楊世信，劉運國，田 巍

(1.中山大學 管理學院，廣東 廣州 510275；2.廣西財經(jīng)學院，廣西 南寧 530003)

一、引言

一般而言，轉(zhuǎn)移定價(Transfer Pricing)被理解為交易雙方所采用的交易價格為非市場競爭下的特殊價格(即內(nèi)部價格)。早在18世紀就有關于轉(zhuǎn)移定價的實務記載，英國學者Robert Hamilton(1777)在其著作“An Introduction to Merchandise”中建議企業(yè)內(nèi)部各部門之間的交易價格應采用市價，而不是采用以標準成本或生產(chǎn)成本加成的產(chǎn)品定價的轉(zhuǎn)移價格[1][2]，表明轉(zhuǎn)移定價作為內(nèi)部交易價格的重要性早已得到實務界的認可。在理論上直到20世紀50年代Cook(1955)、Dean(1955)、Hirshleifer(1956)等一批學者利用經(jīng)濟學的分析方法，才逐漸揭開轉(zhuǎn)移定價背后所隱含的經(jīng)濟意義，引起學術界的關注和重視。符合公平交易原則的轉(zhuǎn)移定價是合理合法的，但是，由于轉(zhuǎn)移定價具有較強的內(nèi)部性和隱蔽性，導致其成為某些利益主體操縱的工具，使轉(zhuǎn)移定價超出了公平原則，從而打破了經(jīng)濟利益在各個受益主體之間的分配平衡。因此，轉(zhuǎn)移定價對參與交易的不同企業(yè)主體或者單個主體內(nèi)部不同的利益主體、管理層級的影響深遠，但由于轉(zhuǎn)移定價具有極強的隱蔽性，導致理論研究嚴重滯后于實踐的發(fā)展。通過梳理轉(zhuǎn)移定價的發(fā)展演化過程，明晰轉(zhuǎn)移定價的理論框架版圖，為進一步研究提供參考。

二、轉(zhuǎn)移定價的內(nèi)涵及其演變

(一)轉(zhuǎn)移定價的內(nèi)涵及理論淵源

早期的學者認為轉(zhuǎn)移定價一般指某一企業(yè)向其關聯(lián)企業(yè)或企業(yè)內(nèi)部一部門向另外一部門銷售或采購商品、服務等有形或無形產(chǎn)品時所制定的價格[3－10]。后來有學者認為轉(zhuǎn)移定價是商品在法律上獨立而經(jīng)濟上屬于同一集團的公司之間的銷售價格[11]；是企業(yè)內(nèi)部交易以內(nèi)部核算為目的的計價的過程，它一般出現(xiàn)在收入表中的銷售收入部分和采購支出部分。再到后來有學者認為轉(zhuǎn)移價格是指某公司在與關聯(lián)企業(yè)進行交易時所遵照的價格[12]；是跨國公司內(nèi)部、總公司與子公司、子公司與子公司之間相互進行的出口和采購商品、勞務以及其他經(jīng)營資源內(nèi)部轉(zhuǎn)讓所規(guī)定的價格；它是跨國公司經(jīng)營一體化(特別是垂直一體化)的產(chǎn)物[13]。

國內(nèi)研究轉(zhuǎn)移定價起步較晚，認為轉(zhuǎn)移定價是分享共同利益而處于統(tǒng)一控制之下的企業(yè)單位之間，轉(zhuǎn)讓貨物或勞務的價格確定，包括對貸款利息、租金收費、服務費、貨物價格及支付方式的確定[14]；是跨國公司根據(jù)全球的戰(zhàn)略目標，在母公司與子公司、子公司與子公司之間銷售商品和勞務的一種內(nèi)部價格[15]；是關聯(lián)企業(yè)之間——母公司與子公司、子公司與子公司之間相互商定的出口和采購商品、勞務、技術時所規(guī)定的價格[16]。隨著我國對外開放不斷擴大，跨國公司利用其全球網(wǎng)絡大肆進行操縱轉(zhuǎn)移定價，調(diào)整在中國子公司的收入和利潤分配，降低集團公司的整體稅賦，減少或避免東道國資本管制和外匯風險、政治風險，同時也可以協(xié)調(diào)不同子公司之間的利益訴求和公司戰(zhàn)略需要，為集團公司的重要戰(zhàn)略企業(yè)提供支持。

