李什德 宋強(qiáng)

這么猛烈的貿(mào)易戰(zhàn)，周五（4月6日），道指下跌572點(diǎn)，跌幅2.34%，相對(duì)于23000多點(diǎn)道指不能稱為暴跌。本人認(rèn)為，只要道指絕對(duì)點(diǎn)數(shù)不下跌千點(diǎn)以上（5%左右）都不能稱為暴跌。周五美股基本符合市場(chǎng)預(yù)期。接下來(lái)，如果貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，美股耐跌性或逐漸顯露出來(lái)。

從美國(guó)十年期國(guó)債收益率繼續(xù)下跌看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在理性消化，美股后市應(yīng)該無(wú)恙！

本人一直認(rèn)為，最終中美雙方必然坐到談判桌前和談。特朗普猛然一看，中國(guó)對(duì)美的3752億美元順差，占美國(guó)整個(gè)外貿(mào)逆差的46%，而排第二到第九位的八個(gè)國(guó)家的總和也只占44%，所以美國(guó)覺得美中之間逆差太大，需要糾正。但美國(guó)必須認(rèn)識(shí)到，中美經(jīng)貿(mào)的逆差中，其中許多是廉價(jià)的百姓生活消費(fèi)品以及初級(jí)電子產(chǎn)品，正是這些勞動(dòng)力血汗錢生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品才讓美國(guó)金融危機(jī)后狂發(fā)貨幣而不通脹。另外，部分產(chǎn)品是美國(guó)、韓國(guó)、日本、德國(guó)等企業(yè)在中國(guó)生產(chǎn)的，然后出口到美國(guó)。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報(bào)告》，2017年，中國(guó)貨物貿(mào)易順差的59%來(lái)自加工貿(mào)易。如果中美經(jīng)貿(mào)清零，美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)將直線上升，居民生活成本大幅度提高，通貨膨脹立馬襲來(lái)，特朗普會(huì)立馬下臺(tái)。同時(shí)，加工貿(mào)易中包括美國(guó)、韓國(guó)、日本以及德國(guó)企業(yè)，特朗普貿(mào)易戰(zhàn)打的也是美國(guó)以及盟國(guó)企業(yè)。

再者，特朗普應(yīng)該深刻認(rèn)識(shí)到，目前的世界經(jīng)濟(jì)格局是全球產(chǎn)業(yè)分工的必然結(jié)果。美國(guó)主要在高科技產(chǎn)業(yè)，以及金融等高端服務(wù)業(yè)。美國(guó)的低端產(chǎn)業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)國(guó)家。新興市場(chǎng)主要是低端加工業(yè)以及低端生活消費(fèi)品生產(chǎn)，形成了以出口型經(jīng)濟(jì)為主的格局。這些品牌消費(fèi)品中，美國(guó)等發(fā)達(dá)體以品牌、設(shè)計(jì)等賺取80%的商品利潤(rùn)，留給新興市場(chǎng)加工企業(yè)的是廉價(jià)勞動(dòng)力那點(diǎn)血汗利潤(rùn)。