寇佳麗

當(dāng)我們同時(shí)提到“歐洲”和“危機(jī)”時(shí)，最先涌入思緒的很可能是歐債危機(jī)而非2008年的那場廣泛且深刻的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。實(shí)際上，2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，最先被波及的就是歐洲金融領(lǐng)域。面對(duì)濫觴于美國華爾街的危機(jī)，歐盟成員國各自施展技能。表面上，在大家的共同努力下，歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定；實(shí)際上依舊暗波涌動(dòng)。歐盟成員國為阻止危機(jī)，不知不覺中為下一場危機(jī)埋下了“種子”。伴隨歐債危機(jī)的到來，剛剛經(jīng)歷了傷痛的歐盟成員國，不得不鼓起勇氣面對(duì)另一場困境。

歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)迎來災(zāi)難

2008年9月15日，有著158年歷史、美國四大投資銀行之一的雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)。同一天，美林證券（世界著名證券零售商和投資銀行）被美國銀行收購。9月16日，全球最大保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)（AIG）被美國政府接管。華爾街金融危機(jī)全面爆發(fā)，迅速波及全球金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

歐洲首當(dāng)其沖。

2007年美國次貸危機(jī)的導(dǎo)火索是次級(jí)住房抵押貸款。這些貸款不斷被證券化后形成了各種金融衍生品（比如住宅地產(chǎn)抵押貸款支持證券、抵押貸款擔(dān)保債務(wù)憑證）。頗具創(chuàng)新性質(zhì)的這些金融債券具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，很受歐洲銀行和投資基金的青睞。因此，當(dāng)華爾街出現(xiàn)問題的時(shí)候，歐洲金融市場很快遭受牽連。

“最先卷入危機(jī)的是法國巴黎銀行，隨后，德國IKB工業(yè)銀行、法國興業(yè)銀行和瑞聯(lián)銀行等均宣布自己因美國次貸危機(jī)遭受損失。2007年9月，英國銀行也受到儲(chǔ)戶擠兌，歐洲信貸緊縮開始升級(jí)為信用危機(jī)?！睆?fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任丁純教授在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣說。

2008年9月，歐洲銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)紛紛“中招”，信貸緊縮，市場信心開始崩潰。當(dāng)時(shí)，比利時(shí)、荷蘭等大型金融機(jī)構(gòu)面臨拆分，歐洲銀行業(yè)危機(jī)全面升級(jí)。丁純表示，這場危機(jī)對(duì)歐洲形成的打擊主要有以下幾個(gè)方面：銀行資產(chǎn)大額縮水，不良貸款比例上升，金融業(yè)大規(guī)模持續(xù)裁員，房地產(chǎn)泡沫破裂且實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入全面衰退。

2007年，歐盟和歐元區(qū)的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）分別達(dá)到了2.9%和2.6%，與2006年的數(shù)據(jù)（分別為3.1%和2.9%）相比，并沒有差太多。但從2008年下半年開始，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受到?jīng)_擊以后，情況變得不同。2008年9月10日，歐盟下調(diào)了對(duì)歐元區(qū)2008年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。歐盟委員會(huì)（簡稱“歐委會(huì)”）認(rèn)為，2008年歐元區(qū)GDP增速將下降為1.3%。同一天，歐委會(huì)公布，德國將陷入經(jīng)濟(jì)衰退，西班牙、英國也將緊隨其后。

2008年下半年開始，幾乎所有歐洲的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門都遭受到金融危機(jī)的沖擊，房地產(chǎn)和建筑業(yè)最為明顯。

“歐洲國家的房地產(chǎn)一向很繁榮。危機(jī)之前，法國、英國、愛爾蘭、西班牙等，這些國家的房地產(chǎn)價(jià)格年均增速基本保持在兩位數(shù)以上，這種情況持續(xù)了幾十年。受美國次貸危機(jī)影響，2007年，上述國家房價(jià)開始下調(diào)，這種下調(diào)在2008年發(fā)展成‘大幅下滑。房地產(chǎn)業(yè)深度收縮，導(dǎo)致該地區(qū)建筑業(yè)狀況急劇下滑?！倍〖?nèi)绱嘶貞?。?jù)悉，2008年第三季度，歐元區(qū)建筑業(yè)出現(xiàn)了近40年以來的首次負(fù)增長。

此外，歐洲的消費(fèi)、投資、貿(mào)易“三駕馬車”均表現(xiàn)慘淡，失業(yè)人口急劇上升（即便當(dāng)前，失業(yè)率仍是歐盟時(shí)刻保持警惕的數(shù)據(jù)之一）。為了應(yīng)對(duì)這場危機(jī)，歐盟是怎么做的呢？中國社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所經(jīng)濟(jì)室主任陳新告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，2008年之后，歐盟層面出臺(tái)的對(duì)策并不明顯，主要是成員國分別采取措施，從內(nèi)部穩(wěn)定金融環(huán)境。

