吳國(guó)平

隨著人們的消費(fèi)形態(tài)從“物質(zhì)”消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)移為“精神”消費(fèi)，人們開(kāi)始愿意為信息與知識(shí)買(mǎi)單，2016年被認(rèn)為是“知識(shí)付費(fèi)元年”，2017年，知識(shí)付費(fèi)更與共享經(jīng)濟(jì)并稱為“兩大風(fēng)口”。如今，知識(shí)付費(fèi)進(jìn)入下半場(chǎng)，A股又存在哪些值得投資的知識(shí)付費(fèi)概念股？2019年其將走向何方？在筆者看來(lái)，就A股市場(chǎng)而言，知識(shí)付費(fèi)概念股集中在文化出版領(lǐng)域，例如新經(jīng)典、光一科技、讀者傳媒等今年強(qiáng)勢(shì)股都屬于該板塊，未來(lái)隨著國(guó)家和消費(fèi)者知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)的加強(qiáng)，該領(lǐng)域仍將牛股輩出。

最嚴(yán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策出臺(tái)

最近有個(gè)很有意思的對(duì)比，說(shuō)的是2017年是全球資產(chǎn)表現(xiàn)最好的一年，而到了2018年情況卻截然相反，全球93%的資產(chǎn)都有不同程度的縮水，此時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)唱衰的聲音此起彼伏，筆者也不否認(rèn)接下來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨諸多挑戰(zhàn)，眾多行業(yè)將面臨洗牌。但同時(shí)我們也應(yīng)看到，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，每一次行業(yè)洗牌最終都是“剩者為王”，在A股幾輪牛熊市場(chǎng)中，總有一些板塊和個(gè)股能夠穿越周期，走出獨(dú)立行情。

例如，2008年遭遇三聚氰胺毒奶粉事件的伊利股份、2012年塑化劑事件重創(chuàng)的貴州茅臺(tái)都是典型。新能源汽車(chē)板塊2016年受騙補(bǔ)以及補(bǔ)貼滑坡預(yù)期影響，板塊整體行情結(jié)束，但新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)仍舊高歌猛進(jìn)。因此，投資不能僅限于當(dāng)下，而更應(yīng)聚焦未來(lái)。

從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家政策導(dǎo)向來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)是未來(lái)比較明確的方向，5G、人工智能、生物醫(yī)藥、以及本文要重點(diǎn)分析的知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的文化傳媒等新興力量，都具有“穿越”市場(chǎng)牛熊周期的可能。

具體到知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，筆者早就曾表示，中美之間交涉的重要主題之一就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。所以接下來(lái)國(guó)家大概率是會(huì)持續(xù)出臺(tái)一些相關(guān)的政策落地執(zhí)行，而持續(xù)性的政策出臺(tái)，將帶動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)板塊未來(lái)反復(fù)活躍。例如，最新消息是，12月4日，由發(fā)改委在內(nèi)的38個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利）領(lǐng)域嚴(yán)重失信主體開(kāi)展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄》，明確嚴(yán)重失信行為及聯(lián)合懲戒措施，旨在加快推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利）領(lǐng)域信用體系建設(shè)，建立健全失信聯(lián)合懲戒制度。該政策被市場(chǎng)解讀為“最嚴(yán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策出臺(tái)”。

筆者認(rèn)為，該政策的出臺(tái)對(duì)相關(guān)受益產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)力非常巨大。進(jìn)一步推測(cè)，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)的“春天”正逐步走來(lái)。

知識(shí)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的投資邏輯

知識(shí)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的投資邏輯其實(shí)并不復(fù)雜，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是“行業(yè)空間大+消費(fèi)習(xí)慣的改變+政策驅(qū)動(dòng)”。

付費(fèi)內(nèi)容涉及的面非常廣，這也是它行業(yè)空間大的根源所在。筆者認(rèn)為其類型可以按照服務(wù)的不同受眾人群分為三種：第一，服務(wù)于各行各業(yè)專業(yè)人士的研究報(bào)告和專業(yè)資訊;第二，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)于在某個(gè)領(lǐng)域有學(xué)習(xí)需求人群的在線教育。這一塊本身也屬于國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)支持的領(lǐng)域，與此同時(shí)，順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，知識(shí)分享風(fēng)口發(fā)展也非常迅速。目前來(lái)看，因?yàn)锳股股民散戶基礎(chǔ)比較大，股民受眾對(duì)投資知識(shí)的需求比較旺盛。

