王凱

摘 要：公權(quán)融資業(yè)務(wù)是決定上市公司綜合性經(jīng)營質(zhì)量的基礎(chǔ)，本文首先對上市公司在股權(quán)融資業(yè)務(wù)方面的不足之處進行了總結(jié)研究，并結(jié)合實際需要，制定了上市公司治理性質(zhì)工作的優(yōu)化處理策略，對提升上市公司的綜合性經(jīng)營質(zhì)量，具有十分積極的意義。

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)融資；公司治理

上市公司的資本來源很大一部分來自股權(quán)融資，從公司治理的角度出發(fā)，對上市公司進行股權(quán)融資業(yè)務(wù)的價值分析，并制定與上市公司經(jīng)營性業(yè)務(wù)需求相符合的上市公司優(yōu)化治理策略，是目前很多上市公司經(jīng)營人員重點關(guān)注的問題。

一、上市公司股權(quán)融資及公司治理存在的不足

（一）缺乏對股權(quán)融資影響力的分析

目前，一些上市公司在推進股權(quán)融資業(yè)務(wù)的過程中，對于公司治理結(jié)構(gòu)的價值認(rèn)識不夠全面，并沒有從公司治理體系建設(shè)的角度充分認(rèn)識公司治理結(jié)構(gòu)的價值，這就使得很多上市公司治理體系在進行設(shè)計和改良策略制定的過程中，無法簡單的按照股權(quán)融資體系建設(shè)的需要進行股權(quán)融資業(yè)務(wù)的處置，難以為股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的有效改良提供幫助。還有部分上市公司在進行現(xiàn)有的股權(quán)融資業(yè)務(wù)影響力研究的過程中，并沒有結(jié)合市場環(huán)境對上市公司經(jīng)營能力的考驗進行融資作用的分析，這就使得股權(quán)融資活動的推進存在較大的局限性影響，很難成熟完整的適應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)的實際需要，難以為融資結(jié)構(gòu)體系建設(shè)提供有利保障。一些上市公司在進行融資結(jié)構(gòu)設(shè)計管理的過程中，并沒有從公司運行的多個方面進行股權(quán)融資業(yè)務(wù)的研究，這就使得與股權(quán)融資活動實際特征相關(guān)的治理體系特征很難得到識別，也使得股權(quán)融資的影響力判斷只能建立在效益變化這一淺顯的層面，很難為上市公司直接體系改革戰(zhàn)略的制定提供理論層面的支持。一些上市公司在進行股權(quán)融資影響力研究的過程中，并沒有將股東權(quán)益這一關(guān)鍵性因素作為股權(quán)影響力價值的主體因素，這也使得股權(quán)融資的影響力很難得到成熟完整的判斷。

（二）缺乏對企業(yè)籌資具體業(yè)務(wù)的優(yōu)化設(shè)計

目前，一些上市公司由于具備傳統(tǒng)的籌融資機制，在制定具體的籌資業(yè)務(wù)策略的過程中，無法成熟的實現(xiàn)對融資業(yè)務(wù)體系的優(yōu)化操作，這就使得很大一部分股票融資平臺在建設(shè)的過程中，很難全面的實現(xiàn)對投資業(yè)務(wù)體系的精準(zhǔn)操作，無法在債券籌資比例控制的過程中，為上市公司的經(jīng)營性業(yè)務(wù)帶來更大的收益。在進行上市公司基礎(chǔ)性經(jīng)營工作操作的過程中，很多企業(yè)在籌資平臺建設(shè)方面很難對自身的業(yè)務(wù)進行控制處理，這就使得投資風(fēng)險的管理控制措施無法成熟有效的實現(xiàn)與企業(yè)籌資業(yè)務(wù)的完整融合，導(dǎo)致上市公司在運作自身的股權(quán)業(yè)務(wù)過程中，難以在籌資風(fēng)險控制機制建設(shè)方面實現(xiàn)對企業(yè)籌資業(yè)務(wù)的優(yōu)化把控，無法為投資者風(fēng)險控制工作提供更加有利的支持。一些上市公司在操作自身的股權(quán)運作業(yè)務(wù)的過程中，缺乏對籌資業(yè)務(wù)實際運行狀態(tài)的研究，這就使得常規(guī)的投資工作很難便捷的實現(xiàn)對風(fēng)險控制方案的建設(shè)，很難在投資風(fēng)險控制策略建設(shè)的過程中，更好的適應(yīng)投資性質(zhì)工作的調(diào)整運行需求，難以為股權(quán)融資業(yè)務(wù)負(fù)面影響的控制提供有效的保障。還有部分籌資性質(zhì)工作在進行內(nèi)容分析的過程中，對于籌資工作能力的特征研究不夠完整，這就使得有關(guān)于籌資的業(yè)務(wù)很難在籌資能力判斷方面充分實現(xiàn)自身的價值，很難為籌資性質(zhì)工作的設(shè)計提供數(shù)據(jù)資源的支持。

