劉福祥

摘 要：中國職業(yè)足球俱樂部財務(wù)風(fēng)險一方面源于外部政治、法律、經(jīng)濟、社會文化和技術(shù)等不確定因素的影響，另一方面是由于職業(yè)足球俱樂部股權(quán)過分集中、內(nèi)部控制制度不健全、球員轉(zhuǎn)會和青訓(xùn)政策處理不當(dāng)以及球隊競技成績不穩(wěn)定等原因造成。研究認為：籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險是中國職業(yè)足球俱樂部最主要的財務(wù)風(fēng)險，可以通過分散職業(yè)足球俱樂部的股權(quán)集中度；建立和完善內(nèi)部控制制度；提高應(yīng)對管理層多變的政策水平；精心培育足球文化，提高營收水平和改善營收結(jié)構(gòu)等措施加以防范。

關(guān) 鍵 詞：職業(yè)體育；職業(yè)足球俱樂部；財務(wù)風(fēng)險

中圖分類號：G80-05 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1006-7116（2018）05-0077-04

Abstract： The financial risks of Chinese professional football clubs are， on the one hand， originated from the influence of such uncertain factors as external politics， law， economy， social culture and technology etc， and on the other hand， caused by such reasons as the over shareholding concentration of professional football clubs， imperfect internal control system， mishandling of player transfer and teenager training policies， and unstable team competition performance etc. In the authors opinion， funding risks and investment risks are the main financial risks of Chinese professional football clubs， can be prevented by the following measures： establish and perfect the internal control system； improve the response to the changing policies of the management level； cultivate football culture deliberately， increase revenue， and improve the revenue structure， etc.

Key words： professional sports；professional football club；financial risk

隨著中國職業(yè)足球運動的蓬勃發(fā)展各種資本蜂擁而至，在近乎瘋狂的投資之后，由于受現(xiàn)實環(huán)境和中國足球發(fā)展水平的制約，各中超、中甲俱樂部入不敷出。2016年中超、中甲俱樂部共虧損48億多元[1]；各俱樂部面臨極其嚴重的財務(wù)風(fēng)險，持續(xù)虧損給中國各個級別的職業(yè)足球俱樂部的發(fā)展和中國足球運動的發(fā)展也帶來了巨大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

關(guān)于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究很多，然而關(guān)于中國職業(yè)足球俱樂部財務(wù)風(fēng)險的研究卻幾乎沒有。學(xué)者們把企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險活動劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險4種。不同行業(yè)在具體的經(jīng)營過程中可能還會表現(xiàn)出某種特殊的財務(wù)風(fēng)險。在實際的財務(wù)風(fēng)險管理與防范中這些財務(wù)風(fēng)險會交織在一起，所以財務(wù)風(fēng)險的防范也是一個系統(tǒng)的工程。本研究通過對中國職業(yè)足球財務(wù)風(fēng)險的分析，提出建設(shè)性的財務(wù)風(fēng)險防范措施。期望這些分析和建議有利于中國職業(yè)足球俱樂部全面、有效地防范財務(wù)風(fēng)險，促進中國職業(yè)足球運動健康發(fā)展。

1 中國職業(yè)足球財務(wù)風(fēng)險影響因素

1.1 外部影響因素

影響中國職業(yè)足球財務(wù)風(fēng)險的外部因素主要包括政治和法律因素、經(jīng)濟發(fā)展水平因素、社會文化因素和技術(shù)因素等。

政治和法律因素是指職業(yè)體育俱樂部所處的政治環(huán)境和有關(guān)法律法規(guī)。當(dāng)前中國政局穩(wěn)定，尤其是十八大以來隨著黨中央實施全面從嚴治黨和全面推進依法治國等重大決策部署，國內(nèi)的政治環(huán)境更加穩(wěn)定，法律、法規(guī)建設(shè)日趨完善。穩(wěn)定的政治環(huán)境和日趨完善的法律法規(guī)為中國職業(yè)足球發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，假賭黑的足球環(huán)境得到了有效治理。在此背景下，中國足球發(fā)展也加快了進程。2015年2月27日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組通過了《中國足球改革總體方案》，提出要進一步改革與發(fā)展足球管理體制，加快推進體育行業(yè)與行政機關(guān)脫鉤等政策?？傮w來看，當(dāng)前中國的政治和法律環(huán)境非常適合職業(yè)足球發(fā)展。但是由于傳統(tǒng)體育管理體制在新的政治法律環(huán)境背景下還需要一個適應(yīng)過程，因此在具體管理政策上還不成熟，這給中國職業(yè)足球俱樂部帶來了一定的財務(wù)風(fēng)險。例如：足協(xié)突然出臺限制外援人數(shù)的規(guī)定導(dǎo)致一些俱樂部花錢買的外援不能上場，不僅造成了浪費，同時也影響了聯(lián)賽贊助商的經(jīng)濟利益，從而導(dǎo)致俱樂部的分成收入減少。

