馬小斐

總所周知，國(guó)家對(duì)環(huán)保的要求提到了前所未有的高度，建設(shè)美麗中國(guó)是黨的要求和國(guó)家層面戰(zhàn)略。央企肩負(fù)國(guó)家轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新重要使命，理應(yīng)將將環(huán)保作為重要的發(fā)展方向，助推業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

一、發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)的背景

2018全國(guó)兩會(huì)上，大氣、水、土壤三大領(lǐng)域的污染防治受到高度關(guān)注，國(guó)家也首次提出了各種十條?？梢哉f中央打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的決心十分明確。2018 年大氣、水、土壤三項(xiàng)污染防治的中央財(cái)政資金合計(jì)達(dá)到405 億元，同比增長(zhǎng)19%。無論從政策關(guān)注度還是財(cái)政安排來看，中央對(duì)環(huán)保領(lǐng)域的支持力度都有增無減。

就具體細(xì)分領(lǐng)域來看，工業(yè)企業(yè)增量污染治理部分相關(guān)產(chǎn)業(yè)將在3-5年內(nèi)達(dá)到頂點(diǎn)并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩，環(huán)保市政公共服務(wù)和生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，相比于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)環(huán)保投資仍處于較低的水，平環(huán)保投資占GDP總量的百分比最高都僅在1.5%左右浮動(dòng)，而這個(gè)數(shù)字在發(fā)達(dá)國(guó)家都是3%以上。

據(jù)某權(quán)威分析機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)周期理論分析，以近三年行業(yè)營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)速度和資本支出復(fù)合增速為指標(biāo)得出結(jié)論：目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)（環(huán)保工程及服務(wù)、環(huán)保裝備）還處于快速成長(zhǎng)期，至少還有15-20年的快速增長(zhǎng)空間（增速15%以上），整體環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入低速發(fā)展甚至衰退期，至少要等到2050年以后。成長(zhǎng)階段，藍(lán)海內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，觸發(fā)紅海為期不遠(yuǎn)，留給我們整合行業(yè)資源的時(shí)間并不充裕，或者說，提高行業(yè)集中度最有效手段是大規(guī)模實(shí)施并購(gòu)，觸發(fā)規(guī)模經(jīng)濟(jì)都是勢(shì)在必行。

二、行業(yè)現(xiàn)狀

目前全國(guó)專營(yíng)、兼營(yíng)環(huán)保的企業(yè)數(shù)量在15-20萬家，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度一定會(huì)大幅度提高。環(huán)保企業(yè)大體分為以下五類：以碧水源、北控水務(wù)、首創(chuàng)集團(tuán)、光大國(guó)際等為代表的全國(guó)性環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；以重慶水務(wù)、上海環(huán)境、云南水務(wù)等為代表的地區(qū)性環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；以民營(yíng)企業(yè)為主體的細(xì)分領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商；以民營(yíng)企業(yè)為主體的專業(yè)裝備（耗材）制造商；跨國(guó)企業(yè)。

行業(yè)研究一般從產(chǎn)業(yè)鏈方面入手，產(chǎn)業(yè)鏈也在一定程度上反應(yīng)了行業(yè)價(jià)值鏈，簡(jiǎn)單來說，就是企業(yè)如何獲利。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上游，也就是環(huán)保研發(fā)和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)。研發(fā)主要是高校和科研機(jī)構(gòu)以及企業(yè)實(shí)驗(yàn)室等。環(huán)保制造業(yè)以中小規(guī)模經(jīng)濟(jì)單位為主，目前環(huán)保產(chǎn)品的性質(zhì)、結(jié)構(gòu)、功能等方面的差別不大，是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)較激烈的市場(chǎng)，企業(yè)之間圍繞價(jià)格、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量展開競(jìng)爭(zhēng)；其中，碧水源是世界領(lǐng)先的膜技術(shù)企業(yè)之一，其環(huán)保膜技術(shù)、催化劑、環(huán)保核心設(shè)備制造方面都在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，在產(chǎn)業(yè)鏈上游方面采取競(jìng)和的方式比競(jìng)爭(zhēng)的方式更為有效。

在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中游，也就是環(huán)保工程，以項(xiàng)目或工程分包為主要形式的市場(chǎng)，一些第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)參與其中；中游市場(chǎng)是最容易介入，也是公司最具優(yōu)勢(shì)的方面，對(duì)資產(chǎn)與營(yíng)收的快速增長(zhǎng)有較大幫助，但對(duì)于鞏固行業(yè)地位方面不具優(yōu)勢(shì)。

