騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（下稱“TME”）正式在美國(guó)紐約證券交易所敲鐘上市，股票代碼為“TME”。騰訊公司此前發(fā)出的公告顯示，本次TME的ipo發(fā)行價(jià)定在每股13美元。圖為騰訊音樂(lè)董事長(zhǎng)湯道生（中）。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)預(yù)期下調(diào)

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)》報(bào)道，臨近歲末，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)。從近幾年的安排來(lái)看，中央政治局將先期召開(kāi)會(huì)議研究經(jīng)濟(jì)工作，之后中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的大幕就將開(kāi)啟，議定2019年經(jīng)濟(jì)工作的重大方針和主要任務(wù)。近期全國(guó)大部分省市自治區(qū)已經(jīng)確定了地方兩會(huì)召開(kāi)時(shí)間，集中于2019年1月中旬到月底，會(huì)議將公布各地2019年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?？紤]到2018年前三季度全國(guó)近一半地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)到預(yù)期的全年目標(biāo)，2019年大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)的可能性加大。而全國(guó)是否要下調(diào)2019年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，也引起各方面的關(guān)注。中國(guó)社科院數(shù)量所研究員婁峰表示，2018年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為6.6%左右，可完成年初制定的6.5%左右目標(biāo)?！?019年全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在6.4%左右，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的確有下調(diào)的可能，設(shè)定6%或是6%-6.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)也都有可能。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，2019年的經(jīng)濟(jì)增速可能位于6.3%-6.5%的區(qū)間。其中房地產(chǎn)投資可能是在5%到8%區(qū)間，制造業(yè)投資可能會(huì)放慢，在基建領(lǐng)域2018年增速下滑了十幾個(gè)百分點(diǎn)，2019年會(huì)好一點(diǎn)，在消費(fèi)領(lǐng)域，當(dāng)前減稅、降費(fèi)等政策推動(dòng)促進(jìn)有限，出口則存在不確定性。交通銀行金融研究中心發(fā)布《2019年中國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)行展望》報(bào)告指出，2019年還可能有2-3次定向降準(zhǔn)的可能。原瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也同意2019年降準(zhǔn)、降息的預(yù)判。他近期撰文指出，展望2019年，預(yù)計(jì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍會(huì)直面“經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大”的現(xiàn)實(shí)，有望將2019年GDP增速目標(biāo)調(diào)降至6%左右，為結(jié)構(gòu)性改革與應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)騰挪出空間。此前多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)不斷下調(diào)。從2011年為8%，2012年的7.5%，到2016年為6.5%-7%，2017年、2018年為6.5%左右，幾乎每隔兩年調(diào)降0.5個(gè)百分點(diǎn)。沈建光認(rèn)為，預(yù)計(jì)2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將強(qiáng)調(diào)“六穩(wěn)”的主基調(diào)。在2019年宏觀政策層面，預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)“積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策”的提法。2019年，貨幣政策將保持“中性偏松”，原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑、民營(yíng)企業(yè)運(yùn)行困難，需要寬松的貨幣政策環(huán)境做支撐; 全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度也愈加鴿派，美元加息周期放緩;同時(shí)，降準(zhǔn)、降息均在政策工具箱內(nèi)。

國(guó)常會(huì)發(fā)放政策紅包

調(diào)降創(chuàng)投合伙人稅負(fù)

