石萬佳 李梓楠 鹿鳴

“他們毀了我的人生，我希望他們要么判無期，要么被槍斃?！?月15日，提起自家平臺的爆雷事件，牛板金員工楊亦握緊了拳頭。

十多天前，數(shù)十名前來維權(quán)的投資者擠滿牛板金在杭州錢江新城的辦公地點。他們手拿標語將牛板金的員工團團圍住，擴音器里循環(huán)播放著“還我血汗錢”。這樣的情景，在過去兩個月內(nèi)的杭州，并不少見。

這是網(wǎng)貸行業(yè)誕生11年來，規(guī)模最大的一次雷潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月1日至16日，有130余家平臺出現(xiàn)問題——平均每天超過8家，所涉資金規(guī)模以千億計。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，在過去的6月，共有停業(yè)及問題P2P網(wǎng)貸平臺80家，其中問題平臺63家（提現(xiàn)困難60家、跑路3家）、停業(yè)轉(zhuǎn)型17家。

希望并非全無。7月23日，國務(wù)院常務(wù)會議提出“積極財政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”、“保障合理融資需求”等一系列“穩(wěn)增長”措施為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展保駕護航。這被視為企業(yè)融資和網(wǎng)貸行業(yè)的一大利好。在此前的7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監(jiān)管方或?qū)⒂?～8月間落實187條的網(wǎng)貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。

山雨欲來風滿樓。此次危機緣何產(chǎn)生、能否度過、何時度過、未來何去何從，成為每個人內(nèi)心深處日復(fù)一日的求索。

01

“7月13日，我來上班發(fā)現(xiàn)自己電腦的硬盤被卸載了，辦公室墻上跟網(wǎng)貸之家相關(guān)的所有物料也全撤了?，F(xiàn)在回想起來，覺得這是不是在消滅證據(jù)，撇清關(guān)系？”投之家前員工楊遠認為，這便是投之家爆雷的信號。

作為有著多年投資分析經(jīng)驗的前咨詢行業(yè)從業(yè)者，楊遠曾經(jīng)對自己的判斷及所在的企業(yè)充滿信心與忠誠，得知真相后，他在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)文章并配文稱“脊背發(fā)涼”。

過去兩個月，影響最大的，當屬網(wǎng)貸之家關(guān)聯(lián)企業(yè)投之家的爆雷事件。這家由業(yè)內(nèi)最權(quán)威垂直媒體孵化出的平臺出現(xiàn)問題，給整個行業(yè)帶來的影響不啻一場八級地震。

“那幾天我們平臺債權(quán)轉(zhuǎn)讓的頻率明顯提高，能看到投資人的情緒還是比較激烈的。當時我們也都非常非常吃驚，還以為是搞錯了，是投融家（另一家此前出現(xiàn)問題的平臺），后來確認后，覺得會成為一個標桿性的事件，對投資人的信心打擊特別大，明顯感覺降至一個‘冰點?！蹦愁^部平臺CEO王茂如是說。

《財經(jīng)天下》周刊從多位投之家員工口中了解到，平臺的資金流向與資產(chǎn)情況只有創(chuàng)始人徐紅偉與黃詩樵清楚，目前兩人都已至經(jīng)偵處配合調(diào)查，其他人一概不知。7月13日平臺發(fā)布逾期公告當天上午，員工上班后才得知公司出現(xiàn)問題。

對網(wǎng)貸行業(yè)從業(yè)者來說，這是他們第一次感受到了信任的難題。

凌晨1點53分，一位負責網(wǎng)貸之家品牌宣傳的員工在朋友圈中寫道：“白天我是之家的人，必須全力以赴；夜已深，我卻依舊無眠?！?/p>

在前一天，她告訴《財經(jīng)天下》周刊，在向公眾祈求信任的一篇篇文案背后，自己甚至來不及思考是否還能夠繼續(xù)給予這家企業(yè)、這個行業(yè)以信任。“我來到上海五年，攢下的所有積蓄，都為網(wǎng)貸行業(yè)交了學(xué)費。忙點還能不想這事，這是網(wǎng)貸之家遇到最大的坎兒，我必須做我力所能及的事情。”

