李正科

（寧夏銀星能源股份有限公司，寧夏 銀川 750000）

一、證券市場上市公司融資結(jié)構(gòu)當中所存在的問題

現(xiàn)階段我國證券市場上市公司資融資結(jié)構(gòu)當中存在著諸多問題，這些問題的產(chǎn)生，嚴重的影響到了證券市場上市公司的整體發(fā)展，這些問題集中表現(xiàn)在以下幾個方面，其一，股權(quán)制度不完善，缺乏必要的信息披露制度以及完善的會計制度，進而導(dǎo)致證券市場上市公司融資結(jié)構(gòu)的規(guī)范性嚴重不足。造成這一問題出現(xiàn)的主要原因就是，我國上市公司融資成本較低，同時再加上資本市場發(fā)展不完善，導(dǎo)致諸多政府監(jiān)管部門當中的管理人員很難有效地認知到股權(quán)制度對于上市公司融資結(jié)構(gòu)發(fā)展的重要性，進而忽視了股權(quán)制度的完善工作。這一問題的出現(xiàn)不僅極大的延緩了上市公司的發(fā)展腳步，在一定程度上還極大的降低了爭取市場的穩(wěn)定性。其二，股權(quán)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，在現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)當中，缺乏完善的積極機制，導(dǎo)致上市公司的子公司管理人員工作積極性不高，很難制定出科學(xué)合理的發(fā)展措施，只是被動的以完成上級領(lǐng)導(dǎo)的指示為工作目標，不能夠積極主動的去進行業(yè)務(wù)擴展延伸工作。在現(xiàn)有的債權(quán)結(jié)構(gòu)當中，對于短期債務(wù)的管理力度較低，市場會出現(xiàn)短期債務(wù)風(fēng)險，同時，長期債務(wù)占比率較低，導(dǎo)致資本市場嚴重失衡。其三，投資主體風(fēng)險意識較低，導(dǎo)致投資主體很難積極主動的去參與到企業(yè)融資活動當中。造成這一問題出現(xiàn)的主要原因就是，我國的證券市場上市公司并沒有建立起完善的投資主體風(fēng)險防范教育部門，無法對投資主體進行有效地風(fēng)險意識培訓(xùn)工作。如果這些問題得不到有效的解決我國的正確市場上市公司將很難獲得持續(xù)有效的發(fā)展，進而也無法實現(xiàn)既定發(fā)展目標。

二、證券市場上市公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施

（一）完善股權(quán)融資制度

股權(quán)融資制度是證券市場上市公司在實際進行融資活動過程當中所必須要依照的重要制度。只有在完善且科學(xué)合理的股權(quán)融資制度下，證券市場上市公司才能夠準確有效地完成既定融資目標[1]。因此，相關(guān)的上市公司管理人員要想保證自身公司的融資體系能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用，相關(guān)的管理人員必須要重視股權(quán)融資制度的完善工作。為此，首先相關(guān)的證券市場上市公司監(jiān)察人員在實際工作過程當中必須要準確有效地了解到每一家上市公司及其發(fā)行的股票信息，并依照相關(guān)審核標準對相關(guān)的證券股票進行嚴格的審查，保證其發(fā)行股票行為的規(guī)范性以及合理合法性。其次，必須要進一步優(yōu)化會計制度，完善相關(guān)的業(yè)績考核指標，并在此基礎(chǔ)上準確有效地落實信息披露制度，督促每一家上市公司嚴格的按照信息披露制度的標準進行信息披露。最后，相關(guān)的政府監(jiān)管部門在實際工作過程當中必須要制定出完善的扶持政策，同時還要針對股權(quán)融資偏好情況制定出完善的宏觀調(diào)控制度，引導(dǎo)上市公司進行分紅模式以及分工比例的改革，以此來保證上市公司當中的每一名管理人員都能夠明確自身的職責(zé)與義務(wù)，進而規(guī)范自身公司的中介行為，促進融資結(jié)構(gòu)的進一步發(fā)展[2]。

（二）優(yōu)化股權(quán)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)

從現(xiàn)實的角度來講，股權(quán)結(jié)構(gòu)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司融資結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容，只有在完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及科學(xué)合理的債權(quán)支持下，上市公司的融資結(jié)構(gòu)才能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用，促進上市公司獲得進一步的發(fā)展。為此相關(guān)的管理人員必須要重視股權(quán)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作，以此來實現(xiàn)既定優(yōu)化目標，保障自身的融資結(jié)構(gòu)能夠有效地發(fā)揮出應(yīng)有的作用。就股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作而言，首先必須要將以下兩種制度落實到實際工作當中，其一為經(jīng)營者掌握股權(quán)制，其二為股票期權(quán)制。這樣不僅可以有效地提升企業(yè)經(jīng)營者的工作積極性，在一定程度上還可以極大的完善自身企業(yè)的積極機制。其次，必須要實現(xiàn)投資主體多樣化的投資模式，落實大股東制衡制度，降低家族管理風(fēng)險出現(xiàn)的概率，以此來建立起上市公司融長效機制。就債權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作而言，首先，必須要提升對短期債務(wù)的管理力度，降低短期債務(wù)融資風(fēng)險出現(xiàn)的概率。其次，結(jié)合上市公司的融資需求，適當?shù)奶嵘L期負債占比率。只有這樣才能夠保證上市公司的融資結(jié)構(gòu)得到有效地完善。

（三）提升投資主體的風(fēng)險意識

從現(xiàn)實的角度來講，在上市公司融資體系當中，投資者是上市公司的主要融資對象。而為了能夠保證投資主體在參與上市企業(yè)融資活動后能夠有效地實現(xiàn)既定收益目標，相關(guān)的上市公司必須要重視投資主體風(fēng)險意識的提升。從現(xiàn)實的角度來講，在債券市場當中，存在著大量的投資風(fēng)險，例如，利率風(fēng)險，產(chǎn)品價格變動風(fēng)險，違約風(fēng)險等等。如果投資者不能夠準確的認知到這些風(fēng)險的存在，那么將會很難實現(xiàn)既定投資收益目標，同時這也是上市公司融資結(jié)構(gòu)當中所存在的重要弊端之一[3]。為此，相關(guān)的上市公司在實際進行融資活動的過程當中必須要進行投資主體風(fēng)險意識教育宣傳工作，將社會上的投資者作為主要宣傳對象，確定風(fēng)險防范內(nèi)容，債券市場投資風(fēng)險類型等為宣傳內(nèi)容，以此來保證投資主體能夠有效地提升自身的風(fēng)險防范意識，進而建立起規(guī)范且穩(wěn)定的證券市場。

綜上所述，現(xiàn)階段我國證券市場上市公司融資結(jié)構(gòu)的發(fā)展并不樂觀，其中存在著諸多問題，造成這些問題出現(xiàn)的主要原因不僅僅是政府監(jiān)管不力，同時也有證券公司自身的原因，例如，股權(quán)制度不完善，缺乏必要的信息披露制度以及完善的會計制度；股權(quán)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)不合理；投資主體風(fēng)險意識較低等等。如果這些問題得不到有效的解決，我國的證券市場市場公司融資結(jié)構(gòu)將會很難發(fā)揮出應(yīng)有的作用。因此為了能夠準確有效地實現(xiàn)上市公司融資結(jié)構(gòu)的既定優(yōu)化目標，相關(guān)的管理人員在實際工作過程當中必須要將工作重心放到證券市場上市工資融資結(jié)構(gòu)的研究上，結(jié)合實際情況以及上市公司的發(fā)展需求，制定出具體的優(yōu)化措施，以此來保證上市公司的融資體系能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用。