股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于959點，較上期上漲2.24%，同期上證指數(shù)上漲1.57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.93%。成分股中，招商蛇口、國軒高科、三全食品和應流股份等個股漲幅靠前。春秋航空、歐菲科技和中青旅漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

均勝電子（600699）：公司2011年以前產(chǎn)品主要以功能件為主，隨后憑借出色的并購能力先后將業(yè)務拓展至人機交互、車載互聯(lián)系統(tǒng)及汽車安全系統(tǒng)等領域，并且成功綁定奧迪、奔馳、大眾等整車巨頭及博世、大陸等汽車零部件廠商。

公司業(yè)務多元，且各業(yè)務成長充滿想象，其中最大的看點在于收購全球汽車安全寡頭高田資產(chǎn)。高田在全球安全領域市場份額排名第二名，受氣囊安全事件的影響，高田陷入破產(chǎn)境地，公司恰逢其時以16億美元收購高田除問題氣囊之外的資產(chǎn)。公司旗下的KSS也是聚焦汽車安全市場，市占率為8%，毛利率17%，而高田市占率20%，安全氣囊事件前毛利維持在20%左右，與第一名的奧托立夫一致，所以如果后續(xù)公司能完成整合，盈利能力將大幅改善。此外，KSS原來在手訂單高達50億美金，但產(chǎn)能規(guī)模較小，如果自建產(chǎn)能顯然是不小的負擔，通過并購高田，不僅短時間內能獲取技術，還能與KSS形成協(xié)同效應解決產(chǎn)能問題。今年4月高田正式納入報表，全年營收和業(yè)績規(guī)模將大幅提升。

市場擔憂公司高成長性的業(yè)務是并購回來的，可能埋雷。但從訂單看，新并購進來的這些業(yè)務確實給公司帶來不菲的訂單量。2017年新斬獲了380億元的訂單，為2016年營收規(guī)模2倍有余，其中人機交互、車載互聯(lián)系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、功能件與總成業(yè)務的訂單分別新增126億元、40億元、22億美元和59億元，這些訂單有助于公司業(yè)績持續(xù)增長奠定基礎。

二級市場上公司擬出資18億元-22億元回購股票，目前已耗資約5億元，回購價格25-27.5元，但公司前十大股東中資產(chǎn)計劃較多，不清楚上半年的下跌這些資管計劃是否已被清理，且股價還處于磨底階段。短線不建議介入，等半年報出來后再觀察看看。

國電南瑞（600406）：公司原有業(yè)務主要是電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制、發(fā)電及水利環(huán)保等，今年4月公司完成重組，納入了繼電保護及柔性輸電、電力信息通信、海外工程及工程總包等新業(yè)務，形成五大業(yè)務體系，其中電網(wǎng)自動化、繼電保護、直流輸電等三大業(yè)務在國內處于絕對領先地位，而本次重組進來最大亮點當屬業(yè)務聚焦海外市場的繼保電氣，繼保電氣2015-2017年毛利率維持在40-45%波動，凈利率25%上下，ROE分別為16%、21%和419%，每項關鍵財務數(shù)據(jù)都極為出色，遠超原南瑞水平。因此，重組后公司無論是業(yè)務廣度還是深度，國內競爭力還是國外競爭力，都達到有史以來最強水準。

從新納入的業(yè)務看，有望拓寬公司成長空間。2017年繼電保護和柔性輸電業(yè)務實現(xiàn)營收57.7億元，同比大增38%，今年將有4條特高壓線路招標，其中在4月份公告的張北線路設備招標中，公司中標了25億元，市占率高達65%，預計全年訂單有望接近百億元。電力信息通信方面，2017年該業(yè)務同比增長15%至32億元，目前整個電力信息通信市場規(guī)模約為200億，國網(wǎng)計劃到2020年和2025年對該領域投資額分別達到500億和1000億元。按照公司14.25%的市占率計算，預計屆時營收端可達75億元和250億元，成長空間頗大。

公司從2季度起，變更應收賬款壞賬準備的計提范圍和比例，即對國網(wǎng)關聯(lián)客戶計提更少的壞賬準備，影響全年凈利潤約2億元。重組完成后，今年市場一致預期業(yè)績規(guī)模在40億元左右，對應PE18倍，估值便宜。

國軒高科（002074）：公司二季度股價暴跌與外資撤離有關，深股通數(shù)據(jù)顯示，外資對國軒的持股量從4月初最高的2772萬股持續(xù)下降至目前不足600萬股，市值最高5個多億，目前7000多萬，而期間前十大股東持股未動。值得留意的是，6月底至今場內風險資金逐步加倉該標的，兩融余額從8.6億一路上漲至11億元，接近12億的歷史高位水平。另外，公司員工持股計劃已經(jīng)通過股東大會，未來6個月內將實施，該計劃上限2億元，回購有助股價上漲。

公司上半年三元正極材料產(chǎn)線投產(chǎn)，與澳洲礦產(chǎn)簽訂鋰礦石長期協(xié)議，有助平滑成本端波動，此外公司三元622產(chǎn)線投產(chǎn)，批量供貨眾泰汽車，三元電池價格目前表現(xiàn)穩(wěn)定，有望提升盈利能力。公司海外客戶開拓順利，只是簽了保密協(xié)議，后續(xù)待與客戶溝通后會適時公布。

公司基本面迎向上拐點，且又有增量資金配合，目前股價連續(xù)拉了五根小陽線，短線上漲動力充足，投資者可待回調介入做一波反彈。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)