■ 齊 岳 孫丹心 張?zhí)戽?張喻姝

一、引言

十九大習(xí)總書記明確提出：“新時(shí)代我國(guó)社會(huì)主要矛盾是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，不斷促進(jìn)人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕?！鄙鐣?huì)主要矛盾的變化意味著，今后企業(yè)的發(fā)展在繼續(xù)注重經(jīng)濟(jì)效率的同時(shí)，要更加重視關(guān)乎人民福祉的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行問題。但是在十九大的新形勢(shì)下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Corporate Social Responsibility，以下簡(jiǎn)稱CSR）案件依舊屢見不鮮。2016年12月數(shù)據(jù)顯示，隨著冬季供暖，企業(yè)工業(yè)污染物的排放量增加，中國(guó)一周內(nèi)近半國(guó)土被霧霾覆蓋，覆蓋城市已達(dá)1015座，而其中重污染城市高達(dá)104座。從肯德基、麥當(dāng)勞、必勝客的過期肉事件,再到百度貼吧事件、百度推廣魏則西事件、“餓了嗎”黑心作坊事件等等, 這些接二連三的CSR事故的發(fā)生引發(fā)了公眾對(duì)于CSR的愈加關(guān)注。

盡管政府及社會(huì)各個(gè)方面都存在諸多推動(dòng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的因素,企業(yè)社會(huì)責(zé)任案件仍然頻發(fā)，其重要原因之一在于缺乏一套可操作性強(qiáng)且為社會(huì)各界普遍接受的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系。近年來，學(xué)術(shù)界在企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究方面有重大進(jìn)展，許多學(xué)者提出了許多CSR評(píng)價(jià)方法,主要有基于企業(yè)年度報(bào)告等有關(guān)資料的內(nèi)容分析法、聲譽(yù)指數(shù)法、相同權(quán)重法、因子分析法、層次分析法等，但均存在著主觀性強(qiáng)、可操作性較弱等一系列問題。因此，本文應(yīng)時(shí)性地引入海外的KLD社會(huì)責(zé)任研究法，該指標(biāo)體系相對(duì)完善，可操作性較強(qiáng)，未來可能成為國(guó)內(nèi)CSR研究的一種新方法。

本文在梳理常用的CSR評(píng)價(jià)方法以及對(duì)比分析因子分析法和KLD分析法優(yōu)缺點(diǎn)基礎(chǔ)上, 選取市場(chǎng)規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的上證50指數(shù)的成分股中45家2011-2015年上市的作為樣本企業(yè)進(jìn)行分析。在分析中剔除和調(diào)整了一些不適合中國(guó)情況的指標(biāo)，將CSR納入企業(yè)內(nèi)部控制框架,對(duì)CSR和內(nèi)部控制之間的雙向互動(dòng)與交互影響進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)及實(shí)證分析，結(jié)果表明，企業(yè)內(nèi)部控制的增強(qiáng)和CSR履行之間的正向關(guān)系。

本文的主要貢獻(xiàn)在于：第一，CSR評(píng)價(jià)方法的選擇。本文借鑒了美國(guó)KLD法的評(píng)價(jià)思路和方式，并在前人的研究基礎(chǔ)上對(duì)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整后用來評(píng)價(jià)樣本企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。本文采用0、1賦值的方式更加客觀和簡(jiǎn)便，為中國(guó)CSR評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立提供了很好的思路；第二，本文將CSR與內(nèi)部控制進(jìn)行有效地結(jié)合。企業(yè)的任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和發(fā)展都與利益相關(guān)者密不可分，即企業(yè)的內(nèi)部和外部因素是相互影響、相互關(guān)聯(lián)的，因此將企業(yè)內(nèi)部因素中的內(nèi)部控制和CSR結(jié)合起來研究具有重要的意義。研究框架如圖1所示：

圖1 本文研究框架

二、文獻(xiàn)綜述

（一）CSR評(píng)價(jià)方法

國(guó)內(nèi)常用的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)方法主要包括內(nèi)容分析法、層次分析法、因子分析法等。使用不同的方法進(jìn)行研究的情況如下：

