王煒

每周交易投資者越來(lái)越少了。筆者通過(guò)分析中登公司公布每周參與交易者數(shù)量，以及據(jù)當(dāng)前上證成交金額日均千億上下等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年5月份3500萬(wàn)活躍交易者，如今僅僅可能僅剩700萬(wàn)戶(hù)，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模去散戶(hù)化。大規(guī)模縮減的近2800萬(wàn)投資者可能?chē)?yán)重被套的被套，離場(chǎng)做理財(cái)?shù)淖隼碡?cái)，崩盤(pán)永別股市的永別。市場(chǎng)正在用慘烈手段去散戶(hù)化！

A股去散戶(hù)化已實(shí)現(xiàn)大部分

中登公司公布每周參與交易者數(shù)據(jù)顯示，從2015年5月開(kāi)始直到2017年2月結(jié)束，每周活躍交易賬戶(hù)從2015年5月底接近3500萬(wàn)戶(hù)到2017年2月的僅僅1109.31萬(wàn)戶(hù)看，短短一年半時(shí)間活躍賬戶(hù)大幅度降低?？上У氖菙?shù)據(jù)僅僅公布到2017年2月，根據(jù)當(dāng)前上證成交金額日均千億上下，對(duì)比2017年2月日均1700億上下看，估計(jì)每周活躍交易賬戶(hù)可能僅僅剩下700萬(wàn)戶(hù)不到，甚至更低。（見(jiàn)附圖）

A股為什么會(huì)大量去散戶(hù)化？主要是散戶(hù)虧損太大，不得不離場(chǎng)。導(dǎo)致散戶(hù)虧損太重的主要原因就是沒(méi)有正確理解A股的運(yùn)行規(guī)律和重大特征。A股實(shí)際是一個(gè)居民+企業(yè)存款和股市市值對(duì)流平衡器，一旦存款瘋狂進(jìn)入股市必然超級(jí)大牛股市大漲、股票市值大增，居民+企業(yè)存款消耗過(guò)多后，必然引發(fā)超級(jí)大熊市。始于2014年的加杠桿引發(fā)存款大量急速進(jìn)入股市，2015年6月大幅去證券市場(chǎng)杠桿，直到今天依然在去證券市場(chǎng)杠桿。消耗存款體量過(guò)大后，需要很多年企業(yè)和居民才能再次儲(chǔ)存足夠的貨幣，直到下一個(gè)牛市到來(lái)再重復(fù)上一個(gè)牛熊再次被消耗的過(guò)程。

快速引流和快速泄洪導(dǎo)致A股歷史上出現(xiàn)過(guò)三次超級(jí)大牛市變?yōu)槌?jí)大熊市，分別是1996、2006和2014。本次依然逃不過(guò)歷史的規(guī)律，大量散戶(hù)資金耗損后，超級(jí)大熊正在逐步到來(lái)。A股未來(lái)會(huì)怎樣？去散戶(hù)化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大部分，接下來(lái)就是投機(jī)力量難以支撐沒(méi)有基本面公司的價(jià)格，大量股票將跌跌不休。

能否弄懂基本面將成散戶(hù)生存分水嶺

價(jià)值是什么？是別人購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候愿意出的價(jià)格。如果沒(méi)人買(mǎi)，價(jià)格會(huì)跌的不敢相信。請(qǐng)問(wèn)你去飯店吃飯有定價(jià)權(quán)，面對(duì)180元一只烤鴨，而你又喜歡天天吃，你會(huì)不會(huì)給它定價(jià)18元一只？傻子才定價(jià)18一只。一旦滿(mǎn)街都是賣(mài)烤鴨的，成本不可能成為價(jià)格的支撐（大量倒閉、沒(méi)有供給才是價(jià)格的支撐），而是購(gòu)買(mǎi)者愿意支出的價(jià)格才是價(jià)值的支撐。

A股數(shù)量、上市公司家數(shù)未來(lái)幾年依然大增，減持、IPO和解禁等供給數(shù)量必然大增。大量沒(méi)有基本面靠投機(jī)力量支撐價(jià)格的公司，越來(lái)越?jīng)]有人買(mǎi)，層層盤(pán)跌是必然的。未來(lái)大量基本面差的上市公司會(huì)跌向一元，連續(xù)20個(gè)交易日低于一元即退市的虹吸效應(yīng)，未來(lái)幾年幾百家公司退市成為可能。

截至2018年12月20日，日成交金額低于1000萬(wàn)元的有近700家上市公司，占比達(dá)20%，日成交不足100萬(wàn)股的有近600家。成交金額大幅萎縮是交投不活躍的明顯特征，是以投機(jī)為主的交易者大幅縮減的必然結(jié)果。散戶(hù)正是僅僅用技術(shù)分析去投機(jī)的主流，去散戶(hù)化通過(guò)賬戶(hù)大幅度縮水實(shí)現(xiàn)。

在未來(lái)，懂不懂基本面將成為散戶(hù)能否生存的最大分水嶺！活躍交易者大幅降低，將導(dǎo)致靠投機(jī)支撐的價(jià)格均價(jià)大幅回落，沒(méi)有基本面的上市公司會(huì)不斷盤(pán)跌，乃至無(wú)底可探，直到一元退市虹吸效應(yīng)出現(xiàn)，幾百只股票退市或成現(xiàn)實(shí)。A股面對(duì)大熊市將出現(xiàn)一個(gè)重要特征，不懂基本面的投資者越來(lái)越快地消失。僅僅靠看圖識(shí)字的技術(shù)分析投機(jī)派（市場(chǎng)越熊越?jīng)]有技術(shù)分析），越來(lái)越?jīng)]有交易機(jī)會(huì)。大量機(jī)構(gòu)依靠選取基本面優(yōu)質(zhì)或大幅降低倉(cāng)位生存，或許能渡過(guò)慢慢寒冬！

總之，未來(lái)A股能提供的活躍交易者越來(lái)越少，市場(chǎng)供給量沒(méi)有減少，成交金額越來(lái)越低，大量靠投機(jī)力量支撐價(jià)格的股票將奔向一元退市。不懂基本面，僅僅靠簡(jiǎn)單的看圖識(shí)字的技術(shù)分析必將導(dǎo)致散戶(hù)被動(dòng)遠(yuǎn)離股市。熊市投資牛市投機(jī)，A股已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入基本面主導(dǎo)投資理念的熊市時(shí)代！等到未來(lái)牛市，跟蹤資金進(jìn)出的技術(shù)分析才會(huì)有效，那才是投機(jī)的時(shí)代！