經(jīng)濟因素是指企業(yè)生存和發(fā)展的社會經(jīng)濟狀況和國家的經(jīng)濟政策。改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展取得巨大成就，到2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到80萬億[2]，穩(wěn)居世界第二。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，中國經(jīng)濟進入了一種追求質(zhì)量和效率的平穩(wěn)型發(fā)展模式。在經(jīng)濟新常態(tài)下，人民收入水平穩(wěn)定增長。2017年上半年，全國居民人均可支配收入12 932元，比上年實際增長7.3%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入18 322元，實際增長6.5%[3]，收入增長為居民體育服務(wù)消費提供了經(jīng)濟上的保障。此外，在經(jīng)濟新常態(tài)下宏觀經(jīng)濟政策也會進行適度調(diào)整，宏觀政策的調(diào)整也會影響職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)風(fēng)險。穩(wěn)定的貨幣政策會減少職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)風(fēng)險，然而和財政政策息息相關(guān)的稅收政策對職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)影響帶來了不確定性。例如，“營改增”政策下體育服務(wù)稅不降反升，從而增加了職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)風(fēng)險[4]。

社會文化因素是指企業(yè)所處的社會結(jié)構(gòu)、人口規(guī)模、價值觀、風(fēng)俗、文化傳統(tǒng)等的形成和變動。當(dāng)前足球運動的普及和現(xiàn)代媒體的宣傳，使越來越多的人開始欣賞高水平足球運動，周末去體育場看足球比賽已經(jīng)成為一些人的日常生活方式。2017賽季，中超現(xiàn)場觀眾人數(shù)超過570萬，場均人數(shù)達到2.38萬[5]。越來越多的體育人口消費了大量的體育衍生品，良好的社會文化環(huán)境為降低職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)風(fēng)險提供了空間。

技術(shù)因素是指企業(yè)所處環(huán)境中的科技要素及該要素直接相關(guān)的各種社會現(xiàn)象的集合。在互聯(lián)網(wǎng)時代背景下職業(yè)足球的影響力越來越大，不僅增加了足球比賽的轉(zhuǎn)播收入，同時也給職業(yè)足球俱樂部的商業(yè)開發(fā)帶來了更好的機遇。

1.2 內(nèi)部影響因素

影響職業(yè)足球俱樂部財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部因素主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、球員轉(zhuǎn)會和青訓(xùn)以及球隊競技成績等。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指不同性質(zhì)的股份所占比例及其相互關(guān)系。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定企業(yè)的行為、績效和風(fēng)險。由于中國職業(yè)足球俱樂部起源于原來的各省市專業(yè)足球隊，最早的各專業(yè)足球隊都是政府投資，后來逐漸演變?yōu)槠髽I(yè)和政府共同投資或企業(yè)單獨投資。從2017年中超16支足球隊的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，絕大多數(shù)俱樂部只有1～2個股東，股權(quán)集中度非常高。有研究表明：股權(quán)集中度和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于中國職業(yè)足球俱樂部到目前為止還不能實現(xiàn)盈利，長期虧損使高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)不堪重負，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的事情時有發(fā)生，甚至投資北京國安24年之久的中信集團也在2017年1月把國安俱樂部的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中赫置地。

