A股在7月的超跌反彈行進(jìn)至8月戛然而止，大盤股、強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌及市場(chǎng)對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎預(yù)期令指數(shù)繼續(xù)磨底，成交量的低迷也彰顯投資者的信心不足。月中滬指創(chuàng)下2653點(diǎn)的新低，依靠金融、通信行業(yè)的走強(qiáng)而勉強(qiáng)企穩(wěn)。截止8月31日收盤，上證指數(shù)報(bào)2725.25，月度下跌5.25%，成交量降至3萬(wàn)億元以下；深圳成指報(bào)8465.47，當(dāng)月大幅7.77%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)收盤新低，收?qǐng)?bào)1435.20，跌幅8.07%。

行業(yè)方面，多數(shù)板塊隨指數(shù)震蕩下行，前期防御屬性較好和中報(bào)業(yè)績(jī)平淡的行業(yè)跌幅較深，家用電器、紡織服裝、食品飲料等6個(gè)板塊跌超10%。全部申萬(wàn)行業(yè)中僅采掘業(yè)錄得漲幅，上漲1.39%；通信及銀行板塊緊隨其后，微跌0.34%及1.65%、支撐指數(shù)。

個(gè)股表現(xiàn)中，剔除次新股，月度漲幅前10名中上漲超過(guò)50%的僅2只股票，東方新星和*ST安泰分別錄得月度77.13%和61.62%的上漲。兩市僅71家公司8月漲幅超過(guò)10%，合計(jì)2789家公司下跌。4家公司的股價(jià)在8月遭腰斬，分別是當(dāng)代東方、ST長(zhǎng)生、商贏環(huán)球和剛泰控股。

市場(chǎng)有擔(dān)憂，仍缺乏信心

8月底市場(chǎng)進(jìn)入短期分歧加大階段。7月下旬至8月，政策層面出臺(tái)了一系列維穩(wěn)融資和經(jīng)濟(jì)的政策，包括窗口銀行指導(dǎo)投資低評(píng)級(jí)信用債、理財(cái)新規(guī)過(guò)渡期內(nèi)放松、財(cái)政政策更加積極的定調(diào)，以及期待已久的個(gè)稅改革，政策維穩(wěn)意圖明顯。

不過(guò)，市場(chǎng)表現(xiàn)難以反映投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)和指數(shù)企穩(wěn)的信心。7月下旬以來(lái)，股市從2900點(diǎn)再次跌破2700點(diǎn)，并一度觸及2653點(diǎn)，較2016年初形成的2638前期低點(diǎn)已經(jīng)不到20個(gè)點(diǎn)。

投資者的擔(dān)憂主要來(lái)自三方面。首先是經(jīng)濟(jì)前景，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體弱于預(yù)期，消費(fèi)需求放緩，上市企業(yè)盈利增速面臨拐點(diǎn)等都體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行壓力。其次是金融緊縮環(huán)境，監(jiān)管趨嚴(yán)、金融機(jī)構(gòu)信用擴(kuò)張能力受限一定程度上抑制資金通過(guò)各種渠道流入股票市場(chǎng)。最后則是外部因素?cái)_動(dòng)，新興市場(chǎng)貨幣貶值及股市走弱降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，中美貿(mào)易摩擦未見好轉(zhuǎn)易引發(fā)悲觀情緒。

上漲乏力、陰跌連續(xù)、成交低迷使投資者舉步維艱，所謂的利好消息演變?yōu)椤袄莵?lái)了”的故事。階段性的反彈行情往往被新的利空和下跌吞噬，試圖做多或抄底的投資者非損即套，市場(chǎng)“寧可錯(cuò)過(guò)，不愿做錯(cuò)”的心態(tài)使得股市對(duì)于未來(lái)的預(yù)期變得越來(lái)越悲觀，漲跌的反復(fù)與磨底即短線分歧的表現(xiàn)。

總體而言，盡管政策面由緊轉(zhuǎn)松、機(jī)構(gòu)資金也在底部逢機(jī)買入，但制約市場(chǎng)上行的中長(zhǎng)期因素依然存在，舊的風(fēng)險(xiǎn)未化解、新的風(fēng)險(xiǎn)或醞釀，因此指數(shù)仍然處于底部震蕩區(qū)間：有所反彈，但亦難形成趨勢(shì)性上行。

九月面臨方向選擇

目前，市場(chǎng)成交量逐步萎縮，上證指數(shù)甚至出現(xiàn)單日成交金額低于1000億的情況，隨著多空雙方博弈的持續(xù)，投資者需關(guān)注成交量變化及可能的方向選擇。

當(dāng)下A股估值水平橫向全球范圍處在最低的水平，縱向處在歷史最低區(qū)間，已經(jīng)對(duì)各種利空有了充分反映。短期內(nèi)，也許悲觀情緒仍有反復(fù)，但是稍微拉長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間，大量公司的價(jià)格已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈ΑＨ绻麍?chǎng)外和機(jī)構(gòu)等資金的加倉(cāng)意愿恢復(fù)，則可視為轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)的跡象。

投資策略方面，穩(wěn)健投資者需要防范市場(chǎng)可能出現(xiàn)的進(jìn)一步回落，目前存量博弈及震蕩行情中宜控制倉(cāng)位，在量能沒(méi)有持續(xù)變化的情況下，短線投資宜逢低適量、謹(jǐn)慎對(duì)待。