《上海證券報(bào)》報(bào)道，12月12日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議發(fā)放了政策紅包：一個(gè)投向創(chuàng)投圈，會(huì)議決定實(shí)施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持力度。會(huì)議決定，在2018年已在全國(guó)對(duì)創(chuàng)投企業(yè)投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)實(shí)行按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，從2019年1月1日起，對(duì)依法備案的創(chuàng)投企業(yè)，可選擇按單一投資基金核算，其個(gè)人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按收20%稅率繳納個(gè)人所得稅;或選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算，其個(gè)人合伙人從企業(yè)所得，按5%至35%超額累進(jìn)稅率計(jì)算個(gè)人所得稅。上述政策實(shí)施期限暫定5年。使創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人合伙人稅負(fù)有所下降、只減不增。“這對(duì)于創(chuàng)投企業(yè)和資本市場(chǎng)是大利好。”中誠(chéng)盈禾稅務(wù)師事務(wù)所執(zhí)行合伙人陳穎表示，備受關(guān)注的稅收政策得到明確，同時(shí)也給了投資人自主選擇稅目和稅率的空間。此前，地方政府普遍實(shí)行對(duì)有限合伙制基金征收20%所得稅的優(yōu)惠政策，在國(guó)稅總局的檢查中被認(rèn)定為違反了相關(guān)規(guī)定，國(guó)稅總局要求創(chuàng)投基金必須按照個(gè)體工商戶的標(biāo)準(zhǔn)征收累進(jìn)稅，最高稅率為35%，在創(chuàng)投圈引起關(guān)注。9月6日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，保持地方已實(shí)施的創(chuàng)投基金稅收支持政策穩(wěn)定，由有關(guān)部門(mén)結(jié)合修訂個(gè)人所得稅法實(shí)施條例，按照不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)投基金發(fā)展的稅收政策。陳穎認(rèn)為，此次兩項(xiàng)稅收優(yōu)惠的疊加效應(yīng)，對(duì)充實(shí)資本市場(chǎng)的現(xiàn)金流起到積極作用。比如第一條投資額的70%可以抵扣其他項(xiàng)目的投資收益，起到混抵的效果，更適合一些前期投資未見(jiàn)收益的天使投資人。不過(guò)，陳穎也提醒說(shuō)，雙重優(yōu)惠疊加僅指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，政策規(guī)定需要取得創(chuàng)投備案。但在實(shí)踐中，有很多基金投資并不符合創(chuàng)投管理辦法的要求，無(wú)法取得相關(guān)備案手續(xù)。比如，有些基金專門(mén)投資限售股，如果是已上市公司、定向增發(fā)的限售股就不在優(yōu)惠之列。

深入落實(shí)“房住不炒”