企業(yè)內(nèi)部控制本質(zhì)上是一項企業(yè)管理活動，源于企業(yè)管理需求。內(nèi)部控制對企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的作用也隨著人們對風(fēng)險管理認識的加深而變得更加重要。企業(yè)內(nèi)部控制是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行和企業(yè)目標(biāo)順利實現(xiàn)的基本保障系統(tǒng)，通過牽制與約束、防護與引導(dǎo)、監(jiān)督與影響、衡量與評價來提高企業(yè)管理控制。對于職業(yè)足球俱樂部這一新型企業(yè)組織，如何構(gòu)建完善的內(nèi)部控制制度將變得更加困難。例如：球員技術(shù)資產(chǎn)（無形資產(chǎn)）在職業(yè)足球俱樂部中占總資產(chǎn)的比重非常大，以廣州恒大淘寶俱樂部2017年公司半年報數(shù)據(jù)來看，其無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重達到85.6%[6]。從內(nèi)部控制角度來看必須得加強對這項資產(chǎn)的控制，但是由于球員是無形資產(chǎn)的實際載體，這和其他無形資產(chǎn)相比有著很大的不同。如果要加強對職業(yè)足球俱樂部無形資產(chǎn)的內(nèi)控管理，那必然會涉及到對球員的管理，而對球員的管理就是對職業(yè)足球俱樂部無形資產(chǎn)的管理。所以這種管理上的特殊性，必然給職業(yè)足球俱樂部內(nèi)部控制制度的設(shè)計和操作帶來困難。

隨著球員轉(zhuǎn)會身價越來越高，球員轉(zhuǎn)會支出的財務(wù)風(fēng)險也隨之變大。如果在轉(zhuǎn)會市場上投資巨大，買入的球員又不能起到實際作用，使得高額的轉(zhuǎn)會費攤銷以及球員工資會進一步拉高職業(yè)足球俱樂部的成本，最終讓俱樂部的盈利更加困難。2016年16家中超俱樂部的總成本110.14億元，其中人工成本（球員教練工資獎金）占比67%，球員資產(chǎn)攤銷占比18%，兩項支出加起來合計93.6億元，而中超各俱樂部全年總收入才70.82億元，平均每個俱樂部虧損2.45億元[1]。為了減少球員轉(zhuǎn)會支出，加強青訓(xùn)是個好辦法，但是青訓(xùn)是個漫長的過程且投資巨大，再加上足球運動員成材率非常低，巨額的投入可能沒有回報，進一步加劇了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，很多俱樂部不愿意花更多的錢投入青訓(xùn)。

職業(yè)足球俱樂部的收入主要包括商業(yè)贊助、賽事收入、比賽日門票收入、球員交易和政府補助等其他收入。球隊競技成績的好壞，將會直接影響商業(yè)贊助收入和門票收入，而良好的競技成績會很大程度上降低俱樂部的財務(wù)風(fēng)險。

2 中國職業(yè)足球俱樂部財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容

職業(yè)足球俱樂部因其所處行業(yè)的特殊性，其財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式、性質(zhì)和特征也會有所不同。基于對財務(wù)風(fēng)險的認識及結(jié)合中國職業(yè)足球發(fā)展的環(huán)境，本研究把中國職業(yè)足球俱樂部的財務(wù)風(fēng)險劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和引援調(diào)節(jié)費風(fēng)險。對于當(dāng)前的中國職業(yè)足球俱樂部而言，最主要的財務(wù)風(fēng)險是籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險。

2.1 籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指足球俱樂部在籌資決策中出現(xiàn)了失誤，導(dǎo)致籌集資金困難，無法正常支付球員、教練的工資和轉(zhuǎn)會費。由于中國職業(yè)足球俱樂部長期虧損，從而難以使用債務(wù)籌資的方式避免籌資風(fēng)險，資金來源主要是大股東持續(xù)投入。一旦大股東資金遇到困難，足球俱樂部就會面臨財務(wù)風(fēng)險。

2.2 投資風(fēng)險

對于職業(yè)足球俱樂部而言投資風(fēng)險主要是購買球員和聘請教練的支出。每個賽季，各支球隊為了取得好成績或者為了保級，都會投入大量的資金用于球員轉(zhuǎn)會和聘請優(yōu)秀的外籍教練。然而可能因為轉(zhuǎn)會工作和聘請教練工作做得不夠細致或不夠針對性，導(dǎo)致球員、教練不適應(yīng)球隊，不適應(yīng)中國目前的足球環(huán)境，或者傷病導(dǎo)致不能發(fā)揮應(yīng)有的水平甚至不能上場，俱樂部的巨大投資得不到應(yīng)有的回報，直接造成俱樂部的財務(wù)困境和危機。

