韓曉宇

20世紀(jì)70年代后，隨著金融深化和經(jīng)濟全球化的發(fā)展、市場競爭的加劇和信息技術(shù)的變革，推動了金融創(chuàng)新的進(jìn)程。在這一過程中，全球金融體系發(fā)生了深刻變化，分業(yè)經(jīng)營制度逐漸式微，混業(yè)經(jīng)營全面復(fù)興，而金融控股公司模式日益成為全球混業(yè)經(jīng)營的主流模式。加入WTO以來，在世界經(jīng)濟洪流的沖擊下，我國的經(jīng)濟體系和運營模式經(jīng)受了前所未有的考驗。商業(yè)銀行作為國家防范金融風(fēng)險，保障金融穩(wěn)定的核心一環(huán)，在維護(hù)國家經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的作用：利用商業(yè)銀行對閑散資金進(jìn)行集中和配置，是中國應(yīng)對復(fù)雜多變的國際金融環(huán)境、降低金融風(fēng)險的有效途徑。

同時，在國際競爭的大環(huán)境下，商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)和管理方式的創(chuàng)新，提高自身競爭力，是經(jīng)濟發(fā)展的必然需求。銀行控股型金融控股公司，就是中國在與世界經(jīng)濟接軌的過程中，商業(yè)銀行順應(yīng)時代發(fā)展的產(chǎn)物。實現(xiàn)銀行控股型金融控股公司的規(guī)范化與專業(yè)化發(fā)展，對推動商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級，健全金融服務(wù)平臺，促進(jìn)全球經(jīng)濟穩(wěn)定都具有重要意義。以下將對金融控股公司進(jìn)行分析，重點探討設(shè)立商業(yè)銀行型金融控股公司的具體意義，并給出相應(yīng)的發(fā)展建議。

金融控股公司的含義及分類比較

控股公司的基本框架是母子公司結(jié)構(gòu)，連接二者的紐帶是股權(quán)，而非行政隸屬關(guān)系。1999年，巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會三大國際監(jiān)管組織支持設(shè)立的金融集團(tuán)聯(lián)合論壇發(fā)布了《對金融控股集團(tuán)的監(jiān)管原則》。根據(jù)該“原則”給出的定義，金融控股公司是指在同一控制權(quán)下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同金融行業(yè)提供服務(wù)的金融集團(tuán)。依據(jù)其組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍的不同，金融控股公司的組織模式主要分為三類：

（1）全能型模式。全能銀行是以商業(yè)銀行為主體，允許在商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立不同的職能部門經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及信托、基金、租賃、金融衍生品和其他新興金融業(yè)務(wù)的金融綜合經(jīng)營組織模式。這種模式，其優(yōu)點是能夠充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，降低交易成本，經(jīng)營效率較高；缺點是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)等缺乏有效的隔離，各類金融風(fēng)險容易在內(nèi)部傳遞，容易產(chǎn)生不公正的關(guān)聯(lián)交易、暗箱操作、濫用客戶信息等問題，而且不利于金融監(jiān)管。（圖1）

（2）純粹型模式。純粹型控股公司模式是由居于控制地位的母公司，通過設(shè)立子公司分別經(jīng)營各類金融業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營模式。此種模式下，銀行、證券、保險三者都是控股公司的子公司，互為并列關(guān)系。其優(yōu)點是各金融業(yè)務(wù)條線之間界限清晰，通過防火墻可以有效隔離風(fēng)險，銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)相互干擾和影響較?。蝗秉c是控股公司并不直接掌握客戶、渠道、信息、技術(shù)等資源，難以進(jìn)行資源共享和業(yè)務(wù)協(xié)同。（圖2）

（3）銀行控股型模式。商業(yè)銀行控股型金融控股公司是指以大型商業(yè)銀行為母公司，其下設(shè)立證券、保險、信托等獨立法人機構(gòu)，分別經(jīng)營非銀行金融業(yè)務(wù)的一種組織形式。其優(yōu)點是將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)設(shè)立了嚴(yán)格的防火墻，有利于隔離相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險，降低風(fēng)險在內(nèi)部傳遞的機率；缺點是銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)受到一定限制。（圖3）

