鄭良海

本周兩市繼續(xù)上揚(yáng)，風(fēng)格向創(chuàng)業(yè)板切換，轉(zhuǎn)債指數(shù)繼續(xù)大漲，上證轉(zhuǎn)債漲3.96%、中證轉(zhuǎn)債漲3.88%、深證轉(zhuǎn)債漲3.5%。個(gè)券方面，大多上漲，僅2只下跌，其中眾信轉(zhuǎn)債漲11.46%、國(guó)禎準(zhǔn)債漲7.5%、航電轉(zhuǎn)債漲7.38%。

一級(jí)方面，再升科技可轉(zhuǎn)債發(fā)行22日獲發(fā)審委通過(guò)，招商公路擬發(fā)行50億6年期可轉(zhuǎn)債。物產(chǎn)中大第二大股東浙江省交通投資集團(tuán)有限公司擬發(fā)行6年期不超過(guò)35億私募可交債。

2018年開(kāi)市至今，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)搶眼，跑贏正股漲幅。截至26日收盤，上證轉(zhuǎn)債漲10.47%、中證轉(zhuǎn)債漲9.52%，深證轉(zhuǎn)債漲5.08%，均分別跑贏上證綜指（7.59%）、深證成指（4.69%）、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（3.66%）甚至滬深300指數(shù)（8.69%），略低于上證50（10.92%）。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，各公募機(jī)構(gòu)可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)靚麗，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債近一月以13.7%的漲幅排名第一，銀華中證轉(zhuǎn)債漲10.11%、融通可轉(zhuǎn)債漲9.95%、華商可轉(zhuǎn)債漲9.27%、鵬華可轉(zhuǎn)債漲8.41%、天只可轉(zhuǎn)債漲8.24%。其他可轉(zhuǎn)債基金漲幅基本都實(shí)現(xiàn)5%以上的收益，成為轉(zhuǎn)債歷史上最好開(kāi)局。

由于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)給力表現(xiàn)，存量轉(zhuǎn)債發(fā)行上市加速。本周崇達(dá)轉(zhuǎn)債、雙環(huán)轉(zhuǎn)債、鐵漢轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)債四只轉(zhuǎn)債先后上市，首日分別取得6.7%、4.3%、18%、7.63%漲幅。下周一，迪龍轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債和東財(cái)轉(zhuǎn)債上市。此外還有常熟、江銀和萬(wàn)信轉(zhuǎn)債相繼上市。無(wú)錫轉(zhuǎn)債1月29日發(fā)行。在獲批轉(zhuǎn)債加速發(fā)行上市同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審明顯收緊。近期上市轉(zhuǎn)債股東承諾也穩(wěn)定了轉(zhuǎn)債上市的表現(xiàn)，如迪龍轉(zhuǎn)債控股股東、實(shí)際控制人敖小強(qiáng)先生承諾六個(gè)月內(nèi)不減持公司股份，年內(nèi)上市的13只可轉(zhuǎn)債僅3只跌破發(fā)行面值。

今年股市和轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強(qiáng)勁，雖超預(yù)期但也合理。中國(guó)進(jìn)入新時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新升級(jí)和內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從政治局委員劉鶴在達(dá)沃斯論壇演講可以看出，未來(lái)金融監(jiān)管還將趨于嚴(yán)厲，影子銀行、地方債風(fēng)險(xiǎn)治理有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。隨著金融加大對(duì)實(shí)體支持力度，供給側(cè)改革和全球經(jīng)濟(jì)繁榮，實(shí)體企業(yè)盈利將持續(xù)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)黾?、估值不高推?dòng)資本市場(chǎng)表現(xiàn)。而轉(zhuǎn)債作為股債結(jié)合的品種，受正股帶動(dòng)也會(huì)有更長(zhǎng)時(shí)期的良好表現(xiàn)。