2.3 資金回收風(fēng)險

對于中國職業(yè)足球俱樂部而言，資金回收主要涉及到門票銷售、出售球員以及贊助商贊助收入等方面。門票銷售收入主要是現(xiàn)金收入，因此不存在回收風(fēng)險。球員轉(zhuǎn)會收入資金的回收，可以通過嚴格的信用考察降低風(fēng)險。對于贊助商贊助收入回收資金，可以通過尋找更優(yōu)質(zhì)的贊助商來降低資金回收風(fēng)險。

2.4 引援調(diào)節(jié)費風(fēng)險

為了規(guī)范高價引援，維護中國職業(yè)足球市場秩序，中國足協(xié)在2017年出臺了《關(guān)于2017年夏季注冊轉(zhuǎn)會期收取引援調(diào)節(jié)費相關(guān)工作的實施意見》。在該實施意見中，足協(xié)規(guī)定根據(jù)各俱樂部的財務(wù)收支情況，在2017年夏季注冊轉(zhuǎn)會期內(nèi)（6.19—7.14）執(zhí)行收取引援調(diào)節(jié)費的政策。在2017年夏季轉(zhuǎn)會期內(nèi)引入外籍球員資金支出未超過4 500萬元（每人），引入國內(nèi)球員資金支出未超過2 000萬元（每人）的相關(guān)俱樂部，不需要繳納引援調(diào)節(jié)費，而超過這個范圍應(yīng)等額繳納引援調(diào)節(jié)費。然而，目前的轉(zhuǎn)會市場上國內(nèi)球員轉(zhuǎn)會費動輒上億人民幣，外籍優(yōu)秀球員身價幾億元人民幣的情況下，引援調(diào)節(jié)費也是一筆巨大的支出，進一步增加了俱樂部的財務(wù)風(fēng)險。

3 中國職業(yè)足球俱樂部財務(wù)風(fēng)險防范措施

3.1 分散股權(quán)集中度

由于中國職業(yè)足球俱樂部形成和發(fā)展的特殊性，導(dǎo)致股權(quán)集中度非常高。過高的股權(quán)集中度對于職業(yè)足球的初期發(fā)展來說會有一定的好處，由于單一股東或大股東一股獨大各項政策容易制定執(zhí)行，能夠使各項工作順利開展。但是從長遠發(fā)展來說，由于職業(yè)足球競爭的天然本性，俱樂部為了短期內(nèi)出成績大股東必然會不顧俱樂部的財務(wù)風(fēng)險，瘋狂投入資金引援，像上海上港、廣州恒大淘寶、天津權(quán)健、河北華夏等俱樂部短期內(nèi)投入資金多達10億元。巨額的資金投入導(dǎo)致俱樂部虧損驚人，大股東也不堪重負，一旦球隊成績不理想，大股東最終不得不選擇退出職業(yè)足球。中國職業(yè)化足球開展20多年，退出資本不計其數(shù)。因此，從長遠的角度來看應(yīng)該分散股權(quán)集中度，分散的股權(quán)能夠相互制約，不至于非理性地投入資金，又非理性地退出職業(yè)足球。分散的股權(quán)在多方制約下，在資金投入上會更有理性，從而更能協(xié)調(diào)俱樂部資金收支平衡以及資金投入的方向，有利于俱樂部的長期發(fā)展。以廣州恒大淘寶為例，俱樂部剛成立的時候恒大集團擁有俱樂部100%股權(quán)，2014年6月阿里巴巴入股恒大俱樂部，恒大集團持股60%，阿里巴巴持股40%。2015年11月廣州恒大淘寶俱樂部正式上市，登錄新三板。上市后的廣州恒大淘寶俱樂部的股權(quán)會逐漸稀釋分散，也將面對越來越多股東的壓力，俱樂部必然要考慮其盈利能力。在可以預(yù)見的未來里，廣州恒大淘寶俱樂部肯定會更加合理安排資金的支出，同時擴大俱樂部的收入來源，加大球員青訓(xùn)投入。這樣既可以降低轉(zhuǎn)會資金支出，也可以通過出售球員獲得更大的收益，以期俱樂部在未來實現(xiàn)盈利，進而從根本上改善俱樂部的財務(wù)風(fēng)險。

