姚楠 萬云璐

[摘 要]比亞迪主要經營的業(yè)務有二次充電電池業(yè)務、手機部件及組裝業(yè)務，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業(yè)務，同時利用自身的技術優(yōu)勢積極拓展新能源產品領域的相關業(yè)務的公司。本文通過三大報表數據、四大指標與杜邦分析來分析企業(yè)的公司經營狀況，并且結合公司戰(zhàn)略來分析企業(yè)的核心競爭力。

[關鍵詞]比亞迪；三大報表數據；四大指標；行業(yè)；杜邦分析

[中圖分類號]F406.7 [文獻標識碼]A

1 緒論

國家政委對電動汽車的發(fā)展與規(guī)劃制定了詳細的執(zhí)行方案，其中規(guī)定在2011-2020年購買的純電動車、插電式混合動力汽車免征車輛購置稅，這說明國家鼓勵使用環(huán)保型車有利于構建環(huán)境友好型社會。2020年后，對于相關的增值稅也進行了降低；新能源汽車與關鍵零部件的增值稅稅率從17%調整為13%。對于應納稅所得額汽車行業(yè)也允許抵扣其研發(fā)費用的100%。本文通過對電動汽車行業(yè)的比亞迪分析，進而分析整個行業(yè)的現狀，得出相應的結論。本文通過對比亞迪的公司規(guī)模、股本比較來分析汽車制造行業(yè)的現狀，通過三大報表數據、四大指標與杜邦分析來分析企業(yè)的公司經營狀況，并且結合公司戰(zhàn)略來分析企業(yè)的核心競爭力。

2 公司概況分析

公司主要經營的業(yè)務有二次充電電池業(yè)務、手機部件及組裝業(yè)務，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業(yè)務，同時利用自身的技術優(yōu)勢積極拓展新能源產品領域的相關業(yè)務的公司。

比亞迪股份有限公司營業(yè)合計為人民幣103，469，997，000.00元， 同比增長29.32%，其中汽車及相關產品業(yè)務的收入約人民幣57，010，348，000.00元，同比上升40.23%；手機部件及組裝業(yè)務的收入約人民幣39，094，090，000.00元，同比上升17.53%；二次充電電池及光伏業(yè)務的收入約人民幣7，343，890，000.00元，同比上升20.79%。在2016年三個業(yè)務占本集團總收入的比例分別為55.10%、37.78%和7.10%，但是在2015年三個業(yè)務占本集團總收入的比例分別是50.81%、41.57%、7.60%。從這些數據來看，本集團三大業(yè)務的收入都有所增長，并且汽車及相關產品業(yè)務的收入占總收入的比率有所下降。二次充電電池及光伏業(yè)務的收入占總收入的比率有所上升，上升了0.50%。從而得出本集團將三大業(yè)務中的相關占比有所調整，相應減少了汽車及相關產品業(yè)務的占比，對手機部件及組裝業(yè)務的占比有所提升，而二次充電電池及光伏業(yè)務的占比有輕微的提升，進而可以看出本集團對其三大業(yè)務的重視程度有所變化。

2016年，在汽車業(yè)務的發(fā)展中，以及國家政策的持續(xù)支持、汽車行業(yè)的快速增長的下，比亞迪及時抓住歷史給予的機遇，進而開始推進新能源汽車業(yè)務發(fā)展，發(fā)展良好并保持全球領先地位。于本年內，新能源汽車的銷量相比去年的銷量大幅度增長69.85%至9.6萬輛，銷售量全球第一。新能源汽車中新能源乘用車的銷量近8.6萬輛，增長速度到達65.41%，再度引領新能源乘用車市場。新能源汽車中純電動大巴的銷量超1萬輛，相比去年的銷量增長120.68%，市場份額大幅提升。

3 財務分析

3.1 資產負債分析

風險與收益同時存在，資產風險越高收益就越大。為了更好地進行資產風險結構的分析，將資產結構分為保守型資產風險結構、中庸型資產風險結構、風險型資產風險結構。根據2012年至2016年的流動資產所占總資產的比重分析，流動資產占總資產的比率若是60%則是保守型資產風險結構；流動資產占總資產的比率若是40%則是中庸型資產風險結構；流動資產占總資產的比率若是20%則是風險型資產風險結構；2012年為31.88%；2013年為8.33%；2014年為43.30%；2015年為47.10%；2016年為53.89%，可以得出流動資產所占總資產的比重從2012年到2016年逐漸從風險型資產結構與中庸型風險結構之間向保守型資產結構轉變，說明企業(yè)越來越注重企業(yè)資產的風險，但另一方面，企業(yè)資產風險的降低意味著企業(yè)的收益可能逐漸降低。財務風險指企業(yè)由于籌措對資金的供應者承擔義務而可能發(fā)生的危險。不同的融資結構，其資金成本和財務風險是各不相同的。資金成本是指企業(yè)為獲取某類資本所要付出的代價，因而下面對資產的融資結構進行討論。

