劉 超，胡寶貴

（北京農(nóng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，北京 102206）

飼料工業(yè)是聯(lián)系種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、食品加工和化工等產(chǎn)業(yè)的重要環(huán)節(jié)，因此，飼料上市公司的健康持續(xù)發(fā)展關(guān)系著整個(gè)飼料行業(yè)乃至畜牧業(yè)的發(fā)展[1-2]。我國(guó)飼料企業(yè)發(fā)展迅速，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，近5年飼料企業(yè)以每天2.2家的數(shù)量從市場(chǎng)中消失[3]。如何實(shí)現(xiàn)快速穩(wěn)定發(fā)展是飼料企業(yè)當(dāng)前面臨的重要問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于飼料企業(yè)的研究比較豐富，主要集中在2個(gè)方面：第一，集中于飼料企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的研究，在人力資源管理上，王芹[4]提出飼料企業(yè)要建立健全人力資源激勵(lì)制度；在供應(yīng)鏈管理上，欽方[5]、肖艷[6]分析了飼料企業(yè)物流現(xiàn)狀和存在問(wèn)題，并提出加強(qiáng)物流平臺(tái)信息化建設(shè)和加大第三方物流投入力度等對(duì)策；在營(yíng)銷管理上，韓秀清[7]提出飼料企業(yè)營(yíng)銷策略要從品牌定位、品牌推廣、品牌維護(hù)和品牌創(chuàng)新4個(gè)方面開(kāi)展實(shí)施。第二，集中于飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究，張永義[8]以安徽省飼料企業(yè)市場(chǎng)域?yàn)榘咐瑢?duì)飼料市場(chǎng)的生產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了分析；李銳峰[9]總結(jié)我國(guó)飼料企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力由開(kāi)發(fā)能力、創(chuàng)新能力、生產(chǎn)運(yùn)作能力、整合能力構(gòu)成；廖運(yùn)崗[10]應(yīng)用DEA方法分析得出我國(guó)飼料企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率總體水平偏低，并提出改進(jìn)建議。目前，對(duì)于飼料上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的定量研究幾乎沒(méi)有。企業(yè)成長(zhǎng)是指一個(gè)企業(yè)在規(guī)模上不斷壯大，在經(jīng)濟(jì)效益、科技研發(fā)、人力資源等方面建設(shè)上不斷發(fā)展[11]。企業(yè)的成長(zhǎng)性能夠很好地反映其是否具有良好的發(fā)展前景，影響著企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。基于此，本研究針對(duì)飼料上市公司進(jìn)行成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)其存在的問(wèn)題，并提出建設(shè)性建議，以期對(duì)我國(guó)飼料上市公司和我國(guó)畜牧業(yè)的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展提供借鑒。

1 研究方法

因子分析（Factor Analysis）是研究如何利用少數(shù)幾個(gè)因子去解釋多個(gè)變量之間的相關(guān)性的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，能起到簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)和降低變量維數(shù)的作用。因子分析圍繞簡(jiǎn)化原有變量的目標(biāo)，在滿足提取因子的前提條件下，通過(guò)提取少量因子，并使因子具有命名解釋性，達(dá)到可以解釋全部變量的作用。因此，因子分析法是評(píng)價(jià)飼料上市公司成長(zhǎng)性水平的一種較為理想的方法[12]。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源和指標(biāo)體系構(gòu)建

截止2018年1月8日，考慮到樣本選取的代表性、數(shù)據(jù)信息的完整性和目前飼料上市公司呈現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多元化的實(shí)際狀況，本文選取華英農(nóng)業(yè)（002321）、益生股份（002458）、康達(dá)爾（000048）、天馬科技（603668）、新希望（000876）、通威集團(tuán)（600438）、大北農(nóng)（002385）、唐人神（002567）、大康牧業(yè)（002505）等21家以飼料生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的多元化飼料上市公司作為研究樣本，樣本的選擇遵循樣本可以反映飼料行業(yè)基本情況和符合成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)目的原則[10]。選擇飼料上市公司，一方面是因?yàn)轱暳仙鲜泄窘⑾鄬?duì)嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)透明公開(kāi)[12]，另一方面是因?yàn)轱暳仙鲜泄敬碇暳掀髽I(yè)乃至飼料行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，具有較強(qiáng)的代表性。21家飼料上市公司基本情況如表1所示。

