文/王蕾

近年來(lái)，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司如雨后春筍般成立。財(cái)務(wù)公司對(duì)于集團(tuán)化資金管理有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，它的存在使企業(yè)以自身行政手段替代外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成為可能，當(dāng)行政手段進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本較外部市場(chǎng)交易成本更低時(shí)，通過(guò)內(nèi)部行政指派、業(yè)務(wù)指導(dǎo)等手段對(duì)內(nèi)部資源進(jìn)行有目的的引導(dǎo)，優(yōu)化其配置，起到降本增效的作用。同時(shí)，它的存在還使得內(nèi)部資本市場(chǎng)中介助力傳統(tǒng)信貸成為可能，對(duì)于傳統(tǒng)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)公司與成員單位的聯(lián)系更加緊密協(xié)調(diào)，更容易獲得企業(yè)管理發(fā)展的真實(shí)狀況?？傮w來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)公司的資金管理有利于集團(tuán)在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，以更低成本獲得市場(chǎng)信息，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益最大化。

一、財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)資金管理中的作用

財(cái)務(wù)公司所獨(dú)有的 “產(chǎn)業(yè)性、金融性、企業(yè)性”三重屬性，“內(nèi)部結(jié)算、籌資管理、投資管理、中介顧問(wèn)”四項(xiàng)功能，在企業(yè)集團(tuán)資金管理中發(fā)揮著不可替代的作用。

1.資金集中統(tǒng)籌作用

財(cái)務(wù)公司作為資金池的載體，為集團(tuán)拓展融資渠道。通過(guò)內(nèi)部成員單位的吸收存款、內(nèi)部貸款，以“內(nèi)部消化”的方式解決大部分集團(tuán)公司存在的“存貸兩頭大”的難題，以合理調(diào)配集團(tuán)內(nèi)部成員單位間資金余缺，進(jìn)而減少整體外部銀行貸款規(guī)模，大幅降低融資成本。通過(guò)資金池歸集各成員單位資金，以資金的規(guī)模效應(yīng)提高集團(tuán)成員單位對(duì)外議價(jià)權(quán)。

2.集團(tuán)與銀行間同業(yè)市場(chǎng)鏈接的橋梁

財(cái)務(wù)公司可以參與同業(yè)拆借市場(chǎng)，獲取較低成本的、與資本金等額的最長(zhǎng)7天的拆借額度；同時(shí)可以通過(guò)票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)再貼現(xiàn)持有的票據(jù)，獲取暫時(shí)的流動(dòng)性；還可以通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，盤(pán)活自身貸款存量；通過(guò)發(fā)行金融債券或資產(chǎn)支持證券，以相對(duì)較低成本獲取外部長(zhǎng)期資金。這些融資手段都是財(cái)務(wù)公司特有的、能間接為集團(tuán)及成員單位開(kāi)拓新的外部融資渠道。

3.補(bǔ)充商業(yè)銀行金融服務(wù)不足

財(cái)務(wù)公司的特殊性，彌補(bǔ)了商業(yè)銀行對(duì)供產(chǎn)銷活動(dòng)金融服務(wù)的不足，通過(guò)內(nèi)部結(jié)算，極大地縮短了企業(yè)內(nèi)部成員單位之間產(chǎn)、銷、存這一循環(huán)過(guò)程中支付與收款的時(shí)間，極大地促進(jìn)了貨物流通。同時(shí)也減少了成員單位資金在內(nèi)部商品流通結(jié)算過(guò)程中的占用，起到了提高集團(tuán)整體資金管理效率的作用。

4.有利于提高企業(yè)集團(tuán)附加價(jià)值

作為銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司既能從事商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)，又能從事投資銀行的投行業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司可以利用金融機(jī)構(gòu)身份參與銀行間市場(chǎng)交易，獲取銀行間市場(chǎng)收益；利用機(jī)構(gòu)投資者身份參與資本市場(chǎng)，獲取運(yùn)作收益；利用央行電子匯票系統(tǒng)會(huì)員身份參與電票結(jié)算，為集團(tuán)成員單位提供電票及融資服務(wù)；利用中國(guó)外匯交易中心直接交易商身份參與外匯市場(chǎng)，為集團(tuán)降低匯兌成本，規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而顯著提高集團(tuán)附加價(jià)值。

二、現(xiàn)階段財(cái)務(wù)公司資金管理中存在的問(wèn)題

1.資金來(lái)源方面

財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源包括集團(tuán)投入的資本以及吸收單位存款的負(fù)債業(yè)務(wù)，但與大部分金融企業(yè)一樣，財(cái)務(wù)公司的負(fù)債占比大，資本占比相對(duì)較小，自身杠桿系數(shù)遠(yuǎn)比一般企業(yè)要高，對(duì)負(fù)債的變化更加敏感。同時(shí)，因?yàn)樨?cái)務(wù)公司主要資金來(lái)源是成員單位存款，負(fù)債的性質(zhì)決定了財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)的基本特征，負(fù)債的規(guī)模及構(gòu)成決定了財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)方向。