避免樓市大起大落

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》刊文稱，當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)再次走到關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，面臨著方向性選擇，并考驗(yàn)著市場(chǎng)理性。當(dāng)前樓市預(yù)期出現(xiàn)松動(dòng)，既有因城施策的原因，也是市場(chǎng)需求動(dòng)能快速釋放的結(jié)果。在外部沖擊和內(nèi)部轉(zhuǎn)型迭加的特殊時(shí)期，深入落實(shí)“房住不炒”，應(yīng)當(dāng)保持中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，全力避免樓市大起大落，亟待樓市理性的堅(jiān)強(qiáng)支撐。預(yù)期松動(dòng)推動(dòng)樓市高溫消退。從房?jī)r(jià)走勢(shì)看，北京、上海、深圳等一線城市二手房?jī)r(jià)率先回落，并逐步向二線城市擴(kuò)散。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年10月，全國(guó)70個(gè)大中城市中，二手房?jī)r(jià)格環(huán)比下跌的城市有14個(gè)，較9月份增加一倍。另?yè)?jù)中國(guó)指數(shù)研究院調(diào)查，11月百城新建住宅均價(jià)環(huán)比上漲0.27%，漲幅較10月回落近0.2個(gè)百分點(diǎn)。從土地購(gòu)置看，2018年1-11月，全國(guó)300個(gè)城市共流拍618宗住宅用地，流拍的總規(guī)劃建筑面積約為2017年的2.3倍。從運(yùn)行指標(biāo)分析，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和商品房銷售面積出現(xiàn)增速同步回落情況。這些情況表明，樓市高溫已經(jīng)消退，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)松動(dòng)，熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)正面臨著方向性選擇。房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行關(guān)系著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨外部沖擊和內(nèi)部轉(zhuǎn)型雙重壓力，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，避免房?jī)r(jià)大起大落，既是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)，也是經(jīng)濟(jì)韌性的重要體現(xiàn)。一方面，中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程尚未結(jié)束，仍有較大發(fā)展空間，客觀上也需要房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展;另一方面，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)其他行業(yè)具有較強(qiáng)輻射和帶動(dòng)效應(yīng)，也是中國(guó)家庭資產(chǎn)主要配置領(lǐng)域，房?jī)r(jià)波動(dòng)將加劇經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)。因此，防范房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，既要有效控制房?jī)r(jià)非理性上漲所形成的風(fēng)險(xiǎn)累積，也要高度警惕房?jī)r(jià)快速下行帶來(lái)的泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)。從根本上說(shuō)，“房住不炒”既是中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控基本方向，也是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制的科學(xué)注腳，而樓市理性則是落實(shí)“房住不炒”的根本支柱。一線城市二手房?jī)r(jià)的率先回落，就是市場(chǎng)預(yù)期松動(dòng)和樓市理性蘇醒的重要反映。落實(shí)“房住不炒”，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，避免市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，當(dāng)前亟待處理好以下四個(gè)關(guān)系：一是行政干預(yù)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)的關(guān)系;二是增庫(kù)存和去庫(kù)存的關(guān)系;三是買(mǎi)房和賣(mài)房的關(guān)系;四是加杠桿和降杠桿的關(guān)系。這四個(gè)關(guān)系的科學(xué)處理和有效應(yīng)對(duì)，深刻反映了房地產(chǎn)市場(chǎng)各參與主體的理性，也是破除過(guò)去固化房地產(chǎn)市場(chǎng)行為范式的前提，更在相當(dāng)程度上決定了未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的方向。在市場(chǎng)多方博弈的大框架下，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，最有可能形成兼顧多方利益的均衡。在因城施策的政策基調(diào)下，政策松緊很有可能導(dǎo)致非線性實(shí)施效應(yīng)，因此做好科學(xué)謀劃、謹(jǐn)慎決策、有效執(zhí)行，其重要性不言而喻，再?gòu)?qiáng)調(diào)也不過(guò)分。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境里，遵從房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，防范各種道德風(fēng)險(xiǎn)，抵制“羊群效應(yīng)”，既考驗(yàn)著市場(chǎng)主體理性，也反過(guò)來(lái)影響到樓市運(yùn)行軌跡。當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行到關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，只有樓市理性才是確保未來(lái)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的根本支柱。

7000億農(nóng)商行控股權(quán)

安邦168億大甩賣(mài)

北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)布的一則信息顯示，安邦保險(xiǎn)12月12日起至2019年1月9日在北金所掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的成都農(nóng)商行35%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)168億元。早在2011年，尚不起眼的安邦保險(xiǎn)耗資56億元成功控股成都農(nóng)商行。如今以168億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，不計(jì)分紅派息已賺200%。事實(shí)上這家資產(chǎn)規(guī)模排名全國(guó)前列的農(nóng)村商業(yè)銀行，一直是安邦萬(wàn)億資產(chǎn)版圖中的重要板塊，也是安邦境內(nèi)最大一筆金融股權(quán)。截至2017年年底，成都農(nóng)商行資產(chǎn)總額超過(guò)7000億元，較2010年時(shí)增長(zhǎng)了3倍多。2010年12月，成都農(nóng)商行通過(guò)了一個(gè)增資擴(kuò)股議案：將總股本58.98億股、注冊(cè)資本58.98億元，擴(kuò)充至100億股、100億元，總計(jì)募集65.6億元。而此次增資擴(kuò)股，成都農(nóng)商行引入的戰(zhàn)略投資者就是安邦集團(tuán)。彼時(shí)安邦作為戰(zhàn)略投資者入股，以1.6元/股的價(jià)格，總計(jì)56億元，入主成都農(nóng)商行，直接占股35%，成為第一大股東，而原有股東持股比例被稀釋。事實(shí)上，這筆“蛇吞象”的交易當(dāng)時(shí)曾引發(fā)很大爭(zhēng)議。在入股成都農(nóng)商行之時(shí)，安邦注冊(cè)資本僅51億元，總資產(chǎn)256.74億元，全年?duì)I業(yè)收入73.83億元，凈利潤(rùn)5.08億元。即使在保險(xiǎn)行業(yè)里，也是“不起眼的小角色”。但無(wú)論如何，作為安邦金融帝國(guó)擴(kuò)張的起點(diǎn)，資產(chǎn)達(dá)千億的成都農(nóng)商行提供了最大的一塊并表資產(chǎn)。從投資回報(bào)看，自入股成都農(nóng)商行到今天擬以168億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓該行股權(quán)，安邦已賺200%。