（三）缺乏對自由投資者的有效控制

投資行為屬于投資者的自主行為，受到法律的保護，但自由投資的諸多風(fēng)險卻有可能對上市公司的股權(quán)融資及治理體系建設(shè)構(gòu)成影響。目前，很多上市公司憑借其對固定市場資源的占有以及市場環(huán)境巨大的開發(fā)潛力，掌握著大量的自由投資資源，而有很多的過度投資問題難以被上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略制定的人員完整把控，也缺少強制執(zhí)行的能力。導(dǎo)致自由投資活動的開展很有可能對上市公司股權(quán)融資體系的建設(shè)提供積極影響，也有可能對上市公司治理機制的建設(shè)形成負(fù)面效應(yīng)。還有很多上市公司在進行內(nèi)部治理體系建設(shè)的過程中，主要使用常規(guī)的業(yè)績考核機制進行企業(yè)經(jīng)營機制的運作。在這種情況下，企業(yè)的經(jīng)濟收益難以保證與自由投資活動的開展需求保持一致，無法為上市公司更好的憑借股權(quán)融資業(yè)務(wù)實現(xiàn)對自由投資業(yè)務(wù)體系的成熟操作提供支持。上市公司雖然與自由投資者在信息溝通方面具備一定的渠道，但在進行投資性質(zhì)業(yè)務(wù)的規(guī)?？刂七^程中，很難按照過度投資控制機制建設(shè)的特征進行自由投資活動的管理控制，很難在投資質(zhì)量存在不足的情況下，更好的提升自由投資體系的運行質(zhì)量，降低了自由投資活動的控制水平，也使得上市公司的綜合性經(jīng)營工作模式難以完整的實現(xiàn)自身的價值。

（四）缺乏對股權(quán)融資成本的有效控制

股權(quán)融資業(yè)務(wù)的推進勢必產(chǎn)生較高的成本，但是，一些上市公司在當(dāng)前市場融資潛力較大的情況下，主要將融資策略結(jié)合市場融資能力的客觀情況進行構(gòu)建，缺乏對融資成本控制工作的關(guān)注，導(dǎo)致上市公司的股權(quán)融資成本控制措施無法與公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略的客觀需求保持一致，難以為上市公司治理體系建設(shè)綜合價值的顯現(xiàn)提供支持。一些上市公司對于需要進行定期支付的資金成本總結(jié)不夠全面，在進行具體的股權(quán)融資方案建設(shè)的過程中，并不能按照成本費用資源統(tǒng)計的方式進行企業(yè)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的效率分析，難以為企業(yè)成本費用管理控制措施的建設(shè)提供更加成熟的信息資源供給機制，無法為股權(quán)融資戰(zhàn)略推進過程中的經(jīng)濟成本控制提供幫助。

二、上市公司股權(quán)融資及公司治理工作的優(yōu)化策略

（一）提升股權(quán)融資影響力研究水平

首先，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略制定人員必須認(rèn)識到股權(quán)融資影響力對未來股權(quán)融資戰(zhàn)略價值的影響力，以此保證更多的公司治理結(jié)構(gòu)研究工作可以更加成熟和全面的適應(yīng)公司治理體系建設(shè)的實際需要，為股權(quán)融資業(yè)務(wù)影響力的考察研究創(chuàng)造較為成熟的條件，并且保證公司治理機制的作用得到更大程度的發(fā)揮。在制定具體的股權(quán)融資業(yè)務(wù)影響力分析策略的過程中，要對公司治理結(jié)構(gòu)的價值加以考察，使更多與股權(quán)治理體系相關(guān)的戰(zhàn)略都能在融資活動的價值得到精準(zhǔn)判斷的情況下，更加成熟的適應(yīng)股權(quán)融資戰(zhàn)略發(fā)展的實際需要，為債權(quán)人作用的成熟發(fā)揮提供支持，并且保證更多的債權(quán)因素影響力可以得到成熟完整的判斷，為管理層更加完整的制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略提供支持。融資影響力的研究工作還需要對股權(quán)融資的限制性影響進行全面考察，尤其在上市公司治理體系建設(shè)的過程中，必須更加全面的制定債權(quán)人融資體系建設(shè)的具體戰(zhàn)略，以此保證所有的股權(quán)融資業(yè)務(wù)都可以在股權(quán)融資影響力得到價值識別的情況下進行操作，為上市公司治理體系的成熟運轉(zhuǎn)提供有利條件，并保證更多的債權(quán)資源能夠在管理層主體人員的精準(zhǔn)把控之下實現(xiàn)成熟運行。

