李 寧，谷方圓，韋顏秋

（天津商業(yè)大學(xué)，天津 300134）

一、引言

2018年2月9日，上交所、深交所和報(bào)價(jià)系統(tǒng)重磅發(fā)布《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券信息披露指南》，成為2018年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)首個(gè)“雙指南”，這也是繼“PPP”應(yīng)收賬款之后，交易所對(duì)于ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)的又一次規(guī)范。

早在2015年9月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》以及《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中強(qiáng)調(diào)允許符合條件的融資租賃公司通過發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多元化籌措資金。此次交易所針對(duì)融資租賃資產(chǎn)證券化“雙指南”的出臺(tái)，更是從實(shí)操上對(duì)租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化奠定了基礎(chǔ)。而作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的融資租賃業(yè)，通過資產(chǎn)證券化的方式直接對(duì)接資本市場(chǎng)，能夠有效打通低成本的交易渠道、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使融資租賃業(yè)更為有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)由高速增長向高質(zhì)量增長邁進(jìn)。

二、融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的實(shí)施效果

（一）融資租賃資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)下滑

融資租賃作為融資與融物、貿(mào)易與投資一體的現(xiàn)代交易方式，已成為助推供給側(cè)改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力抓手。2018年政府工作報(bào)告中指出，繼續(xù)加強(qiáng)金融體系監(jiān)管、強(qiáng)化融資租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。肯定了融資租賃以資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行企業(yè)融資，緩解資金壓力。依據(jù)《2017年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)年度報(bào)告》，從圖1中可知：企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型更是豐富多樣；其中基礎(chǔ)資產(chǎn)以個(gè)人消費(fèi)貸款、信托收益權(quán)、商業(yè)地產(chǎn)類（CMBS和REITs）、融資租賃、應(yīng)收賬款和保理融資的發(fā)行量居前，分別發(fā)行了2 584.56億元、1 159.52億元、746.14億元、757.28億元、610.76億元和584.40億元。但值得注意的是，上述六大類基礎(chǔ)資產(chǎn)僅融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化同比下滑，且下滑幅度超過20%，融資租賃市場(chǎng)降溫，增速放緩，融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)一直穩(wěn)居前三的地位受到威脅。

圖1 2017年資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行量

（二）融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)縮水

租賃資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、權(quán)屬明確的債權(quán)債務(wù)關(guān)系并且以租賃物作為支持，因此把租賃資產(chǎn)作為資產(chǎn)證券化的投資標(biāo)的是能夠最大限度的保障投資者的利益。但此次租賃資產(chǎn)一改持續(xù)兩年迅猛上漲的趨勢(shì)，市場(chǎng)份額占有量明顯縮水，一方面有悖于證券化市場(chǎng)逐年擴(kuò)大的發(fā)展勢(shì)頭，另一方面不符合融資租賃行業(yè)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。據(jù)中國租賃聯(lián)盟和天津?yàn)I海融資租賃研究院發(fā)布的《2017年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，全國融資租賃合同余額突破6萬億元，同比增長13.7%。全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為9 090家，較2016年增加了1 954家，同比增長27.4%。2017年企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)共有470單產(chǎn)品發(fā)行，發(fā)行規(guī)模7 609.6億元，同比增長68.9%。其中租賃資產(chǎn)證券化共發(fā)103只，發(fā)行總額達(dá)1 462.92億元。相比上一年，發(fā)行數(shù)量減少19只，發(fā)行總額同比增長僅為21.33%。