在這三種模式中，全能銀行模式最有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，但其所有的風(fēng)險沒有任何隔離，一榮俱榮，一損俱損，不利于金融穩(wěn)定；純粹型控股公司模式可以有效控制風(fēng)險的內(nèi)部傳遞，但不利于協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮，經(jīng)營效率較低；比較而言，銀行控股型金融控股公司模式同時兼顧了協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險控制，再加上商業(yè)銀行在資金實力、業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營管理經(jīng)驗、客戶、渠道等方面的核心優(yōu)勢，銀行控股型金融控股公司的發(fā)展前景十分廣闊。

商業(yè)銀行通過股份制改造組建金融控股公司的意義

銀行控股型金融控股公司起源于美國銀行業(yè)規(guī)避分業(yè)經(jīng)營政策而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，其多樣化的金融業(yè)務(wù)能力，極大的滿足了市場需求，同時商業(yè)銀行的盈利能力也得到了很大提升。我國傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，對市場的適應(yīng)能力較差，很難抵御復(fù)雜多變的國際金融風(fēng)險的沖擊。為提高我國商業(yè)銀行應(yīng)對國際挑戰(zhàn)的能力，促進(jìn)商業(yè)銀行建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，解決部分職能部門效率低下問題，優(yōu)化資源配置，就必須進(jìn)行傳統(tǒng)商業(yè)銀行的股份制改造。設(shè)立金融控股公司對商業(yè)銀行發(fā)展具有以下重要意義：

設(shè)立金融控股公司對商業(yè)銀行經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變的意義

隨著我國改革開放的進(jìn)一步深入和金融業(yè)的全面發(fā)展，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營模式和功能已經(jīng)完全不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需求，在國際同業(yè)的競爭中也處于不利地位。雖然分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的模式可以防止資本和權(quán)利的過度集中以及壟斷的產(chǎn)生，實現(xiàn)人力資源的合理分配，提高金融業(yè)的專業(yè)化水平，但分業(yè)經(jīng)營模式卻嚴(yán)重地限制了金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，制約了金融業(yè)的全面發(fā)展。隨著國際金融形勢和競爭格局的改變，金融分業(yè)經(jīng)營模式出現(xiàn)的問題越來越多。而在混業(yè)經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行和證券公司可以更好地實現(xiàn)優(yōu)勢互補：商業(yè)銀行的資金和信譽優(yōu)勢是促進(jìn)證券公司良性發(fā)展的基石，而證券業(yè)務(wù)的發(fā)展反過來又能促進(jìn)商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)的開展。我國商業(yè)銀行的經(jīng)營模式在市場經(jīng)濟的作用下，由改革開放初期的混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)榉謽I(yè)經(jīng)營，目前又逐漸向混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)換，但現(xiàn)階段的混業(yè)經(jīng)營模式與傳統(tǒng)的混業(yè)經(jīng)營模式又有所區(qū)別?，F(xiàn)階段的混業(yè)經(jīng)營模式，是在社會主義市場經(jīng)濟體制下，經(jīng)過市場選擇的混業(yè)模式，是在新的體制下對過去混業(yè)模式的發(fā)展與升華。以銀行型金融控股公司為代表的新型混業(yè)經(jīng)營模式，可以有效解決分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理帶來的弊端，攤低固定成本，改變商業(yè)銀行收入來源單一的局面，提高資本配置效率。

設(shè)立金融控股公司，建立現(xiàn)代企業(yè)制度對商業(yè)銀行的意義

我國深化經(jīng)濟體制改革的核心就是要建立現(xiàn)代企業(yè)制度。商業(yè)銀行向金融控股公司轉(zhuǎn)型的過程，也是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程。依靠現(xiàn)代化的企業(yè)制度對商業(yè)銀行進(jìn)行規(guī)范化管理，能形成清晰的產(chǎn)權(quán)制度、科學(xué)的管理制度和有效的社會監(jiān)督制度，這些制度可以促進(jìn)社會主義經(jīng)濟體制的發(fā)展和完善，也能夠加速國有商業(yè)銀行和政策性銀行的轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程，促進(jìn)商業(yè)銀行的健康穩(wěn)定發(fā)展。設(shè)立金融控股公司，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，對我國商業(yè)銀行緊跟時代發(fā)展的步伐，及時應(yīng)對國際市場形勢的變化，做出前瞻性的戰(zhàn)略決策和部署，縮小與領(lǐng)先金融企業(yè)的差距，具有重大現(xiàn)實意義。

