劉 暢，靖舒婷

（1.中共長春市委黨校，長春 130012；2.長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，長春 130022）

引言

2008年世界金融危機以來，全球經(jīng)濟發(fā)展明顯放緩，處于深度調(diào)整狀態(tài)，許多國家面臨嚴重的經(jīng)濟失衡，國際市場貿(mào)易與投資低迷，貿(mào)易保護主義政治勢力抬頭。在傳統(tǒng)經(jīng)濟動能增長乏力，新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命尚未實現(xiàn)關(guān)鍵性突破的經(jīng)濟環(huán)境下，世界幾大主要經(jīng)濟體在政策手段的選擇上存在明顯的差異性。歐盟、日本與美國等經(jīng)濟體其政策方案主要圍繞通過寬松性貨幣政策和擴張性財政政策等手段以達到刺激經(jīng)濟增長的目的；而相較于貨幣、財政及貿(mào)易層面的短期經(jīng)濟政策，中國更重視通過結(jié)構(gòu)性改革以全面提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。特別是十八大以來，深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過“三去一降一補”、增加有效供給、降低無效供給，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展等一系列政策措施，致力于改善供給體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的戰(zhàn)略理念。

一、全球主要經(jīng)濟體政策差異比較

1.歐盟。作為一個經(jīng)濟體，歐盟始終無法調(diào)和其設(shè)立之初就先天不足的困境。具體而言，盡管擁有統(tǒng)一的貨幣歐元，然而歐盟內(nèi)部一直受困于只有統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟而沒有統(tǒng)一的財政政策聯(lián)盟的結(jié)構(gòu)性不足，而更深層次的結(jié)構(gòu)性改革更無從談起。政策手段的選擇不足直接導(dǎo)致歐盟更傾向于啟動貨幣政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展，歐洲央行于2014年首次開啟負利率模式，隨后的2015年啟動量化寬松政策，并于此后進一步下調(diào)負利率及擴大量化寬松規(guī)模，流動性泛濫與債務(wù)結(jié)構(gòu)扭曲嚴重干擾了市場的定價機制，并從公共債務(wù)領(lǐng)域傳導(dǎo)至公司債務(wù)領(lǐng)域，德國的Henkel公司與法國的Sanofi公司等先后發(fā)行了負利率的公司債券。然而，依賴量化寬松與利率下調(diào)等手段卻放慢了歐盟推進結(jié)構(gòu)性改革的步伐。

2.日本。不同于結(jié)構(gòu)先天不足的歐盟，日本擁有獨立的貨幣政策及財政政策，日本政府可以充分主導(dǎo)其本國的結(jié)構(gòu)性改革政策。然而，“安倍經(jīng)濟學(xué)”在追求2%通貨膨脹目標(biāo)優(yōu)先的政策導(dǎo)向指引下，將長期結(jié)構(gòu)性改革的政策目標(biāo)讓位于短期經(jīng)濟繁榮的政策目標(biāo)，結(jié)構(gòu)性改革政策讓步于負利率與貨幣寬松等政策手段，其結(jié)構(gòu)性改革并未取得實質(zhì)性進展。

3.美國。一直以來，美聯(lián)儲標(biāo)榜自己獨立、超然的地位。然而，近年來，隨著美國財政及債務(wù)問題的惡化，美聯(lián)儲的獨立性地位受到越來越廣泛的質(zhì)疑。特別是特朗普政府上臺執(zhí)政后，致力于提高政府預(yù)算赤字，擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的財政政策，以及兌現(xiàn)其競選承諾施行大規(guī)模減稅。減稅政策的實施將進一步加重財政赤字與政府債務(wù)，美國面臨財政赤字增長與經(jīng)濟衰退的雙重隱患。

特朗普政府所提出的經(jīng)濟政策主要關(guān)注于短期的就業(yè)機會與貿(mào)易赤字平衡，而忽視中長期的供給側(cè)及科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)ιa(chǎn)率提高的影響，其政策導(dǎo)向更傾向于短期需求側(cè)而非中長期供給側(cè)改革，需求側(cè)改革雖然易于短期見效，然而中長期的結(jié)構(gòu)性改革才是解決經(jīng)濟發(fā)展問題的關(guān)鍵所在。國際社會對于這一現(xiàn)象并未視而不見，2017年以來，盡管美元開啟了退出量化寬松以及縮表等決策，然而國際市場并未如出現(xiàn)預(yù)料中的美元暴漲，反而出現(xiàn)美元指數(shù)連續(xù)下跌的景象，一度甚至出現(xiàn)拋售美元的高潮，弱勢美元的觀點成為國際市場的主流意見，國際資金正越來越多地配置歐元、人民幣與黃金等標(biāo)的的金融資產(chǎn)以達到避險目的。

