王 晨，池祥成

（四川路橋礦業(yè)投資開發(fā)有限公司，四川 成都 610041）

市場經(jīng)濟(jì)體制中，有色金屬礦山面臨更多的投資風(fēng)險。在既定的風(fēng)險影響之下，如何實現(xiàn)合理投資收益成為投資者的關(guān)注重點。在進(jìn)行投資決策之前，需要對國內(nèi)有色金屬礦山的現(xiàn)狀及保有量進(jìn)行分析。另外，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的深入也給有色金屬礦產(chǎn)行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，全面分析投資前景，以最大限度的避免盲目投資行為，控制投資損失風(fēng)險。

1 國內(nèi)有色金屬資源開發(fā)現(xiàn)狀

我國有色金屬資源存儲量排名世界前列，但人均占有量不及世界平均水平。世界上已經(jīng)探明存在的有色金屬種類大多在我國有著一定的存儲量，但其結(jié)構(gòu)分布失衡相對嚴(yán)重，主要表現(xiàn)為市場需求與資源供應(yīng)量及質(zhì)量的失衡。在地域分布上，我國有色金屬資源主要集中在長江流域，分布情況相對集中。例如河南、山西、貴州等地為鋁土礦的主要分布區(qū)，鎢礦主要分布在廣東、江西以及湖南等地。從礦山的資源儲備情況看，大部分礦山均為貧礦，給有色金屬的開發(fā)工作帶來不小難度。在我國，鎢、錫、稀土、鈦等金屬的存儲量為世界最高，鉬、鋰、鋅、金等金屬的占有量均排名在世界靠前位置[1]。

2 國內(nèi)有色金屬礦山投資分析

我國經(jīng)濟(jì)增長依靠投資推動的階段逐漸遠(yuǎn)去，各個行業(yè)的投資情況均表現(xiàn)出一定的低迷狀態(tài)。2016年，有色金屬投資總額1217.46億元，同比下降8.7%；2017年前10個月，我國有色金屬投資交易額為955.87億元，同比下降21.3%。導(dǎo)致有色金屬礦山投資低迷化發(fā)展的原因可總結(jié)為以下三點：第一，生產(chǎn)成本上升，以有色金屬為原材料的消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)市場需求下降。有色金屬礦山企業(yè)大多為民營，融資難度大，行業(yè)發(fā)展壓力增加。第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾逐漸凸顯，行業(yè)短板突出。行業(yè)中低端產(chǎn)能過剩，而高端有色金屬產(chǎn)品、綠色冶金技術(shù)等方面存在明顯的短板，無法為航空、航天等事業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的資源，對進(jìn)口依賴程度較高。第三，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。金融危機(jī)的影響逐漸散去，但國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性增加，貿(mào)易摩擦的出現(xiàn)也給行業(yè)發(fā)展帶來一定的阻礙，投資信心下降[2]。

3 國內(nèi)有色金屬礦山投資前景

3.1 投資優(yōu)勢

3.1.1 全球經(jīng)濟(jì)增長拉動有色金屬需求

全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇階段，國際有色金屬需求不斷上升。從投資角度講，美國經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，GDP增速顯著提高，主要貢獻(xiàn)來自制造業(yè)的恢復(fù)和進(jìn)一步的擴(kuò)張。制造行業(yè)的發(fā)展及全球經(jīng)濟(jì)水平的提升，極大帶動了有色金屬的市場需求，銅、鋁等金屬材料價值不斷攀升，行業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)。世界上最大的有色金屬需求市場在我國，全球約20%左右的有色金屬被應(yīng)用到生產(chǎn)、生活當(dāng)中。在價格維度上，金屬銅價格的上漲帶動了有色金屬平均價格水平的提升。以金屬鋁為例，鋁在我國市場長期處于供過于求的狀態(tài)，隨著銅價的上升，其也表現(xiàn)出提價的趨勢。另外，汽車等工業(yè)消費(fèi)品需求擴(kuò)張，也使得工業(yè)生產(chǎn)中需要大量的鋼、鋁等材料。未來一段時期內(nèi)，工業(yè)化建設(shè)將繼續(xù)作為國家發(fā)展的主旋律，有色金屬的市場需求依然走高，并將帶動全球有色金屬的消費(fèi)上升。

人民幣相對于美元的升值也是有色金屬價格上漲的一大推進(jìn)力。有色金屬期貨交易受國內(nèi)和國際兩個市場的同時作用，表現(xiàn)出一定的周期性，例如在2001年左右，有色金屬價格跌至一段時期內(nèi)的谷底，在2003年表現(xiàn)出回暖趨勢，到2004年實現(xiàn)又一穩(wěn)步增長。

3.1.2 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長帶動行業(yè)快速發(fā)展

有色金屬作為商品體系中的一部分，其價格同樣與宏觀經(jīng)濟(jì)有著密切的聯(lián)系，我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上升，若有色金屬的市場供給得不到明顯的增加，勢必會帶來價格上漲的局面。在工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，越來越多的勞動力被現(xiàn)代機(jī)械設(shè)備所取代，從改革開放初期的勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展至資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。市場經(jīng)濟(jì)體制對投資的引導(dǎo)、調(diào)節(jié)作用不斷增加。消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，重工業(yè)產(chǎn)業(yè)的占比不斷擴(kuò)張，有色金屬行業(yè)的向陽發(fā)展依然保有足夠的推動作用。

