近年來(lái)經(jīng)濟(jì)由高速度增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)階段過(guò)渡，整體運(yùn)行穩(wěn)中向好，工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。下游工業(yè)企業(yè)盈利能力一改2015年利潤(rùn)下滑頹勢(shì)，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本開(kāi)支能力加大，對(duì)工業(yè)機(jī)器人需要以及自動(dòng)化改造意愿增強(qiáng)。預(yù)期未來(lái)企業(yè)盈利能力穩(wěn)定，對(duì)設(shè)備端的需求形成支撐。2010年～2016年國(guó)內(nèi)機(jī)器人復(fù)合增速34%，高工數(shù)據(jù)顯示2017年國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量達(dá)到13.6萬(wàn)臺(tái)，增速達(dá)到60%，行業(yè)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

核心零部件國(guó)產(chǎn)化加速實(shí)現(xiàn)成本改善，工業(yè)機(jī)器人性?xún)r(jià)比提升回收期縮短。國(guó)內(nèi)上游核心零部件廠商進(jìn)口替代加速，基于本土優(yōu)勢(shì)，價(jià)格相較于外企低約20%～30%，幫助工業(yè)機(jī)器人企業(yè)實(shí)現(xiàn)成本改善，下游企業(yè)使用工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化改造意愿增強(qiáng)。

國(guó)外“四大家族”掌握關(guān)鍵技術(shù)，占據(jù)全球工業(yè)機(jī)器人本體超過(guò)50%的市場(chǎng)份額，壟斷汽車(chē)行業(yè)的系統(tǒng)集成市場(chǎng)，客觀上形成了長(zhǎng)期的應(yīng)用慣性和技術(shù)壁壘。目前下游行業(yè)應(yīng)用由汽車(chē)和3C向更加“非標(biāo)”及離散化的一般工業(yè)拓展，客觀上為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了良好的超車(chē)機(jī)會(huì)。目前國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)出一大批優(yōu)秀的工業(yè)機(jī)器人本體、核心零部件和系統(tǒng)集成的優(yōu)秀企業(yè)，包括行業(yè)龍頭機(jī)器人，產(chǎn)業(yè)鏈完整布局和技術(shù)領(lǐng)先的埃斯頓，新星拓斯達(dá)、老牌企業(yè)新時(shí)達(dá)、華中數(shù)控，以及核心零部件企業(yè)中大力德、江蘇綠的、南通振康、雙環(huán)傳動(dòng)等，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，其有望率先成長(zhǎng)壯大。

（東北證券）