文=張華磊

黨的十八大提出，要提高利用外資綜合優(yōu)勢(shì)和總體效益，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)。黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，保護(hù)外商投資合法權(quán)益。由此，外資與國(guó)企合作的政策空間、市場(chǎng)空間更大，外資參與國(guó)企混改將進(jìn)入加速期。

改革開放以來引入外資的成效顯著

1978年12月，黨的十一屆三中全會(huì)確定了改革開放的政策，我國(guó)對(duì)引進(jìn)外資的態(tài)度開始發(fā)生變化，積極鼓勵(lì)外資參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的氛圍開始形成，為大規(guī)模引進(jìn)和利用外資創(chuàng)造了先決條件。1980年3月8日，北京航空食品有限公司宣布成立，成為我國(guó)第一家中外合資企業(yè)，拉開了中國(guó)企業(yè)引進(jìn)外資的序幕。此后，外資加快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮越來越重要的作用。

中國(guó)企業(yè)最初引入外資的主要目的是彌補(bǔ)資金缺口，然后逐漸開始重視獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，隨著全球化進(jìn)程的加快，中國(guó)企業(yè)更多開始走出去，更加注重與外資的合作，實(shí)現(xiàn)了從引進(jìn)外資到對(duì)外投資的轉(zhuǎn)變，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力持續(xù)提升。黨的十八大以來，我國(guó)利用外資規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)，全國(guó)累計(jì)實(shí)際引進(jìn)外資4894.2億美元。2017年，中國(guó)吸引外商直接投資達(dá)到了1310億美元，創(chuàng)歷史新高。2018年前7個(gè)月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額760.7億美元，同比增長(zhǎng)5.5%。對(duì)外投資額652.7億美元，同比增長(zhǎng)14.1%，對(duì)外投資合作呈現(xiàn)平穩(wěn)、健康、高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)。

引入外資將成為國(guó)企混改的新亮點(diǎn)

宏觀政策更加寬松，營(yíng)商環(huán)境更加優(yōu)越，為外資與國(guó)資合作提供更大空間。黨的十八大以來，我國(guó)外資管理體制實(shí)現(xiàn)了由“逐案審批”向負(fù)面清單管理的重大變革，對(duì)外資的行業(yè)準(zhǔn)入限制大幅放寬，有利于外資公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》（國(guó)發(fā)〔2017〕39號(hào)）提出以下重要舉措：一是進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)外開放范圍。持續(xù)推進(jìn)專用車和新能源汽車制造、船舶設(shè)計(jì)、支線和通用飛機(jī)維修、金融業(yè)等對(duì)外開放，明確對(duì)外開放時(shí)間表、路線圖。二是提升外商投資服務(wù)水平。加大對(duì)外商投資企業(yè)享有準(zhǔn)入后國(guó)民待遇的保障力度，努力營(yíng)造統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)環(huán)境。三是鼓勵(lì)境外投資者持續(xù)擴(kuò)大在華投資。對(duì)境外投資者從中國(guó)境內(nèi)居民企業(yè)分配的利潤(rùn)直接投資于鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件的，實(shí)行遞延納稅政策，暫不征收預(yù)提所得稅?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于積極有效利用外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》（國(guó)發(fā)〔2018〕19號(hào)）提出以下重要舉措：一是穩(wěn)步擴(kuò)大金融業(yè)開放。放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域。二是深化境外上市監(jiān)管改革，支持符合條件的境內(nèi)企業(yè)到境外上市，穩(wěn)妥有序推進(jìn)在境外上市公司的未上市股份在境外市場(chǎng)上市流通。

操作措施更加明晰，參與渠道更加多元，為外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革指明了方向?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》（國(guó)發(fā)〔2015〕54號(hào)）提出有序吸收外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。引入外資參與國(guó)有企業(yè)改制重組、合資合作，鼓勵(lì)通過海外并購(gòu)、投融資合作、離岸金融等方式，充分利用國(guó)際市場(chǎng)、技術(shù)、人才等資源和要素，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，深度參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和全球產(chǎn)業(yè)分工，提高資源全球化配置能力?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》（國(guó)發(fā)〔2017〕39號(hào)）提出鼓勵(lì)外資參與國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)化重組。支持境外投資者以并購(gòu)方式設(shè)立外商投資企業(yè)。支持國(guó)內(nèi)企業(yè)多渠道引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和營(yíng)銷渠道。《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極有效利用外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》（國(guó)發(fā)〔2018〕19號(hào)）提出鼓勵(lì)外資并購(gòu)?fù)顿Y。鼓勵(lì)地方政府根據(jù)市場(chǎng)化原則建立并購(gòu)信息庫(kù)，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)主動(dòng)參與國(guó)際合作。允許符合條件的外國(guó)自然人投資者依法投資境內(nèi)上市公司，允許外商投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司?！蛾P(guān)于修改〈外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法〉的決定（征求意見稿）》規(guī)定，外國(guó)投資者通過戰(zhàn)略投資方式取得的上市公司A股股份12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