不管是“轉(zhuǎn)讓定價”還是“轉(zhuǎn)移定價”，它們都是企業(yè)定價策略的特殊形式，源于經(jīng)濟學中的價格理論。價格理論起源于《國富論》(1776)，目前已經(jīng)形成完整的理論體系，包括供給價格理論、勞動價值論、和新古典經(jīng)濟學的均衡價格理論以及貨幣主義的貨幣供給價格論。Hirshleifer(1956)開創(chuàng)的轉(zhuǎn)移定價經(jīng)濟學分析方法，正是建立在新古典經(jīng)濟學的均衡價格理論的分析框架之上。Hirshleifer基于公司整體利潤最大化的目標，分別針對不存在中間產(chǎn)品外部市場和存在非競爭的中間產(chǎn)品外部市場以及存在完全競爭的中間產(chǎn)品外部市場三種情況，運用邊際分析法考察產(chǎn)品和服務在同一企業(yè)內(nèi)不同業(yè)務部門之間轉(zhuǎn)移時如何設定轉(zhuǎn)移價格及其對不同部門的行為反應與影響結果。Hirshleifer認為，在中間產(chǎn)品存在競爭的外部市場時，采用基于市場價格的轉(zhuǎn)移定價，而不存在外部市場時應采用基于邊際成本的轉(zhuǎn)移定價，而存在不完全競爭的外部市場時應采用介于市價和邊際成本的轉(zhuǎn)移定價，從而引導企業(yè)內(nèi)部資源配置最優(yōu)和整體利潤最大[5]。

(二)轉(zhuǎn)移定價研究的演變

1.轉(zhuǎn)移定價研究邊界由單個企業(yè)內(nèi)向多個關聯(lián)企業(yè)延伸。早期轉(zhuǎn)移定價的研究關注同一個企業(yè)主體內(nèi)部最優(yōu)的轉(zhuǎn)移定價政策及其影響。隨后，轉(zhuǎn)移定價的研究邊界經(jīng)歷了兩次大的變遷：第一次是從單個獨立企業(yè)內(nèi)的多部門之間的轉(zhuǎn)移定價，向單個企業(yè)集團內(nèi)多個主體企業(yè)之間的轉(zhuǎn)移定價延伸；第二次是從單個集團內(nèi)部的轉(zhuǎn)移定價，向企業(yè)族群內(nèi)多個關聯(lián)企業(yè)主體之間的轉(zhuǎn)移定價擴散。第一次變遷發(fā)生在20世紀60年代末，隨著跨國公司的興起，轉(zhuǎn)移定價研究的聚焦點從單個獨立企業(yè)內(nèi)不同部門之間的內(nèi)部交易擴大到一個企業(yè)集團內(nèi)不同獨立的子公司之間的內(nèi)部市場的交易，研究跨國公司通過轉(zhuǎn)移定價轉(zhuǎn)移收入、合理分配利潤和避稅及其監(jiān)管風險為主要內(nèi)容。第二次變遷發(fā)生在20世紀90年代末，此時的跨國公司和國內(nèi)企業(yè)集團已經(jīng)非常成熟而穩(wěn)定，跨國公司的母公司隨著資本市場的快速發(fā)展演化出新的控制模式：控股與參股相結合，對股權的運用達到極致，用極少股權比例就能控制、影響股份公司。這種變化帶來的直接后果之一就是關聯(lián)交易增加。轉(zhuǎn)移定價的研究從企業(yè)集團內(nèi)的內(nèi)部市場的交易轉(zhuǎn)移到聚焦關聯(lián)方企業(yè)之間的交易，關聯(lián)方包括母公司及其子公司，本公司的子公司與聯(lián)營、合營公司，對本公司實施影響的公司及其子公司等。這次邊界的擴散使轉(zhuǎn)移定價的研究視野從企業(yè)集團內(nèi)部的交易擴展到企業(yè)族群或聯(lián)盟中多個關聯(lián)方的交易，轉(zhuǎn)移交易的經(jīng)濟后果進一步擴展到市場競爭、政府管制、大股東治理與監(jiān)管、利益輸送與治理等影響。