表1 2016年與2017年融資租賃資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)對(duì)比

（三）融資租賃企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)證券化要求不匹配

目前，融資租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)行門檻較高，認(rèn)購人往往青睞于挑選強(qiáng)主體、強(qiáng)債務(wù)人的項(xiàng)目，同時(shí)也注重管理人資質(zhì)。雖然2017年上半年，我國融資租賃企業(yè)總數(shù)達(dá)到9 090家，較上年底的7 136家，同比增長27.4%，但行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)收入集中度較高。2016年數(shù)據(jù)顯示，租賃行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模21 538億元，前十位融資租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模就達(dá)到了7 251億元，占比34%。而2016年行業(yè)總收入是1 535億元，營收前十位公司收入總和達(dá)到了738億元，占比48%。大多數(shù)中小民營租賃公司由于規(guī)模、業(yè)務(wù)水平、主體條件限制，達(dá)不到資產(chǎn)證券化的發(fā)行要求，往往從事通道業(yè)務(wù)，倒賣融資租賃拍照業(yè)務(wù)，出現(xiàn)了大量空殼公司，據(jù)悉目前空殼企業(yè)已達(dá)到行業(yè)總數(shù)的70%。這就出現(xiàn)了融資租賃公司數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模每年保持持續(xù)增長但租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行數(shù)量占比下滑的情況，僅僅依靠上市公司、央企、國企強(qiáng)主體企業(yè)在證券市場(chǎng)上進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，不能根本解決融資租賃公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，激發(fā)不了融資租賃行業(yè)整體的活躍程度，帶動(dòng)不了整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、制約融資租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展的主要因素

自融資租賃行業(yè)引入我國以來，不論是企業(yè)數(shù)量和合同余額都呈連年上漲的態(tài)勢(shì)，目前的宏觀環(huán)境也給融資租賃行業(yè)提供施展拳腳的空間。但相比較于西方發(fā)達(dá)國家，我國融資租賃行業(yè)仍處在發(fā)展初期，而資產(chǎn)證券化方式作為舶來品更是缺乏完善的配套體系。融資租賃與資產(chǎn)證券化的結(jié)合，一方面給租賃企業(yè)提供了新的資金來源，使之更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面又將行業(yè)內(nèi)存在的問題放大到整個(gè)金融市場(chǎng)。包括規(guī)章制度上的漏洞、會(huì)計(jì)稅務(wù)上的缺失以及金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化所帶來的成本增高等。

（一）法律法規(guī)不完善

租賃物第三方善意取得問題一直沒有得到有效地解決。由于融資租賃業(yè)的特殊性質(zhì)，使得租賃物權(quán)屬與占有、使用長期分離，導(dǎo)致大量承租人無權(quán)處分租賃物的案件發(fā)生，盡管在2014年最高人民法院出臺(tái)了融資租賃司法解釋，規(guī)定了善意取得問題的使用范圍，并且在同年3月人民銀行發(fā)布《關(guān)于使用融資租賃登記系統(tǒng)進(jìn)行融資租賃交易查詢的通知》（銀發(fā)【2014】93號(hào)），要求銀行等資金融出方在辦理資產(chǎn)抵質(zhì)押和受讓業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)?shù)卿浫嗣胥y行征信中心的動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)查詢相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)屬狀況。但目前善意取得的公示制度發(fā)展還有待完善，仍然存在關(guān)于第三人與出租人之間的權(quán)屬糾紛案件，這無疑加重了融資租賃合同進(jìn)行中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，給融資租賃行業(yè)的發(fā)展設(shè)下了絆腳石，也給租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)行增加了難度。

（二）違規(guī)現(xiàn)象頻現(xiàn)

2017年，證券化市場(chǎng)開出首張罰單，3單證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)下調(diào)，其中租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品就占到兩個(gè)，分別為“寶信租賃二期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”和“寶信租賃四期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，由歷史評(píng)級(jí)AAA降到AA-；2018年初，中誠信證評(píng)將“慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”優(yōu)先級(jí)的信用評(píng)級(jí)由AAA直接降低至“幾乎視同違約”的B級(jí)，且列入觀察名單，在國內(nèi)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域尚屬首次。在當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化調(diào)整的形勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，“三去一降一補(bǔ)”已經(jīng)實(shí)實(shí)在在的落地，房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵行業(yè)景氣度明顯弱化，信用風(fēng)險(xiǎn)層出不窮。租賃資產(chǎn)池中就存有一定比例的產(chǎn)能過剩類行業(yè)，并且承租人大多采取售后回租的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行融資，發(fā)行方選用不出表的方式保留對(duì)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，一旦承租企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將直接關(guān)系到基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定以及租賃資產(chǎn)的安全。

