石運(yùn)金

本周A股最大的事件就是監(jiān)管層出來表態(tài)呵護(hù)疲弱的A股市場(chǎng)了，10月19日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴和人民銀行行長(zhǎng)易綱、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清及證監(jiān)會(huì)主席劉士余集體出來表態(tài)，這還是2015年股災(zāi)以來的第一次，這給節(jié)節(jié)新低的A股市場(chǎng)吃了一顆定心丸，10月19日A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)上漲2.58%，創(chuàng)業(yè)板指則上漲3.72%，上證指數(shù)2449點(diǎn)有望成為本輪政策底。

雖然各媒體都會(huì)對(duì)副總理劉鶴及一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)接受采訪的內(nèi)容進(jìn)行報(bào)道，但因?yàn)檫@些內(nèi)容對(duì)后續(xù)A股市場(chǎng)投資非常重要，這里我還是要節(jié)選一些內(nèi)容進(jìn)行分析。此前我對(duì)A股市場(chǎng)疲弱的原因有分析，但顯然副總理劉鶴的總結(jié)會(huì)更全面更準(zhǔn)確。對(duì)于近期中國(guó)股市出現(xiàn)明顯的波動(dòng)和下滑，劉鶴認(rèn)為首先是外部因素，主要國(guó)家央行加息后，全球股市都開始波動(dòng)，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦也產(chǎn)生了影響；第二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)破舊立新的過程必然對(duì)股市帶來影響；三是未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境的種種不確定性，影響了投資者的預(yù)期，投資者很關(guān)心民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等問題。最后，最近幾天也存在一些市場(chǎng)的技術(shù)性因素，比如在股市下滑過程中出現(xiàn)了被動(dòng)減倉(cāng)的現(xiàn)象。總結(jié)來看，劉鶴副總理認(rèn)為外部因素、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資者預(yù)期以及近期技術(shù)性的被動(dòng)減倉(cāng)是本輪A股調(diào)整的主要因素。

劉鶴副總理高度關(guān)注國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市的評(píng)估和國(guó)內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)分析。這些機(jī)構(gòu)比較一致的看法是，從全球資產(chǎn)配置來看，中國(guó)正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機(jī)構(gòu)建議對(duì)中國(guó)股市給予高度關(guān)注，認(rèn)為中國(guó)股市已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。股市的調(diào)整和出清，正為股市長(zhǎng)期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會(huì)。這是劉鶴副總理對(duì)目前股市的看法，即股市調(diào)整和出清后，中國(guó)成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)。

劉鶴副總理也總結(jié)了下人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的促進(jìn)股市健康發(fā)展的措施。一是在穩(wěn)定市場(chǎng)方面，允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，要求金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，鼓勵(lì)地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。二是在市場(chǎng)基本制度改革方面，制定《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，完善上市公司股份回購(gòu)制度等；三是在鼓勵(lì)市場(chǎng)長(zhǎng)期資金來源方面，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度；四是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行混合所有制改革，支持行業(yè)龍頭民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)兼并重組；五是在擴(kuò)大開放方面，繼續(xù)全方位擴(kuò)大開放，按照習(xí)近平總書記博鰲講話精神，加快銀行、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的開放。

上市公司質(zhì)地、資金和投資者信心是A股長(zhǎng)期走好的最重要的因素，短期來看資金能否大量入市，改善股票的供求關(guān)系是最重要的，長(zhǎng)期來看上市公司質(zhì)量是最重要的，目前來看政策底正在形成，但這個(gè)底并不是市場(chǎng)底，市場(chǎng)底是各類投資者充分消化各類消息后最終形成的底部。