本文應(yīng)用EpiDate 3.0軟件建立指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)完成數(shù)據(jù)核查和SPSS 21.0軟件完成因子分析操作。表2數(shù)據(jù)來(lái)自新浪財(cái)經(jīng)、證券之星、巨潮資訊網(wǎng)等網(wǎng)站上公布的21家飼料上市公司的2016年年度報(bào)表。

縱觀我國(guó)飼料企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)特征，為了客觀反映飼料上市企業(yè)的成長(zhǎng)性水平，根據(jù)指標(biāo)選取的簡(jiǎn)易性、科學(xué)性、全面性和可操作性等原則，建立飼料上市公司的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包含盈利能力、規(guī)模能力和發(fā)展能力3個(gè)一級(jí)指標(biāo)和9個(gè)二級(jí)指標(biāo)。其中，盈利能力選取基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3個(gè)二級(jí)指標(biāo)；規(guī)模能力選取營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)3個(gè)二級(jí)指標(biāo)；未來(lái)發(fā)展能力選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率3個(gè)二級(jí)指標(biāo)（表3）。

3 實(shí)證研究

3.1 適用性檢驗(yàn) 從表4的巴特利特球度檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)可以看出，KMO值為0.599（大于0.5），可以進(jìn)行因子分析；巴特利特球度檢驗(yàn)的近似卡方為216.981，Sig的值為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕原假設(shè)，表示變量之間存在相關(guān)關(guān)系[13]，在0.05的水平上變量間是相關(guān)的。綜上，說(shuō)明適合進(jìn)行因子分析。

表1 21家飼料上市公司的基本情況

表2 21家飼料上市公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)

表3 成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

表4 KMO和巴特利特球度檢驗(yàn)

3.2 因子提取 指定提取3個(gè)因子時(shí)的變量共同度，由表5的公因子方差可知，所有評(píng)價(jià)指標(biāo)的共同度均較高，9個(gè)變量中8個(gè)變量大于0.8，說(shuō)明因子分析的效果很好。

表5 公因子方差

表6 解釋的總方差

由表6可知，第一個(gè)因子解釋的方差為3.696，占總方差的41.066%，第2個(gè)因子解釋的方差為3.004，占總方差的33.378%，第3個(gè)因子解釋的方差為1.644，占總方差的18.27%。這3個(gè)因子共解釋了總方差的92.715%。按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)可選取前3個(gè)因子[14]。

3.3 因子載荷矩陣旋轉(zhuǎn)和因子命名 采用具有 Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法對(duì)其因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，通過(guò)4次迭代后收斂，得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣（表7），變量X1基本每股收益、X2凈資產(chǎn)收益率、X3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在第一主成分上的負(fù)荷比較大，主要概括了公司的盈利能力情況，將其命名為盈利能力因子；X4營(yíng)業(yè)收入、X5凈利潤(rùn)、X6總資產(chǎn)在第二主成分上的負(fù)荷比較大，體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)規(guī)模，將其命名為規(guī)模能力因子；X7凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、X8營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、X9每股收益增長(zhǎng)率在第三主成分上的負(fù)荷比較大，體現(xiàn)了公司的未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)和水平，將其命名為發(fā)展能力因子。

表7 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

3.4 因子得分 應(yīng)用回歸分析法，計(jì)算得出因子得分系數(shù)矩陣（表8），依據(jù)表中系數(shù)可以寫(xiě)出因子與標(biāo)準(zhǔn)化變量的表達(dá)式：

