閆軍

監(jiān)管層對大公資信的處罰雖然不是真金白銀，但是暫停證券評級業(yè)務(wù)及債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年，對公司業(yè)務(wù)收入與信譽(yù)的影響卻難以消除

如果知名的信用機(jī)構(gòu)丟失了公信力，對企業(yè)自身乃至對整個行業(yè)的負(fù)面影響都是災(zāi)難性的。

近日，證監(jiān)會、中國銀行間市場交易商協(xié)會以及中國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會相繼發(fā)文，就大公國際資信評估有限公司（下稱“大公資信”）評級中存在的問題進(jìn)行處罰或者警告。

外界認(rèn)為，銀證保罕見三方發(fā)聲表明對證券評級市場的監(jiān)管決心，“嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停證券評級業(yè)務(wù)及債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年?！边@一嚴(yán)懲也宣告大公資信未來一年的業(yè)務(wù)將處于停滯狀態(tài)。

在處罰下發(fā)當(dāng)天，大公資信發(fā)布了公告聲明，稱“表示歉意，并逐項(xiàng)對照，徹底整改”。對于評級質(zhì)量下滑、未來整改計(jì)劃、處罰影響以及其董事長“求情信”等種種市場傳聞等問題，《投資者報(bào)》記者向大公資信方面求證，不過其相關(guān)負(fù)責(zé)人僅表示“謝謝關(guān)注”，截至記者發(fā)稿時(shí)也未對相關(guān)問題進(jìn)行回復(fù)。

與此同時(shí)，評級行業(yè)對大公資信被罰反應(yīng)謹(jǐn)慎，多家評級機(jī)構(gòu)拒絕就此發(fā)表意見。

監(jiān)管利劍出鞘

媒體報(bào)道，自今年6月份以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對評級虛高、評級泡沫、以及信用評級未能有效揭示信用風(fēng)險(xiǎn)等突出問題，開展了現(xiàn)場檢查等相關(guān)工作。隨后，監(jiān)管“靴子”落在了大公資信頭上。

8月17日，中國銀行間市場交易協(xié)會發(fā)布對大公資信處罰公告稱，“經(jīng)查，2017年11月-2018年3月，大公評級在為相關(guān)發(fā)行人提供信用評級服務(wù)的同時(shí)，直接向受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，并收取高額費(fèi)用。同時(shí)，在交易商協(xié)會業(yè)務(wù)調(diào)查和自律調(diào)查工作開展過程中，大公評級向協(xié)會提供的相關(guān)材料存在虛假表述和不實(shí)信息?！?/p>

對此，中國銀行間市場交易協(xié)會決定給予大公資信嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年。

同一天，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，北京證監(jiān)局也給出“責(zé)令大公國際限期整改，期限一年，整改期間不得承接新的證券評級業(yè)務(wù)，更換不符合條件的高級管理人員”的處罰。

據(jù)悉，北京證監(jiān)局聯(lián)合中國證券業(yè)協(xié)會對大公資信開展專項(xiàng)現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，其存在“一是大公國際與關(guān)聯(lián)公司公章混用，內(nèi)部控制機(jī)制運(yùn)行不良，內(nèi)部管理混亂；二是在為多家發(fā)行人開展評級服務(wù)的同時(shí)為發(fā)行人提供咨詢服務(wù)并收取高額費(fèi)用，有違獨(dú)立原則；三是部分高管人員及評審委員會委員資質(zhì)不符合要求；四是個別評級項(xiàng)目底稿資料缺失，模型計(jì)算存在數(shù)據(jù)遺漏等。”

大公資信當(dāng)天晚上9點(diǎn)給出道歉公告，表示“將在監(jiān)管部門的指導(dǎo)幫助下，按要求逐項(xiàng)對照、徹底整改，并認(rèn)真研究解決行業(yè)面臨的新情況、新問題，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)和工作完全合規(guī)合法、穩(wěn)步有序推進(jìn)。”

大公資信的快速回應(yīng)并未平復(fù)外界的質(zhì)疑。8月20日，中國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會向各保險(xiǎn)公司、各資產(chǎn)管理公司發(fā)布了《關(guān)于關(guān)注大公國際資信評估有限公司評級質(zhì)量的提示函》，表示“持續(xù)關(guān)注大公國際在評級質(zhì)量方面存在的問題”。

