摘要：中共中央政治局10月31日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難較多，長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患有所暴露。對(duì)此要高度重視，增強(qiáng)預(yù)見性，及時(shí)采取對(duì)策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的突出矛盾和問題，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加大改革開放力度，抓住主要矛盾，有針對(duì)性地加以解決。圍繞資本市場(chǎng)改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)李迅雷認(rèn)為，政治局會(huì)議罕見提資本市場(chǎng)要“激發(fā)市場(chǎng)活力”，首次認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大”。因此，關(guān)于市場(chǎng)底還是政策底的爭(zhēng)論可以休矣，明明這是“政治底”。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，會(huì)議延續(xù)了7月底會(huì)議“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變”的判斷，但同時(shí)也指出，“經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難較多、長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患有所暴露”。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，對(duì)此要高度重視，增強(qiáng)預(yù)見性，及時(shí)采取對(duì)策。這意味著高層對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)和成因已有充分認(rèn)識(shí)，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也從防范升級(jí)為應(yīng)對(duì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，圍繞資本市場(chǎng)改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，這在歷次政治局會(huì)議中都屬罕見，意味著未來支持、鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的政策措施有望推出。

中信證券認(rèn)為，未來寬松政策的托底意愿將更強(qiáng)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是長(zhǎng)期和短期、內(nèi)部和外部等因素共同作用的結(jié)果：長(zhǎng)短期矛盾在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型與短期波動(dòng)、長(zhǎng)期債務(wù)積累和短期去杠桿的陣痛；內(nèi)外部矛盾在于內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行需要的寬松環(huán)境與全球政策緊縮周期?；仡?月底政治局會(huì)議各項(xiàng)目標(biāo)穩(wěn)字當(dāng)先后，貨幣政策進(jìn)一步寬松、財(cái)政政策更加積極，加之本次會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的判斷，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)成為主要矛盾，而后續(xù)寬松的政策仍然值得期待。

國(guó)泰君安宏觀認(rèn)為，三季度政治局會(huì)議透露出政策重要信息，中央的政策基調(diào)發(fā)生了顯著的變化。一方面，承認(rèn)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，另一方面也不再提之前幾乎每季必提的“去杠桿”和“房?jī)r(jià)”問題。還要求政策加大及時(shí)性。這次政治局會(huì)議最大的亮點(diǎn)是多次提到民營(yíng)企業(yè)，再次明確表態(tài)支持和要切實(shí)解決民企和中小企業(yè)的困難。另外一大亮點(diǎn)是近年來首次提到資本市場(chǎng)的制度建設(shè)。

天風(fēng)策略認(rèn)為，不同于7月的會(huì)議，本次沒有提及地產(chǎn)相關(guān)的因城施策、遏制房?jī)r(jià)上漲、長(zhǎng)效機(jī)制等，也沒有特別描述防風(fēng)險(xiǎn)。較7月會(huì)議新增“促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展”一句，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)的重要性和資本市場(chǎng)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的“底線思維”。