2.轉(zhuǎn)移定價研究從經(jīng)濟學領域向管理學微觀領域不斷滲透。從20世紀50年代以來，轉(zhuǎn)移定價研究的理論框架先后從新古典經(jīng)濟學的均衡理論向交易成本理論、組織管理理論、公司治理理論變遷，完成從經(jīng)典經(jīng)濟學領域向管理學領域滲透的進程。在管理學的理論框架中，轉(zhuǎn)移定價繼續(xù)聚焦于內(nèi)部交易和關聯(lián)交易及其所帶來的后果。理論界和實務界更關注轉(zhuǎn)移定價轉(zhuǎn)移定價工具、方法的具體應用及其對企業(yè)經(jīng)營效率、核心競爭力以及投資者收益等的影響。

三、轉(zhuǎn)移定價的測量

轉(zhuǎn)移定價的測量一直都是理論界和監(jiān)管部門關注的重點和難點。盡管經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(Organization for Economic Co－operation and Development，簡稱“OECD”)對公平的轉(zhuǎn)移定價做了統(tǒng)一規(guī)范，但還是無法限制、減少企業(yè)花樣百出的轉(zhuǎn)移定價操縱行為。現(xiàn)有文獻中常用的轉(zhuǎn)移定價測量方法包括以下兩大類：

(一)直接測量法

測量轉(zhuǎn)移定價操縱程度最直觀的方法就是看企業(yè)對關聯(lián)方和非關聯(lián)方的交易價格是否公平，或者是企業(yè)對不同關聯(lián)方的交易價格是否公平，這種方法是稅務部門最為常用的方法。這種方法的優(yōu)點就是直接、可測量，但是數(shù)據(jù)不公開。來自公開市場的數(shù)據(jù)，中國上海證券交易所(簡稱“上交所”)2004年要求所有上市公司披露當年關聯(lián)交易的收入和成本數(shù)據(jù)，Lo et al.(2010a，2010b，2011)[17－19]利用這些難得的數(shù)據(jù)計算出關聯(lián)交易和非關聯(lián)交易毛利率，構建衡量轉(zhuǎn)移定價操縱水平的觀測指標：1減去關聯(lián)方交易的毛利率除以非關聯(lián)方交易毛利率的絕對值，即，數(shù)值越大表示關聯(lián)交易的轉(zhuǎn)移定價操縱水平越高。由于各國監(jiān)管部門不要求上市公司必須披露關聯(lián)交易的成本和毛利率數(shù)據(jù)(除上交所2004年的要求外)，因此，現(xiàn)有文獻中也沒有比這個方法更有說服力、更直接觀測轉(zhuǎn)移定價操縱水平的辦法了。

(二)間接法

受限于直接數(shù)據(jù)的可獲得性，學者們只能間接地研究轉(zhuǎn)移定價：

1.地區(qū)間的稅率比較法。利用地區(qū)間的稅率差異或企業(yè)實際稅率的差異和企業(yè)稅負變化，推測企業(yè)層面存在轉(zhuǎn)移定價的行為[20－21]。Harris et al(1993)通過跨國公司在美國國內(nèi)和國外其他地區(qū)所支付的稅額與稅率的差異，判斷跨國公司是否存在轉(zhuǎn)移定價行為。Conover et al.(2000)的研究發(fā)現(xiàn)，美國1986年的稅收改革法案縮小了國內(nèi)與國外整體稅率的差距，導致跨國公司顯著的收入回流和對外投資減少。Klassen＆Wolfson(1993)[22]運用預期理論研究跨國公司通過轉(zhuǎn)移定價轉(zhuǎn)移收入與其他地區(qū)的稅率變化的關系，發(fā)現(xiàn)跨國公司選擇轉(zhuǎn)移定價策略受到跨國公司對稅收環(huán)境的預期的影響。這些研究發(fā)現(xiàn)雖然不涉及轉(zhuǎn)移定價行為是否符合公平交易原則，但是它們基本包含“轉(zhuǎn)移定價存在不合理的地方，不受監(jiān)管當局待見”的假設前提。如Chen(1997)[23]則認為稅收差異不是轉(zhuǎn)移定價操縱(Transfer pricing manipulations)最主要的誘因，對比利潤法更能判斷企業(yè)操縱轉(zhuǎn)移定價的可能性。

