翁開松

對上市公司來說，百億利潤、千億收入、萬億市值，無論哪個數(shù)據(jù)能長期穩(wěn)住都相當(dāng)不易。A股上市公司能跨過百億利潤門檻的并不很多。金融地產(chǎn)領(lǐng)域約有20來家，汽車領(lǐng)域只有上汽、廣汽和吉利，能源領(lǐng)域是中國神華和陜西煤業(yè)，家電領(lǐng)域是格力和美的，電力領(lǐng)域唯有長江電力，券商領(lǐng)域只有中信證券，醫(yī)療消費品領(lǐng)域只有茅臺，水泥領(lǐng)域只有海螺水泥等。

百億利潤本身是公司重要的護城河，市場也在從三個角度審視這樣的公司。

一是，市場越來越重視現(xiàn)金流和復(fù)利成長性。若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去就會變?yōu)橹忻乐g百億利潤的公司間的“戰(zhàn)爭”。在科技領(lǐng)域，蘋果年利潤500億美元，有投資者看到未來千億美元規(guī)模，蘋果的復(fù)利成長性令巴菲特青睞。中國當(dāng)前的科技標(biāo)桿是騰訊和阿里，雖然利潤達到百億級，但與蘋果差距不小，在復(fù)利成長方面也相對落后。

二是，市場會聚焦于越大越強的公司，遠(yuǎn)離那些越大越難的公司。在零售領(lǐng)域，7-11只是一個24小時營業(yè)的連鎖小店，但年利潤超百億，規(guī)模越來越大、體質(zhì)也越來越強，每個店面都是現(xiàn)金流入口。

三是，市場越來越關(guān)注格局清晰、增長明確的公司。福耀玻璃雖然利潤不在百億級陣營，但在汽車玻璃領(lǐng)域全球市占率25%，在美國、歐洲和俄羅斯等有著清晰的成長性。中國平安是國內(nèi)保險業(yè)當(dāng)之無愧的老大，其競爭對手不再是同業(yè)，而是華為、騰訊、阿里。這種格局清晰、增長兩位數(shù)的公司也是投資者認(rèn)同的標(biāo)的。

總之，在中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇或者說中美的競爭升級到資本市場的比拼，就是未來百億利潤級公司的對抗。當(dāng)下資本市場雖然很恐慌，但那些能成為百億利潤的公司，在市場困難時反而會脫穎而出，其價值更會得到凸顯。