在環(huán)保產(chǎn)業(yè)下游基本為運(yùn)營(yíng)階段，用戶以公共機(jī)構(gòu)和業(yè)主方為主，是一個(gè)兼具買方和賣方壟斷勢(shì)力的市場(chǎng)，即買賣雙方都有向?qū)Ψ绞旱幕I碼。對(duì)下游賣方而言，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于其整合能力，既包括對(duì)上游供應(yīng)商的整合，也包括對(duì)產(chǎn)品、項(xiàng)目、市場(chǎng)、資金以及技術(shù)等各要素的整合。目前在運(yùn)營(yíng)階段比較火的概念是與互聯(lián)網(wǎng)+聯(lián)系起來，發(fā)掘線上環(huán)境監(jiān)控的業(yè)務(wù)等方式，當(dāng)然，首先要建立起企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理方面的“四化”，才能與互聯(lián)網(wǎng)+有機(jī)結(jié)合。

筆者認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)以打造環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)路徑有許多種，比如在環(huán)保眾多的細(xì)分領(lǐng)域中選擇廢鋼的深加工，五金等；或者提供技術(shù)咨詢服務(wù)，成為第三方綜合治理運(yùn)營(yíng)商的身份等，但選擇產(chǎn)業(yè)鏈的首、尾端則最具經(jīng)濟(jì)效益，這也就是說，我們應(yīng)從上游產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)優(yōu)化、核心裝備制造和下游的運(yùn)營(yíng)管理入手，形成價(jià)值鏈的鎖定，攤薄固定成本，有效提升板塊收益。

三、淺談應(yīng)該如何發(fā)展

目前，不少大型央企進(jìn)入環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的布局是非常具有前瞻性的，環(huán)衛(wèi)作為2013年之后才開始崛起的市場(chǎng)新生兒，國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)并購(gòu)案件的數(shù)量正在推高，已經(jīng)展示了他作為環(huán)保行業(yè)下一個(gè)風(fēng)口的特點(diǎn)。通過粗淺的分析，筆者認(rèn)為還有以下幾個(gè)方面有助于央企發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)：

一是固廢危廢將成熱點(diǎn)領(lǐng)域。從行業(yè)分布的結(jié)構(gòu)看，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的熱點(diǎn)正在逐步從水務(wù)領(lǐng)域，向固廢領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在2017年全部86例并購(gòu)事件中，固廢處理領(lǐng)域占據(jù)了22例，總金額145.6億元，分別占24.7%和37.8%。而在2017年之前，污水處理項(xiàng)目在環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中長(zhǎng)期占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位；但污水處理行業(yè)的散、小等特點(diǎn)依然存在，實(shí)施行業(yè)并購(gòu)整合仍大有可為。

二是并購(gòu)基金模式將成為主流。隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)規(guī)模的增長(zhǎng)，以及單個(gè)項(xiàng)目體量的提升，金融支持模式也相應(yīng)發(fā)生了改變，并購(gòu)基金模式受到了越來越多的關(guān)注。2014-2016年間，國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)共設(shè)立了44只環(huán)保并購(gòu)基金，總金額達(dá)到900億，加上地方政府發(fā)起的環(huán)保并購(gòu)基金3只，總額約1100億。這些并購(gòu)基金的發(fā)起人中，上市公司約占82%，地方政府約占18%。并購(gòu)基金在國(guó)內(nèi)并不屬于新鮮事物，許多上市公司都有成熟案例，由于其股權(quán)性不增加負(fù)債，可在前期緩解出資方的資金壓力，并且后期退出方式靈活，市場(chǎng)認(rèn)可度高，是實(shí)現(xiàn)行業(yè)大規(guī)模并購(gòu)行之有效的方法。

三是國(guó)際市場(chǎng)大有可為。絕大多數(shù)企業(yè)的環(huán)保行業(yè)的海外之路仍處在探索階段，單純的技術(shù)并購(gòu)并不能快速形成優(yōu)勢(shì)，甚至可以說在技術(shù)方面，境外企業(yè)并不具備很強(qiáng)優(yōu)勢(shì)；從另一方面來說，我們更應(yīng)該把完善的垃圾處理方案推廣到國(guó)外，在國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)園實(shí)施成功后，在國(guó)外推廣相應(yīng)的技術(shù)和模式；海外市場(chǎng)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，在積極走出去的同時(shí)也要意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)在資源和人力上給予傾斜的同時(shí)，做好國(guó)別研究和風(fēng)控體系的建設(shè)，確保海外投資的有序進(jìn)行。