2.企業(yè)盈利波動法。Grubert and Mutti(1991)[24]認為，在經(jīng)營環(huán)境沒有發(fā)生較大變化的情況，如果企業(yè)的整體盈利能力存在不符合商業(yè)理由的劇烈波動，且伴隨其關聯(lián)交易、并購重組、投資活動暴增或爆減等情況，有可能存在不公平的轉(zhuǎn)移定價操縱和盈余操縱。

3.關聯(lián)交易指標法。在研究關聯(lián)交易與盈余操縱、關聯(lián)交易、盈余操縱與利益輸送等有關文獻中，認為關聯(lián)交易存在轉(zhuǎn)移價格操縱，買入關聯(lián)交易量代表向上市公司輸入利益，這種情況表明管理層的機會主義行為并獲取內(nèi)部人實際控制私利；而賣出關聯(lián)交易量則代表上市公司向關聯(lián)方(特指大股東及其實際控制人)輸送利益，表明大股東“掏空”并獲取控制權私利[17－19][25]。關聯(lián)方交易是商業(yè)活動的天然產(chǎn)物，幾乎存在于每一個集團公司內(nèi)部，因此，基于關聯(lián)交易的轉(zhuǎn)移價格常常企業(yè)所操縱，成為企業(yè)利益輸送和盈余操縱最常用的工具之一[29]。在現(xiàn)代企業(yè)所特有的多層委托代理的背景下，大股東或?qū)嶋H控制人－管理層最有可能利用內(nèi)部交易和關聯(lián)交易的轉(zhuǎn)移定價機制輸送利益。顯然，準確判斷、識別跨國公司的轉(zhuǎn)移定價是否符合公平交易原則，對打開企業(yè)轉(zhuǎn)移定價的“黑箱”、保護中小投資者利益、維護國家稅基穩(wěn)定和資本流動安全等有著重要意義。

4.綜合指標法。利用關聯(lián)交易、內(nèi)部交易數(shù)據(jù)，構建多個轉(zhuǎn)移定價操縱指標或指標集，間接測量企業(yè)操縱轉(zhuǎn)移定價的程度(可能性)。Richardson etc(2013)[26]使用一組啞變量構成的綜合指數(shù)的方法，從關聯(lián)企業(yè)之間是否存在無息貸款、減值貸款、債務豁免、非貨幣性報酬、正式轉(zhuǎn)移定價文件、金融資產(chǎn)處理違規(guī)、轉(zhuǎn)移定價不合理性、損失轉(zhuǎn)移不合理性等八個觀測點，進行啞變量取值累加，得分越高表示操縱轉(zhuǎn)移定價的可能性越大，分值越低表述操縱轉(zhuǎn)移定價的可能性越小。

此外，還有學者從是否存在關聯(lián)方貸款、關聯(lián)交易重述、資產(chǎn)溢價比率(資產(chǎn)類關聯(lián)交易)、操控性應計的絕對值等觀測點測量轉(zhuǎn)移定價操縱水平。這些方法一定程度反映了關聯(lián)交易與轉(zhuǎn)移定價、非公允關聯(lián)交易與不公平轉(zhuǎn)移定價之間的聯(lián)系，但也存在不準確、不全面甚至不能真實反映轉(zhuǎn)移定價被操縱的可能性和水平。