“歐盟成員國最先是向出現(xiàn)問題的金融機(jī)構(gòu)注入資金，比如法國、比利時(shí)。一些國家還開始對(duì)問題機(jī)構(gòu)實(shí)施國有化，借此緩解危機(jī)帶來的損害，比如英國。為了穩(wěn)定存款人的信心，有些國家還宣布對(duì)本國國內(nèi)個(gè)人銀行賬戶提供擔(dān)保，比如德國、法國、英國、丹麥、瑞典等。當(dāng)然，最廣為人知且最明顯的就是向銀行體系注入流動(dòng)性，采取這一措施的不僅有各國中央銀行，還有歐洲央行（European Central Bank）?！标愋氯绱私忉?。在他看來，也正是“過度增加流動(dòng)性”的舉措，為后來的歐債危機(jī)埋下了隱患。

歐債危機(jī)：為什么是希臘

作為大環(huán)境，2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給歐盟帶來了諸多問題，有一個(gè)尤其關(guān)鍵：銀行體系面臨崩潰，政府不得不救，可政府也不是印鈔機(jī)，還是需要借錢才有機(jī)會(huì)向市場提供流動(dòng)性；實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，GDP增長不力，新的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要投資資金，但收益卻有限，借舊還新變得迫不得已。當(dāng)時(shí)，為了盡可能維持經(jīng)濟(jì)與社會(huì)穩(wěn)定，不少歐盟成員國大舉借債。表面上，危機(jī)得到了緩解；實(shí)際上，下一個(gè)危機(jī)已經(jīng)在醞釀中。

2009年10月，希臘新任總理喬治·帕潘德里歐宣布，前一任首相隱瞞了大量的財(cái)政赤字，市場一片恐慌。同年12月，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，該國債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。不過，當(dāng)時(shí)歐洲金融界還認(rèn)為，希臘經(jīng)濟(jì)體量相對(duì)較小，其債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大影響的可能性不高。

2010年年初，葡萄牙、西班牙先后陷入危機(jī)。就連德國也公開宣布，預(yù)計(jì)2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%。而按照《歐洲聯(lián)盟條約》（即《馬斯特里赫特條約》）的規(guī)定，從1994年開始，歐盟各成員國的赤字率不得超過3%，負(fù)債率不能超過60%。至此，這場債務(wù)危機(jī)的主角已不再是希臘，歐元區(qū)和歐盟都感受到形勢的嚴(yán)峻。

“很多人可能不知道，希臘并不是第一個(gè)受2008年危機(jī)影響的歐洲國家，也不是第一個(gè)暴露出債務(wù)困境的經(jīng)濟(jì)體。在希臘之前，冰島、匈牙利、羅馬尼亞都先后出現(xiàn)赤字困境，可冰島不是歐盟成員國，而后兩個(gè)國家不是歐元區(qū)成員。希臘一出問題，之所以影響大，是因?yàn)樗菤W元區(qū)成員，希臘經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定是有可能導(dǎo)致歐元區(qū)整體動(dòng)蕩的。后來事情的發(fā)展也證實(shí)了這種推測。”陳新這樣分析，他還對(duì)記者強(qiáng)調(diào)，“危機(jī)都是從最薄弱的地方開始的”。

希臘于2001年加入歐元區(qū)。當(dāng)時(shí)，該國并不滿足歐元區(qū)訂立的幾個(gè)條件，即財(cái)政赤字不超過GDP（赤字率）的3%，公共財(cái)務(wù)不超過GDP（負(fù)債率）的60%，近3年通貨膨脹率和利率接近或者低于歐元區(qū)已有成員國的平均水平。

希臘是如何成功進(jìn)入歐元區(qū)的呢？有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）幫助希臘偽造了資產(chǎn)負(fù)債表，令其蒙混過關(guān)。

“也不算偽造吧。2001年，希臘為了隱瞞債務(wù)負(fù)擔(dān)，從高盛獲得秘密貸款并達(dá)成一項(xiàng)‘貨幣互換協(xié)議。這項(xiàng)協(xié)議使得希臘有資格進(jìn)入歐元區(qū)，同時(shí)也令希臘對(duì)高盛的欠款遠(yuǎn)高于表面上看到的數(shù)字。2005年，希臘官員也公開表示，為了達(dá)到歐元區(qū)的要求，希臘本希望通過貨幣互換協(xié)議掩蓋真實(shí)的主權(quán)債務(wù)水平，卻不知道自己已經(jīng)卷入麻煩中?！标愋逻@樣說。