外資具備相當(dāng)優(yōu)勢(shì)和較大潛力，與國(guó)有企業(yè)改革目標(biāo)相匹配。一是國(guó)企要有效適應(yīng)改革新目標(biāo)，加快引進(jìn)外資，提升國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。十九大報(bào)告提出，“深化國(guó)有企業(yè)改革,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”，提出了國(guó)有企業(yè)改革新目標(biāo)。因此，如何更好更快提升國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力成為國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的關(guān)鍵問題，相應(yīng)要求國(guó)企要以更大力度引入外資，通過充分利用國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷渠道，擴(kuò)大全球經(jīng)營(yíng)視野，增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，形成混合所有制企業(yè)新優(yōu)勢(shì)。二是相比其他國(guó)企混改參與主體或參與形式，外資優(yōu)勢(shì)突出。相比其他民營(yíng)資本，外資擁有較強(qiáng)的資本實(shí)力，國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局更健全，國(guó)際市場(chǎng)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)更豐富，全球化經(jīng)營(yíng)水平更高；相比基金，外資可以更多以戰(zhàn)略投資者身份參與混改，與國(guó)企形成產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)；此外，引入外資可以擴(kuò)大國(guó)企市場(chǎng)和盈利空間，在員工付出和企業(yè)績(jī)效之間建立更大力度關(guān)聯(lián)，能夠?yàn)閲?guó)企實(shí)施員工持股奠定良好基礎(chǔ)條件。三是國(guó)企在引進(jìn)外資方面有較大潛力。從目前中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)混改實(shí)踐來看，國(guó)企已經(jīng)開始探索吸收外資參與混改。例如，東航、中石化、中信等央企已經(jīng)開始探索引入外資推動(dòng)混改。其中，東航物流在混改中就引入了普洛斯投資（上海）有限公司作為戰(zhàn)略合作者，普洛斯投資持股10%，兩者實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?？傮w看來，外資參與國(guó)企混改的領(lǐng)域有限，外資股權(quán)占比仍舊不高，但是潛力巨大，隨著部分行業(yè)逐步放開，將會(huì)有越來越多的外資企業(yè)與國(guó)企在股權(quán)、項(xiàng)目等層次開展合作。

外資參與國(guó)企混改的有關(guān)建議

將健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制作為吸引外資的前置條件，確保外資“進(jìn)的來”。外資參與混改，除了看重國(guó)企良好的資源優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)外，更關(guān)注資本回報(bào)率。因此，市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制健全的國(guó)有企業(yè)，尤其已經(jīng)在核心骨干員工與企業(yè)間建立利益共同體的企業(yè)，能夠更好地發(fā)揮人力資本優(yōu)勢(shì)，企業(yè)績(jī)效改善空間更大，有效開展資本經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)和能力也較強(qiáng)，其資本盈利能力就會(huì)有充分保證，在吸引外資方面更具優(yōu)勢(shì)。

在尊重彼此差異的基礎(chǔ)上，更加重視文化融合、經(jīng)營(yíng)理念融合，確保與外資“混的好”。國(guó)企引進(jìn)外資的主要目的是將國(guó)企資源優(yōu)勢(shì)和外資的國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，增強(qiáng)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力。文化融合是實(shí)現(xiàn)資本融合的關(guān)鍵，雙方需要尊重彼此在思維理念、管理行為、經(jīng)營(yíng)決策模式等方面的差異，通過開展企業(yè)文化診斷、搭建跨文化高管團(tuán)隊(duì)、豐富跨文化溝通交流載體等，在戰(zhàn)略決策、管理執(zhí)行等方面逐步融合，充分保證混合效果。

抓住吸引外資的政策和市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)，完善資本退出約束機(jī)制，確保外資“留得住”。部分重要國(guó)有企業(yè)尤其是中央企業(yè)普遍重視長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，部分項(xiàng)目投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，再加上市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，可能不能充分滿足部分外資的盈利要求，外資存在一定撤離風(fēng)險(xiǎn)。因此，除了持續(xù)完善外資在投資收益分配的相關(guān)權(quán)益外，也應(yīng)該合理制定有關(guān)項(xiàng)目在后續(xù)上市、資產(chǎn)證券化、股權(quán)退出等方面的相應(yīng)條款，建立經(jīng)營(yíng)約束機(jī)制，有效防控外資參與國(guó)企混改的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。