表8 成份得分系數(shù)矩陣

4 實(shí)證結(jié)果分析

4.1 總體評(píng)價(jià) 所有飼料上市企業(yè)的成長(zhǎng)性情況（表9）分為4組（表10），綜合得分在0.854～1.500的為成長(zhǎng)性優(yōu)秀；綜合得分在0.208～0.854的為成長(zhǎng)性良好；綜合得分在-0.437～0.208的為成長(zhǎng)性一般；綜合性得分在-1.083～-0.437的為成長(zhǎng)性較差。

21家飼料上市企業(yè)中，益生股份成長(zhǎng)性最好，得分為1.500，成長(zhǎng)性最差的是康達(dá)爾，得分為-1.083。其中成長(zhǎng)性較好的飼料上市企業(yè)有2家，占到9.52%。成長(zhǎng)性良好的企業(yè)有3家，成長(zhǎng)性一般的企業(yè)有13家，共占到76.19%。成長(zhǎng)性較差的有3家企業(yè)，占到14.29%。總體表現(xiàn)上成長(zhǎng)性差異較大，成長(zhǎng)性較優(yōu)和較差的企業(yè)數(shù)量都較少，大多數(shù)飼料上市企業(yè)成長(zhǎng)性一般，飼料上市公司的總體成長(zhǎng)性水平有待提高。

表9 飼料上市公司的各因子、成長(zhǎng)性得分及排名情況

表10 成長(zhǎng)性等級(jí)分布

4.2 成長(zhǎng)性因子評(píng)價(jià) 從盈利能力因子（F1）來(lái)看，益生股份、天邦股份、民和股份排在前3。企業(yè)的每股收益越高，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，良好的盈利狀況為企業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。益生股份的凈資產(chǎn)收益率為49.32%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為35.11%。益生股份公司堅(jiān)持產(chǎn)學(xué)研為一體，不斷設(shè)立子公司，建立健全飼料、養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈，在2016年5月注冊(cè)成立子公司山東益生生物肥料科技有限公司，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了公司的生產(chǎn)能力和市場(chǎng)份額。天邦股份堅(jiān)持科技研發(fā)，成立飼料養(yǎng)殖研究所、食品工藝研究所、生物技術(shù)研究所和質(zhì)檢中心，加速飼料研發(fā)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，占領(lǐng)行業(yè)技術(shù)制高點(diǎn)，并不斷強(qiáng)化市場(chǎng)營(yíng)銷和技術(shù)服務(wù)，大大提高了公司的利潤(rùn)率。正虹科技在上市以來(lái)經(jīng)歷了一段時(shí)間的盈利增長(zhǎng)后，由于公司國(guó)有制改革不徹底、戰(zhàn)略調(diào)整不及時(shí)等，導(dǎo)致在2013年之后連續(xù)5年?duì)I業(yè)收入持續(xù)下降，在2016年?duì)I業(yè)收入下降6.6%，每股收益同比下降58.47%，使正虹科技在21家飼料上市公司盈利能力中排名靠后。

從規(guī)模能力因子（F2）來(lái)看，新希望、通威集團(tuán)、正邦科技排在前3。公司總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入是體現(xiàn)一個(gè)公司規(guī)模的重要指標(biāo)。新希望經(jīng)營(yíng)歷史悠久，集團(tuán)資產(chǎn)超過(guò)1 100億元，在全世界30多個(gè)國(guó)家（地區(qū)）擁有超過(guò)600家子公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋飼料生產(chǎn)、食品加工、農(nóng)業(yè)技術(shù)、金融服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域[15]。通威集團(tuán)集農(nóng)業(yè)、新能源、漁光一體、寵物食品等產(chǎn)業(yè)為一體[16]，年生產(chǎn)飼料超過(guò)1 000萬(wàn)t，在我國(guó)農(nóng)、林、牧、漁板塊銷售規(guī)模的農(nóng)業(yè)上市公司中位居前列，也是全球主要的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)。而反觀排名靠后的天馬科技、正虹科技和康達(dá)爾，天馬科技多年的業(yè)務(wù)僅僅在水產(chǎn)動(dòng)物飼料的研產(chǎn)銷上；康爾達(dá)從飼料養(yǎng)殖業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)到與農(nóng)業(yè)并不相關(guān)的房地產(chǎn)、金融和供水等領(lǐng)域，規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張；正虹科技則局限于飼料產(chǎn)業(yè)化，未開(kāi)拓禽畜養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，在全國(guó)各地“攤大餅式”地開(kāi)設(shè)眾多分公司，布局過(guò)于分散，因此規(guī)模效應(yīng)并不強(qiáng)。