至暗時刻，是如今網(wǎng)貸從業(yè)者的普遍感受。

“后來我才知道，部門領(lǐng)導(dǎo)曾提前得知牛板金即將爆雷，但他自己撤了，沒通知其他任何人。我從入職開始就跟著他拼命干活，沒想到他這么無情。我不只是錢沒了工作沒了，這么長時間投入心血的產(chǎn)品到頭來只是他們詐騙斂財?shù)墓ぞ撸矣X得我的人生被全面否定了。”楊亦說。

投資者們?nèi)栽趯で筇与x，截至7月15日下午6點，陸金服債權(quán)轉(zhuǎn)讓區(qū)在轉(zhuǎn)的標的有135頁，共計1350個，其它平臺情況則更加嚴重——某平臺數(shù)以萬計的轉(zhuǎn)讓標的中，竟出現(xiàn)了年化收益率超過1000%的。

這樣的環(huán)境下，沒有人能夠獨善其身。資產(chǎn)端真實、風控嚴格的平臺，也會因為大批投資人恐慌性撤出，陷入資金鏈緊張的困境，甚至已經(jīng)有產(chǎn)生擠兌而提現(xiàn)困難的平臺；而即使是流動性控制得當?shù)钠脚_，也可能由于缺少投資款而無力向借款人放款，導(dǎo)致營收大幅下降，陷入或加劇虧損，面臨倒閉風險。

多位業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)天下》周刊表示，這段時間出現(xiàn)問題的企業(yè)，主要分為兩類——詐騙者與躺槍者。其中，牛板金與投之家屬于前者，而且是其中偽裝較成功者，該類平臺在這段時間集中爆雷，大部分是由于備案無望、整改勉強，意圖在監(jiān)管愈發(fā)收緊之際趁早撤出，逃避有關(guān)部門的檢查。

而后者則是由于前者引發(fā)的恐慌導(dǎo)致投資人集中撤出，平臺資金鏈斷裂卻未能及時解決，只能選擇清盤，因此對該類平臺而言，行業(yè)環(huán)境與投資人的態(tài)度至關(guān)重要。

“不過這也是因為這些平臺運營能力以及相關(guān)經(jīng)驗不足，對流動性及風險的控制不夠?qū)I(yè)。但只要債權(quán)真實性有保障，對投資人來說情況就比前者好太多了?！睒沸偶瘓F旗下平臺桔子理財相關(guān)負責人對《財經(jīng)天下》周刊表示。

02

“你在嗎？”

“在的。”

“那就好。”

這是近一個月來，頻繁發(fā)生在多家仍在正常運營的網(wǎng)貸平臺客服與投資人之間的對話?！斑€有一次，有個北京的投資人直接來我們辦公室，當時我們是午休時間，好多同事在吃飯聊天，他就在旁邊什么也不干，看了一會兒就走了。后來他說，我看你們都在正常辦公，心情好像也挺好，就放心了?！狈e木盒子品牌負責人小晏告訴《財經(jīng)天下》周刊。

投資人的恐慌已經(jīng)到達某種極端，平臺也使出渾身解數(shù)全力安撫。

“前兩天，我們讓老板做了一場直播，跟投資人面對面答疑，本來以為可能就幾千人看，結(jié)果竟然有一萬多人，最近資金流出的情況比月初好些了?！蹦称脚_員工羅蕓說。