設(shè)立金融控股公司對商業(yè)銀行完善監(jiān)督機制的意義

現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，銀行要實現(xiàn)高效的運作，必須建立有效的權(quán)力制衡和約束機制。商業(yè)銀行型金融控股公司法人治理制度的引入，對于商業(yè)銀行內(nèi)控機制和管理制度的完善具有里程碑式的意義。法人治理結(jié)構(gòu)是一種新型的契約制度，通過必要的制約手段，實現(xiàn)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的合理配置，從而可以在企業(yè)的內(nèi)部形成一整套合理的自我約束和相互制衡機制。通過法人治理制度，可以對商業(yè)銀行所有者和經(jīng)營者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系進(jìn)行合理界定。商業(yè)銀行型金融控股公司的法人治理結(jié)構(gòu)，不僅能夠?qū)蓶|主權(quán)和債權(quán)人委托權(quán)進(jìn)行確權(quán)，而且通過規(guī)范化和程序化的運作，可以實行產(chǎn)權(quán)分離的獨特法人治理模式。商業(yè)銀行型金融控股公司法人治理制度的建立和完善，將實現(xiàn)真正意義上的產(chǎn)權(quán)約束，確保股東利益最大化。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年初，我國央企金控、地方金控、民營金控、產(chǎn)業(yè)金控、集團(tuán)金控、互聯(lián)網(wǎng)金控、潛在金控就已超過50家。這其中，國內(nèi)已形成的大型銀行型金融控股公司包括中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安集團(tuán)等公司。大型銀行型金融控股公司以齊全的金融牌照，雄厚的資金實力，在競爭中處于領(lǐng)先地位，但其所面臨的風(fēng)險仍不可忽視。

設(shè)立銀行型金融控股公司所面臨的風(fēng)險

從金融發(fā)展史來看，銀行型金融控股公司是商業(yè)銀行發(fā)展到高級階段的產(chǎn)物。它整合了傳統(tǒng)的銀行、證券、保險、資產(chǎn)管理、衍生品交易和投資咨詢等金融服務(wù)，幾乎涵蓋了金融的方方面面。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，銀行型金融控股公司除了具有一般金融機構(gòu)的所有風(fēng)險外，還有自己的特殊風(fēng)險。

設(shè)立銀行型金融控股公司面臨的宏觀風(fēng)險

從宏觀的角度看，金融監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險控制能力仍然不高，而對銀行型金融控股公司的監(jiān)管涉及多個行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局，這些監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管目的、方法和重點各不相同，不利于監(jiān)管當(dāng)局相互理解各自的監(jiān)管方法，也難以統(tǒng)一協(xié)調(diào)行動。例如，銀行、證券、保險等部門的資本充足要求是不同的，它反映了各類金融機構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)本質(zhì)的差異，以及業(yè)務(wù)風(fēng)險的抵御方式和判斷標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)別。盡管每個監(jiān)管當(dāng)局能夠有效控制各自監(jiān)管對象的風(fēng)險，但由于缺乏有效的信息交換機制，很難掌握集團(tuán)整體的風(fēng)險狀況，從而容易產(chǎn)生監(jiān)管的“真空帶”。

設(shè)立銀行型金融控股公司面臨的微觀風(fēng)險

從微觀的角度看，目前我國銀行型金融控股公司仍然沒有建立起防范風(fēng)險的有效的內(nèi)部控制。目前在我國，無論是銀行還是企業(yè)，產(chǎn)權(quán)問題都不明晰，從而導(dǎo)致預(yù)算約束軟化、缺乏激勵相容的機制、承擔(dān)金融風(fēng)險的責(zé)任人不清等問題的產(chǎn)生，進(jìn)而體現(xiàn)在我國金融控股公司的運營中對風(fēng)險還沒有在微觀層面上做出相應(yīng)的制度安排，普遍存在內(nèi)控意識薄弱、內(nèi)控機制不健全的問題。