根據對流動資產占總資產的分析，可以得出企業(yè)對資金的風險逐漸降低。但是通過分析，以及負債30%，所有者權益70%為保守型資本風險結構；負債70%，所有者權益30%為風險型資風險結構；負債50%，所有者權益50%為中庸型資本風險結構。那么，通過對2012年至2016年負債與所有者權益分別占資產總額的分析，這四年的所有者權益比例在30%左右浮動，負債比例在70%左右浮動得出，比亞迪主要是風險性融資結構。

通過2012年到2016年各資產占總資產的比率可以得出如下幾個現象：第一，在各個固定資產中占比最高的是固定資產，2012年是37.55%，2013年是36.03%，2014年是31.91%，2015年是28.05%，2016年是25.84%，雖然整體上有所下降，但是其一直在25%～40%之間，企業(yè)存在較多的固定資產是正常的現象，固定資產主要來源于廠房與設備；第二，企業(yè)的應收賬款較多，應收票據幾乎沒有，并且應收賬款逐年增加，由于企業(yè)逐漸地增加銷量與不斷的地創(chuàng)新，對于該現象的建議是增加企業(yè)的應收票據，因為應收票據的收回可能大于應收賬款。

3.2 利潤分析

對比亞迪四年的利潤結構進行分析，根據比亞迪2012年到2016年的營業(yè)成本所占營業(yè)收入的比值分別為85.71%、84.50%、84.36%、83.13%、79.61%，得出這五年來逐漸下降，但是也依舊在80%以上，數值究竟是否偏高需要對同行業(yè)進行比較。

選上汽集團、廣汽集團同行進行比較，上汽集團2012年到2016年的營業(yè)成本所占營業(yè)收入的比值分別為83.74%、87.16%、87.63%、88.57%、87.13%；廣汽集團2012年到2016年的營業(yè)成本所占營業(yè)收入的比值分別為79.80%、78.97%、79.36%、80.16%、76.33%。通過分析同行業(yè)上汽集團與廣汽集團的比較，可以得出汽車制造行業(yè)營業(yè)成本占營業(yè)收入的比普遍是80%左右，相對來說都是比較高的。這些主要由汽車制造行業(yè)本身的特點所決定的，汽車行業(yè)的成本的價格相對來說比較高，來源也比較豐富。雖然成本的占比比較高，但是成本高說明企業(yè)在制造的過程沒有偷工減料，成本高是個好的傾向。

3.3 現金流量分析

現金流量可分為三類：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。經營活動是指企業(yè)發(fā)生的投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。投資活動是指企業(yè)長期資產的購建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。籌資活動是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。

對比亞迪現金流入結構分析2012年至2016年經營活動現金流入占總現金流入的比例分別為44.62%、43.14%、39.63%、42.31%、39.89%，得出比亞迪的現金流入主要來源于經營活動，而經營活動的現金流入主要來源于銷售商品、提供勞務?？赡苁瞧髽I(yè)不善于投資或者企業(yè)的投資收回期還未到，因而，投資活動的現金流入占總的現金流入的比值較少。

對比亞迪現金流出結構分析2012年至2016年經營活動現金流入占總現金流入的比例分別為81.82%、79.45%、63.90%、69.88%、67.20%，得出企業(yè)的現金流出一般來源于經營活動現金流出，而經營活動現金流出購買商品、接受勞務支付的現金。但是2012年到2016年經營活動現金流出量占總流出量是小幅度地逐年遞減的，而投資活動現金流出量占總流出量整體上是上升的，說明比亞迪注重生產經營的同時也注重投資，正在逐漸地擴大企業(yè)的規(guī)模。

4 總結

4.1 資產結構傾向中庸

流動資產占總資產的百分比從30%到50%，從風險型資產結構向中庸型資產結構轉變，風險在逐漸地降低，但是其收益也不斷地降低。所以企業(yè)要適當的降低流動資產占總資產的比率，更好地合理運用流動資產為企業(yè)增加收益。

4.2 融資傾向風險融資

債權融資占融資總額將近70%，債權融資的比重過高使其融資風險過高。因而企業(yè)在融資的過程中要增加權益融資。

4.3 固定資產占總資產的比重逐年下降

根據企業(yè)年報可知企業(yè)近年來逐漸地專注于電動汽車行業(yè)，對一些其他東西有了一定的避重就輕，因此這種現象是好的存在。

4.4 汽車制造行業(yè)整體上成本占收入的比重較高

根據對比其他汽車企業(yè)的成本占收入的比重發(fā)現，該現象在汽車制造行業(yè)普遍存在。但是為了在汽車行業(yè)的競爭中取得競爭優(yōu)勢，則需要提高技術的創(chuàng)新，采用高質量低成本的戰(zhàn)略來碾壓其他汽車制造企業(yè)。

4.5 企業(yè)的現金流入與流出都是主要源于經營活動

企業(yè)的現金流入與流出都是主要源于經營活動說明企業(yè)注重主要的經營活動，是企業(yè)生產重視生產活動的良好的表現。但是企業(yè)在發(fā)展的同時也要注重籌資與投資，這樣可以使資金的來源不會過于單一。多樣化的資金來源降低企業(yè)在資金流動過程中可能存在的風險。

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