邵書懷

（蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，江蘇 蘇州 215000）

P2P又稱點對點網(wǎng)絡(luò)借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。屬于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一種。

一、P2P網(wǎng)貸的發(fā)展及現(xiàn)狀

P2P網(wǎng)貸是普惠金融的一種，在解決中小企業(yè)融資、解決個人創(chuàng)業(yè)資金需求、滿足居民投資需要等方面發(fā)揮著重要作用。P2P在我國的發(fā)展分兩個階段。

第一階段，2007年——2014年，迅猛發(fā)展期。

從2007年第一家網(wǎng)貸平臺——拍拍貸上線，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)正式在我國起步。初始進入該行業(yè)的大都是一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，他們擁有較高的技術(shù)水平，但缺乏金融借貸的實際經(jīng)驗，主要復(fù)制國外的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，跑路等極端風(fēng)險事件較少。從2011年開始，一些具有民間放貸經(jīng)驗的企業(yè)開始進入P2P行業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴張，行業(yè)進入迅猛增長期。在業(yè)務(wù)火爆的時候，甚至于有技術(shù)公司專門開發(fā)了P2P平臺模板，購買一個模板、租用一間辦公室就可以建成一個P2P貸款平臺，平臺數(shù)量激增，從2011年的20家左右到2013年的600多家，平臺之間的競爭日趨激烈，風(fēng)險不斷累積，倒閉、跑路等現(xiàn)象時有發(fā)生，引起了監(jiān)管層的高度重視。

第二階段，2014年——至今，規(guī)范監(jiān)管期。

2014年4月，銀監(jiān)會指出P2P平臺業(yè)務(wù)的四條紅線；2016年8月《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》正式發(fā)布；2016年10月《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)通過；2016年11月《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介備案登記管理指引》正式發(fā)布；2017年2月銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》；2017年銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動信息披露指引》，至此，P2P網(wǎng)貸行業(yè)銀行存管、備案、信息披露三大主要合規(guī)政策悉數(shù)落地。

這一時期，網(wǎng)貸規(guī)模繼續(xù)保持增長，行業(yè)運行整體規(guī)范。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，

截至2017年12月底，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量達(dá)到了1931家；由于監(jiān)管加強，退出行業(yè)的平臺2016年為1713家，2017年為645家。先后有宜人貸、信而富、拍拍貸及和信貸4家平臺成功赴美上市。2017年全年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)成交量達(dá)到了28048.49億元。

2018年6月，隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作延期，很多網(wǎng)貸平臺資金鏈吃緊，風(fēng)險事件頻發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計，自6月至8月，大約有212家網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)跑路失聯(lián)、平臺停業(yè)、主動退出、提現(xiàn)困難等情況。

二、P2P風(fēng)險事件集中爆發(fā)的原因分析

（一）平臺設(shè)立門檻較低，平臺企業(yè)良莠不齊

目前，我國P2P網(wǎng)貸平臺沒有實行牌照準(zhǔn)入制度，實行的是相對寬松的備案制。從國家層面來說，備案條件控制相對較嚴(yán)，但地方金融監(jiān)管部門處于發(fā)展地方經(jīng)濟考慮，備案條件把控較松，平臺設(shè)立門檻較低，進入企業(yè)良莠不齊。

從目前“爆雷”的平臺原因看，一是龐氏騙局。這類平臺設(shè)立初衷就是詐騙錢財，存在主觀惡意，極易形成攜款跑路的惡性事件，造成較為嚴(yán)重的后果，比如e租寶，最終的未兌付金額380億，可退回金額約120億，返還給投資人的大概是本金的20-25%。二是自融。網(wǎng)貸平臺融到的資金主要用于給自己的企業(yè)或者關(guān)聯(lián)企業(yè)輸血，主要用于歸還銀行貸款、歸還高利貸、再投資等用途，最終如果關(guān)聯(lián)企業(yè)資金鏈斷裂或投資虧損，平臺就會倒閉。因此風(fēng)險極大，從法律上也踩了非法集資的紅線。