總結(jié)來看，銀行型金融控股公司的特殊風(fēng)險主要存在于三個方面：一是銀行型金融控股公司特殊的組織結(jié)構(gòu)形式本身引起的控股公司的內(nèi)部風(fēng)險，如委托代理風(fēng)險、利益沖突風(fēng)險；二是銀行型金融控股公司特殊的組織結(jié)構(gòu)在外部監(jiān)管上可能引發(fā)的風(fēng)險，如資本重組計算的復(fù)雜性、組織不透明帶來的風(fēng)險，以及監(jiān)管套利行為引發(fā)的風(fēng)險；三是銀行型金融控股公司的發(fā)展將對金融業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)、競爭及效率產(chǎn)生影響，主要是金融集中導(dǎo)致的壟斷可能造成效率的損失。

由于銀行型金融控股公司往往規(guī)模龐大，業(yè)務(wù)涉及多個領(lǐng)域，甚至遍及多個國家，一旦倒閉，對一國甚至全球金融體系都會產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。因此，對銀行型金融控股公司的風(fēng)險進(jìn)行評估和控制，是一國金融制度建設(shè)的重要內(nèi)容。接下來，本文將結(jié)合以上這些風(fēng)險可能帶來的挑戰(zhàn)，對商業(yè)銀行型金融控股公司的發(fā)展和完善，提供一些參考建議。

對商業(yè)銀行型金融控股公司發(fā)展的建議

商業(yè)銀行向金融控股公司轉(zhuǎn)變的過程中要“練好內(nèi)功”

目前，我國國有商業(yè)銀行的股份制改造已經(jīng)取得了較顯著的成績，但要全面組建產(chǎn)業(yè)更加多元化的銀行型金融控股公司，還需要進(jìn)行更多的探索與改進(jìn)。首先，要加大商業(yè)銀行股份制改造的力度，適度放開國家相關(guān)政策的限制，讓組建后的銀行型金融控股公司更加全面深入地參與國際金融市場的競爭中去，以提升其競爭力。其次，要引導(dǎo)商業(yè)銀行不斷提高自身的業(yè)務(wù)能力，創(chuàng)新經(jīng)營模式，優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)多元化，促使其能夠真正做到自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，充分把握國際市場帶來的機遇和發(fā)展機會。最后，商業(yè)銀行要加大改革力度，通過“并購、聯(lián)合”手段，全面構(gòu)建金融控股公司，深化企業(yè)發(fā)展，緊跟時代經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，增強金融實力，最大程度地發(fā)揮主觀能動性，最終實現(xiàn)以銀行為主體的金融控股公司的多元化發(fā)展。

完善銀行型金融控股公司的內(nèi)部風(fēng)險評估機制

在商業(yè)銀行完成向金融控股公司轉(zhuǎn)變的同時，要建立健全相應(yīng)的銀行型金融控股公司的風(fēng)險評估機制。正如本文第三部分所述，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，銀行型金融控股公司由于混業(yè)經(jīng)營，具有更高的風(fēng)險度，因而加強監(jiān)管力度，健全風(fēng)險評估機制，對于維持銀行型金融控股公司的可持續(xù)發(fā)展以及我國經(jīng)濟體系的穩(wěn)定具有重要意義。要完善風(fēng)評機制，首先，要強化銀行型金融控股公司管理人員的風(fēng)險意識，積極加大人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度，制定一整套完備的風(fēng)險應(yīng)對方案，未雨綢繆；其次，要建立內(nèi)控制度，避免不同子行業(yè)及部門之間出現(xiàn)風(fēng)險的相互干擾和影響，強化監(jiān)督，積極發(fā)現(xiàn)問題，及時解決問題；最后，要完成機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，在銀行型金融控股公司中，銀行是核心，圍繞核心有多個分部門，在做好銀行系統(tǒng)自身風(fēng)險監(jiān)管的同時，加強對其他部分功能的風(fēng)險監(jiān)管，對于整個銀行型金融控股公司的良好運行具有重要意義。

