董 菲

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，貴陽(yáng) 550025）

0 引言

一直以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)所在。在為國(guó)家提供就業(yè)崗位的同時(shí)，正以令人驚奇的力量推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展。然而與其數(shù)量增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是其生存環(huán)境惡劣，融資方式單一，融資條件嚴(yán)苛，所籌資金數(shù)量有限，嚴(yán)重地制約了中小型民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資方法的研究并將其目前所廣泛運(yùn)用的融合渠道中出現(xiàn)的問(wèn)題展開(kāi)探討，對(duì)改善中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與長(zhǎng)期健康生長(zhǎng)具有重大意義。

1 民營(yíng)企業(yè)籌資概述

1.1 民營(yíng)企業(yè)及其發(fā)展現(xiàn)狀

“民營(yíng)企業(yè)”是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的變革應(yīng)運(yùn)而生的。從狹義方面解釋，民營(yíng)企業(yè)是指在我國(guó)除去國(guó)有成分和外商成分的企業(yè)。從另一個(gè)方面看，有些企業(yè)是含有一些國(guó)有成分和外商成分，但由于這些成分不能夠掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和控制權(quán)，因此也可以把這樣的企業(yè)叫作“民營(yíng)企業(yè)”。綜上，民營(yíng)企業(yè)歸納之后就是：只要是非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)均為民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在正在逐步成長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)方向相對(duì)更加合理、科學(xué)。根據(jù)民間中小個(gè)人公司的產(chǎn)生狀況，目前主要有以下幾種分類：

（1）家庭承包式企業(yè)，以家庭為單位組成，資金來(lái)源也是由家庭自主集合。

（2）朋友參股合資創(chuàng)辦的合資企業(yè)。

（3）國(guó)營(yíng)或集體企業(yè)通過(guò)買斷轉(zhuǎn)型的企業(yè)等。

以上民營(yíng)企業(yè)的共同點(diǎn)是其所有權(quán)被多個(gè)融資人所擁有，之后將單位的股權(quán)進(jìn)行稀釋從而達(dá)到社會(huì)化。民營(yíng)企業(yè)雖然社會(huì)優(yōu)勢(shì)較好，但其在成長(zhǎng)路程中，也顯現(xiàn)出一系列錯(cuò)漏。

1.1.1 發(fā)展環(huán)境有待進(jìn)一步改善

民營(yíng)企業(yè)在籌資等方面所能享受的待遇與國(guó)有企業(yè)相差較多，并且與非民營(yíng)企業(yè)相比存在著相對(duì)更多的阻礙，籌資成為影響民營(yíng)企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)的主要限制因素。

1.1.2 管理水平低下

家族式的民間機(jī)構(gòu)生產(chǎn)方式單一，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單。領(lǐng)導(dǎo)層權(quán)力集中化嚴(yán)重、決策獨(dú)斷專制，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者既擁有所有權(quán)也擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段具備了較大的規(guī)模時(shí)，上述管理模式就造成了決策和執(zhí)行的界定不清楚，缺乏“糾偏”機(jī)制。

1.1.3 企業(yè)生命周期過(guò)短

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的平均壽命僅有2.5年。截止到2013年，全國(guó)民企大概有1 000萬(wàn)家，平均存活的時(shí)間是2.5年；存活5年以上的企業(yè)，甚至到10年的，大約僅有8%，已是十分難得了。