（二）網(wǎng)貸平臺監(jiān)管趨嚴(yán)，固有模式弊端顯現(xiàn)

很多網(wǎng)貸平臺設(shè)立資金池，通過設(shè)立中間賬戶存放投資人巨額資金，再根據(jù)融資項目匹配給不同借款人。投資人資金沒有與借款項目一一對應(yīng)，沒有做到融資小額化和分散化。這樣做的好處是只要資金池流入資金能夠保證到期融資兌付，個別融資項目的逾期，一般不會影響資金池，流動性風(fēng)險就一直能被掩蓋隱藏。但資金鏈一旦斷裂，結(jié)果只能是平臺倒閉。

2017以來，總體上金融監(jiān)管的方向是去杠桿，帶來流動性退潮。具體到P2P監(jiān)管，就是對平臺備案進行整頓，使平臺合規(guī)經(jīng)營。各平臺為了在整改期內(nèi)符合監(jiān)管要求，對原來資產(chǎn)端的一些灰色業(yè)務(wù)都停止了經(jīng)營，導(dǎo)致資金池資金下降，已到期項目的兌付壓力陡增。進入6月份，監(jiān)管層延長了合規(guī)整改期限，一些高度依賴資金池的平臺，流動性風(fēng)險集中爆發(fā)。

（三）投資者“剛兌”意識固化，一味追求收益率

現(xiàn)階段，把P2P平臺界定為一個信息中介，從這個定位出發(fā)，平臺只提供融資信息，平臺上線的融資項目，投資者自行選擇投資，自行承擔(dān)投資風(fēng)險?，F(xiàn)實中，網(wǎng)貸平臺面對的是一群不專業(yè)的投資人隊伍，既無承擔(dān)風(fēng)險的思想準(zhǔn)備，又無把握風(fēng)險的能力水平，面對平臺上超高收益率的融資項目誘惑，極易出現(xiàn)非理性投資，也沒有接受風(fēng)險的思想準(zhǔn)備，“保本”“剛兌”的固有意識使得P2P平臺壓力大增。

從實際情況看，投資者很難把控融資項目的風(fēng)險。一是因為借貸雙方信息不對稱，融資方了解自己的資金需求及可承受的利息代價，而投資方僅能通過有限信息了解融資項目的前景、運營及盈利等情況，做出的投資決策難以做到客觀正確。二是在目前P2P網(wǎng)貸采取公募方式的情況下，投資人隊伍散戶化，沒有能力根據(jù)所披露項目信息判斷項目風(fēng)險，只是一味追求收益率。三是融資項目信息真實性難以保證，以資本市場為例，具有成熟的市場環(huán)境，規(guī)范的上市公司，完善的監(jiān)管制度，完整的監(jiān)管體系，即使如此，信息披露造假事件也是層出不窮，更何況P2P融資行業(yè)。

三、加強P2P風(fēng)險防范的對策建議

（一）嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，加強資金監(jiān)管

P2P網(wǎng)貸屬于金融監(jiān)管范疇，近幾年平臺數(shù)量急速增長與平臺設(shè)立門檻過低、監(jiān)管不嚴(yán)有密切關(guān)系。2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，確定了網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管總體原則是以市場自律為主，行政監(jiān)管為輔。對P2P取消了準(zhǔn)入門檻監(jiān)管，實行備案制。各地方監(jiān)管部門應(yīng)該從嚴(yán)把握備案條件，促使網(wǎng)貸平臺合規(guī)設(shè)立，良性經(jīng)營，從源頭杜絕抱著詐騙、自融主觀惡意的企業(yè)進入該行業(yè)；通過嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，使得平臺數(shù)量大幅度降低，行業(yè)集中度相對提升，有利于風(fēng)險監(jiān)管。

去年銀監(jiān)會向各家銀行下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，明確了網(wǎng)貸平臺資金必須進行資金托管，但目前接入存管銀行的平臺數(shù)量還不多，很多平臺資金仍然游離于監(jiān)管之外。必須加強對網(wǎng)貸平臺資金的監(jiān)管，打破平臺借新還舊的運營模式，堵住不良平臺攜款外逃的路子，監(jiān)控資金的流向，做到資金用款的真實性。

