馬曉蘋

【摘要】企業(yè)的經(jīng)營目的是謀取持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利益、增加企業(yè)的市場價值。本文將以西藏海思科為例，對其近幾年相關(guān)發(fā)展能力指標(biāo)分析，整體把握海思科發(fā)展過程和發(fā)展趨勢，同時與同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)云南白藥、西藏其他幾家上市公司相比較，就海思科存在的發(fā)展問題，提出進(jìn)一步加強(qiáng)公司的可持續(xù)發(fā)展的建議。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)利益；海思科；發(fā)展；增長率

一、引言

發(fā)展能力主要是從長遠(yuǎn)的角度判斷公司的可持續(xù)發(fā)展能力，在企業(yè)的資產(chǎn)保值增值的情況下，為公司謀取可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利益。本文發(fā)展能力分析主要是以海思科為例，通過計(jì)算統(tǒng)計(jì)相關(guān)指標(biāo)，進(jìn)行縱橫向比較，分析海思科的整體發(fā)展能力。作為西藏上市藥業(yè)企業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，分析其發(fā)展能力，對于西藏地區(qū)上市藥業(yè)企業(yè)有一定的借鑒作用。

二、海思科簡介

海思科全稱海思科醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司成立于2000年，2012年上市，業(yè)務(wù)涉及藥物及生產(chǎn)制造、銷售等一條龍業(yè)務(wù)。海思科的化學(xué)藥物研發(fā)能力在同行業(yè)中首屈一指，其所研發(fā)的新藥在腸外營養(yǎng)領(lǐng)域名列前茅。同時海思科運(yùn)用區(qū)域代理模式的銷售模式和成熟的營銷渠道，在全國建立了龐大銷售網(wǎng)絡(luò)，在近幾年?duì)I業(yè)收入持續(xù)走高，截止2016年?duì)I業(yè)收入額達(dá)14億多人民幣。

三、海思科發(fā)展能力分析

（一）海思科單項(xiàng)發(fā)展能力分析

1.資產(chǎn)增長率

海思科從2012-2016年海思科資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)先下降后有所回升的趨勢，但近年來都是正的增長率，說明海思科的資產(chǎn)規(guī)模逐年壯大，2013-2016年同云南白藥相比差異較小，說明其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張幅度較標(biāo)桿企業(yè)而言較小，與2013-2016年與西藏上市藥業(yè)企業(yè)相比較為穩(wěn)定，資產(chǎn)規(guī)模維持在較為穩(wěn)定的擴(kuò)張。綜合來看發(fā)展相對較穩(wěn)定。

2.股東權(quán)益增長率

除2012年海思科IPO上市導(dǎo)致的變化較大外，2013-2016年與云南白藥相比變化趨勢大致趨同，但低于云南白藥的增長率；與西藏上市藥業(yè)企業(yè)的均值相比，近年來整體變化趨勢較為穩(wěn)定，說明其投入資本的保全性強(qiáng)，應(yīng)對風(fēng)性的能力穩(wěn)定。因此從股東權(quán)益增長率角度，相對于西藏上市藥業(yè)企業(yè)，海思科的發(fā)展能力較好，處于較好的發(fā)展水平；相對于標(biāo)桿企業(yè)云南白藥，海思科的發(fā)展能力有待提高。

3.收入增長率及凈利潤增長率

營業(yè)收入增長率在2012-2015年呈下降趨勢，2016年呈上升趨勢，與西藏上市藥業(yè)企業(yè)均值相比大致趨同，同時2016年的收人增長率呈上升的趨勢，主要是利用商務(wù)重構(gòu)的方式，加大了營銷渠道下沉的力度，最后實(shí)現(xiàn)了銷售收入增長率達(dá)18.41%。

海思科的凈利潤增長率相對標(biāo)桿企業(yè)云南白藥而言變動幅度大致相同，同時與西藏上市藥業(yè)企業(yè)均值相比海思科的變化幅度較為穩(wěn)定。

（二）海思科整體發(fā)展能力分析

為了更形象的判斷海思科的整體增長能力，統(tǒng)計(jì)了標(biāo)桿企業(yè)云南白藥各年度及西藏4家上市藥業(yè)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)的均值數(shù)據(jù)。綜合來看，海思科除了少數(shù)指標(biāo)外，其他指標(biāo)均低于行業(yè)均值及云南白藥，反應(yīng)出海思科的整體增長情況有待改善。