四、轉(zhuǎn)移定價的影響因素

現(xiàn)代企業(yè)是由多個具有差異化目標的個體或團體按照一定的契約關系組成的集合，必然存在目標多元和利益沖突；所有權與經(jīng)營權分離所帶來的委托代理問題和股權多元所帶來的大股東控制與內(nèi)部人控制問題，進一步加劇了企業(yè)內(nèi)部交易和關聯(lián)交易過程中轉(zhuǎn)移定價偏離公平交易原則的可能性。學者們通過探索轉(zhuǎn)移定價的影響因素，進一步挖掘企業(yè)進行公平的轉(zhuǎn)移定價或不公平的轉(zhuǎn)移定價(操縱轉(zhuǎn)移定價)的動機，為打開轉(zhuǎn)移定價這個“黑箱”提供線索。Borkowski(1996)[9]的研究表明，在20世紀70年代到90年代中長達20多年的時間里，人們比較關注法律政策、制度、市場競爭、監(jiān)管環(huán)境等外部宏觀環(huán)境和行業(yè)特征等中觀環(huán)境因素對跨國公司轉(zhuǎn)移定價的影響(如表1)，極少關注企業(yè)管理特征、行為模式、戰(zhàn)略等微觀層面的因素。通過梳理1996－2016年有關轉(zhuǎn)移定價的學術文獻發(fā)現(xiàn)，學者們對諸如組織戰(zhàn)略、組織結構、業(yè)績評價和薪酬以及組織特征(規(guī)模、行業(yè)屬性等)[9]、價值鏈[27]、公司治理[17－19]、組織結構[28]、股權結構[29]、資本約束[30]、權力結構[31]和委托代理關系[32]等微觀因素對轉(zhuǎn)移定價的影響表現(xiàn)極大興趣，極大提升了轉(zhuǎn)移定價研究的深度和廣度。

表1 影響轉(zhuǎn)移定價的因素

五、轉(zhuǎn)移定價的后果

公平合理的轉(zhuǎn)移定價既可以幫助企業(yè)節(jié)約交易成本，提升其效益和社會總福利，而不公平的轉(zhuǎn)移定價可能帶來嚴重的代理成本，降低企業(yè)效益，加劇社會福利分配不均衡。轉(zhuǎn)移定價帶來的不良后果主要包括以下三個方面：

第一，轉(zhuǎn)移定價影響資源有效配置和社會福利最優(yōu)。早期以新古典經(jīng)濟理論為基礎的研究認為，最優(yōu)的轉(zhuǎn)移定價政策應該是能帶來公司整理利潤最大化或稅收最小化的定價政策[5][33]，同時，企業(yè)為追求最優(yōu)轉(zhuǎn)移定價所帶來的利潤最大化或稅收最小化將對相關國家的稅基流失、資本流動波動、外商投資的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響[34]，對增加社會整體福利沒有幫助卻造成社會福利重新分配不公[33]。此外，以經(jīng)濟倫理為基礎的研究質(zhì)疑各國稅務部門認可的轉(zhuǎn)移定價的合法性，認為稅務當局只對稅收方面感興趣，忽視了它所帶來的相當大的倫理問題——跨國公司對東道國過度的勞動力和資源掠奪，造成東道國經(jīng)濟困難和生態(tài)退化，最終導致其不可持續(xù)發(fā)展、貧窮和整體社會福利下降；同時認為，不道德的轉(zhuǎn)移定價行為消耗稀缺資源卻不創(chuàng)造價值，對跨國公司內(nèi)部交易、內(nèi)部管理激勵也有不利影響[35]。

第二，轉(zhuǎn)移定價對微觀層面的組織管理形成沖擊。以組織理論為基礎的研究認為，在整體上，由于企業(yè)往往存在目標多元，企業(yè)在選擇轉(zhuǎn)移定價政策時經(jīng)常顧此失彼，導致目標沖突和機會成本增加以及總部與分部、各利益主體之間的利益沖突與管理沖突[6][36]，甚至導致公司的決策和投資以及市場的扭曲[11]，進一步激勵企業(yè)進行盈余管理和扭曲財務報告[37]。在戰(zhàn)略選擇上，為適應外部環(huán)境的變化，企業(yè)可能因轉(zhuǎn)移定價政策而改變經(jīng)營戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略和關聯(lián)方定價策略[38]。在組織結構設計上，轉(zhuǎn)移定價使企業(yè)不得不面臨更多的集權與分權、控制與自治的權衡和設計安排問題[31]。