羅蕓透露，現(xiàn)在自家公司的首要壓力，仍然是找錢——這是用來維護自己的現(xiàn)金流的唯一方式，同時也是讓平臺活下去的唯一出路。

“我們投資人每天都會在群里說，快去跟老板拍張照?！绷_蕓說，“每天都要看到他還好好的在公司才放心?！?/p>

還有一些細節(jié)也能看到平臺的謹慎。

此前愛投資高級副總裁韓世琪表示，已經(jīng)開始嘗試新的投資人教育方式，如建議其根據(jù)個人實際情況控制在平臺的投資金額，而非像此前那樣鼓勵投資人在平臺盡可能多投資；好幾家平臺開啟了全員客服的模式，某平臺稱，最多的一天能接到3000通投資人打來的詢問電話。

據(jù)《棱鏡》統(tǒng)計，6月份以來，至少有13家平臺宣布獲得融資，融資額近50億元；亦有平臺通過增資、與媒體合作發(fā)聲等形式，提振行業(yè)信心。

現(xiàn)實的變化讓網(wǎng)貸平臺有了必須謹慎的理由，整個行業(yè)雷聲四起，從來沒人有高枕無憂的姿態(tài)。

“沒有人能為自己打包票，基本上都在找錢。A平臺已經(jīng)開始變賣資產(chǎn)了；我那天打電話想跟B平臺了解情況，他們高管接了電話之后特別緊張，一直問我是不是發(fā)現(xiàn)他們平臺有什么問題；C平臺甚至說再持續(xù)流出半年，現(xiàn)金流可能就撐不住了。”7月18日，一位業(yè)內(nèi)人士如是說。

被反復(fù)報道的是，連日來，多地投資者忙于奔波維權(quán)，此間，有的平臺發(fā)出公告，宣稱會在一個月內(nèi)、三個月內(nèi)、半年內(nèi)、一年內(nèi)甚至三年內(nèi)完全退回投資者的本金，也有的平臺如石沉大海，最終杳無音信。

但被忽略的是，在接入網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)端口的418家平臺中，截至7月23日的近30天內(nèi)，出現(xiàn)資金凈流出現(xiàn)象平臺的占比高達86%；待還余額排名前十的平臺均為凈流出，排名前20的平臺只有兩家為凈流入。也就是說，資金向頭部平臺集中的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，相反，投資人正在從整個行業(yè)撤離。

“能不能幫我們想想，還有什么辦法？我現(xiàn)在每天都很忙，但其實還是不知所措，不知道該如何做?！痹诹_蕓焦慮的同時，不少從業(yè)者也表達了同樣的態(tài)度，“我們要開投資人見面會了，但好怕說錯話，不知道該說什么，真的特別怕擠兌。”

“其實這與平臺的投資人結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。比如有些平臺之前經(jīng)常投放廣告，就會吸引到很多小白投資人，也成為了他們的投資人主體。這類投資人是最不穩(wěn)定的，極其容易恐慌性撤出，所以非常需要安撫，平臺的壓力相對較大?！鼻笆鼋圩永碡斚嚓P(guān)負責人表示：“但桔子理財?shù)耐顿Y人基本上都是騰訊員工以及一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的員工，他們專業(yè)性較強，忠誠度也比較高，所以我們雖然也有資金流出壓力，但看投資人群里，他們的情緒還是相對穩(wěn)定些。”

行業(yè)上下游各產(chǎn)業(yè)鏈也都受到波及。據(jù)《財經(jīng)天下》周刊了解，多家為P2P平臺提供導(dǎo)流（渠道）服務(wù)的第三方公司已經(jīng)開始減少或暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，思考著下一步的轉(zhuǎn)型方向。

03

對平臺來說，監(jiān)管層的發(fā)聲，以及備案制的曙光，政策的風聲，可能是爆雷潮中的一絲希望。

7月23日，國務(wù)院常務(wù)會議提出“積極財政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”、“保障合理融資需求”等一系列“穩(wěn)增長”措施為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展保駕護航。會議還要求金融機構(gòu)將降準資金用于支持小微企業(yè)、市朝債轉(zhuǎn)股等。鼓勵商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)金融債券，豁免發(fā)行人連續(xù)盈利要求。