從發(fā)展能力因子（F3）來(lái)看，金五豐、華英農(nóng)業(yè)、大康農(nóng)業(yè)排在前3。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率是反映一個(gè)企業(yè)發(fā)展后勁的重要指標(biāo)。金五豐的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)431.94%，每股收益增長(zhǎng)率高達(dá)400%，金五豐成立于2001年，僅用1年時(shí)間便躋身于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)行列[17]，金五豐一直堅(jiān)持模式創(chuàng)新、體制創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新三位一體的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，不斷實(shí)現(xiàn)生豬產(chǎn)業(yè)鏈的跨越式發(fā)展，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。華英農(nóng)業(yè)近年來(lái)積極走出國(guó)門(mén)，擴(kuò)大版圖，相繼在加拿大、美國(guó)、韓國(guó)等地注冊(cè)，相關(guān)產(chǎn)品也已出口新加坡、香港、烏克蘭、新西蘭等地，并完善互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷平臺(tái)，“華禽網(wǎng)”專業(yè)平臺(tái)的構(gòu)建使華英農(nóng)業(yè)成為中國(guó)首家禽肉全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)。大康農(nóng)業(yè)積極向飼料產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)延伸拓展，在2014年健全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，整合乳制品、豬、牛、羊產(chǎn)業(yè)為一體。而中牧實(shí)業(yè)、康達(dá)爾等飼料企業(yè)處于飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟期，發(fā)展能力一般較弱。

5 小結(jié)與建議

基于對(duì)21家飼料上市公司成長(zhǎng)性的評(píng)價(jià)和比較，發(fā)現(xiàn)飼料上市公司整體成長(zhǎng)性水平較低，差異性明顯，呈現(xiàn)出成長(zhǎng)性發(fā)展不均衡的特點(diǎn)。在飼料上市公司成長(zhǎng)性的影響因素中，盈利能力因子＞規(guī)模能力因子＞發(fā)展能力因子，說(shuō)明飼料上市公司不能盲目擴(kuò)大規(guī)模，應(yīng)在追求規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)積極提高生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)能力，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條等。

為進(jìn)一步提高飼料上市公司的成長(zhǎng)性水平，提升飼料公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)飼料工業(yè)的健康、持續(xù)、快速發(fā)展，提出以下建議：

5.1 積極響應(yīng)國(guó)家政策 飼料企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)定位和未來(lái)發(fā)展方向都要以整個(gè)國(guó)家的飼料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策作為指導(dǎo)，按照國(guó)家發(fā)展方向并善借國(guó)家政策的“東風(fēng)”，與市場(chǎng)無(wú)縫對(duì)接，及時(shí)進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向的調(diào)整和飼料產(chǎn)品的更新?lián)Q代，開(kāi)發(fā)出綠色環(huán)保、優(yōu)質(zhì)高效的飼料產(chǎn)品，與生態(tài)環(huán)境形成可持續(xù)循環(huán)。