近年來，國際經(jīng)濟學(xué)界普遍將2%通貨膨脹率這一政策目標(biāo)奉為圭臬，這一觀點深刻地影響了各國的貨幣與財政政策，表現(xiàn)為各國普遍采取較為寬松的貨幣政策及擴張性的財政政策。然而，隨著世界各國越來越接近惡性通貨膨脹極限的情況下，央行工具箱中的負利率、量化寬松等貨幣政策手段的發(fā)揮空間已經(jīng)非常有限。在此情況下，各國對擴張性財政政策的依賴正日漸明顯。然而，擴張性財政政策難以長期推行，許多國家的政府與企業(yè)部門杠桿率過高，并通過資產(chǎn)證券化等結(jié)構(gòu)化的金融產(chǎn)品進一步放大其債務(wù)杠桿。而赤字與債務(wù)風(fēng)險的堆積反過來抵消了貨幣與財政政策的效果，長期債務(wù)的低利率及負利率對其市場定價的扭曲影響正日漸明顯。長期而言，各國真正應(yīng)該關(guān)注的是如何借助結(jié)構(gòu)性改革以推動生產(chǎn)曲線的擴展，進而實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升。

二、中國的供給測結(jié)構(gòu)性改革新思維

1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是“十三五”期間經(jīng)濟工作的主線，十八大以來，中央對經(jīng)濟形勢做出經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的重要判斷，將新常態(tài)作為當(dāng)前和今后一個時期指導(dǎo)經(jīng)濟工作的大前提，接受換擋期所面臨的經(jīng)濟增速適當(dāng)放緩。堅持以創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念為導(dǎo)向的經(jīng)濟政策，堅持以創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，形成高質(zhì)量、多層次、寬領(lǐng)域的新供給體系。以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為政策主線，致力于通過結(jié)構(gòu)性改革以提升經(jīng)濟增長質(zhì)量，逐步由過于以地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及出口為主要驅(qū)動力的粗放性增長模式向以消費、服務(wù)業(yè)、科技創(chuàng)新等新要素驅(qū)動的經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)變。

2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的開局之年，由“三去一降一補”入手，逐步擴展為2017年的繼續(xù)深入推進“三去一降一補”、深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、著力振興實體經(jīng)濟、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等四項任務(wù)。2016年中央經(jīng)濟工作會議對中國經(jīng)濟的判斷是著力解決供給側(cè)、結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾。其中，供給側(cè)致力于適應(yīng)新需求結(jié)構(gòu)的變化，減少無效供給，積極培育有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性和靈活性，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，降低金融等資源對無效供給的支持，清理“僵尸企業(yè)”，堅決淘汰落后、過剩產(chǎn)能，為培育新動能創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，切實減輕實體經(jīng)濟的負擔(dān)；結(jié)構(gòu)性致力于降低過剩產(chǎn)能、過剩庫存等冗余資源，加大對科技、農(nóng)林、扶貧等重點領(lǐng)域的投資扶持力度；體制性矛盾重點在于通過完善市場機制，讓市場在配置資源的過程中發(fā)揮決定性作用。

2.堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略定力。在面對經(jīng)濟增速放緩的壓力下，中國非但不采取以貨幣、財政等手段強刺激的方式以維持經(jīng)濟增速，更于2017年首次由官方界定了當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的“灰犀?！眴栴}，積極防范金融風(fēng)險，將影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等問題納入高度警惕的視野下。直面當(dāng)前經(jīng)濟中存在的金融隱患，強調(diào)中國貨幣政策將采取“不緊不松”的穩(wěn)健中性取向，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。不搞強刺激，致力于維持貨幣的流動性以及人民幣匯率的基本穩(wěn)定。強調(diào)穩(wěn)定經(jīng)濟增長但更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，致力于去杠桿而非加杠桿，清理、整頓地方政府債務(wù)，明確將去杠桿放在穩(wěn)增長的任務(wù)之前，不會為保增長或刺激短期繁榮而任憑金融杠桿繼續(xù)回升。堅持通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革達到優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、轉(zhuǎn)換增長動力、培育適應(yīng)新消費需求結(jié)構(gòu)的供給側(cè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以達到提高全要素生產(chǎn)率以及資源配置效率的最終目標(biāo)。

習(xí)近平總書記在主持中央政治局集團學(xué)習(xí)時強調(diào)，改革開放是一項長期的、艱巨的、繁重的事業(yè)，必須一代又一代人接力干下去。體現(xiàn)在經(jīng)濟工作的思想方法上，就是要長期堅持正確的路線、方針、政策，保持戰(zhàn)略定力，堅持穩(wěn)中求進，不為短期性經(jīng)濟波動而犧牲結(jié)構(gòu)性改革的長期性進程。