換言之，早在2008年危機(jī)爆發(fā)以前，希臘已經(jīng)捉襟見肘，主權(quán)債務(wù)方面漏洞百出。2001年至2008年之間，希臘年平均債務(wù)赤字達(dá)到5%，而同期歐元區(qū)的數(shù)據(jù)為2%。另外，希臘的經(jīng)常項(xiàng)目赤字更高，年均9%，而歐元區(qū)僅為1%。到2009年，希臘外債占GDP比例已高達(dá)115%；歐債危機(jī)爆發(fā)后，該數(shù)字一度接近200%。

危機(jī)根源與歐元區(qū)瓶頸

債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)以后，形勢一發(fā)不可收。外界一度認(rèn)為，如果希臘和歐元區(qū)不能針對(duì)“救助計(jì)劃”達(dá)成一致協(xié)議，前者或許會(huì)退出。希臘政府也曾屢次放出狠話，認(rèn)為“退出歐元區(qū)”并非不可能。今天，我們知道，針對(duì)希臘的救助計(jì)劃最終實(shí)施了。2017年6月，歐元區(qū)財(cái)長同意結(jié)束對(duì)希臘執(zhí)行第三輪救助協(xié)議情況的新一輪審查，向希臘發(fā)放下一筆85億歐元救助貸款。我們也知道，并沒有任何一個(gè)成員國退出歐元區(qū)。

為什么歐元區(qū)沒有放棄希臘，或者說，為什么希臘最終沒有“放手”？

陳新指出，歐元區(qū)最初建立的時(shí)候，有一個(gè)理念，叫做“經(jīng)濟(jì)趨同”，比如對(duì)赤字率和負(fù)債率的規(guī)范，就是這種理念的外在表現(xiàn)。遺憾的是，即使歐元區(qū)成立之初，創(chuàng)始成員國也并沒有全部達(dá)到要求。

“規(guī)則并沒有得到徹底執(zhí)行，且最先違反規(guī)則的并非經(jīng)濟(jì)體量較小的國家，而是經(jīng)濟(jì)體量大國，比如德國和法國。歐元區(qū)成立后，德國進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革，赤字一度超過紅線，法國緊隨其后，也越線了。當(dāng)時(shí)歐盟委員會(huì)認(rèn)為，從發(fā)展的角度看，德國和法國的前景還是很好的，所以沒有予以任何懲罰，因?yàn)閼土P的主要措施是罰款，對(duì)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展不好。大國都沒有樹立好榜樣，小經(jīng)濟(jì)體更加隨便?！标愋逻@樣回應(yīng)《經(jīng)濟(jì)》記者的疑惑。

歐債危機(jī)過程中，歐盟對(duì)懲罰規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整。調(diào)整以前，當(dāng)一個(gè)歐元區(qū)成員國觸碰3%或者60%的紅線時(shí)，只有多數(shù)歐委會(huì)成員支持懲罰，懲罰才能落實(shí)。調(diào)整以后，懲罰規(guī)則變更為“違反規(guī)定的成員國，在兩年整改期后仍未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的，懲罰自動(dòng)生效，除非歐委會(huì)成員多數(shù)支持‘不生效”。

規(guī)則改變之后，邏輯上看更合理了，為歐元區(qū)成員國提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。不過，現(xiàn)實(shí)中，懲罰仍舊沒得到落實(shí)，盡管違規(guī)案例屢次出現(xiàn)。新規(guī)則下，西班牙、葡萄牙、法國、意大利先后觸碰紅線，但歐盟委員會(huì)再次改變說辭，指出對(duì)規(guī)則的違反只是上述國家的“暫時(shí)狀況”，歐委會(huì)認(rèn)為他們的核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是很好的。

歐盟的做法不禁令人疑惑，既然規(guī)則可以違反、懲罰可以忽視，何必多此一舉？細(xì)想之下，卻也可以理解：懲罰的本質(zhì)是罰款，如果歐元區(qū)成員國本來就陷入經(jīng)濟(jì)或者財(cái)政困境，歐盟還要對(duì)其進(jìn)行懲罰，先不說后果如何，錢又該從哪里來？

四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長鄧翔教授在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)指出，不管2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)有多么夸張，歐債危機(jī)本質(zhì)的根源仍在于內(nèi)部，“歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣政策，卻沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，成員國在財(cái)政上各自為政，而經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差距又非常明顯，最終導(dǎo)致了一場危機(jī)”。

歐洲一體化進(jìn)程中，每一次進(jìn)展都有相應(yīng)的法律和制度安排作保障，經(jīng)濟(jì)一體化和政治一體化總體處于平行發(fā)展軌道上。但是，政治領(lǐng)域存在諸多敏感性，它涉及一個(gè)國家的主權(quán)讓渡問題，即成員國要在多大程度上將國家事務(wù)交給歐盟處理。因此，政治聯(lián)盟建設(shè)實(shí)際上比經(jīng)濟(jì)建設(shè)更難一些。