（三）相關(guān)稅務(wù)政策不夠明確

在營改增之前，財(cái)稅【2006】5號(hào)文《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策的通知》并沒有將信貸資產(chǎn)證券化交易納入特殊優(yōu)惠政策中，而由于證券化法規(guī)的不完善，融資租賃資產(chǎn)證券化也都是參考信貸資產(chǎn)證券化的稅收政策，沒有統(tǒng)一的稅收征收標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)稅【2016】36號(hào)文《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)的通知》中提到，自2016年5月1日，全國范圍內(nèi)的營業(yè)稅納稅人由繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅，將租賃業(yè)務(wù)中的有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃納入增值稅繳納范圍，發(fā)生有形動(dòng)產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)時(shí)，出租人依法向租賃公司開具增值稅發(fā)票，當(dāng)租賃公司向SPV方轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)，租賃公司應(yīng)收到SPV方開具的增值稅發(fā)票，以此來實(shí)現(xiàn)增值稅的抵扣。但目前SPV方不具有開發(fā)票的資格，信托公司、券商等受托人一般也不代開發(fā)票，這就造成了增值稅鏈在租金收付環(huán)節(jié)的斷裂。而融資租賃企業(yè)為了降低稅收成本，往往采取了不出表的方式，不利于融資租賃企業(yè)緩解資本約束、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，也不利于證券化市場(chǎng)的合理性發(fā)展。

（四）市場(chǎng)利率持續(xù)走高

2018年2月13日，中國康富國際租賃股份有限公司公告稱，鑒于近日市場(chǎng)波動(dòng)較大，中國康富與薄記管理人協(xié)商一致決定，取消2018年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)的發(fā)行。截至目前，這已經(jīng)是中國康富取消的第三只債券發(fā)行，取消原因直接與市場(chǎng)波動(dòng)以及發(fā)行成本相關(guān)。圖2為企業(yè)資產(chǎn)支持證券優(yōu)先A檔1—2年票息趨勢(shì)圖表。

圖2 企業(yè)資產(chǎn)證券化優(yōu)先A檔票息趨勢(shì)圖

從圖2中可以看出，當(dāng)期票息自2017年8月到2017年12月呈現(xiàn)持續(xù)走高的趨勢(shì)，目前已超過6%，從發(fā)行利率上來看，受2017年金融監(jiān)管強(qiáng)化以引導(dǎo)金融去杠桿的宏觀調(diào)控大背景下，信用緊縮效應(yīng)顯著，債券發(fā)行成本進(jìn)一步提高。2017年11月租賃資產(chǎn)證券化加權(quán)平均發(fā)行利率為5.71%，到2018年1月加權(quán)平均發(fā)行利率上升到6.31%，利率的持續(xù)走高給債權(quán)市場(chǎng)帶來壓力，發(fā)行人融資成本明顯提高，導(dǎo)致發(fā)行人債券融資意愿下降，不斷地取消債券發(fā)行。另外，在2017年債券市場(chǎng)利率不斷上行背景下，銀行貸款利率和債券發(fā)行利率出現(xiàn)了倒掛的情況，對(duì)債券發(fā)行利率較敏感的企業(yè)在此情況下更容易取消債券發(fā)行轉(zhuǎn)向銀行貸款融資，再加上發(fā)行過程中受托機(jī)構(gòu)，承銷機(jī)構(gòu)以及第三方收取的手續(xù)費(fèi)，租賃企業(yè)在面對(duì)高額成本壓力下不利于租賃資產(chǎn)證券化的順利發(fā)行。