5.2 注重飼料產(chǎn)品品質(zhì) 堅(jiān)持飼料產(chǎn)品品質(zhì)第一位，提高工人的業(yè)務(wù)素質(zhì)，提高飼料生產(chǎn)信息化和精細(xì)化管理水平，健全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制度和產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證制度。在原料采購(gòu)環(huán)節(jié)上，堅(jiān)決杜絕存在質(zhì)量安全問(wèn)題的原材料。在飼料產(chǎn)品的生產(chǎn)加工過(guò)程中，規(guī)范生產(chǎn)加工工序和秩序，完善生產(chǎn)車間的監(jiān)控環(huán)節(jié)和標(biāo)準(zhǔn)。在品管工作方面，加強(qiáng)飼料產(chǎn)品質(zhì)量抽查檢測(cè)和對(duì)飼料添加劑使用的監(jiān)督，與國(guó)際飼料生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)看齊，按照國(guó)際糧農(nóng)組織等組織機(jī)構(gòu)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行嚴(yán)格要求，建立飼料產(chǎn)品質(zhì)量追溯體系和全面質(zhì)量管理體系。

5.3 建立健全產(chǎn)業(yè)鏈條 提升飼料產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平，構(gòu)建飼料產(chǎn)業(yè)化體系，建立種畜禽種苗飼養(yǎng)、飼料加工、飼料添加劑生產(chǎn)、生物技術(shù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，橫向化進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，縱向化積極向飼料企業(yè)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)拓展[18]，集研發(fā)、飼養(yǎng)、生產(chǎn)、銷售、科技服務(wù)、食品加工等為一體，依據(jù)自身資源特點(diǎn)，探索適合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈條和模式，擴(kuò)大飼料產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，由小規(guī)模集散化向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的總體成本，提升飼料企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

5.4 增加產(chǎn)品研發(fā)投入 技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新是飼料企業(yè)成長(zhǎng)性發(fā)展的核心。飼料企業(yè)應(yīng)與農(nóng)業(yè)院校、科研院所、研發(fā)組織機(jī)構(gòu)等進(jìn)行合作[19]，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研一體，瞄準(zhǔn)市場(chǎng)方向，形成以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心的競(jìng)爭(zhēng)力，降低生產(chǎn)成本。鼓勵(lì)飼料企業(yè)積極引進(jìn)飼料生產(chǎn)、研發(fā)等領(lǐng)域的高精尖人才和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，提高研發(fā)資金投入，完善研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，建立企業(yè)自身的飼料生產(chǎn)研發(fā)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)從委托研發(fā)到自主研發(fā)的轉(zhuǎn)變。組織員工進(jìn)行相關(guān)學(xué)習(xí)培訓(xùn)，學(xué)習(xí)美國(guó)、荷蘭等發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)飼料生產(chǎn)加工經(jīng)驗(yàn)和新技術(shù)，尋求產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新，致力于研發(fā)出質(zhì)量安全、營(yíng)養(yǎng)豐富、環(huán)保高效的高品質(zhì)飼料。

5.5 加大營(yíng)銷推廣力度 提升飼料企業(yè)的品牌意識(shí)，建立飼料企業(yè)的品牌研究中心，培養(yǎng)一批懂品牌、會(huì)營(yíng)銷、善推廣的專業(yè)人才隊(duì)伍，強(qiáng)化對(duì)營(yíng)銷人才品牌營(yíng)銷意識(shí)、技能的培訓(xùn)，培育忠實(shí)農(nóng)戶群體，鞏固市場(chǎng)份額。此外，進(jìn)行全面的市場(chǎng)調(diào)研和市場(chǎng)細(xì)分，明確市場(chǎng)定位，進(jìn)行飼料產(chǎn)品差異化品牌建設(shè)，彌補(bǔ)銷售空白，打造品牌、高質(zhì)量飼料產(chǎn)品，樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿。針對(duì)市場(chǎng)調(diào)整及時(shí)改變營(yíng)銷策略，突破傳統(tǒng)關(guān)系營(yíng)銷，擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷。