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康達(dá)爾股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)行至終局

2018-09-10 23:58:10馬進(jìn)
農(nóng)經(jīng) 2018年9期
關(guān)鍵詞:愛華達(dá)爾董事會(huì)

馬進(jìn)

中國(guó)資本市場(chǎng)上最為引人注目的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之一,在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)五年曠日持久的拉鋸后,突然迎來(lái)了重大轉(zhuǎn)折——有著“中國(guó)農(nóng)牧第一股”之稱的康達(dá)爾(SZ 000048)在8月中旬密集地舉行了多次董事會(huì)會(huì)議,發(fā)出一系列公告,透露出這場(chǎng)對(duì)壘己初步分出勝負(fù)。

8月13日,康達(dá)爾舉行了第九屆董事會(huì)2018年第三次臨時(shí)會(huì)議,通過(guò)決議稱:鑒于公司董事長(zhǎng)羅愛華因涉嫌背信損害上市公司利益罪被采取刑事拘留,董事會(huì)免去其董事長(zhǎng)兼總裁職務(wù);鑒于近期未能聯(lián)系上副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)李力夫,董事會(huì)亦免去其職務(wù)。后續(xù)的公告顯示,李力夫同樣因涉嫌背信損害上市公司利益罪被采取刑事拘留。

同日,康達(dá)爾又接著舉行了第九屆董事會(huì)2018年第四次臨時(shí)會(huì)議,通過(guò)以下決議:選舉熊偉為公司董事長(zhǎng);同時(shí),聘任巴根為總裁,聘任蔡新平為副總裁,聘任黃益武為副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)。

8月17日,康達(dá)爾舉行了第九屆董事會(huì)2018年第五次臨時(shí)會(huì)議,通過(guò)決議稱:將于9月2日舉行2018年度第七次臨時(shí)股東大會(huì),核心議題是補(bǔ)選巴根為公司董事,以及選舉李東明為公司獨(dú)立董事。

這些稍顯枯燥的董事會(huì)決議,顯示出在公司控股股東華超控股(與一致行動(dòng)人合計(jì)持股31. 66%)和京基集團(tuán)(持股31. 65%)之間圍繞控制權(quán)的爭(zhēng)奪中,京基集團(tuán)終于獲得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。因?yàn)槌鼍值牧_愛華作為華超控股的最大股東,是康達(dá)爾目前的實(shí)際控制人,而包括熊偉、巴根、蔡新平、黃益武等在內(nèi)的新任命人選,都由京基集團(tuán)提名。值得注意的是,在這幾次董事會(huì)表決中,相關(guān)議案都是全票通過(guò),這意味著原本代表羅愛華一方的董事(兼任康達(dá)爾副總裁)黃馨也投出了贊成票。

如無(wú)意外,在即將舉行的臨時(shí)大股東大會(huì)上,巴根與李東明也將順利進(jìn)入董事會(huì)。由此,京基集團(tuán)在董事會(huì)層面以及公司的經(jīng)營(yíng)管理上,將全面占據(jù)主導(dǎo)地位,從而拿下覬覦己久的康達(dá)爾的實(shí)際控制權(quán)。

康達(dá)爾潛在價(jià)值巨大

作為中國(guó)最早的一批上市公司,雖然康達(dá)爾在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上一直沒有出色的表現(xiàn),但曾經(jīng)成為資本市場(chǎng)上萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn),上演過(guò)一幕幕堪稱“血腥”的爭(zhēng)斗。

早在1999年前后, 因?yàn)榍f家朱煥良與操盤手呂梁的操縱,伴隨著更名為“中科創(chuàng)業(yè)”的概念,康達(dá)爾的股價(jià)在一年多時(shí)間內(nèi)從10元以下迅速拉升到80元以上。但操縱市場(chǎng)自然無(wú)法給公司帶來(lái)好的結(jié)局,2002年,康達(dá)爾的股價(jià)跌回原形,當(dāng)時(shí)的國(guó)有第一大股東深圳龍崗區(qū)投資管理有限公司將所持的26. 36%的股份賣給了羅愛華旗下公司。此后,這家公司一直波瀾不驚,股價(jià)甚至在2008年間跌至2元之下。

直到2013年京基集團(tuán)的出現(xiàn),才讓康達(dá)爾再次回到大眾的視線。其實(shí),如果僅從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、公共事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和金融投資業(yè)四大板塊的康達(dá)爾并沒有多少價(jià)值,盈利一直大幅波動(dòng)。公司2016年年度報(bào)告顯示,營(yíng)收15.61億元(其中飼料生產(chǎn)和養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近七成),凈利潤(rùn)只有區(qū)區(qū)596萬(wàn)元。由于華超控股和京基集團(tuán)兩大股東的對(duì)壘,康達(dá)爾至今未能發(fā)布2017年年度報(bào)告,其于4月14日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示:2017年度營(yíng)收達(dá)29. 43億元,凈利潤(rùn)為2. 86億元,盈利大幅提升的主要原因是旗下房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售。

這正是主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的京基集團(tuán)看上康達(dá)爾的核心因素,后者在深圳握有相當(dāng)規(guī)模的土地儲(chǔ)備,目前的市場(chǎng)價(jià)值從公司賬面上根本無(wú)法體現(xiàn)出來(lái)。根據(jù)2016年年度報(bào)告,康達(dá)爾的總資產(chǎn)不過(guò)19.60億元,凈資產(chǎn)7.30億元,并不顯山露水。

而早在2011年11月,康達(dá)爾與深圳市坪山新區(qū)管理委員會(huì)、深圳市規(guī)土委坪山管理局就坪山新區(qū)坑梓街道的兩塊土地簽訂了《收地補(bǔ)償協(xié)議書》,同時(shí)與深圳市規(guī)土委寶安管理局就寶安區(qū)西鄉(xiāng)街道、沙井街道、福永街道三塊土地的征收與開發(fā)簽訂了相關(guān)協(xié)議。此外,還獲得了對(duì)深圳西鄉(xiāng)和沙井兩個(gè)地塊共23. 73萬(wàn)平方米工業(yè)用地轉(zhuǎn)商住用地的批準(zhǔn)及協(xié)議簽訂??颠_(dá)爾當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)稱,上述三塊土地商住項(xiàng)目的總建筑面積超過(guò)100萬(wàn)平方米,總銷售面積超90萬(wàn)平方米,可在未來(lái)8-10年內(nèi)分期開發(fā)。其中西鄉(xiāng)項(xiàng)目緊臨前海中心區(qū),而沙井、福永地塊組成的沙井項(xiàng)目位于商業(yè)中心區(qū),具有較大的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

隨著近年來(lái)深圳房?jī)r(jià)的快速上漲,這些項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值己大大超出了賬面上所記錄的原值。為康達(dá)爾2017年貢獻(xiàn)了2億多元盈利的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要就是西鄉(xiāng)地塊的山海上園項(xiàng)目二期。據(jù)了解,該項(xiàng)目一期己于2015年售完,二、三、四期總建筑規(guī)模達(dá)65.91萬(wàn)平方米,依照今年6月二期備案均價(jià)5.8萬(wàn)/平方米計(jì)算,總貨值近400億元。

由于擁有如此優(yōu)質(zhì)、價(jià)值巨大的地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,以及長(zhǎng)期以來(lái)控股股東持股比例都在30%左右的現(xiàn)實(shí)狀況,康達(dá)爾最終被有實(shí)力的企業(yè)盯上并不意外。

全方位展開爭(zhēng)奪戰(zhàn)

京基集團(tuán)是從2013年開始逐步增持康達(dá)爾股權(quán)的,最初以林志等多個(gè)自然人的名義持股,這也成為后來(lái)雙方的爭(zhēng)議焦點(diǎn)。京基集團(tuán)一直試圖提名董事進(jìn)入董事會(huì),而在羅愛華控制下的康達(dá)爾董事會(huì),則以京基集團(tuán)在舉牌過(guò)程中的瑕疵(未履行信息披露義務(wù)等)為由,拒絕承認(rèn)后者所持股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。雙方還為此提起訴訟,而監(jiān)管機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)并未作出明確界定。

到了2017年年末,雙方所持股權(quán)僅僅相差0.01%,而京基集團(tuán)又在今年8月初發(fā)起了要約收購(gòu),擬增持康達(dá)爾10%股份,凸顯出志在必得的意圖。隨著今年6月康達(dá)爾第八屆董事會(huì)任期屆滿,圍繞著新一屆董事會(huì)的人選,雙方又進(jìn)行了多次劍拔弩張的對(duì)壘。京基集團(tuán)不斷提議舉行臨時(shí)股東大會(huì),以推舉自己的董事人選,而康達(dá)爾董事會(huì)屢屢以“不合法、不合規(guī)”為由加以拒絕。僵局仍在繼續(xù)。