這被認為是小微企業(yè)的一大利好，貨幣政策的寬松，意味著小微企業(yè)的融資及資金流動性有望得到改善，進而改善網(wǎng)貸行業(yè)目前的緊張局面。

一位券商人士對《財經(jīng)天下》周刊表示，這意味著政策面出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，貨幣政策轉(zhuǎn)向中性偏松，有助于緩解下半年經(jīng)濟下滑的擔憂。預(yù)計下半年，信貸額度有望提升，社會融資規(guī)模有望轉(zhuǎn)好。同時，本次會議提出的引導(dǎo)金融機構(gòu)將降準資金用于支持小微企業(yè)、努力實現(xiàn)每年新增支持15萬家（次）小微企業(yè)和1400億元貸款目標等，意味本次政策轉(zhuǎn)向?qū)⒏俞槍π∥⑵髽I(yè)，這將極大降低小微企業(yè)資金壓力。對P2P平臺而言，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，資產(chǎn)端回款也將更加穩(wěn)定，另外P2P平臺自身的融資渠道也將轉(zhuǎn)向順暢，有助于緩解資金鏈的壓力。

圍繞風險的整治也在進行中。7月20日晚間，據(jù)《新京報》報道，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室宣布，將按照國家統(tǒng)一部署繼續(xù)開展P2P網(wǎng)貸現(xiàn)場檢查工作，去偽存真，讓真正從事P2P網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)平臺健康發(fā)展。緊接著，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室亦發(fā)出同樣的聲音。

兩地互金整治辦還表示，將配合有關(guān)部門加強信用體系建設(shè)，弘揚市場契約精神，堅決反對、嚴厲打擊惡意逃廢債行為，凈化市場環(huán)境。同時，鼓勵信息報道的透明、客觀、公正；對于發(fā)布虛假、不實報道，造成嚴重社會影響的，將會同有關(guān)部門嚴肅查處；對于涉及敲詐勒索的行為，將向有關(guān)部門及時反映。

“這次是三地監(jiān)管的一次聯(lián)合行動。”自媒體“茜說金語”援引一位靠近監(jiān)管層的權(quán)威人士消息稱，上海也可能在7月25日左右宣布部署繼續(xù)開展P2P網(wǎng)貸現(xiàn)場檢查工作，全國統(tǒng)一的現(xiàn)場檢查標準也已確定，甚至可能已經(jīng)下發(fā)到了地方監(jiān)管部門。而現(xiàn)場檢查是平臺備案前的最后一步，也就是說，網(wǎng)貸平臺備案在停滯數(shù)月后終于重啟。

7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監(jiān)管方或?qū)⒂?～8月間落實187條的網(wǎng)貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。

業(yè)內(nèi)普遍的認識是，備案延期是此次雷潮背后最大的行業(yè)性因素，原本應(yīng)于6月底全部完成的備案登記工作實質(zhì)性延期，對企盼已久的投資人與從業(yè)者而言都造成了信心上的打擊，投資人不忍資金繼續(xù)站崗卻又不知該如何抉擇，從業(yè)者前期投入巨大合規(guī)成本卻難以獲得回報，也造成了最早一波雙方的撤出。

在備案重啟的消息傳出后，從業(yè)者普遍認為，此次的雷潮或許會持續(xù)至明年六月底備案結(jié)束，但這將近一年的時間對行業(yè)來說會否太過漫長？

目前，平臺營收的主要來源是向投資人與借款人收入的服務(wù)費、管理費等費用，若投資人繼續(xù)流失，難免會出現(xiàn)平臺因營收下降、成本卻無法縮減而造成經(jīng)營難以支撐的現(xiàn)象，有多少平臺能撐下去？屆時整個行業(yè)又會如何？