四、融資租賃資產(chǎn)證券化未來發(fā)展趨勢(shì)及相關(guān)建議

2017年被喻為“史上最強(qiáng)”金融監(jiān)管年，這一年，金融業(yè)內(nèi)監(jiān)管令接連不斷，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)相繼開出“史上最大罰單”。黨的十九大要求，要把防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)位于今后3年中國經(jīng)濟(jì)的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)首位，重中之重則是金融風(fēng)險(xiǎn)的防控。2018年2月8日，發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布發(fā)改辦財(cái)金【2018】194號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》明確規(guī)定了企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、權(quán)屬清晰；2月9日上交所、深交所和報(bào)價(jià)系統(tǒng)聯(lián)合發(fā)布《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券信息披露指南》對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行規(guī)范，此外，財(cái)政部在新年伊始發(fā)布草擬《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)-租賃（修訂）征求意見稿》，為了解決現(xiàn)行租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)物中會(huì)計(jì)處理問題，為降低風(fēng)險(xiǎn)采取會(huì)計(jì)上的措施；而將商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)外資融資租賃公司劃轉(zhuǎn)到銀監(jiān)會(huì)管理，解決了分管的矛盾，提升了行業(yè)地位，拓寬了融資渠道?？梢?018年將是證券化規(guī)范管理的里程碑式的一年，而有法可依，有章可循將更好地促進(jìn)融資租賃行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

目前，按照融資租賃合同司法解釋第9條的規(guī)定，通過在租賃物的明顯地方作出標(biāo)識(shí)，且第三人交易時(shí)明確知道或者應(yīng)當(dāng)知道該物為租賃物，和在工商行政部門辦理抵押登記，相應(yīng)機(jī)構(gòu)登記構(gòu)成了對(duì)抗善意取得的情形。但是由人民銀行征信中心開發(fā)運(yùn)行的融資租賃登記公示系統(tǒng)（中登網(wǎng)）和由商務(wù)部開發(fā)建立的融資租賃業(yè)務(wù)登記系統(tǒng)，沒有法律或者司法解釋的規(guī)定，因此其法律效力有限。建議各個(gè)地方仿照天津高級(jí)人民法院辦公室2011年11月11日下發(fā)的《天津市高級(jí)人民法院關(guān)于審理融資租賃物權(quán)屬爭(zhēng)議案件的指導(dǎo)意見（試行）的通知》，嚴(yán)格要求出租人在中登網(wǎng)上進(jìn)行登記，并且為保障對(duì)租賃物的所有權(quán)并對(duì)抗善意第三人，建議選擇多種方式進(jìn)行公示。而目前正在緊鑼密鼓修訂的民法典合同編融資租賃合同章也將進(jìn)一步完備出租人對(duì)抗善意第三人的法律規(guī)范。

（二）清理行業(yè)“水分”

未來十年將是融資租賃行業(yè)轉(zhuǎn)型的十年，從2017年的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議上可以看出，加強(qiáng)監(jiān)管、減緩風(fēng)險(xiǎn)成為金融工作的主流，穩(wěn)中求進(jìn)成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展基調(diào)。因此，融資租賃行業(yè)要及時(shí)淘汰類銀行、類信貸業(yè)務(wù)的企業(yè)；同時(shí)，各地政府部門應(yīng)積極開展對(duì)融資租賃公司經(jīng)營情況的排查，實(shí)施統(tǒng)計(jì)空殼企業(yè)數(shù)量，及時(shí)清理倒賣牌照、賺取政府補(bǔ)貼的企業(yè)，擠掉租賃行業(yè)的“水分”。此外，打鐵還要自身硬，融資租賃企業(yè)要向規(guī)模化、專業(yè)化發(fā)展，擴(kuò)大直接租賃的整體市場(chǎng)份額，通過真正意義上的設(shè)備租賃吸引國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資，凸顯融資租賃與商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。專業(yè)人才的培養(yǎng)也是利于行業(yè)發(fā)展不可忽視的環(huán)節(jié)，全面優(yōu)秀的專業(yè)人才能有效降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范企業(yè)流程，促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。