內(nèi)容分析法是將年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、網(wǎng)站上等定性的信息定量化，包含的內(nèi)容較為廣泛和全面，并且具有很強(qiáng)的實(shí)用性。弊端在于很多企業(yè)公開披露的信息存在著造假的情況。趙占恒等（2015）[1][1]通過對(duì)近5年品牌丑聞事件的梳理,借助內(nèi)容分析法對(duì)丑聞后CSR特征進(jìn)行探索性研究,結(jié)果表明：企業(yè)應(yīng)重視社會(huì)責(zé)任。CSR是構(gòu)成品牌形象的重要組成部分，CSR不僅具有提升品牌形象的作用,而且會(huì)對(duì)品牌資產(chǎn)起到保護(hù)作用。

層次分析法綜合了定性與定量問題，將復(fù)雜的問題指標(biāo)分為準(zhǔn)則層、方案層和實(shí)施層等幾個(gè)不同的層次，便于管理者根據(jù)不同層次的評(píng)分找出問題所在。弊端在于分層次主觀性太強(qiáng)。陳宏輝和竇智（2008）[1][2]運(yùn)用層次分析法的基本原理,基于利益相關(guān)者理論,通過兩兩比較的方式確定了各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的相對(duì)重要性,充分反映了各利益相關(guān)者對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的判斷，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行CSR績(jī)效評(píng)價(jià)。

因子分析法是用少數(shù)幾個(gè)因子去描述許多指標(biāo)或因素之間的聯(lián)系，因子分析法的主觀性相對(duì)較弱，因?yàn)橹笜?biāo)的權(quán)重是方差貢獻(xiàn)率決定的。相比前三種方法來講，因子分析法表現(xiàn)出一定的優(yōu)越性。但因子分析法也有一定的缺陷，如它的分析結(jié)果中方差貢獻(xiàn)率不到100%，即沒有提取所有的信息。而且在研究同一問題時(shí)，由于所用到的數(shù)據(jù)組的不同，指標(biāo)的權(quán)重也會(huì)發(fā)生變化。鄒鵬和茍曉霞（2015）[1][3]基于價(jià)值鏈視角,采用利益相關(guān)者理論和歸因理論,用實(shí)證方法,選擇中國(guó)公司社會(huì)責(zé)任披露的數(shù)據(jù),采用因子分析法劃分CSR活動(dòng),采用面板數(shù)據(jù)回歸分析每種社會(huì)責(zé)任活動(dòng)及其交互作用對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。

除了上述傳統(tǒng)的CSR評(píng)估方法外，近年來學(xué)術(shù)界在CSR評(píng)價(jià)方面也有許多突破與創(chuàng)新。如齊岳（2013）[1][4]通過投資棱鏡的方式研究企業(yè)CSR評(píng)價(jià)并且創(chuàng)新中國(guó)傳統(tǒng)的CSR評(píng)價(jià)體系，并建立超越1/n的多重目標(biāo)投資組合模型，從而提高企業(yè)績(jī)效。另外，齊岳（2017）[1][5]在有效邊界和三重投資組合理論基礎(chǔ)上對(duì)CSR進(jìn)行進(jìn)一步的分析，從三元基金共同定理角度解釋對(duì)CSR進(jìn)行有效評(píng)估的意義。而目前中國(guó)社科院采用的則是因子分析法。報(bào)告評(píng)級(jí)從七大指標(biāo)進(jìn)行打分：過程性、實(shí)質(zhì)性、完整性、平衡性、可比性、可讀性、創(chuàng)新性。根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)鍵性及中國(guó)CSR報(bào)告發(fā)展的階段性特征，報(bào)告內(nèi)容中的七大指標(biāo)被賦予不同的權(quán)重，權(quán)重由“中國(guó)CSR報(bào)告評(píng)級(jí)專家委員會(huì)”專家采用德爾菲法（專家法）確定。

表1 七項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重

國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的量化CSR的研究主要運(yùn)用內(nèi)容分析法、層次分析法、因子分析法等，但這些方法多基于上市公司以及市場(chǎng)上的公開信息進(jìn)行研究，因此存在信息不準(zhǔn)確導(dǎo)致的量化結(jié)果偏差（上市公司存在財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象）。