一是負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，資金供求存在矛盾。一方面，負(fù)債結(jié)構(gòu)較為單一。財(cái)務(wù)公司只能吸收集團(tuán)內(nèi)成員單位的資金，造成負(fù)債結(jié)構(gòu)過(guò)于單一。其他負(fù)債則主要以短期拆入資金為主，其規(guī)定要求拆借總額不得高于財(cái)務(wù)公司自身資本金，且拆入時(shí)間最長(zhǎng)只有7天，拆借規(guī)模有限，只能做流動(dòng)性的應(yīng)急資金，造成同業(yè)拆借在財(cái)務(wù)公司負(fù)債構(gòu)成中占比例極少，資金來(lái)源的渠道單一。另一方面，短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象突出。大多數(shù)集團(tuán)的成員單位自有資金偏緊，資金大多來(lái)源于外部借貸，負(fù)債率較高，沒(méi)有太多閑置資金。在財(cái)務(wù)公司中的存款大多以短期、活期為主，而財(cái)務(wù)公司依照集團(tuán)的需求，對(duì)資金的使用中中長(zhǎng)期貸款占較大比例，容易造成自身存貸結(jié)構(gòu)失衡、結(jié)構(gòu)不合理，短期償債能力不強(qiáng)，這些因素將會(huì)成為制約財(cái)務(wù)公司發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。

二是融資管理能力低效，吸收資金能力有限。財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源的單一和業(yè)務(wù)范圍的受集團(tuán)發(fā)展的約束，決定了其資金規(guī)模無(wú)法與其他金融機(jī)構(gòu)相比。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司面臨的資金需要量卻極其龐大，企業(yè)集團(tuán)發(fā)展中的各項(xiàng)投資使各成員單位既需要日常周轉(zhuǎn)資金，也需要長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金，不僅需要人民幣，而且需要外匯。資金歸集率低是財(cái)務(wù)公司發(fā)展的通病。在集團(tuán)內(nèi)部，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融等資金渠道的興起，成員單位的資金有了更大的回轉(zhuǎn)余地，大量企業(yè)資金直接流向外部新興金融市場(chǎng)，而更貼近于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的財(cái)務(wù)公司資金歸集更加困難。

2.資金運(yùn)用方面

財(cái)務(wù)公司所吸收的成員單位資金不能全部投放出去，要保留一定比例的結(jié)算性資金備付成員單位的日常資金使用，以及繳納人民銀行的存款準(zhǔn)備金，剩余資金財(cái)務(wù)公司主要用于貸款和投資。

一是存放同業(yè)比例大，資金利用率低。財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)子公司，發(fā)展方向受集團(tuán)左右，其資產(chǎn)配置大多以服務(wù)成員單位為目的，這樣就需要在各家合作銀行中保持較大的存放同業(yè)比例以應(yīng)對(duì)成員單位的不時(shí)之需，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)公司的資金使用效率。存放同業(yè)款項(xiàng)，一方面流動(dòng)性最強(qiáng)，代表著直接的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力；另一方面，其收益性最弱，遠(yuǎn)低于其他資金使用手段獲得收益。

二是資產(chǎn)配置方式單一，資金運(yùn)用效率不高。大部分財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)主要以內(nèi)部貸款債權(quán)為主，主要是因?yàn)楝F(xiàn)階段財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)中定位于內(nèi)部貸款橋梁，資產(chǎn)配置大多向內(nèi)部信貸方向傾斜。其他業(yè)務(wù)的開(kāi)展則相當(dāng)薄弱，只有幾家大型財(cái)務(wù)公司的非貸業(yè)務(wù)開(kāi)展迅速。

3.與集團(tuán)的關(guān)系定位方面

財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán) “魚(yú)”與“水”的關(guān)系，使得財(cái)務(wù)公司的發(fā)展?fàn)顩r與企業(yè)集團(tuán)息息相關(guān)。一方面，財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源及自身業(yè)務(wù)開(kāi)展、發(fā)展規(guī)模，受集團(tuán)的影響較大；另一方面，財(cái)務(wù)公司的各項(xiàng)考核指標(biāo)的制定和實(shí)施都是由集團(tuán)公司參與，各項(xiàng)工作的實(shí)施也是在集團(tuán)公司指導(dǎo)下開(kāi)展，對(duì)集團(tuán)的依賴性強(qiáng)。此外，財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源主要是集團(tuán)及成員單位，外部資本金投入有限，容易受到單一行業(yè)的制衡，無(wú)法分散投資行業(yè)過(guò)度集中帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)公司資金管理問(wèn)題改進(jìn)措施

財(cái)務(wù)公司自身的定位特殊性必然導(dǎo)致其資金來(lái)源受限、資金使用效率低下的局面。如何將自身發(fā)展與所在集團(tuán)企業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有機(jī)結(jié)合，是當(dāng)前財(cái)務(wù)公司提高資金管理效率最重要的關(guān)鍵點(diǎn)。