“雖然沒有真金白銀的罰款，但是暫停業(yè)務(wù)一年，等于沒有辦法開展業(yè)務(wù)，這樣的處罰還是比較嚴(yán)重的。”小小金融總裁劉小峰對《投資者報(bào)》記者說，這對大公資信自身品牌信譽(yù)也將造成一定影響，從而影響客戶關(guān)系，而且短期內(nèi)很難消除。

監(jiān)守自盜性質(zhì)惡劣公司官網(wǎng)資料顯示，大公資信成立于1994年，是中國唯一獲得中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準(zhǔn)成立的全國信用評級機(jī)構(gòu)，擁有政府監(jiān)管部門認(rèn)定的全部評級資質(zhì)，能夠?qū)χ袊Y本市場除國債外所有債務(wù)工具和參與主體進(jìn)行信用評級。

大公資信自己定義為第一家向全球提供國家信用風(fēng)險(xiǎn)信息的非西方國家評級機(jī)構(gòu)，先后對30個省市自治區(qū)、70多個行業(yè)的萬余家企業(yè)進(jìn)行信用評級，債券融資總額度逾萬億元。

在大公資信介紹以及公告中，多次扛起“民族品牌”大旗，甚至此前網(wǎng)傳8月2日由大公董事長關(guān)建中簽發(fā)，直接向人民銀行行長易綱遞交的文件中提到，交易商協(xié)會對大公資信的“不正當(dāng)”處罰，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不排除引發(fā)債券市場競相拋售，從而讓全國數(shù)萬億債務(wù)出現(xiàn)“雪崩”和“多米諾骨牌效應(yīng)”的連鎖反應(yīng)，甚至導(dǎo)致國家出現(xiàn)重大債務(wù)危機(jī)。

大公資信方面并未對上述信件的真實(shí)性做出回應(yīng)，不過媒體、機(jī)構(gòu)對其“買賣評級”的行為進(jìn)行了細(xì)節(jié)披露，上述所謂“不正當(dāng)處罰”說法遭遇“打臉”。

據(jù)監(jiān)管人士透露，大公資信此次受罰主因是大公及其關(guān)聯(lián)公司向13家債務(wù)融資工具發(fā)行人提供大額咨詢服務(wù)，合計(jì)金額超過7800萬元；向18家公司債發(fā)行人提供大額咨詢服務(wù)，合計(jì)金額超過1.2億元。收費(fèi)后，相關(guān)企業(yè)評級迅速調(diào)升。

光大證券固收研究首席分析師張旭此前表示，需關(guān)注信用評級的“峭壁效應(yīng)”，即評級公司在授予評級時(shí)，通常會授予AAA、AA+、AA級這三個級別，當(dāng)主體接近違約邊緣時(shí)，又會進(jìn)行大量跨級下調(diào)。他表示，個別公司虛高的現(xiàn)象有擴(kuò)大的趨勢，2017年初至2018年8月17日，大公資信的上調(diào)率為19.16%，處于銀行間各評級公司的首位，且遠(yuǎn)高于市場平均水平。

劉小峰表示，此次監(jiān)管層重拳出擊，警示效應(yīng)明顯。過去存在剛性兌付的預(yù)期，信用評級并沒有多大價(jià)值。而現(xiàn)在資管新規(guī)之下，明確要打破剛性兌付，評級機(jī)構(gòu)作為資本市場“守門員”責(zé)任重大。隨著剛性兌付被打破，評級行業(yè)將迎來強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。

監(jiān)管將進(jìn)一步從嚴(yán)

“信用評級機(jī)構(gòu)直接為受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，嚴(yán)重背離獨(dú)立原則，為銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)則所禁止。大公評級的違規(guī)行為，違反了行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則和合規(guī)運(yùn)行基本要求，對市場造成了嚴(yán)重的不良影響?！敝袊y行間市場交易商協(xié)會對大公資信的處罰措辭可謂嚴(yán)厲。

證監(jiān)會表示，下一步將依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，加大對證券評級機(jī)構(gòu)各類違法違規(guī)行為的查處懲戒力度。

張旭表示，在“一手評級、一手咨詢”的業(yè)務(wù)模式下，如何建立“防火墻”、有效地避免利益沖突是一個需要思考的問題。

據(jù)了解，評級機(jī)構(gòu)對主體評級收費(fèi)在5萬元到20萬元不等?！霸诮鹑诋a(chǎn)業(yè)鏈，評級是個清貧的行當(dāng)，如果守不住清貧，很容易與企業(yè)產(chǎn)生合謀行為?！眲⑿》褰榻B。