(jié)論：環(huán)境信息披露行為是源于某一特定時(shí)間、特定事件的結(jié)果，是企業(yè)應(yīng)對(duì)公眾壓力的自利行為。國內(nèi)學(xué)者肖華（2008）也分析了2005年“松花江事件”前后，“吉林化工”所屬化工行業(yè)的79家上市公司環(huán)境信息披露情況變化，發(fā)現(xiàn)樣本公司事件后兩年的環(huán)境信息披露水平顯著高于事件前兩年，由此提出上市公司的環(huán)境信息披露是一種為生存而做出的“正當(dāng)性”辯護(hù)，是應(yīng)對(duì)公共壓力而做出的反應(yīng)。

內(nèi)部治理與環(huán)境信息披露相關(guān)性研究

內(nèi)委托代理理論主張所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，其基本假設(shè)前提是委托人與代理人之間存在利益沖突且信息不對(duì)稱，委托人為削弱此種不對(duì)稱需要對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督。在上市公司中，委托人（股東等）參與監(jiān)督的程度又取決于諸如持股比例以及整個(gè)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素的影響，當(dāng)委托人的監(jiān)督力度弱時(shí)，代理人（管理層等）則可能基于自身利益而選擇性披露信息，當(dāng)委托人監(jiān)督力度強(qiáng)時(shí)，此種選擇性披露問題可能會(huì)得到緩解。除了委托人的監(jiān)督外，代理人自身的特點(diǎn)，如當(dāng)高管持有上市公司股時(shí)，基于自身長期利益考慮，又可能提高企業(yè)信息披露水平。部治理機(jī)制便是圍繞著委托人（股東）和代理人（經(jīng)理）以及董事會(huì)之間的關(guān)系展開的。

關(guān)于企業(yè)內(nèi)部治理與環(huán)境信息披露水平的實(shí)證研究開始較早，如Keim早在1978年便開始研究股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響，而國內(nèi)因?yàn)閷?duì)環(huán)境問題的關(guān)注較晚，直到2000年以后，才有包括鄒立（ 2003），湯亞莉（2006）等學(xué)者開始關(guān)注環(huán)境信息披露的影響因素，并實(shí)證研究公司內(nèi)部治理等因素在影響環(huán)境信息披露中扮演的角色。大量的的已有文獻(xiàn)表明，企業(yè)的信息披露質(zhì)量受公司治理尤其是內(nèi)部治理因素的影響，更具體的研究主要集中在兩方面，一是股權(quán)結(jié)構(gòu)，包括股權(quán)集中度以及股權(quán)性質(zhì)，二是董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及高管特征。對(duì)于股權(quán)性質(zhì)的研究，國內(nèi)外文獻(xiàn)都可見，黃珺、周春娜（ 2010）以我國重污染行業(yè)為樣本，研究得出國有控股的公司有更高的環(huán)境信息披露水平，路曉燕（ 2012）的研究也同樣證實(shí)國有股比例越高，企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，董事會(huì)人數(shù)越多，越能在專業(yè)能力方面勝任，越能處理好各項(xiàng)事宜，進(jìn)而提高企業(yè)信息披露水平，當(dāng)然也包括環(huán)境信息等非財(cái)務(wù)信息。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為董事會(huì)人數(shù)應(yīng)該控制在一定范圍內(nèi)，并不是越多越好，人數(shù)太多會(huì)使得成員間交流變得緩慢而低效，董事會(huì)更容易被管理層操縱，影響上市公司信息披露，Lipton（ 1992）曾提出，7-9人的規(guī)模比較理想。

高管的持股對(duì)上市公司信息披露影響一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，國內(nèi)學(xué)者黃學(xué)利（ 2009）認(rèn)為高管持股有助于上市公司自愿性信息披露水平的提高，黃珺，周春娜（2010）的研究更證實(shí)了高管持股比例與上市公司環(huán)境信息披露水平的正相關(guān)關(guān)系。除了持股水平，高管的任期及學(xué)歷也開始成為學(xué)者研究的對(duì)象，Ben &Judith（ 2015）在其文章中闡明了環(huán)境信息披露水平與CEO任期及CEO學(xué)歷之間的關(guān)系，認(rèn)為CEO任期越短、學(xué)歷越高的企業(yè)，越能促進(jìn)環(huán)境信息披露水平提高。

研究評(píng)述與展望

可以看出，國內(nèi)外學(xué)者圍繞外部壓力因素以及內(nèi)部治理因素展開的研究已比較豐富，角度也十分多元化。但從已有研究成果中，我們發(fā)現(xiàn)仍然存在以下兩方面的研究不足：

第一，外部制度一直是影響環(huán)境信息披露的主要因素，但以往的研究主要局限于政策法規(guī)等正式制度，鮮有學(xué)者考慮諸如傳統(tǒng)文化等非正式制度的影響，一個(gè)國家公眾的一般行為和對(duì)事物的認(rèn)知判斷，除了受大眾媒體的輿論導(dǎo)向影響外，還受該國固有的傳統(tǒng)文化、宗教信仰以及民族思維影響（辛杰，2014）。此外，Nola（ 2001）就通過對(duì)比研究加拿大和美國企業(yè)的環(huán)境信息披露狀況，發(fā)現(xiàn)文化是導(dǎo)致這兩國環(huán)境信息披露水平差異的重要因素。而中國作為一個(gè)擁有悠久歷史、燦爛文化的文明古國，其傳統(tǒng)文化在影響現(xiàn)代企業(yè)行為，尤其信息披露行為中的作用值得研究。

第二，以往的文獻(xiàn)基本都將外部壓力因素與內(nèi)部治理因素作為兩個(gè)獨(dú)立的因素進(jìn)行研究，譚勁松、宋順林（ 2010）的實(shí)證結(jié)果表明，一個(gè)公司信息的透明度是外部壓力與內(nèi)部激勵(lì)兩方面力量共同作用的結(jié)果。因此，內(nèi)外部兩方面因素交互作用的影響應(yīng)該成為今后研究的一個(gè)思考方向。