（二）明確產(chǎn)品分級，引入風(fēng)險準(zhǔn)備制度

網(wǎng)貸平臺作為一個專業(yè)金融機構(gòu)，對自己平臺所上線的融資項目，應(yīng)該抱著審慎的態(tài)度，對其信息的真實性、全面性等應(yīng)該負(fù)有審查義務(wù)。有鑒于此，建議把項目風(fēng)險的評判交由P2P平臺來完成，和投資方相比，融資平臺對融資項目風(fēng)險的評估更客觀更準(zhǔn)確。

具體操作上，融資平臺對每一個融資項目上線前進行風(fēng)險評估，根據(jù)風(fēng)險大小劃分產(chǎn)品分級，投資人基于產(chǎn)品分級進行投資；平臺應(yīng)該建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，對自己的產(chǎn)品分級承擔(dān)相應(yīng)的補償責(zé)任，具體補償比例根據(jù)產(chǎn)品級別，如A級-30%，B-20%，C-10%，D-0。

通過對產(chǎn)品分級，并建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，平臺與投資者共擔(dān)融資風(fēng)險；通過明確平臺風(fēng)險與投資人風(fēng)險責(zé)任，有效抑制平臺業(yè)務(wù)擴張沖動，促進平臺通過專業(yè)手段對借款人、融資項目進行嚴(yán)格審查，確保線上融資項目真實可靠，有效降低P2P融資風(fēng)險。

（三）打破“剛兌”意識，改變?nèi)谫Y方式

由于投資人隊伍散戶化，平臺上線的融資項目，即使所披露信息真實全面可靠，投資人也很難判斷風(fēng)險大小，投資前沒有接受損失的心理準(zhǔn)備。

平臺上線的融資項目進行產(chǎn)品分級后，使得項目風(fēng)險評判指標(biāo)單一明晰，風(fēng)險一目了然。投資人可簡單根據(jù)產(chǎn)品級別和自己可承受風(fēng)險的能力進行投資決策，在決策前就已經(jīng)明確自己所選擇的平臺產(chǎn)品應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險大小，從心理上做好承擔(dān)風(fēng)險的思想準(zhǔn)備，破除了“剛兌”的固有意識。

另外，為進一步降低投資人風(fēng)險，保護中小投資者利益，應(yīng)該根據(jù)產(chǎn)品分級對融資平臺銷售方式進行分類，比如，對A級B級這類低風(fēng)險產(chǎn)品可以采取公募方式銷售，對風(fēng)險較大的B級C級等產(chǎn)品只能采取私募方式銷售。

（四）引入評分制度，強化平臺風(fēng)險意識

根據(jù)目前政策，監(jiān)管網(wǎng)貸平臺日常運營實行的是負(fù)面清單制度，主要有13個具體項目。這一負(fù)面清單，如果再進一步與P2P平臺業(yè)務(wù)規(guī)模掛鉤，監(jiān)管效果將更加突出。

借鑒淘寶公司的消費者評分制度，在P2P平臺運營中，監(jiān)管部門可根據(jù)負(fù)面清單項目，對平臺進行實時評分，根據(jù)評分動態(tài)調(diào)整平臺業(yè)務(wù)規(guī)模上限，這樣可以有效加強平臺風(fēng)險意識，促進平臺認(rèn)真對待每一個融資項目，提升平臺項目質(zhì)量，降低融資項目風(fēng)險。從整體上有利于優(yōu)質(zhì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模越做越大，劣質(zhì)公司逐漸淘汰，行業(yè)集中度不斷提高，有利于該行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

另外，由于評分是根據(jù)運營情況實時評分，并動態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模，對具體平臺來說，風(fēng)險是逐漸釋放，不會造成風(fēng)險累積爆發(fā)導(dǎo)致平臺倒閉的極端風(fēng)險事件，也有利于保護投資人利益。