“所以我們現(xiàn)在都在向監(jiān)管積極建言獻策，爭取‘成熟一家、備案一家，這樣就不會讓投資人彷徨太久，行業(yè)也可以慢慢恢復(fù)?！狈e木盒子CEO謝群表示。

這一建議似乎有望被監(jiān)管層采納。7月19日，鳳凰網(wǎng)WEMONEY從知情人士處獲悉，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融整治辦公室聯(lián)合北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會在京組織召開專題座談會，提出將盡快開展網(wǎng)貸行業(yè)準白名單試點；擴大金融實時數(shù)據(jù)接入范圍，北京區(qū)域內(nèi)網(wǎng)貸機構(gòu)必須全部接入；加快成立有利于行業(yè)穩(wěn)定的風險緩釋基金建設(shè)；并再次重申鼓勵社會各界積極舉報惡意攻擊正常運營網(wǎng)貸平臺的行為；其他后續(xù)風險緩釋機制也將陸續(xù)出臺。

有從業(yè)者認為，好的平臺可以尋求機構(gòu)資金，并不是全部依賴個人投資者，只要債權(quán)優(yōu)質(zhì)、風控過關(guān)，不愁沒有錢掙。

04

在當下的雷潮中，真正躲不過去的，是之前在網(wǎng)貸業(yè)務(wù)中被稱為“送水者”的第三方機構(gòu)。

“那天老板突然召集所有人開會，臉色很沉重，直接跟我們匯報了現(xiàn)在公司賬上的現(xiàn)金流情況，宣布停止所有漲薪及期權(quán)回購，還說想辭職直接找他說。我本來還想兌換期權(quán)，用來買房，現(xiàn)在也不知道怎么辦了?！币晃坏谌綑C構(gòu)員工向《財經(jīng)天下》周刊透露。

在網(wǎng)貸行業(yè)，“送水者”的角色是，通過自身在投資人中的影響力，為網(wǎng)貸平臺輸送投資人資源，并按照投資金額收取1%～10%不等的服務(wù)費。

前述第三方機構(gòu)的老板則表示：“我們已經(jīng)被雷暈了，就怕之前導(dǎo)流過的平臺出事，現(xiàn)在已經(jīng)停止了所有的導(dǎo)流合作，收入比之前減少60%以上，但還有部分品牌方面的合作，大概能撐6～12個月。”

未踩雷已是極大的幸運，有從業(yè)者透露，一家踩到3家爆雷平臺的機構(gòu)負責人，近期在全國各地四處奔波，回訪曾經(jīng)導(dǎo)流過的平臺，而在線上他的粉絲群內(nèi)，還要承受大量投資人的攻擊與謾罵。據(jù)接近該人士的從業(yè)者表示，其已經(jīng)打算“再也不碰P2P了”。

無論是投資方還是經(jīng)營方都明白，資金的壓力是無法規(guī)避的現(xiàn)實，但同時也都不可避免地感到無奈。

前述第三方機構(gòu)的一位股東稱：“影響肯定有，而且沖擊不小，如果要轉(zhuǎn)型可能也困難，因為之前還是以網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為主，不過目前現(xiàn)金流的情況還可以，邊走邊看吧?！?/p>

05

雷潮不僅在網(wǎng)貸行業(yè)中持續(xù)著。近日，央行與財政部的一番喊話，在社會上引起軒然大波，其背后的原因，卻也與近期P2P的雷潮緊密相關(guān)。

中國金融改革研究院院長劉勝軍在接受《新京報》采訪時表示，央行在推動去杠桿的過程中，目前進入了一個兩難的困境。為了去杠桿，央行收緊貨幣政策，按照設(shè)想應(yīng)該會有更多的資金被投入到實體經(jīng)濟。但實際的情況是相反的，即使銀行的資金少了，首先投資的還是房地產(chǎn)、地方融資平臺，而不是實體經(jīng)濟中的優(yōu)秀企業(yè)、中小微企業(yè)等這些央行希望資金流向的領(lǐng)域。