1.2 民營(yíng)企業(yè)籌資方式

籌資渠道，是指企業(yè)籌集資本的來(lái)源和方向。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)籌資方式有兩種：內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資形成的資本來(lái)源是通過(guò)本企業(yè)的自留利潤(rùn)：外部融資形成的資本來(lái)源主要是金融市場(chǎng)，它通過(guò)將其他主體的投資吸收，從而獲得資金來(lái)源，實(shí)現(xiàn)籌資。就短期資本而言，它是通過(guò)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行資金籌集；而長(zhǎng)期資本則是通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行資金籌集，企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金有兩種不同的方式，這兩種方式的劃分依據(jù)是根據(jù)資金的需求者和資金供給者之間是否存在著直接的債券、債務(wù)關(guān)系。其中第一種方式是直接融資，這種融資方式?jīng)]有金融中介機(jī)構(gòu)的介入，通過(guò)股票、債券等金融工具進(jìn)行籌資活動(dòng)。有直接、分散、較強(qiáng)自主性的特點(diǎn)。第二種方式是間接融資，它通過(guò)把企業(yè)的一些短時(shí)期內(nèi)用不到的資金以存款形式或者是利用金融機(jī)構(gòu)發(fā)行有價(jià)證券等形式把這些資金提供出去，而這些機(jī)構(gòu)則是通過(guò)貸款貼現(xiàn)的形式或購(gòu)買企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券的形式，把資金注入需要籌資的單位，進(jìn)而完成企業(yè)籌資活動(dòng)。有間接、集中性等特點(diǎn)，使用何種方式的主動(dòng)權(quán)一般掌握在金融機(jī)構(gòu)的手中。許多企業(yè)都喜歡進(jìn)行內(nèi)部融資，因?yàn)檫@種融資方法的交易成本比其他一些融資方法的成本要低，而且要想籌集更為穩(wěn)健的、更加長(zhǎng)期的投資資金最好是利用發(fā)行股票或是長(zhǎng)期債券方式，同時(shí)，如果市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)條件良好，短期資金也可以進(jìn)入市場(chǎng)并在市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期籌資提供支持。

民營(yíng)企業(yè)大都會(huì)選擇的籌資渠道主要為以下方式。

1.2.1 銀行信貸資本

民營(yíng)企業(yè)最常用的也最中意的籌資渠道就是銀行信貸。因?yàn)檫@種方式的籌資本身就來(lái)源廣泛，也比較基礎(chǔ)，主要是通過(guò)吸收存款。民營(yíng)企業(yè)也對(duì)此比較信任。

1.2.2 非銀行金融機(jī)構(gòu)資本

非銀行金融機(jī)構(gòu)包括租賃、保險(xiǎn)、信托投資及證券公司等金融公司和金融中介機(jī)構(gòu)，也就是說(shuō)只要是銀行以外的金融機(jī)構(gòu)都屬于此類型。它們有的聚集社會(huì)資本，融資融物；還有的承銷證券，提供信托服務(wù)。這種籌資渠道雖然不能像銀行信貸一樣提供較大的資金，但它的發(fā)展前途還是十分廣闊的。

1.2.3 其他法人資本

在我國(guó)社會(huì)中，法人分為企業(yè)法人、機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體法人以及聯(lián)營(yíng)法人。它們有自己的組織機(jī)構(gòu)并且能獨(dú)立支配財(cái)產(chǎn)。所以它們可以將在經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)中暫時(shí)閑置出來(lái)的資金對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，這也就成為企業(yè)融資的一個(gè)方向。

1.2.4 民間資本

民間資本是指社會(huì)中家庭或個(gè)人自有的金融資產(chǎn)，這些大量的社會(huì)財(cái)富對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)巨大的支持，所以通過(guò)民間資本流入社會(huì)，企業(yè)可以較好地吸收投資，從而加速發(fā)展。

2 民營(yíng)企業(yè)籌資難的原因

2.1 政府缺乏對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度

（1）缺乏完善的法律法規(guī)的支持保障。

（2）政府管理不規(guī)范，政策落實(shí)不到位。

2.2 內(nèi)援資金不夠，自有資金缺乏

民營(yíng)企業(yè)自身特點(diǎn)就是經(jīng)營(yíng)范圍小，本金少，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)少，所以單單靠其留存收益形成的積累資金實(shí)在不足以支撐企業(yè)的存活。正因如此，民營(yíng)企業(yè)渴望通過(guò)外部籌資支撐企業(yè)。但是在外部籌資方面，民營(yíng)企業(yè)很難得到銀行這些金融機(jī)構(gòu)的大力支持，所以他們所需的資金問(wèn)題也不能夠及時(shí)解決。