1.加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)品牌認(rèn)知度，建立清晰自身定位

由于財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展取決于企業(yè)集團(tuán)各成員單位的金融需求，財(cái)務(wù)公司必然定位于附屬于集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司的定位為“依托集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)”，分析如何改善財(cái)務(wù)公司的資金管理問(wèn)題，首先應(yīng)把握好財(cái)務(wù)公司在整個(gè)集團(tuán)中的功能定位。

集團(tuán)對(duì)自身資金的把控程度決定了財(cái)務(wù)公司在整個(gè)集團(tuán)體系中的定位。若集團(tuán)定位是以財(cái)務(wù)公司為中心，深挖資金管理，制定并嚴(yán)格執(zhí)行各類資金管理政策，則財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)資金管理的排頭兵，在吸收成員單位資金時(shí)會(huì)更有執(zhí)行力，成效也會(huì)十分顯著。反之，若集團(tuán)對(duì)整體資金把控意愿不強(qiáng)，資金管理觀念薄弱，則財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍基本上與結(jié)算中心相同，留存在資金的上收與下?lián)苤?，沒(méi)有充分發(fā)揮自身金融屬性。因此，只有財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)一致，始終共同發(fā)展，才能取得雙贏。

2.加強(qiáng)資金計(jì)劃管理，提高資金使用效率

資金計(jì)劃管理在金融行業(yè)中有著舉足輕重的意義。加強(qiáng)資金計(jì)劃管理，不僅包括未來(lái)資金使用情況的規(guī)劃，還需要將吸收的成員單位資金合理統(tǒng)籌與調(diào)配，這就需要財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)之間，以及財(cái)務(wù)公司各部門(mén)之間，有完善暢通的溝通渠道。規(guī)劃成員單位的資金需求，成員單位大額資金頭寸報(bào)備，這些都需要一個(gè)完整的資金運(yùn)作體系支撐。如何提高對(duì)未來(lái)流動(dòng)資金的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，合理調(diào)撥各合作銀行間賬戶頭寸，充分考慮各銀行賬戶的撥備、利率的變動(dòng)、資金周轉(zhuǎn)時(shí)間等多方因素，做到既要滿足成員單位的需求，還要提高沉淀資金的收益，這是提高資金使用效率的重中之重。

同時(shí)，財(cái)務(wù)公司還需要加強(qiáng)對(duì)自身資產(chǎn)負(fù)債的管理運(yùn)營(yíng)，做好自身資產(chǎn)負(fù)債的合理配置，滿足“安全性、流動(dòng)性和盈利性”方面種種要求。要充分發(fā)揮其融資職能，在傳統(tǒng)的融資方式的基礎(chǔ)上，拓寬融資渠道，努力改善自身資產(chǎn)負(fù)債配置過(guò)于單一的弱點(diǎn)，增強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。

3.加強(qiáng)資金運(yùn)用管理，全面承接集團(tuán)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)公司的沉淀資金需要配置到各類金融資產(chǎn)中獲得額外的收益，滿足一定條件的財(cái)務(wù)公司可以申請(qǐng)開(kāi)展投資理財(cái)?shù)榷喾N類型的金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司還需根據(jù)自身人員素質(zhì)等條件和所在集團(tuán)需求及風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇開(kāi)展合適的業(yè)務(wù)。

從財(cái)務(wù)公司自身的服務(wù)集團(tuán)定位來(lái)看，其在開(kāi)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，還需要做到與集團(tuán)的戰(zhàn)略相匹配?，F(xiàn)階段，“產(chǎn)業(yè)鏈金融”是承接集團(tuán)戰(zhàn)略，為集團(tuán)商業(yè)生態(tài)圈提供綜合解決方案的最優(yōu)選擇。借助產(chǎn)業(yè)鏈金融創(chuàng)新，以金融資源換取客戶資源，通過(guò)資金的有序配置、風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)管理，將經(jīng)營(yíng)中各要素變量鎖定為定量，進(jìn)而鎖定經(jīng)營(yíng)成本、風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)，達(dá)到金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)資金運(yùn)用管理，全面承接集團(tuán)戰(zhàn)略的目的。

四、結(jié)論

綜合以上方面，要提高財(cái)務(wù)公司資金管理效率，首先要根據(jù)財(cái)務(wù)公司自身行業(yè)特性，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)整體定位問(wèn)題，只有充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)公司金融屬性，才是成立財(cái)務(wù)公司意義所在。其次，根據(jù)集團(tuán)自身對(duì)資金把控的重視程度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)公司資金計(jì)劃的動(dòng)態(tài)管理。第三，需做好財(cái)務(wù)公司的資金運(yùn)用，使之與集團(tuán)總體戰(zhàn)略相匹配，真正做到“依托集團(tuán)，服務(wù)于集團(tuán)”的自身定位。