3.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與創(chuàng)新發(fā)展。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是在經(jīng)濟新常態(tài)下，黨中央主動適應(yīng)新的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，主動引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重大戰(zhàn)略性創(chuàng)新舉措。旨在通過結(jié)構(gòu)性改革，轉(zhuǎn)變以往要素依賴型的經(jīng)濟增長方式，使創(chuàng)新成為新的經(jīng)濟增長動力（胡鞍鋼等，2017）。值得注意的是，當(dāng)前中國由上至下高度重視創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展過程中的支撐作用，“中國制造2025”計劃、大力發(fā)展人工智能等措施將有助于中國占據(jù)未來經(jīng)濟制高點。難能可貴的是，全社會對創(chuàng)新發(fā)展理念的認識正日漸加深，創(chuàng)新發(fā)展對中國經(jīng)濟的重大意義正日漸成為共識。從理論到實踐層面對創(chuàng)新的理解與運用正逐步走向成熟，如果說現(xiàn)代金融學(xué)的重鎮(zhèn)在美國，那么中國創(chuàng)新理論正逐步走在世界的前沿。

從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效，2017年9月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至2012年以來的新高，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。更值得注意的是，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)同樣升至較高的景氣區(qū)間，新消費、新商業(yè)以及新生產(chǎn)模式的基礎(chǔ)正日益牢固，以深圳南山等地區(qū)為代表的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)充滿活力。中國經(jīng)濟增長在平穩(wěn)回落中開始顯示較強韌性，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，經(jīng)濟新舊動能的轉(zhuǎn)換穩(wěn)步推進，過去主要由地產(chǎn)和基建等投資拉動的粗放增長方式逐漸發(fā)生變化，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷向縱深推進，產(chǎn)能過剩行業(yè)開始出清，集中度開始提高，消費升級逐漸成為總需求上升的主要貢獻力量（巴曙松，2017）。

結(jié)語

貨幣與財政政策作為短期經(jīng)濟政策工具，可以在短期內(nèi)起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟周期的作用。寬松的貨幣政策與擴張性的財政政策有助于在短期內(nèi)實現(xiàn)刺激經(jīng)濟與調(diào)節(jié)景氣的政策目標(biāo)，但是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)畢竟應(yīng)建立于堅實的產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新發(fā)展之上，而非憑借對貨幣流動性、基礎(chǔ)設(shè)施投資以及債務(wù)赤字等政策手段的依賴。貨幣政策與財政政策可以作為短期刺激經(jīng)濟的工具，為推動中長期結(jié)構(gòu)性改革爭取必要的時間。然而，經(jīng)濟體過于依賴寬松貨幣政策與擴張性財政政策等短期刺激工具，可能會掩蓋其長期結(jié)構(gòu)性改革的急迫性，推遲甚至阻礙結(jié)構(gòu)性改革的推行。沒有結(jié)構(gòu)性改革支持的大型經(jīng)濟，難以維持長期可持續(xù)性增長。

近年來，歐盟、日本以及美國等經(jīng)濟體迫于短期經(jīng)濟目標(biāo)的壓力，將貨幣政策與財政政策凌駕于長期結(jié)構(gòu)性改革之上，以短期經(jīng)濟增長目標(biāo)為代價，通過寬松貨幣政策與擴張性財政政策等工具刺激經(jīng)濟，犧牲經(jīng)濟長期發(fā)展質(zhì)量。長期來看，可能會陷入對貨幣與財政政策刺激的過度依賴，出現(xiàn)經(jīng)濟放緩—貨幣投放—經(jīng)濟與債務(wù)泡沫化—投資下降—經(jīng)濟放緩的死循環(huán)。

在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，為保持經(jīng)濟在合理區(qū)間內(nèi)運行，中國也會根據(jù)實際需要適當(dāng)放寬貨幣供應(yīng)與財政投資以實現(xiàn)穩(wěn)增長的短期目標(biāo)，為結(jié)構(gòu)性改革營造穩(wěn)定的宏觀基礎(chǔ)，卻決不依賴短期的經(jīng)濟刺激，而是堅定不移地推行中長期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進一步完善市場在資源配置中起決定性作用的體制機制，糾正要素配置過程中出現(xiàn)的扭曲問題，提升供給側(cè)質(zhì)量，改善供給側(cè)結(jié)構(gòu)，釋放生產(chǎn)力，以達到滿足、適應(yīng)需求側(cè)結(jié)構(gòu)變化的目的。

[1]楊偉民.堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[J].紫光閣，2017，(1).

[2]胡鞍鋼，周紹杰，任皓.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革——適應(yīng)和引領(lǐng)中國經(jīng)濟新常態(tài)[J].清華大學(xué)學(xué)報：哲學(xué)社會科學(xué)版，2016，(2).

[3]巴曙松.客觀評價經(jīng)濟調(diào)整階段銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型進展[EB/OL].中國金融新聞網(wǎng)，2017-09-23.

[4]劉暢，于旭.地方政府對創(chuàng)新生態(tài)體系構(gòu)建的引導(dǎo)方式研究[J].社會科學(xué)戰(zhàn)線，2016，(3).