知識(shí)付費(fèi)的背后，體現(xiàn)的是消費(fèi)者無(wú)論身處哪個(gè)領(lǐng)域，都存在進(jìn)一步學(xué)習(xí)提升的需求，而且同一個(gè)人會(huì)在不同領(lǐng)域有多種需求。就好像一個(gè)程序員可能會(huì)需要學(xué)習(xí)更高級(jí)的語(yǔ)言技術(shù)，但生活中也可能需要學(xué)習(xí)廚藝、健身、旅游、語(yǔ)言等等?？偟膩?lái)說(shuō)，工作和生活中的一切新技能都會(huì)是知識(shí)付費(fèi)的內(nèi)容領(lǐng)域。而受眾人群覆蓋面廣，同時(shí)消費(fèi)者消費(fèi)觀念和消費(fèi)習(xí)慣的改變，使得這一切有了產(chǎn)生效益的基礎(chǔ)。

文化出版股將受益知識(shí)付費(fèi)風(fēng)口

不過(guò)，無(wú)論什么類型的付費(fèi)內(nèi)容，書(shū)籍都會(huì)是很好的知識(shí)載體。文化出版業(yè)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的重要一環(huán)。筆者認(rèn)為未來(lái)出版行業(yè)也會(huì)有很大的發(fā)展空間。

比較來(lái)看，中國(guó)每年人均讀書(shū)量和書(shū)籍定價(jià)相比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，相去甚遠(yuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，法國(guó)每年人均讀書(shū)量為20本，日本每年人均讀書(shū)量40本，以色列每年人均讀書(shū)量60本。而中國(guó)到目前為止，只有4.35本。另外在書(shū)籍的定價(jià)方面，國(guó)內(nèi)書(shū)籍普遍定價(jià)在40元以下。但在國(guó)外，以美國(guó)為例，書(shū)籍價(jià)格折合人民幣普遍都在幾百元。

之所以會(huì)有這么大的差距，國(guó)家注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是其中最為重要的一個(gè)原因。但正因?yàn)椴罹嗖恍?，所以中?guó)未來(lái)的出版行業(yè)發(fā)展空間也是非常大的，它也會(huì)是未來(lái)牛股輩出的領(lǐng)域。

此前，筆者按照上述邏輯挖掘出來(lái)的新經(jīng)典就是最好的佐證。新經(jīng)典每股股價(jià)從去年年中40元/股附近，一路高歌漲到了超過(guò)百元，現(xiàn)在雖調(diào)整到60元附近，但離筆者當(dāng)初挖掘出來(lái)的價(jià)格仍有近50%的漲幅。熊市背景下有此表現(xiàn)，足以表明市場(chǎng)資金對(duì)于該主題的認(rèn)可。

那未來(lái)是否會(huì)存在下一個(gè)“新經(jīng)典”？筆者認(rèn)為答案是肯定的。當(dāng)前文化出版板塊內(nèi)光一科技、讀者傳媒等很多個(gè)股已經(jīng)先于股指見(jiàn)底，例如，光一科技從10月19日反彈行情以來(lái)，截至12月27日，累計(jì)漲幅高達(dá)35.53%，表現(xiàn)搶眼，預(yù)計(jì)這種股價(jià)躁動(dòng)情緒未來(lái)將逐步蔓延到整個(gè)板塊。

總結(jié)來(lái)看，雖然知識(shí)產(chǎn)權(quán)過(guò)去發(fā)展不是特別完善，但如果未來(lái)國(guó)家政策和廣大消費(fèi)者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)重視程度能夠不斷提升的話，其實(shí)很多創(chuàng)新型的文化公司，未來(lái)都有望存在巨大的利潤(rùn)提升空間。

（本文作者系牛散大學(xué)堂校長(zhǎng)，文中涉及個(gè)股僅做舉例，不做買(mǎi)入推薦）