程莉容 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 安徽蚌埠 233000

近年來，客車行業(yè)業(yè)績整體呈現(xiàn)下滑趨勢，由于汽車行業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步有巨大深遠(yuǎn)的影響。文章以亞星客車為案例，運(yùn)用杜邦分析體系，分析2017年亞星客車股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表延伸的經(jīng)濟(jì)效能評(píng)價(jià)，并給出經(jīng)營管理意見，使其在挑戰(zhàn)中抓住機(jī)遇，為企業(yè)發(fā)展提供支持，具有較大的理論價(jià)值與較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

一、汽車制造業(yè)宏觀行業(yè)分析

（一）客車行業(yè)周期性弱，但隨著我國鐵路網(wǎng)絡(luò)日趨完善，動(dòng)車、高鐵逐步替代老舊客運(yùn)車型，居民收入持續(xù)提高，對(duì)出行有更多的要求。而相較于跌路、航空等出行方式，公路客車出行無論是舒適性、還是快捷性有劣勢。

（二）根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，中國的客車行業(yè)在2017年業(yè)績出現(xiàn)了整體下滑的趨勢。

（三）新能源客車成為近幾年來行業(yè)增長的最新驅(qū)動(dòng)力，銷量年年增長，國家加大了對(duì)新能源客車的管理力度，同時(shí)補(bǔ)貼政策有所下降，這將倒逼企業(yè)技術(shù)升級(jí)，同時(shí)行業(yè)內(nèi)原有的少數(shù)大型企業(yè)和中小企業(yè)差距將被進(jìn)一步拉大，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，行業(yè)競爭更加激烈。

（四）伴隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)數(shù)，歐美發(fā)達(dá)國家紛紛制定燃油車輛禁售時(shí)間表，這將有利于中國新能源客車的出口銷售。

二、對(duì)亞星客車進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效能分析的目的

亞星客車于1998年成立并于1999年上市，作為我國汽車制造業(yè)中上市的民營企業(yè)，一直維持著良好的業(yè)績，在汽車制造業(yè)中也享有良好的聲譽(yù)。但亞星客車2017年相較于2016年在業(yè)績方面出現(xiàn)了顯著幅度的下降，其各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，在汽車制造業(yè)中處于劣勢地位，同時(shí)在2017年亞星客車的股票也出現(xiàn)了不正常的波動(dòng)，這些變化都讓人匪夷所思，因此我們通過杜邦分析對(duì)亞星客車的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行更進(jìn)一步的分析，從而挖掘出導(dǎo)致亞星客車一系列不良變化的原因，對(duì)亞星客車公司的經(jīng)營管理提出建議。同時(shí)伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，對(duì)亞星客車如何在危機(jī)中抓住機(jī)遇，凸顯優(yōu)勢提出改進(jìn)的策略。

三、杜邦分析法分析步驟

（一）以凈資產(chǎn)收益率開始進(jìn)行分解，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行層層剖析。

（二）將亞星客車2017年財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)填入公式，分別計(jì)算出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、主營業(yè)務(wù)利潤率等一系列核心的杜邦分析指標(biāo)。

（三）將上述杜邦指標(biāo)進(jìn)行橫向或縱向比較，分析變化趨勢及原因。

四、杜邦分析在亞星客車中的運(yùn)用

亞星客車主要杜邦指標(biāo)

（一）凈資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心，反應(yīng)了所有者投入資金的獲利能力，企業(yè)籌資、投資等各種經(jīng)營活動(dòng)的效率。由計(jì)算可知亞星客車2017年的凈資產(chǎn)收益率為24.51%，較年初的凈資產(chǎn)收益率48.17%相比,下降23.66%。而汽車制造行業(yè)2017年的凈資產(chǎn)收益率均值為-20.58%，亞星客車的凈資產(chǎn)收益率高于均值45.09%，行業(yè)排名為第10名，表明在整個(gè)汽車制造業(yè)的獲利能力不容樂觀，亞星客車也受其行業(yè)環(huán)境影響，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了大幅下降，但高于整體行業(yè)。

（二）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率表示企業(yè)指整體資產(chǎn)的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營情況的代表性指標(biāo)。亞星客車2017年的總資產(chǎn)收益率為1.1089%，較年初的總資產(chǎn)收益率1.4044%相比下降了0.2955%。同當(dāng)年的汽車制造業(yè)平均水平2.38%相比，處于劣勢低位。

（三）權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指總資產(chǎn)相當(dāng)于凈資產(chǎn)的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高，反之亦然。企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。亞星客車2017年的權(quán)益乘數(shù)為20，2016年權(quán)益乘數(shù)為25，高于行業(yè)平均值，表明其負(fù)債程度高，對(duì)債權(quán)人保護(hù)程度略低。

