在拉動我國經(jīng)濟的傳統(tǒng)“三駕馬車”中，消費正起著越來越重要的作用。發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為78.5%，對經(jīng)濟增長的基礎性作用進一步增強。反映在資本市場上，消費股也被業(yè)內(nèi)人士認為是最有可能穿越牛熊周期，并取得長期穩(wěn)定收益的理想“賽道”。

站在當前時點，匯添富全球消費基金的擬任基金經(jīng)理胡昕煒認為，經(jīng)過一段時間的明顯回調(diào)，A股與港股市場上大多數(shù)消費股的估值已回落到較低水平，具有很高的投資性價比；而美股市場在經(jīng)歷了漫長的牛市后，仍然擁有強勁的基本面作支撐，同時，其消費板塊中大量優(yōu)秀的行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長，適合長期布局。

胡昕煒在消費品領域有著豐富的研究經(jīng)驗，對消費行業(yè)演變和商業(yè)模式有深刻的理解。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，由其操刀的匯添富消費行業(yè)基金，成立以來上漲229.20%，在同類可比基金中排名首位，過去5年、3年、1年分別上漲216.84%、44.77%和19.19%，均在同類產(chǎn)品中排名第1。

以某家醬菜行業(yè)龍頭企業(yè)為例。傳統(tǒng)上市場認為榨菜是消費降級的典型，但胡昕煒研究分析后認為，從過去作為下飯菜的單一消費場景，到現(xiàn)在成為做菜、煲湯的重要佐料，甚至成為休閑食品，榨菜的消費場景在不斷擴大；而隨著消費者對食品安全的重視和對品牌消費的追求，榨菜行業(yè)也在出現(xiàn)明顯的消費升級，該公司品牌的榨菜在市場上逐步熱銷。因此在該公司市值不到100億的時候胡昕煒進行了重點投資，取得了不菲的收益。

區(qū)別于其他專注于A股市場的消費主題基金，正在發(fā)行的匯添富全球消費基金將投資范圍擴展到A股、港股和美股三個市場，力求避免單一市場的系統(tǒng)性風險，在全球范圍內(nèi)篩選消費行業(yè)優(yōu)質(zhì)投資標的。

具體來看，胡昕煒較為關注A股市場上的食品飲料、家電和旅游等傳統(tǒng)消費行業(yè)，以及港股市場中的細分行業(yè)龍頭?！耙恍┍仨毾M品與經(jīng)濟周期的關聯(lián)度不大，具有很好的抗周期性，且業(yè)績?nèi)栽诜€(wěn)定增長。而可選消費品雖然與經(jīng)濟周期關聯(lián)較大，但由于消費升級需求仍然旺盛，也存在一定結構性機會?！?/p>

在胡昕煒看來，美股消費股的投資機會更為多元，其重點關注三大類公司。首先是中概股，其中包括一些具有廣闊發(fā)展前景的內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)、教育、旅游服務等行業(yè)的龍頭企業(yè)；其次是美國消費股。他認為，一些滿足衣食住行等需求的傳統(tǒng)消費股內(nèi)生增長有限，且估值處于較高水平，投資性價比不高，相對來說那些滲透率較低，未來增長空間大的運動、瑜伽服飾公司或化妝品公司，更值得關注。第三類則是一些擁有創(chuàng)新商業(yè)模式的新興消費股票。

談及選股標準，胡昕煒表示會從三個維度進行評估?！暗谝灰瓷虡I(yè)模式，我們希望一家公司能夠輕資產(chǎn)擴張、凈資產(chǎn)回報率高，且擁有良好的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債結構。第二，行業(yè)要有較大的發(fā)展空間，不能走下坡路。第三，管理層需要考慮小股東的利益，能夠展現(xiàn)出足夠的能力在行業(yè)中立足?！?/p>