2012年以來其資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率出現(xiàn)了先下降后有回緩的趨勢，收入增長率和凈利潤增長率的變化是先降后漲；但營業(yè)利潤增長率的變化顯示先增后持續(xù)下降的態(tài)勢。這主要是因?yàn)椋菏紫?，海思科近幾年的營業(yè)收入的增長主要來源于資產(chǎn)規(guī)模的增加，表明企業(yè)的收入不具有效益性；其次，表明海思科當(dāng)年的股東權(quán)益的增加主要來源于投資者的新增投入，而非來自于生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤；再次，反映了公司的凈利潤變動主要來自于營業(yè)利潤的變動，說明企業(yè)在凈利潤增長方面有一定的后勁；最后，海思科只有2013年?duì)I業(yè)利潤增長率高于營業(yè)收入增長率，而其他年份則相反，表明海思科的成本控制有待提高，獲利水平較差。綜上所述海思科發(fā)展能力并不樂觀，整體呈向下發(fā)展的趨勢。

四、海思科存在的問題

（一）近5年的資產(chǎn)增長率均為正，資產(chǎn)處于逐漸增長的態(tài)勢。由上述分析可知，主要是貨幣資金在總資產(chǎn)中的占比維持在23%-35%，可知公司沒有充分利用貨幣資金來獲取更多的利益。

（二）收入呈現(xiàn)正增長，而成本費(fèi)用的增長速度較收入增長較快，使?fàn)I業(yè)利潤呈負(fù)增長，顯現(xiàn)出成本管理方面存在欠缺，影響公司的盈利能力和長期發(fā)展能力，公司需要在成本費(fèi)用管理方面加強(qiáng)力度。

（三）與標(biāo)桿企業(yè)及上市藥業(yè)企業(yè)相比股東權(quán)益增長率較低，資產(chǎn)增長率較低，說明海思科資本積累情況有待改善，在企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)方面發(fā)揮的效用不足，應(yīng)對風(fēng)性較弱。

五、建議

（一）合理管理貨幣資金

一是應(yīng)建立合理的貨幣資金管理制度，事先對公司經(jīng)營活動中的各個環(huán)節(jié)所需資金進(jìn)行預(yù)算；二是加強(qiáng)收入與支出環(huán)節(jié)的流程控制；三是明確職工權(quán)責(zé)、職務(wù)分離；四是在滿足日常經(jīng)營活動的情況下，將多余的貨幣資金利用合理的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資或者尋找跟多的投資機(jī)會。

（二）合計(jì)管理成本費(fèi)用

營業(yè)收入呈現(xiàn)正增長，但營業(yè)利潤的呈現(xiàn)負(fù)增長，公司的營業(yè)利潤較低，應(yīng)加大成本費(fèi)用的，公司應(yīng)抓好資金的有效利用的管理水平。首先，根據(jù)海思科自身的特點(diǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動，建立有效的成本管理體系；其次，加強(qiáng)市場調(diào)研，根據(jù)市場需求及市場所占份額，對資金進(jìn)行合計(jì)預(yù)算、有的放矢；最后，在全體員工中樹立成本管理意識，使員工注重工作中的成本控制，同時實(shí)行獎懲制度進(jìn)行事后監(jiān)督。

（三）努力提高資本創(chuàng)造收益的能力

由于海思科的凈利潤增長率較低及股東凈投資率較低，所以應(yīng)采取相關(guān)措施提高企業(yè)的資本再創(chuàng)造能力及股東的凈投資率。首先，凈利潤增長率較低主要是由于營業(yè)利潤增長率引起的，在收入處于持續(xù)增長的狀態(tài)，海思科需要加大成本控制，規(guī)范相關(guān)管理制度；其次，對于股東的凈投資率，長期來看，隨著公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大，勢必會引起股東投資資本提高，所以從支付股東股利的角度出發(fā)，努力提高公司的可持續(xù)、健康的發(fā)展能力，在確保股東投入資本的保值的情況下，向增值的方向發(fā)展；最后，研發(fā)、創(chuàng)新是公司的核心競爭力，同時也是公司可持續(xù)發(fā)展的動力，所以海思科應(yīng)加大研發(fā)、創(chuàng)新力度，擴(kuò)大市場品牌效應(yīng)。

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