第三，轉(zhuǎn)移定價對公司治理和中小股東權益保護造成沖擊。從公司治理的視角，不同的公司治理框架對轉(zhuǎn)移定價決策的程序及其對管理層的激勵影響存在差異[39]；公司治理對轉(zhuǎn)移定價如何影響盈余操縱的調(diào)節(jié)作用[18][40]。從委托－代理的視角，委托人不占信息優(yōu)勢的信息不對稱條件下，轉(zhuǎn)移定價可能會激勵代理人合謀以獲得管理層私利或代理商之間合謀以獲得私利[41]。從組織關系的視角，轉(zhuǎn)移定價政策推動企業(yè)縱向一體化[42]的同時，對重構外部供應鏈利益關系及績效[43]，助推關聯(lián)方交易和關聯(lián)方合謀；改變公司的內(nèi)部市場的交易結構和價值鏈關系[27]以及子公司、分部的績效與激勵的關系及其公平感知[31]有著重要影響。

六、總結與展望

轉(zhuǎn)移定價先后被理解為是一個企業(yè)內(nèi)部不同部門、不同利潤中心之間，企業(yè)集團內(nèi)不同子公司以及母子公司之間，企業(yè)族群或利益共同體內(nèi)不同利益主體(股東與管理層、大股東與小股東、關聯(lián)方與非關聯(lián)方、關系股東與非關系股東、內(nèi)部利益主體與外部利益主體等)之間的商品、勞務、資本等交易活動所采用的非市場的價格。從其定義內(nèi)涵可以看出轉(zhuǎn)移定價的邊界經(jīng)歷了三個階段的變遷，從單個企業(yè)內(nèi)部不同向集團企業(yè)內(nèi)部延伸，再向企業(yè)族群或企業(yè)聯(lián)盟或者說是利益共同體內(nèi)部三個不同的邊界范疇擴散，研究視野和理論框架更加寬廣?，F(xiàn)有文獻中，學者們將轉(zhuǎn)移定價建構在以均衡價格理論、交易成本理論、國際貿(mào)易理論、信息經(jīng)濟學理論等理論基礎的經(jīng)濟學框架中和以組織行為學、組織結構、組織戰(zhàn)略、價值鏈、公司治理等理論基礎的管理學框架中；在這些理論框架下研究轉(zhuǎn)移定價的識別方法與不公平轉(zhuǎn)移定價的界定，成因、影響因素與后果等內(nèi)容(如圖1)，其中在不公平轉(zhuǎn)移定價的識別和界定上不僅在學術界是難點，除了主導交易的企業(yè)的決策層外其他的相關者，比如政府監(jiān)管部門(稅務部門、證監(jiān)會等)、外部投資者、非核心決策層的管理人員、學者等，都很難真正了解企業(yè)轉(zhuǎn)移定價的動機和公平交易原則的真實性，測量方法的可靠性也有待提升，這個領域還有很大探索空間。

圖1 轉(zhuǎn)移定價研究框架

當前，轉(zhuǎn)移定價策略及其后果仍然是個全球性問題。根據(jù)OECD每年都發(fā)布的稅收、貿(mào)易、公司治理等多個主題報告中都提到，跨國公司利用各國稅收競爭和稅率差異以及避稅地等進行轉(zhuǎn)移定價操控，造成各國稅基流失、資本波動和貿(mào)易不公平以及社會福利損失等問題依然嚴峻①來源 OECD 官網(wǎng)：http：/www.oecd.org。隨著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐的推進，在國家“一帶一路”倡議下中國的大企業(yè)、大集團和企業(yè)族群以及企業(yè)聯(lián)盟或者是利益共同體將加快“走出去”，也將面臨更多、更復雜環(huán)境下的轉(zhuǎn)移定價問題。轉(zhuǎn)移定價能否成為幫助中國企業(yè)做強做大、服務國家戰(zhàn)略的重要工具，值得理論界和實務界共同關注和重視的問題。轉(zhuǎn)移定價的進一步研究應重點關注以下四個方面：

第一，企業(yè)內(nèi)部交易、關聯(lián)交易的合法與非法、合理與不合理、公平與不公平性的界定和測量方法有待進一步優(yōu)化和創(chuàng)新。轉(zhuǎn)移定價的根本動因源于降低外部交易成本和利益最大化的使命，而轉(zhuǎn)移定價在合法與非法、合理與不合理、公平與不公平之間的界線很模糊，不容易被外界所識別和判斷，存在很大被操縱的空間。學術界在尋找識別轉(zhuǎn)移定價合法性、合理性的方法上異常艱難，除了Lo et al.(2010a，2010b，2011)[17－19]利用中國上海證券交易所特定年份的特別規(guī)定獲得的關聯(lián)交易與非關聯(lián)交易的收入和成本的特殊數(shù)據(jù)外，幾乎沒有找到更加令人信服的方法識別和確認企業(yè)轉(zhuǎn)移定價的合法性與合理性?；蛟SRichardson et al.(2013)[26]運用轉(zhuǎn)移定價操縱指標集的方法為我們提供一個次優(yōu)的選擇方向，但需要進一步完善，確保指標集反映全面和真實的企業(yè)轉(zhuǎn)移定價決策動機和行為。因此，尋找和挖掘更科學合理的識別轉(zhuǎn)移定價合法性、合理性、公平性的方法，將是未來轉(zhuǎn)移定價研究有待解決的問題，只有解決這個問題，才能更好地研究轉(zhuǎn)移定價對企業(yè)的經(jīng)濟效益和管理效果的影響進行真實的評估，

第二，轉(zhuǎn)移定價研究對象的邊界需要區(qū)別對待?，F(xiàn)有文獻中，轉(zhuǎn)移定價的研究對象絕大多數(shù)是歐美發(fā)達國家，特別是美國的跨國公司，只有少量文獻關注到發(fā)展中國家特別是新興市場，如中國。此外，對同一個國家或地區(qū)內(nèi)的大型企業(yè)(非跨國公司，如集團公司)和企業(yè)聯(lián)盟(如系族企業(yè)－受同一股東或控制人影響的企業(yè)群)在不同區(qū)域內(nèi)的避稅和內(nèi)部交易、關聯(lián)交易所涉及的利益輸送及管理操縱等問題的研究還非常缺乏，對企業(yè)集團和企業(yè)聯(lián)盟內(nèi)部因轉(zhuǎn)移定價而引起的績效評價和激勵效應問題缺乏重視。這些問題不解決，將持續(xù)影響企業(yè)的管理效率和價值創(chuàng)造。

第三，轉(zhuǎn)移定價的理論框架還可以進一步完善。在以組織管理理論和公司治理理論為基礎框架下，一般認定轉(zhuǎn)移定價決策是有公司高層或總部做出，分部或子公司管理層對此定價策略的評價與公平感知并不清楚，對轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方業(yè)績評價的一致性和薪酬激勵安排的公平合理性對企業(yè)最終績效的影響并不清楚，特別是同一企業(yè)集團不同子公司的高管層的業(yè)績考評體系和薪酬獎勵體系一致或不一致的安排可能會導致企業(yè)經(jīng)營效率損失和整體利益最大化目標偏離以及管理層公平感知差異。同時，當前的文獻主要基于轉(zhuǎn)移定價能夠降低成本的視角出發(fā)，對于轉(zhuǎn)移定價是否會增加企業(yè)的成本缺乏討論。實際上，轉(zhuǎn)移定價可能是不同利益主體之間利益輸送的主要工具之一，還有可能增加委托代理成本，從而損害企業(yè)整體利益。這些探討將對完善現(xiàn)有理論框架和指導實踐都有重要意義。

第四，轉(zhuǎn)移定價的理論體系還可以進一步拓展。轉(zhuǎn)移定價起源于價格理論，成熟于均衡價格理論、交易成本理論等經(jīng)典經(jīng)濟學理論，但是與弗里德曼為代表的貨幣主義的貨幣供給價格理論卻沒有形成融合。在貨幣供給價格理論的理論框架上，是否可以探討各國的貨幣政策、貨幣供給、通貨膨脹等對跨國公司進行轉(zhuǎn)移定價產(chǎn)生影響？當然，這樣又將轉(zhuǎn)移定價的研究轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟學方向，這可能并不是會計學界所追求的方向。