（二）提升上市公司籌資業(yè)務(wù)設(shè)計綜合質(zhì)量

首先，上市公司必須加強對股權(quán)融資工作影響力的研究，使更多與籌融資業(yè)務(wù)體系相關(guān)的資源可以較為完整的適應(yīng)上市公司經(jīng)營性工作的開展需要，以此實現(xiàn)對企業(yè)籌資體系建設(shè)工作的精準(zhǔn)把控，更好的提升籌資業(yè)務(wù)的體制合理性，為常規(guī)籌資活動的開展創(chuàng)造較為成熟的基礎(chǔ)條件。在制定股票籌融資業(yè)務(wù)體系建設(shè)方案的過程中，上市公司務(wù)必要強化對債權(quán)比例因素的重視，使更多與上市公司基礎(chǔ)性籌資業(yè)務(wù)相關(guān)的活動都可以成熟的適應(yīng)上市公司小型融資活動的客觀需要，保證基礎(chǔ)性籌融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制體系可以得到改進，并使更多與企業(yè)籌資活動特點相符合的工作都可以得到規(guī)范化操作運行。在進行上市公司籌資工作體系建設(shè)的過程中，必須將投資風(fēng)險控制措施的制定作為基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)加以對待，并使更多與新時期股市行情相關(guān)的基礎(chǔ)性籌資活動都能在發(fā)展經(jīng)驗積累的過程中，不斷的強化自身業(yè)務(wù)的規(guī)范化程度，以此保證更多的籌資工作都能發(fā)揮對上市公司綜合性資本籌集業(yè)務(wù)的支持，并對籌資活動可能存在的負(fù)面影響進行成熟完整的控制。

（三）提升對自由投資業(yè)務(wù)的控制水平

首先，企業(yè)在進行股權(quán)融資工作設(shè)計的過程，需要對股權(quán)融資活動的價值具備較為完整的認(rèn)識，使更多與股權(quán)融資平臺建設(shè)工作相關(guān)的活動可以更加成熟和完整的適應(yīng)企業(yè)投資性質(zhì)業(yè)務(wù)的運行需求，為經(jīng)營性工作投資價值的管控提供幫助。在進行經(jīng)營者投資行為分析的過程中，一定要將過度投資的危害作為重要業(yè)務(wù)進行處置，以此保證自由投資活動的推進可以較為完整的適應(yīng)上市公司治理體系建設(shè)工作的實際要求，并為自由投資業(yè)務(wù)的有效開展提供更為完整的支持。要將自由投資狀態(tài)的考察作為一項先行工作，并在保證投資者基本投資權(quán)益的情況下，對自由投資活動的方向加以控制，更好的保證經(jīng)營性質(zhì)的工作可以在業(yè)績壓力得到控制的情況下實現(xiàn)成熟運轉(zhuǎn)，并為自由投資業(yè)務(wù)能力的全面優(yōu)化創(chuàng)造較為成熟的基礎(chǔ)性支持。在進行自由投資活動控制機制建設(shè)的過程中，一定要加強對投資活動收益特點的重視，并使各種與股權(quán)融資機制建設(shè)相適應(yīng)的活動可以成熟的適應(yīng)公司規(guī)模變化的實際情況，以此保證自由投資性質(zhì)的工作能夠在股權(quán)投資平臺逐步完善的過程中，更好的優(yōu)化資本應(yīng)用價值，為自由投資狀態(tài)的價值識別提供幫助，保證上市公司可以憑借治理體系的改良實現(xiàn)對投資業(yè)務(wù)價值的精準(zhǔn)控制。

（四）提升上市公司股權(quán)融資成本控制水平

首先，上市公司要強化對定期支付成本的關(guān)注，并以經(jīng)濟資源的具體支付模式為基礎(chǔ)，更加全面的推進融資成本控制戰(zhàn)略，使企業(yè)能夠按照股權(quán)融資戰(zhàn)略推進過程中的企業(yè)經(jīng)營需求，更好的調(diào)整股權(quán)融資戰(zhàn)略，為企業(yè)經(jīng)營性工作效率的優(yōu)化創(chuàng)造較為成熟的基礎(chǔ)條件，并為企業(yè)股權(quán)成本的高質(zhì)量控制提供保障。

結(jié)束語

上市公司在治理工作必須保證擁有較強的經(jīng)濟基礎(chǔ)，才可以成熟完整的適應(yīng)上市公司經(jīng)營性業(yè)務(wù)的開展需要，為上市公司更加成熟的適應(yīng)市場競爭要求提供幫助。因此，對上市公司股權(quán)融資業(yè)務(wù)的不足之處加以研究，并制定公司治理策略，對提升上市公司的綜合性經(jīng)營水平，具有十分積極的意義。

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（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）