長(zhǎng)生被強(qiáng)制退市

退市常態(tài)化新氣象

據(jù)俠客島，12月11日，*ST長(zhǎng)生發(fā)布公告稱，收到了來(lái)自深交所的強(qiáng)制退市告知書(shū)，還有證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書(shū)》及《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》。大快人心！這就是“索命書(shū)”，這意味著*ST長(zhǎng)生即將成為社會(huì)公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市第一股。12月12日，在2018央視財(cái)經(jīng)論壇暨中國(guó)上市公司峰會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，2018年以來(lái)，長(zhǎng)生生物等5家公司被強(qiáng)制退市，金亞科技等3家公司啟動(dòng)了強(qiáng)制退市程序，“有進(jìn)有出，優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)正在逐漸形成。長(zhǎng)生生物的罪孽有多深？不必再多言。“疫苗事件”剛曝光的時(shí)候，無(wú)數(shù)家長(zhǎng)紛紛翻出了小孩的疫苗本，憤恨、恐懼，然后怒火的集中爆發(fā)，足以說(shuō)明一切。

這樣的上市公司是否應(yīng)該立即退市？如果是一年前，要按資本市場(chǎng)的法律法規(guī)讓它退市，恐怕還真沒(méi)轍。這就是悖論：人人皆知其有罪，卻難以找到合適的條款來(lái)定罪。就算有，此前那么多該退市的公司不也沒(méi)退市嗎？于是，吊詭的一幕出現(xiàn)也就不足為奇了——人人喊打之輩，在資本市場(chǎng)上依舊有人為之鋌而走險(xiǎn)。11月8日至16日，*ST長(zhǎng)生出現(xiàn)極為詭異的7個(gè)連續(xù)漲停板，累計(jì)成交超17億元。這可是正兒八經(jīng)的真金白銀，誰(shuí)這么傻？資金從來(lái)都是自帶外掛的，他們供奉在神壇之上的是股市“不死鳥(niǎo)”。按理說(shuō)，股票是用來(lái)交易的，有上市就應(yīng)當(dāng)有退市。全球成熟的資本市場(chǎng)，同一時(shí)期內(nèi)退市與上市的公司數(shù)量并沒(méi)有太大的差距，如美股，上市公司總數(shù)量多年平穩(wěn)，紐交所年均退市率6%，退市的公司中差不多有一半是主動(dòng)退市的。然而，主動(dòng)退市者在A股卻鳳毛麟角，強(qiáng)制退市始終是A股難啃的硬骨頭。2001年，A股有了自己的退市制度，可直到今天，滬深交易所年均退市率不足0.35%。對(duì)，你沒(méi)看錯(cuò)，就是這個(gè)比例。即便是站在退市懸崖邊上的ST股，也往往被當(dāng)做“不死鳥(niǎo)”，成為爆炒題材，投資者還青萊睞有加。是因?yàn)樯鲜泄举|(zhì)量高嗎？不，是因?yàn)橥耸刑y。難在哪里？不客氣地講，觸動(dòng)利益比觸動(dòng)靈魂還要難。正因如此，即便投資者對(duì)長(zhǎng)生生物之流恨之入骨，手頭的資金卻依然敢于買(mǎi)入。