高琪

摘 要：隨著我國證券市場的飛速發(fā)展，財務造假現(xiàn)象愈演愈烈。樂視創(chuàng)業(yè)板IPO涉嫌財務造假，將創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假推到了風口浪尖上。如何有效抑制財務造假，改善證券市場的整體環(huán)境，推動證券市場的健康發(fā)展迫在眉睫?；诖?，本文將研究創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假影響，分析創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假的成因，剖析創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假手段，并就此提出相應的解決對策。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假 證券市場 GONE理論

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（c）-170-02

1 創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假概念及對不同主體的影響

1.1 創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假

全美反財務舞弊委員會對財務造假的定義：“公司在對外財務報告的過程中，由于故意的或輕率的行為，無論是虛報或漏列，結果導致重大的誤導性財務報告，對投資者的投資決策產(chǎn)生實質(zhì)性的影響?！庇纱丝闯觯P者將創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假定義為：在創(chuàng)業(yè)板IPO所需的財務報告中，企業(yè)通過一些不合法的手段，有意識地將其進行不實或不完全記錄 ，從而造成了誤導指向。

1.2 創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假對不同主體的影響

當主體為企業(yè)時，在財務造假尚未被揭發(fā)前，能帶來利益。但是，總有被揭發(fā)的一天，那時，企業(yè)信譽下降、誠信缺失，帶來的將會是不可彌補的損失，甚至會因此而破產(chǎn)。當主體為關聯(lián)企業(yè)時，勢必會被財務造假所波及、所牽連，產(chǎn)生連鎖效應。當主體為投資者時，首先最直接帶來的就是經(jīng)濟損失，其次，會導致投資者對證券市場失去信心。當主體為市場時，會因為錯誤信息而使得資源配置不合理，不能很好地進行協(xié)調(diào)。

2 創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假的成因

2.1 創(chuàng)業(yè)板IPO審核條件從嚴

創(chuàng)業(yè)板IPO針對下列幾個方面提出了與主板、中小板IPO不同的要求。第一，財務指標。（1）要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）。（2）發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。（3）最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元。第二，生產(chǎn)經(jīng)營活動。一方面是應當主要經(jīng)營一種業(yè)務；另一方面是不僅要符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，而且也必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護政策。第三，要求主營業(yè)務、董事和高管最近兩年內(nèi)沒有重大變化，實際控制人最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生變更。其苛刻嚴謹?shù)臈l件使得急于上市的企業(yè)不得不進行財務造假。

2.2 基于GONE理論下的利益驅(qū)使

Blogno等人于1993年提出了GONE理論，GONE理論是在美國流傳最廣的一個企業(yè)會計舞弊與反會計舞弊的著名理論。GONE，分別取自greed（貪婪），opportunity（機會），need（需要）和exposure（暴露）四個單詞的首字母。該理論認為：企業(yè)會計舞弊由 G、O、N、E4個因子組成，它們相互作用，密不可分，沒有哪一個因子比其他因子更重要。它們共同描述了企業(yè)舞弊發(fā)生的幾個條件。一般認為，企業(yè)上市，是企業(yè)獲得資金的重要途徑。同時隨之帶來的，是企業(yè)知名度的大幅提升，大大有利于企業(yè)自身的發(fā)展。企業(yè)需要資金（need），同時又恰逢有上市這個平臺（opportunity），但達不到上市要求，就會因此進行財務造假。除此之外，我國創(chuàng)業(yè)板IPO上市企業(yè)大多是一股獨大，大股東在解禁之后開始套現(xiàn)。譬如，2015年5月，樂視網(wǎng)公告賈躍亭（前樂視創(chuàng)始人、法定代表人）的減持計劃，將在6個月內(nèi)減持100個億，承諾將所得現(xiàn)金全部借給公司用以日常運營，借款時間不低于60個月，免息。巧的是，那個月，樂視股價達到一個新的高度，每股179元，這也導致了其市值超越了萬科。在股價新高度時進行減持，使得少投入得到高回報，哪怕是財務造假被暴露（exposure），（一般擬上市公司都有財務造假不會被暴露的心理），股價一跌再跌，也不會對大股東有所損失，依然可以獲得巨大的利益。在這種貪婪（greed）的促使下，財務造假應運而生。最好的例子就是當樂視網(wǎng)欠大量供應商貸款時，樂視網(wǎng)優(yōu)先償還了賈躍亭的借款。

2.3 基于信息不對稱理論和博弈論理論下的鋌而走險

信息不對稱理論是指信息在相互對應的經(jīng)濟個體之間呈不均勻、不對稱的分布狀態(tài)，即有些人對關于某些事情的信息比另外一些人掌握得多一些。在證券市場中，投資者本身就比企業(yè)被動，信息獲取途徑少，信息難以有效進行辨識，往往處于弱勢地位。博弈論是在信息不對稱理論上發(fā)展起來的，其觀點認為，一個人的活動不僅受自身的影響，同時還受活動相關的其他人的影響。IPO需要保薦機構保薦，股票需要承銷商承銷，而承銷商常常是擬上市公司的財務顧問，在這個角度上，企業(yè)、保薦機構和承銷商往往形成了一個互惠互利的小團體。國內(nèi)會計師事務所競爭激烈，有階段業(yè)績要求，形成了惡性競爭。因此，會計師事務所也往往成為擬上市公司的迎合者，而不真正的去履行職責。擬上市公司與中介機構關系密切，相互偏袒。在上述雙重影響下，擬上市公司往往認為自己“天時地利人和”，不惜鋌而走險，進行財務造假。