資金沒有投向?qū)嶓w經(jīng)濟，主要原因是實體經(jīng)濟的回報率低，回報率低則是源自于稅負，這就使得央行開始明確把矛頭對準財政部門。

中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤在接受趣識財經(jīng)采訪時亦表達了類似觀點。他認為，網(wǎng)貸用于服務(wù)實體經(jīng)濟，而當前實體經(jīng)濟、金融市場的風險必然會傳遞到網(wǎng)貸領(lǐng)域。對投資人來說，一方面形勢不太好，急于退出，同時也需要用退出的資金去彌補其他市場的缺口。

“還有房市。其實杭州最近集中爆雷，有一個很大的原因是最近杭州密集有樓盤開始搖號，購房者需要繳納動輒百萬的押金。而杭州從實行搖號購房的限購新規(guī)開始，樓市行情不降反升，甚至出現(xiàn)上百人排隊搶購新盤的盛況，涉及資金規(guī)模超百億，若是皆從P2P中流出，平臺承受的壓力可想而知。另外，其實最近當?shù)氐谋O(jiān)管部門也在收網(wǎng)，密集核查，一抓一個準。”某杭州本地從業(yè)者對《財經(jīng)天下》周刊提到。

另一位證券從業(yè)者亦對《財經(jīng)天下》周刊表示：“最近整個金融市場都不好過，股票、銀行、基金、債券沒有一個好的，投資機構(gòu)也都缺錢，P2P怎么可能會好呢？”

06

雷潮之后，網(wǎng)貸行業(yè)要不要存續(xù)下去？多數(shù)從業(yè)者給出的仍是肯定的答復(fù)。

尹振濤認為：“目前的監(jiān)管政策和監(jiān)管機構(gòu)的表態(tài)其實也是在增強市場信心，就是說網(wǎng)貸行業(yè)還是要存在的，這個市場領(lǐng)域、這種模式還是允許去發(fā)展的。只是現(xiàn)在是特殊時期，我覺得（企業(yè)）只要頂過這個階段，有一個不忘普惠金融的這種初心，總會度過去。度過去之后，淘沙完了，市場同樣存在，大量的投資人也存在，大量的金融需求也存在，但是機構(gòu)變少了，對于這些能夠留下的機構(gòu)來說，會有更好的施展空間?！?/p>

“其實只要債權(quán)足夠優(yōu)質(zhì)、風控能力夠強，即使平臺倒閉，投資人也無需擔心自己的錢?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)天下》周刊稱。

積木盒子CEO謝群表示：“從還款意愿上來看，其實我看到的借款人總體來說還是善良的，他們大部分不會因為覺得平臺可能要倒閉我就可以不還錢，甚至是網(wǎng)上流傳的那種為了不還錢組織抹黑平臺的行為，更加不可能。從另一個角度來講，篩除這樣的借款人，也是平臺風控能力的一種體現(xiàn)?！?/p>

“如果能夠堅持小額、分散，也能一定程度上避免系統(tǒng)性風險?！苯圩永碡斚嚓P(guān)負責人補充道：“合同和債權(quán)都是屬于投資人的，最差的情況也就是通過法律途徑追討，錢肯定能回來，比自融、資金池的情況好太多了?！?/p>

“同時，經(jīng)過這次風波，可能也會讓投資人開始有‘風險自擔的概念，對行業(yè)‘去剛兌來說是一個好時機，只是代價有些慘痛?！?中國銀行法學(xué)研究會理事肖颯表示。

在投資人中，也不乏樂觀者。有數(shù)位投資人對《財經(jīng)天下》周刊表示正在考慮承接頭部平臺低價轉(zhuǎn)讓的債權(quán)“我看現(xiàn)在基本都是五到七折，我想看看能不能到三折左右，抄底一波?！币晃槐本┑耐顿Y人表示。

（楊遠、楊亦、羅蕓、王茂系化名）