（三）完善信用增級(jí)措施

我們可以將租賃資產(chǎn)證券化分為“出表”的租賃資產(chǎn)和“不出表”的租賃資產(chǎn)。租賃資產(chǎn)完全出表需要資產(chǎn)本身的足夠優(yōu)質(zhì)加上風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的完全轉(zhuǎn)移，使得較少需要依托發(fā)行人承擔(dān)的信用增級(jí)措施。由此“真實(shí)出表”往往代表市場(chǎng)對(duì)于租金資產(chǎn)或證券化交易安排的高度認(rèn)可。截止目前，我國融資租賃資產(chǎn)證券化出表項(xiàng)目屈指可數(shù)，投資者由于受信息不對(duì)稱不能識(shí)別基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小，這就要求作為中介機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)公司穿透底層資產(chǎn)，通過全面分析給予專業(yè)可靠的評(píng)級(jí)報(bào)告。對(duì)能夠出表的資產(chǎn)給予充分說明，對(duì)不能出表的資產(chǎn)通過一系列內(nèi)外部的信用增級(jí)措施達(dá)到發(fā)行資產(chǎn)證券化的條件，并且發(fā)行過程中實(shí)時(shí)追蹤。此外，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也應(yīng)不斷完善，使得在完善評(píng)級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)中做到有章可循，更好的為市場(chǎng)投資者提供更加透明、更加全面的信用評(píng)級(jí)報(bào)告，以此降低信息不對(duì)稱的效果。

（四）確定SPV納稅主體地位

財(cái)稅【2016】140號(hào)文第四條“資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人”規(guī)定了SPV的納稅人地位，但是由于沒有給出關(guān)于SPV納稅的相關(guān)細(xì)則，到目前為止，SPV方還不具備開發(fā)票的資格，由此在證券化市場(chǎng)日益完善之際，應(yīng)及時(shí)打通增值稅征收環(huán)節(jié)的各個(gè)鏈條，確保融資租賃公司能夠進(jìn)行增值稅抵扣。同時(shí)借鑒美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國具體實(shí)際，給予納稅人印花稅、利息所得稅等部分稅種的優(yōu)惠政策，這樣一來能夠有效降低租賃企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)證券化的成本。有利于有條件出表但顧慮到稅收成本問題的優(yōu)質(zhì)租賃企業(yè)實(shí)現(xiàn)出表的可能；實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化真正意義上的優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的目的。

（五）降低企業(yè)自身發(fā)行成本

融資租賃企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)行成本除了受市場(chǎng)利率影響以外，還受到信用評(píng)級(jí)、聲譽(yù)機(jī)制的影響。2017年以來，市場(chǎng)利率不斷出現(xiàn)上行，并且短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)明顯回落情況。所以，融資租賃企業(yè)想要降低資產(chǎn)證券化的發(fā)行成本，只能從信用評(píng)級(jí)、聲譽(yù)機(jī)制上入手，從現(xiàn)有案例分析，信息不對(duì)稱程度的降低能夠有效緩解租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行的成本壓力，而較高的信用評(píng)級(jí)和較好的聲譽(yù)機(jī)制能夠有效緩解我國資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。由于融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上的投資者處于信息不對(duì)稱的不利地位，因此信用評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)投資者有較高的參考價(jià)值，甚至以此來決定是否對(duì)證券化項(xiàng)目投資。但目前資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)總體等級(jí)普遍偏高，弱化了證券投資者想以信用評(píng)級(jí)的方式緩解與發(fā)行人之間的信息不對(duì)稱的效果。所以，為保障和完善融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展，金融監(jiān)管等部門應(yīng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)市場(chǎng)存在的缺口，隨時(shí)查缺補(bǔ)漏，完善評(píng)級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，更加強(qiáng)有力地發(fā)揮信用評(píng)級(jí)降低信息不對(duì)稱的效果。