簡義龍

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 ?財務風險 ?協(xié)調(diào)機制

全球化進程不斷加快的過程中，經(jīng)濟也得到較快的發(fā)展，使得企業(yè)之間的競爭更加激烈，企業(yè)并購屬于資本運作的模式，能夠有效促使企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模擴大。企業(yè)并購屬于投資活動，面臨的風險也比較多，無論是目標企業(yè)的選擇還是企業(yè)的價值評估等方面，都存在著較多不確定因素，這些因素容易使得企業(yè)并購行為具有比較高的風險。為了能夠較好的對這些風險識別和評估，這就需要明確企業(yè)并購財務風險和協(xié)調(diào)的機制，使得企業(yè)并購行為較好的實施。

一、企業(yè)并購的相關(guān)概念

企業(yè)并購實施的時候，主要是兩家或兩家以上的企業(yè)在實施產(chǎn)權(quán)交易的過程中得到對方企業(yè)的控制權(quán)力，在這些控制權(quán)應用的基礎(chǔ)上提升自身的經(jīng)濟實力，使得企業(yè)能夠得到更好的發(fā)展。從廣義方面而言，并購主要是一家企業(yè)能夠?qū)⒘硪患移髽I(yè)納入到自身的旗下，其主要目的是促使企業(yè)在市場中的占有率得到提升，參與到企業(yè)行業(yè)的并購中，在這一基礎(chǔ)上獲得比較好的經(jīng)濟效益。從狹義方面而言，企業(yè)并購主要是兩家或兩家以上的企業(yè)合并為一家企業(yè)，主要進行企業(yè)并購活動實施等，從而能夠擴大企業(yè)的實力，并且為企業(yè)生產(chǎn)成本降低提供較好的途徑，使得企業(yè)之間的不良競爭減少，在市場中的占有率在這一基礎(chǔ)上得以提升，促使企業(yè)可以較好的對市場發(fā)展的要求加以適應。

二、企業(yè)并購中財務風險種類

（一）支付方式風險

支付風險主要是指和資金流動性及股權(quán)稀釋等方面具有密切聯(lián)系的并購資金應用風險，也稱為流動性風險，并購制度方式主要包含著現(xiàn)金收購和股票收購等方式?，F(xiàn)金收購是企業(yè)以現(xiàn)金支付的模式進行收購處理，這一過程在實施的時候，需要支付的現(xiàn)金是比較多的，對企業(yè)現(xiàn)金流量存在一定的影響。企業(yè)收購實施之后，因大量現(xiàn)金流出，對企業(yè)資金流動性具有重要影響。而股票并購雖然能夠有效對現(xiàn)金支付不足的問題加以彌補，但是也容易使得企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，股東的股權(quán)在這一基礎(chǔ)上容易被稀釋。在企業(yè)收購的時候，選擇收購方式需要根據(jù)企業(yè)貨幣資金的流動性情況實施。

（二）融資風險

企業(yè)并購實施的時候，其中的融資風險屬于企業(yè)并購資金和資本結(jié)構(gòu)的資金融資風險，融資風險的產(chǎn)生主要是債務風險，融資風險來自并購企業(yè)的債務風險等相關(guān)內(nèi)容。并購資金的來源有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的股權(quán)融資，內(nèi)部融資產(chǎn)生的資金較為及時，為企業(yè)運行安全提供保障，但是內(nèi)部融資不能及時到位的時候，也會使得企業(yè)內(nèi)部資金存在著資金鏈斷裂的現(xiàn)象，容易造成企業(yè)的財務風險增加。外部融資是向外界社會組織進行籌集并購資金，在資金籌集的時候，主要是利用杠桿收購形式，這比較容易使得企業(yè)在這一過程中的財務負擔加重。其中的負債比例相對較高的企業(yè)如果使用這一方式，其收購結(jié)果也比較容易面臨資不抵債以及破產(chǎn)等情況，如果目標企業(yè)在之后的收益行為中，不能夠?qū)崿F(xiàn)預期的目標的時候，就會造成企業(yè)財務風險增加，這就需要企業(yè)并購的過程中優(yōu)化公司資源。

（三）企業(yè)價值評估風險

目標企業(yè)在并購實施的時候，需要對企業(yè)的價值評估處理，合理的并購實施是成功與否的重要基礎(chǔ)，在并購實施之前，企業(yè)也比較容易面臨信息風險，在目標企業(yè)實施評估處理的時候，其中的信息內(nèi)容更新不及時，并購動機較為復雜的時候，對企業(yè)價值評估工作具有不良影響，企業(yè)價值評估的結(jié)果相對目標企業(yè)的價值要高，信息風險容易使得企業(yè)出現(xiàn)財務風險。企業(yè)缺少較為完善的價值評估體系，我國企業(yè)價值評估存在評估人員的綜合能力水平不高的情況，也存在著并購中介組織并不健全的現(xiàn)象，容易使得企業(yè)價值評估質(zhì)量并不高，使得企業(yè)并購過程出現(xiàn)財務風險。

三、企業(yè)并購過程中的財務風險防控措施

（一）正確選擇支付的方式

并購企業(yè)需要考慮支付金額的大小以及企業(yè)內(nèi)部資金狀況，如果企業(yè)經(jīng)營情況相對良好的話，可以考慮分期支付處理，并購行為規(guī)模比較小的情況下，使用現(xiàn)金支付，而如果并購企業(yè)注重融資成本，負債的比率也就會比較高，需要在這一過程中選擇股權(quán)支付的方式。

（二）拓寬并購企業(yè)融資渠道

企業(yè)并購過程中的融資渠道在得以拓寬的時候，需要能夠?qū)赊D(zhuǎn)換債券融資充分利用，促使企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模適當擴大，使得金融風險得以降低的基礎(chǔ)上得到相關(guān)利息，合理利用杠桿收購的模式，企業(yè)在這一基礎(chǔ)上對企業(yè)的資產(chǎn)以及企業(yè)收益能力方面實施考核，由于杠桿收購的債權(quán)人需要償還相關(guān)的利息和本金，在這一過程中并不實施利潤分享，在企業(yè)并購的過程中，需要能夠合理管理，提升企業(yè)的收益，而這一過程中，企業(yè)管理人員能夠?qū)⑵髽I(yè)的負債比率控制在合理的范圍內(nèi)，才能使得并購進度得到保障的基礎(chǔ)上獲取較高的收益。

（三）加強企業(yè)營運資金管理

由于流動性風險屬于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)性中較為重要的風險內(nèi)容，需要在對資產(chǎn)負債匹配情況調(diào)整的基礎(chǔ)上，促使企業(yè)的營運資金實施并購處理的時候，其始終處于平衡的狀態(tài)中，能夠降低企業(yè)財務中的風險，完善企業(yè)的現(xiàn)金收支管理制度，并購企業(yè)需要對企業(yè)并購期間的資金加以必要管理，促使企業(yè)分配資金的途徑更加合理。

四、結(jié)束語

市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，企業(yè)也始終面臨著比較多的壓力，企業(yè)在發(fā)展的時候，也需要和自身的實際情況綜合在一起，對自身的財務管理目標加以完善，企業(yè)需要能夠充分遵循創(chuàng)新才能發(fā)展的原則，使得財務管理方式逐漸創(chuàng)新，對財務核心能力在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的作用充分發(fā)揮出來，為企業(yè)的健康發(fā)展提供較為堅實的基礎(chǔ)，使企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展。

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