但在改選董事會(huì)前夕,深圳市福田區(qū)人民法院的一紙裁定書改變了這一僵持的局面——京基集團(tuán)以深圳市京基房地產(chǎn)股份有限公司名下房產(chǎn)作擔(dān)保,向福田區(qū)人民法院申請(qǐng)行為保全,法院裁定如下:康達(dá)爾不得在6月29日召開的公司2017年年度股東大會(huì)上剝奪京基集團(tuán)的表決權(quán),本裁定立即開始執(zhí)行。如不服本裁定,可在裁定書送達(dá)之日起五日內(nèi)申請(qǐng)復(fù)議一次,但復(fù)議期間不停止裁定的執(zhí)行。

于是,在本次年度股東大會(huì)上,京基集團(tuán)所提名的董事熊偉、獨(dú)立董事王紅兵得以當(dāng)選。但康達(dá)爾董事會(huì)仍表示,這兩人的任職資格仍然需待監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核查確認(rèn),似乎顯示出羅愛華一方還占據(jù)著主動(dòng)權(quán)。

不過(guò),后來(lái)的走勢(shì)未能按照這一劇情往下發(fā)展??颠_(dá)爾之所以至今仍未能按照規(guī)定披露2017年年度報(bào)告,并因此被深交所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警告,主要原因是股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)雙方互不讓步,導(dǎo)致公司無(wú)法聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)。頗具戲劇性的是,康達(dá)爾董事會(huì)原本擬聘請(qǐng)的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所,在5月末告知稱:經(jīng)研究,不承接康達(dá)爾2017年度財(cái)務(wù)審計(jì)和內(nèi)控審計(jì)業(yè)務(wù)。最終,在8月10日舉行的2018年第六次臨時(shí)股東大會(huì)上,通過(guò)了聘請(qǐng)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的議案,而這一議案是由京基集團(tuán)提出的。

從這一事件開始,京基集團(tuán)逐步掌握了主動(dòng)權(quán)。由于司法力量的介入,羅愛華一方失去了對(duì)新一屆董事會(huì)的控制,才出現(xiàn)了本文一開始列出的連環(huán)決議。

對(duì)農(nóng)牧企業(yè)的警示意義

從目前的局勢(shì)看,雖然還有待于監(jiān)管機(jī)關(guān)及司法機(jī)關(guān)的最終決定或判決,但京基集團(tuán)對(duì)于康達(dá)爾的實(shí)際掌控很難再被逆轉(zhuǎn)。而從康達(dá)爾這一驚心動(dòng)魄的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)里,也為很多農(nóng)牧企業(yè)提供了不少借鑒。

對(duì)于眾多農(nóng)牧企業(yè)來(lái)說(shuō),尤其是發(fā)展歷史較為悠久的企業(yè),有不少在城市的核心地段擁有生產(chǎn)基地。隨著近年來(lái)城市化進(jìn)程的快速推進(jìn),很多地方都在進(jìn)行城市更新改造工程,這些生產(chǎn)基地可能由于潛在的土地使用性質(zhì)變更,而帶來(lái)巨大的價(jià)值重估機(jī)會(huì)。如果企業(yè)的控股股東持有股權(quán)比例不高,很可能也會(huì)面臨類似康達(dá)爾這種局面。

為了應(yīng)對(duì)潛在的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn),相關(guān)的企業(yè)應(yīng)提早進(jìn)行相應(yīng)規(guī)劃,以免陷入被動(dòng)。由于中國(guó)并沒有“同股不同權(quán)”的相關(guān)制度安排,要想保證公司的控制權(quán)穩(wěn)定,控股股東還是應(yīng)盡可能地持有較多比例的股權(quán)。對(duì)于那些控股股東所持股權(quán)比例不高的公司來(lái)說(shuō),一方面要適當(dāng)提高持股,另一方面可以通過(guò)與其他相關(guān)股東達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議,從而最大程度地向外界傳遞出清晰的“拒絕野蠻人”的信號(hào)。

而一旦演變成像康達(dá)爾這樣雙方旗鼓相當(dāng)?shù)木置妫鋵?shí)也不一定要做出魚死網(wǎng)破或你死我活的選擇。畢竟,商業(yè)世界更多地講求的是競(jìng)合,雙方完全可以在談判中達(dá)成一種共贏的合作方式——這才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)有的理性選擇。

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