加快相關(guān)立法進(jìn)程，促進(jìn)商業(yè)銀行型金融控股公司的健康發(fā)展

為了促進(jìn)銀行型金融控股公司的規(guī)范、健康發(fā)展，應(yīng)當(dāng)加快金融控股公司監(jiān)管的立法進(jìn)程，使金融控股公司的發(fā)展有法可依，有據(jù)可循。金融控股公司的監(jiān)管立法，必然涉及我國金融業(yè)最基本的分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營體制的重大調(diào)整，將是一項復(fù)雜的工程，需要一個相對漫長的過程。首先，針對我國當(dāng)前實際情況，當(dāng)務(wù)之急是要先解決金融控股公司的法律地位問題，明確金融控股公司的定義和市場主體地位，對其市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險監(jiān)管等方面進(jìn)行規(guī)范，避免監(jiān)管空白。其次，針對金融綜合經(jīng)營的限制問題，修訂《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險法》《信托法》《公司法》中與金融綜合經(jīng)營有沖突的內(nèi)容，促進(jìn)金融控股公司的規(guī)范發(fā)展和有序運營。最后，制定《金融控股公司法》，完善相應(yīng)的管理規(guī)定及規(guī)范體系，從法律上明確銀行型金融控股公司的法律地位。

就目前世界范圍來看，我國商業(yè)銀行的發(fā)展深度和專業(yè)化程度與國際商業(yè)銀行相比，明顯存在資本不足、不良貸率高、專業(yè)化程度低等問題，這些問題制約了我國商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。所以，商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行要應(yīng)對復(fù)雜多變的國際金融環(huán)境的挑戰(zhàn)，就必須不斷深化改革，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實現(xiàn)商業(yè)銀行金融控股公司化，才能更好實現(xiàn)其作為國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、維護(hù)國家金融穩(wěn)定基石的作用。

（作者單位：特華博士后科研工作站）

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央行5月發(fā)布最新數(shù)據(jù)，口徑外匯占款余額第四個月增加

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螞蟻金服與金融機構(gòu)展開合作，花唄宣布向銀行等金融機構(gòu)開放

5月18日，螞蟻金服旗下消費信貸產(chǎn)品花唄宣布向銀行等金融機構(gòu)開放，未來將與金融機構(gòu)一起，共同開拓更多的服務(wù)場景。螞蟻金服董事長井賢棟此前也公開宣布，螞蟻金服所積累的技術(shù)能力和產(chǎn)品，將全面向金融機構(gòu)開放。

外管局公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月銀行結(jié)售匯順差669億元人民幣

5月18日，國家外匯管理局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年4月，銀行結(jié)匯9911億元人民幣（等值1574億美元），售匯9241億元人民幣（等值1467億美元），結(jié)售匯順差669億元人民幣（等值106億美元）。

若要引外必須先要安內(nèi)，銀行保險對外開放需把握原則

5月19日，中國銀保監(jiān)會副主席陳文輝在“2018清華五道口全球金融論壇”上表示，我國金融業(yè)已具備擴大對外開放的有利條件，但在對外開放過程中不僅要引入“活水”，也要過濾“污水”，把握擴大開放和防范風(fēng)險平衡的原則。

上港集團(tuán)3.04億元增持上海銀行，占有上海銀行總股本的6.73%。

5月20日，上海銀行發(fā)布消息稱，該行股東上港集團(tuán)在5月8日至18日期間通過集合競價方式增持公司股份19572342股，占上海銀行總股本的0.25%，合計增持金額約3.04億元，增持資金來源為自有資金。

銀保監(jiān)會5月下發(fā)新指引，針對銀行業(yè)金融機構(gòu)數(shù)據(jù)治理問題

5月21日，銀保監(jiān)會下發(fā)《銀行業(yè)金融機構(gòu)數(shù)據(jù)治理指引》。指引明確，銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)將數(shù)據(jù)治理納入公司治理范疇，建立自上而下、協(xié)調(diào)一致的數(shù)據(jù)治理體系。

2008年金融危機后首次，美國國會通過放松銀行監(jiān)管法案

5月22日，美國國會眾議院通過一項對中小型銀行放松監(jiān)管的法案。該法案此前已獲參議院通過，待總統(tǒng)特朗普簽署后即可生效。當(dāng)天，眾議院以258票贊成、159票反對的結(jié)果通過了這項法案。

全球市場份額逐漸擴大，銀聯(lián)卡全球發(fā)行超過66.9億張

5月22日，中國銀聯(lián)發(fā)布的《中國銀行卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）》顯示，到2017年末，銀聯(lián)卡全球發(fā)行累計超過66.9億張。2017年銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)接交易金額93.9萬億元，占全球銀行卡清算市場份額進(jìn)一步提高。