（四）主營業(yè)務(wù)利潤率

主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)凈利潤同主營業(yè)務(wù)收入的比率，表明了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力,對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益具有重要意義。亞星客車2017年底主營業(yè)務(wù)利潤為2.1905%，與期初數(shù)12.5667%與相比，呈現(xiàn)了下降趨勢，但與行業(yè)整體相比，依舊在正常范圍之內(nèi)。

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值，是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)總資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明整體資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)能力越強(qiáng)。亞星客車2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為50.99%。2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率92.61%。汽車制造業(yè)上市公司整體的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較慢，且2017年整體呈現(xiàn)下降趨勢。

（六）凈利潤

凈利潤是指企業(yè)當(dāng)期利潤總額除去企業(yè)所得稅之后的利潤，亞星客車2017年底的凈利潤為0.3152億元, 2016年凈利潤為0.6231億元。2017年公布的汽車制造業(yè)行業(yè)均值為10.1億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，在行業(yè)中排名為第16名。

五、結(jié)論

（一）資產(chǎn)流動(dòng)性差

亞星客車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為50.99%，雖然汽車制造業(yè)整體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較為緩慢，但亞星客車的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度大大低于其他企業(yè)，尤其是亞星客車的應(yīng)收賬款高達(dá)36億，且其回收效率差，而其主營業(yè)務(wù)收入又呈現(xiàn)下降趨勢，資產(chǎn)總體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度差。

（二）業(yè)務(wù)收入下降趨勢明顯

隨著高鐵、飛機(jī)、軌道交通等運(yùn)輸方式的持續(xù)增長，對(duì)客車行業(yè)的替代效應(yīng)增強(qiáng)，傳統(tǒng)客車行業(yè)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，2017年亞星客車的主營業(yè)務(wù)收入較上年發(fā)生了較大幅度的下降，收入下降也是導(dǎo)致其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度緩慢的主要原因。

（三）成本費(fèi)用較高

亞星客車的原材料耗費(fèi)高是導(dǎo)致其主營業(yè)務(wù)成本金額大的主要原因，進(jìn)而導(dǎo)致其凈利潤為負(fù)。其次亞星客車的管理費(fèi)用金額也居高不下。

（四）面臨償債風(fēng)險(xiǎn)

亞星客車的現(xiàn)金流量低，導(dǎo)致其短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)收賬款占負(fù)債總額的比率極高，所以企業(yè)面臨著很高的償債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也進(jìn)一步影響了其資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)不合理。

六、建議

（一）加強(qiáng)信用管理，提高應(yīng)收賬款回收率

亞星客車的應(yīng)收賬款數(shù)額高達(dá)36億，因此盡快收回應(yīng)收賬款是其提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的一個(gè)必要條件。亞星客車應(yīng)完善應(yīng)收賬款制度，了解客戶的信用情況及償債能力，減少企業(yè)的壞賬，提高資金的使用效率。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)識(shí)別應(yīng)收賬款的重要性，做好日常動(dòng)態(tài)監(jiān)控，有針對(duì)性的布置回收任務(wù)，確保資金回收率。

（二）加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)

中國正處于經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，深化改革的時(shí)期，目前中國客車行業(yè)特別是新能源客車行業(yè)具有全球龍頭地位，表現(xiàn)為領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢，亞星客車應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，把握機(jī)會(huì)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加快研發(fā)和營銷，突出新能源，順應(yīng)市場需要和宏觀政策，加大對(duì)新能源客車的生產(chǎn)及推廣，搶占市場。

（三）大力開拓海外市場

亞星客車的銷售以國內(nèi)市場為主，應(yīng)大力開拓海外市場，加大對(duì)新能源客車的出口。同時(shí)分析海外市場的需求，有針對(duì)性的對(duì)海外的市場進(jìn)行選擇，區(qū)域性的在發(fā)展海外市場。同時(shí)，亞星客車應(yīng)抓住“一帶一路”的機(jī)遇，順應(yīng)時(shí)代潮流，加大對(duì)自身品牌的推廣，提高自身品牌的的知名度和認(rèn)知度。

（四）提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場占有率

亞星客車應(yīng)以優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量和性能·獲得市場的認(rèn)可和用戶的好評(píng)，應(yīng)提高質(zhì)量管理體系，開展質(zhì)量專項(xiàng)整改工作，從產(chǎn)品、技術(shù)等多個(gè)角度進(jìn)行改進(jìn)和提升，同時(shí)加強(qiáng)海外服務(wù)相應(yīng)速度，穩(wěn)定傳統(tǒng)客戶，提高市場占有率。

（五）加強(qiáng)負(fù)債管理

加強(qiáng)負(fù)債管理是亞星客車面臨的及其重要的一個(gè)難題，亞星客車應(yīng)盡快回籠資金解決應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的付款，提高企業(yè)的償債能力，合理優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。