3 創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假的手段

3.1 虛增收入

虛增收入的手段層出不窮。一種是通過虛構合同、訂單、憑證等增加收入，先進入應收賬款賬目，后期轉入壞賬準備中，最后預估到實在無法收回，注銷掉，就此，這筆交易完成。這樣的手段，雖然會使虛構的收入繳納稅款，但是賬面上的收入?yún)s是實實在在增加的，從而達到上市要求。企業(yè)雖然在短時間內(nèi)支付了稅款的損失，但上市后，就此帶來的利益是巨大的，所面向的市場也由經(jīng)營市場拓寬到了證券市場。另一種方法就是通過頻繁的關聯(lián)交易增加收入。相關關聯(lián)企業(yè)可以通過提高廠品單價和虛構廠品的銷售數(shù)量，來進行資金的相互轉移。

3.2 會計使用方法不合理

不同的會計使用方法，所帶來的效果往往不同。以樂視為例，樂視號稱是第一家實現(xiàn)盈利的視頻網(wǎng)站公司，有一部分原因在于其無形資產(chǎn)的攤銷使用方法跟行業(yè)中其他視頻網(wǎng)站公司不同。大多數(shù)視頻網(wǎng)站采取的是加速攤銷法，而樂視采取的是直線攤銷法，就此一定程度上虛增了利潤。

3.3 隱匿相關重要事項

擬上市公司在進行財務造假時還往往采用隱匿的方法，不按照規(guī)定披露重大事項：改變資金用途，擴大項目規(guī)模，增加不必要貸款，相關人員違法買入或賣出股票。

4 針對創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假的對策

4.1 監(jiān)管機構加大懲處手段

我國懲處力度較小。例如，廣東新大地財務造假，僅僅是對其大股東罰款90萬；其保薦機構南京證券受到警告，令其整改，同時對直接保薦人罰款15萬元，終身禁入。這種與一旦上市成功獲得的巨大收入形成鮮明對比的微小處罰，其實也在一定程度上使得造假人員肆無忌憚。因此，我國要想減少或者杜絕財務造假，就必須先從懲處措施抓起，從我國實情出發(fā)，以強制手段作為改善新出發(fā)點，同時可以借鑒外國經(jīng)驗，畢竟外國證券市場早于我國，機制相對成熟。

4.2 企業(yè)內(nèi)部加強分權管理

根據(jù)《公司法》規(guī)定，公司必須設置監(jiān)事會用以監(jiān)督企業(yè)的運作。而監(jiān)事會被強制規(guī)定必須有一定比例的職工代表。而目前很多企業(yè)的監(jiān)事會形同虛設，不起實質(zhì)性監(jiān)督作用。其次，就是孫宏斌領導下的新樂視出現(xiàn)了一個管理委員會機構，將管理委員會這個不常出現(xiàn)的機構呈現(xiàn)于世人面前。官方宣稱其設立目的是：“根據(jù)新樂視總體業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略需要，進行相應戰(zhàn)略的提出、明確、規(guī)劃和總體管理，確?？焖偻七M新樂視戰(zhàn)略的達成?！逼渥畲蠊δ?，是繞過董事會的民主決策，行使最高職權。樂視的這個內(nèi)部機構凌駕于董事會之上，將董事會進行架空。筆者認為，董事會有其合理存在的必要性，管理委員會的增設不能與之相悖，畢竟其存在諸多的缺點。監(jiān)事會需要履行其監(jiān)督的職責和義務，董事會需要進行正確的決策，適當情況下，可以增設管理委員會。但一定要注意內(nèi)部職責分明，分權清晰。

4.3 中介機構心懷職業(yè)道德

在前面成因中，已經(jīng)淺顯談及過中介機構當下的風氣問題。存在一些中介機構為了獲取利益的最大化，對一些有問題的財務資料視而不見的情況。有一部分具體負責人雖然能看出其中存在的問題，想提出一些反對意見時，往往也無能為力，因為受到機構上層的限制。有些項目負責人混跡職場，深知底細，往往做到心中有數(shù)，不言于外，更有甚者成為幫兇，進行粉飾。部分中介機構知而不言，與有問題的擬上市公司沆瀣一氣，相互勾結，擾亂了市場秩序。因此，要想避免創(chuàng)業(yè)板IPO財務造假，中介機構一定要自上而下的不忘初心，心懷職業(yè)道德，這樣才能砥礪前行，于自身、于行業(yè)、于市場都是十分有利的。

參考文獻

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