2.3 間接籌資渠道單一，缺少提供資金的對(duì)口銀行

2.3.1 金融機(jī)構(gòu)體系不健全，民營(yíng)企業(yè)籌資難

民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生了資金缺乏，需要籌資時(shí)，往往因?yàn)榛I資渠道太狹窄而導(dǎo)致籌資方式的簡(jiǎn)單化，只能求助國(guó)有銀行給予資金支持。但從目前的社會(huì)情況來(lái)看，我國(guó)仍是公有制經(jīng)濟(jì)占主體地位，國(guó)有企業(yè)地位更高，所享受的待遇也更高，這是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所不能夠相比的。

2.3.2 金融中介機(jī)構(gòu)體系不健全，民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保和質(zhì)押難

在我國(guó)，多數(shù)商業(yè)銀行使用的基本方式是抵押貸款，而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們規(guī)模小，非流動(dòng)資產(chǎn)少，甚至有些發(fā)展高科技的企業(yè)，其非流動(dòng)資產(chǎn)就更加缺乏。作為民營(yíng)企業(yè)，其本身的固定資產(chǎn)價(jià)值不高，以這些固定資產(chǎn)作為抵押能夠貸出的款項(xiàng)不足以滿足企業(yè)的需求。

2.4 直接融資門檻高風(fēng)險(xiǎn)大

我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)目前統(tǒng)一管理，進(jìn)行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”，國(guó)務(wù)院制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)國(guó)家發(fā)展情況，主要支持農(nóng)林、交通業(yè)以及能源、城市建設(shè)等行業(yè)。這使得民營(yíng)企業(yè)在債券市場(chǎng)籌資方面受到極大的限制。

3 解決民營(yíng)企業(yè)籌資難的對(duì)策

3.1 大力拓展民營(yíng)企業(yè)的直接籌資渠道

3.1.1 積極構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)

完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，促進(jìn)中小企業(yè)盡快銜接到資本市場(chǎng)，吸收更多的資本促使企業(yè)快速發(fā)展，并且要穩(wěn)定市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，創(chuàng)造穩(wěn)定的多層次的資本市場(chǎng)，幫助民營(yíng)企業(yè)走出籌資困境。

3.1.2 降低債券發(fā)行門檻

由于民營(yíng)企業(yè)籌資主要方式是銀行信貸，所以要打破這種單一的局面就要進(jìn)行更多的探索。考慮債券籌資的多樣化，可以嘗試讓更多的發(fā)展?fàn)顩r不錯(cuò)的企業(yè)發(fā)行債券，從而拓寬籌資渠道。

3.1.3 擴(kuò)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金渠道

從源頭進(jìn)行改革，使更多的行業(yè)的資金參加到風(fēng)險(xiǎn)投資基金中。

3.2 大力發(fā)展民營(yíng)銀行以加強(qiáng)籌資力度

根據(jù)民營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展?fàn)顩r大力發(fā)展一些與之相適應(yīng)的地方銀行和中小銀行，并且要制定其規(guī)范性行為。這種做法不但能夠做到打破目前的壟斷局面，而且為民營(yíng)企業(yè)提供了更多的與之相匹配的外部融資方式。

4 結(jié)語(yǔ)

民營(yíng)企業(yè)要想發(fā)展必須根據(jù)國(guó)家不同的發(fā)展時(shí)期，社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等方面的影響，了解各類籌資渠道和方式的優(yōu)點(diǎn)和不足，從自身的特點(diǎn)出發(fā)，選擇最適合自己的和最有利于自己的渠道和方式。如何處理我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的籌資難問(wèn)題是一個(gè)艱巨且長(zhǎng)期的問(wèn)題，需要各方的共同努力，企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)的力量缺一不可。為民營(yíng)企業(yè)的籌資尋找更多方法，才能使民營(yíng)企業(yè)更好地生存，從而使它在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更大的作用。

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