當(dāng)前，我國積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開發(fā)工業(yè)產(chǎn)品的附加價值，在很多行業(yè)，行業(yè)本身的擴(kuò)張速度要遠(yuǎn)大于市場需求的增速，剩余生產(chǎn)力用作出口[3]。我國經(jīng)濟(jì)的快速增長主要是由投資推動的，經(jīng)濟(jì)增長與資源供應(yīng)之間的矛盾逐漸增大。從有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游企業(yè)依然供給過剩，成本轉(zhuǎn)移受阻。而上游企業(yè)依靠生產(chǎn)稀缺性高的產(chǎn)品，具備明顯的市場優(yōu)勢，將更大比例的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)移至最終產(chǎn)品的市場價格上。有色金屬的產(chǎn)業(yè)價值逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈的上游轉(zhuǎn)移。

3.2 投資劣勢

有色金屬行業(yè)的快速發(fā)展對于有色金屬礦山投資來說非常有利，但從礦產(chǎn)資源存量及行業(yè)發(fā)展源頭來看，依然存在諸多問題，在進(jìn)行有色金屬礦山投資決策時不得不將這些劣勢考慮其中，與投資優(yōu)勢相互衡量。

3.2.1 資源結(jié)構(gòu)不均

我國有色金屬資源與其他資源相同，均表現(xiàn)為總量豐富、人均不足。在資源結(jié)構(gòu)上也表現(xiàn)出非常嚴(yán)重分失衡。銅、鋁、鉛和鋅是最主要的有色金屬，市場需求量也較高。但在我國，銅精礦資源嚴(yán)重不足，約2/3的資源消耗需要依靠進(jìn)口來滿足。鉛資源的自給率也僅在1/2左右。資源結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致我國雖然有著較高的有色金屬產(chǎn)量，但同時也有龐大的進(jìn)口需求。目前，我國有色金屬的進(jìn)出口逆差超過50億美元。我國鎢礦、錫礦、稀土等資源的存儲量較大，且資源的質(zhì)量也相對優(yōu)異。以鎢礦產(chǎn)為例，世界上70%的鎢資源為我國所有。但這些有色金屬在工業(yè)生產(chǎn)中的需求量非常低，需求量較高的銅礦、鋁土礦等保有量又嚴(yán)重不足。

3.2.2 資源存量不足

有色金屬礦山產(chǎn)業(yè)在我國發(fā)展已有較長的歷史，目前，國內(nèi)很多大型的有色金屬礦均已進(jìn)入開發(fā)中、末期，可開采量十分有限。我國國有縣級以上有色金屬礦山超900座，其中絕大多數(shù)開發(fā)于20世紀(jì)中期，很多礦山的有色金屬資源已經(jīng)臨近枯竭。被迫關(guān)閉的礦山數(shù)量逐年增加。到2020年，以上礦山中可繼續(xù)維持采礦作業(yè)的不到20%。

在明確資源存量形勢的同時，也不可忽略以下幾點問題。第一，我國礦山開采多在淺層進(jìn)行，深度資源情況并不明確。第二，礦山外圍存在大量未開發(fā)區(qū)域，是否存在有色金屬資源未知。第三，新型礦床發(fā)展前景廣闊。

3.2.3 冶金物流限制

我國交通整治力度不斷上升，例如已經(jīng)在全國各地開展多次的地方聯(lián)動車輛超載治理活動。交通質(zhì)量的提升給有色金屬運(yùn)輸帶來新的挑戰(zhàn)，運(yùn)輸費(fèi)用上升，直接導(dǎo)致有色金屬單價上漲，同時使得物資運(yùn)輸受到嚴(yán)重的阻礙。我國冶金行業(yè)物流系統(tǒng)建設(shè)還不完善，以公路運(yùn)輸為主要形式的冶金物流成為有色金屬礦產(chǎn)投資的劣勢因素之一。

3.3 投資前景總結(jié)

通過以上分析能夠看出，有色金屬的市場需求依然處于上升階段，雖然我國現(xiàn)有有色金屬礦山面臨資源枯竭形勢、資源分布失衡嚴(yán)重，但依然存在大量未被開發(fā)的區(qū)域。未來有色金屬礦山行業(yè)發(fā)展重點將放在進(jìn)一步擴(kuò)大勘探范圍和新礦山的開發(fā)上。此外，我國一帶一路政策的執(zhí)行給有色金屬資源缺口帶來全新的彌補(bǔ)方式。我國與多個沿線國家建立資源合作關(guān)系，努力實現(xiàn)國家間的有色金屬資源均衡配置?？偨Y(jié)來講，有色金屬礦山投資依然存在相對廣闊的空間，在制定投資決策的過程中，可關(guān)注那些將發(fā)展重心放在新礦山開發(fā)或本身已有礦山資源的公司。在目前有色金屬行業(yè)的發(fā)展形勢下，礦山資源的掌握者即是經(jīng)濟(jì)利潤的掌握者。

4 結(jié)論

有色金屬礦山投資需要綜合國際市場、國內(nèi)市場、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資源開發(fā)水平、行業(yè)發(fā)展格局、宏觀政策法規(guī)等多重因素，對投資前景做全面而客觀的分析。結(jié)合投資風(fēng)險，對投資收益進(jìn)行預(yù)估，避免盲目投資、跟風(fēng)投資現(xiàn)象的發(fā)生。我國有色金屬礦山的發(fā)展與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，存在明顯的轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新發(fā)展的需求。明確行業(yè)新的發(fā)展形勢，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行投資決策。