3.2 建立和完善內(nèi)部控制制度

內(nèi)部控制是企業(yè)為了實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)，保護資產(chǎn)的安全完整，保證會計信息資料的正確可靠，確保經(jīng)營方針的貫徹執(zhí)行，保證經(jīng)營活動的經(jīng)濟性、效率性和效果性而在企業(yè)內(nèi)采取的自我調(diào)整、約束、規(guī)劃、評價和控制的一系列方法、手續(xù)和措施的總稱。對于職業(yè)足球俱樂部而言，除了建設(shè)和完善實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營方針和目標(biāo)，在保證會計資料真實可靠的制度基礎(chǔ)之上，最重要的是保護資產(chǎn)的安全性和有用性。由于足球俱樂部的無形資產(chǎn)（球員技術(shù)資產(chǎn)）占總資產(chǎn)比重特別大的原因，對于職業(yè)足球俱樂部而言保護資產(chǎn)的安全性和有用性主要就是保護其無形資產(chǎn)的安全性和有用性。由于球員本人就是無形資產(chǎn)（球員技術(shù)資產(chǎn)）的載體，因此，在建設(shè)和完善內(nèi)部控制上必須要嚴格制定球員轉(zhuǎn)會制度，避免引進無用的球員，實行嚴格的獎懲制度，建立誰引進、誰負責(zé)的制度。嚴格規(guī)范球員管理制度，避免球員技術(shù)資產(chǎn)的損失。廣州恒大淘寶俱樂部對球員制定了“六必須”“六不準”和“六開出”的嚴格球員管理規(guī)定，其目的就是保護俱樂部無形資產(chǎn)的安全性和有用性。除此之外，還要建立和完善保護球員身體健康方面的制度，如科學(xué)訓(xùn)練、球員身體狀況監(jiān)控和隊醫(yī)管理等制度，盡最大努力保護球員健康，也就是保護俱樂部無形資產(chǎn)的安全性和有用性。

3.3 提高應(yīng)對管理層多變的政策水平

由于職業(yè)足球承擔(dān)的責(zé)任多樣性以及開展職業(yè)足球的時間還不長，中國職業(yè)足球的管理水平一直被人詬病。盡管不斷推出中國足球的長遠發(fā)展規(guī)劃，但是在具體管理層面上，由于急功近利，中國足球管理機構(gòu)總是推出一些職業(yè)俱樂部事先都毫無準備的政策，造成俱樂部應(yīng)對不及，加大了俱樂部的財務(wù)風(fēng)險。2017年足協(xié)推出新政，限制外援和23歲球員上場規(guī)定以及征收球員轉(zhuǎn)會的調(diào)節(jié)費，讓很多俱樂部措手不及，引進的外援不能使用，23歲以下的年輕球員轉(zhuǎn)會費價格猛漲，高額的外籍球員轉(zhuǎn)會費再加上調(diào)節(jié)費，讓有些俱樂部苦不堪言。因此，各俱樂部要針對中國足球發(fā)展的特殊環(huán)境，對管理層出臺的政策做事前研究，提高應(yīng)對水平以防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

3.4 培育足球文化，提高營收水平和改善營收結(jié)構(gòu)

積極培育足球文化，增加足球人口，讓人們享受足球運動帶來的快樂。對于職業(yè)俱樂部來說，既可以培養(yǎng)未來的職業(yè)球員，也可以同時培養(yǎng)潛在的消費者，良好的足球文化和眾多的足球人口是職業(yè)俱樂部收入的根本保證。足球運動廣泛的影響力吸引了越來越多的贊助商，贊助金額也越來越高，2016—2020年中超版權(quán)賣出了80億元人民幣的天價[7]。總體來看，中國職業(yè)足球俱樂部的收入水平在上升，然而要想實現(xiàn)盈利，還需要進一步提高營收水平和改善收入結(jié)構(gòu)。2016年的中國足協(xié)調(diào)查數(shù)據(jù)表明在俱樂部的收入構(gòu)成中，商業(yè)贊助收入比重最大，而賽事收入只有14%，球票收入只占比3%。這種收入結(jié)構(gòu)同發(fā)達國家盈利足球俱樂部相比，還有不少的差距。例如，2016—2017賽季曼聯(lián)足球俱樂部的門票收入占總收入的比例達到19.2%[8]。

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