歐盟貨幣的一體化是全部成員國討論并協(xié)調(diào)才得到的成果（盡管有些歐盟成員國沒加入歐元區(qū)），他們有統(tǒng)一的貨幣管理當(dāng)局，即歐洲央行，有統(tǒng)一的貨幣政策和匯率政策，但他們沒有成立統(tǒng)一的財(cái)政機(jī)關(guān)，換言之，財(cái)政并沒有“一體化”。

鄧翔告訴記者，盡管從歐盟發(fā)展最初期開始，財(cái)政政策協(xié)調(diào)便作為一個(gè)領(lǐng)域存在，成果卻寥寥。目前，歐盟財(cái)政政策的基本模式是，財(cái)政資源配置、收入分配和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能主要由成員國承擔(dān)，以保持國家財(cái)政獨(dú)立。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院宏觀研究部主任賈晉京教授則對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，較高的財(cái)政赤字會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，如果貨幣管理機(jī)構(gòu)不通過貨幣來支持一個(gè)國家或者一個(gè)組織的財(cái)政赤字，通貨膨脹不會(huì)出現(xiàn)，但財(cái)政赤字無法消除或緩解?！白罱K的結(jié)果就是，要么改革，要么國家或者組織面臨破產(chǎn)、解體?！?/p>

未來：唯有深入一體化

歐債危機(jī)不僅帶來歐盟成員國規(guī)模巨大的財(cái)政緊縮、經(jīng)濟(jì)不景氣和大規(guī)模失業(yè)，也對(duì)整個(gè)歐洲社會(huì)造成深遠(yuǎn)影響。危機(jī)期間，騷亂和人群抗議時(shí)有發(fā)生，極右翼勢力的抬頭也在這一時(shí)期表現(xiàn)得非常明顯。

“為了阻止危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大，歐盟實(shí)施了預(yù)防措施，進(jìn)行了制度改革。最明顯也最主要的是啟動(dòng)了‘防火墻，即歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）和歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）。”中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副院長馮仲平研究員在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)表示。

他指出，在救助希臘于債務(wù)危機(jī)的過程中，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)揮了很大作用，這給歐盟帶來了思考：二戰(zhàn)后，IMF對(duì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行救援，希臘是頭一回，既然歐元區(qū)并沒有離救助很遠(yuǎn)，歐盟何不成立一家擁有類似“功效”的基金呢？

于是，2010年5月，歐盟與國際貨幣基金組織共同成立了歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM），同時(shí)設(shè)立了EFSF。其中，EFSF的最大可貸資金為2000億歐元，ESM最大可貸資金為3000億歐元（2011年3月數(shù)據(jù)，后多次擴(kuò)容），用來為當(dāng)時(shí)或以后陷入危機(jī)的歐元區(qū)成員國提供資金支持。

第二項(xiàng)重要的改革措施，是制度性地推動(dòng)了歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立。歐債危機(jī)促使歐盟銀行業(yè)監(jiān)管模式發(fā)生改變，從“母國控制”到“審慎監(jiān)管”。成員國同意在歐盟層面建立包括銀行單一監(jiān)管機(jī)制、單一清算機(jī)制以及單一存款保險(xiǎn)計(jì)劃在內(nèi)的銀行業(yè)聯(lián)盟（相關(guān)談判目前仍在進(jìn)行中）。

第三項(xiàng)改革，是歐盟當(dāng)前正在著手的，即推動(dòng)歐元區(qū)統(tǒng)一財(cái)政政策改革。這一點(diǎn)，在法國總統(tǒng)馬克龍上臺(tái)后體現(xiàn)得尤為明顯。

2018年4月19日，馬克龍?jiān)L問柏林。此次德法會(huì)晤的主題便是“歐盟改革”，即未來怎樣使歐盟經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)定、外交更強(qiáng)大、內(nèi)部更團(tuán)結(jié)。據(jù)悉，馬克龍改革計(jì)劃的核心想法是，增加歐盟尤其是歐元區(qū)的投資，努力實(shí)現(xiàn)通過歐盟自己的財(cái)政進(jìn)行投資，借此設(shè)立“歐盟財(cái)長”的職位。

馮仲平對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者強(qiáng)調(diào)，歐盟仍然沒有解決經(jīng)濟(jì)上最緊要的問題，即財(cái)政政策的統(tǒng)一。歐債危機(jī)在一定程度上迫使歐盟面對(duì)這個(gè)問題，而將來，歐盟也只能通過深入發(fā)展一體化的辦法來解決上述難題。