（二）內(nèi)部控制和CSR

內(nèi)部控制是指在特定的環(huán)境背景中，企業(yè)為了提高經(jīng)營(yíng)管理效率而在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施的各種制約和調(diào)節(jié)的程序和方法。在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任方面,國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究并不多,多數(shù)基于COSO報(bào)告中內(nèi)控指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制進(jìn)行評(píng)價(jià)。Richard和Dantel（1999）[1][6]認(rèn)為健全可靠的公司治理結(jié)構(gòu)有利于促進(jìn)社會(huì)責(zé)任的履行,并為企業(yè)帶來更好的發(fā)展。Lopez-Iturriage 和 López de Foronda（2011）[7]則認(rèn)為當(dāng)企業(yè)具有良好發(fā)展機(jī)遇時(shí)，且實(shí)際控制人是機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的情況下往往對(duì)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)反而較少。

通過相關(guān)研究表明，內(nèi)部控制能在很大程度上影響社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。張兆國(guó)等（2012）[8]從利益相關(guān)者的角度探討CSR的具體界定，企業(yè)為何承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，企業(yè)如何承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以及企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的重要意義。楊弋等（2013）[9]認(rèn)為要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，必須主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，并且建議將CSR的觀念引入到內(nèi)部控制系統(tǒng)中。賈興平和劉益（2014）[10]以滬深A(yù)股上市的制造企業(yè)為樣本, 研究了影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的內(nèi)外部因素，得出企業(yè)內(nèi)部控制可調(diào)節(jié)企業(yè)外部環(huán)境對(duì)CSR水平的影響。張秀敏等（2014）[11]從個(gè)體企業(yè)的微觀視角,提出一種多步驟評(píng)價(jià)模型,使管理者能夠評(píng)價(jià)個(gè)別CSR項(xiàng)目的商業(yè)影響。

近三年來,有關(guān)CSR與內(nèi)部控制相關(guān)關(guān)系的研究日趨豐富，社會(huì)影響不斷擴(kuò)大，其研究也從內(nèi)部控制對(duì)CSR的單向影響拓展到探究?jī)烧叩慕换プ饔眉盎?dòng)機(jī)制。馮麗麗等（2015）[12]以A股滬市上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制能夠有效促進(jìn)CSR的履行，并且也能有效促進(jìn)企業(yè)對(duì)資本及人力利益相關(guān)者責(zé)任的履行。李偉和騰云（2015）[13]利用最小二乘法得出CSR履行狀況會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制水平高低產(chǎn)生正面影響并證明CSR與企業(yè)內(nèi)部控制之間存在一種互動(dòng)的有效機(jī)制。彭玨和陳紅強(qiáng)（2015）[14]以滬深兩市的A股上市公司作為研究對(duì)象，得出內(nèi)部控制質(zhì)量越高上市公司的社會(huì)責(zé)任履行水平也越高的結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步得出市場(chǎng)化程度與上市公司社會(huì)責(zé)任履行程度呈正相關(guān)關(guān)系。陳麗蓉等（2015）[15]以A股非金融類上市公司為研究樣本，得出非常規(guī)高管變更顯著負(fù)向影響當(dāng)期CSR承擔(dān)水平,進(jìn)而得出CSR和企業(yè)內(nèi)部高管變更以及內(nèi)部控制之間存在交互影響。王清剛和徐欣宇（2016）[16]基于利益相關(guān)者理論，橫向分析對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者的責(zé)任履行如何創(chuàng)造價(jià)值，再?gòu)钠髽I(yè)生命周期理論出發(fā)，縱向分析不同階段，內(nèi)部控制如何使承擔(dān)的各個(gè)利益相關(guān)者責(zé)任的價(jià)值最大化。苗雨君和朱丹（2017）[17]通過深圳A股信息技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析研究得出，內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)正相關(guān),社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系中具有部分中介效應(yīng)。

目前圍繞CSR與企業(yè)內(nèi)部控制的理論解釋逐漸趨于深入，實(shí)證研究也漸趨深入。從分析過程來看,因子分析法在對(duì)數(shù)據(jù)的利用方面有很強(qiáng)的客觀性,并且因子分析法結(jié)果中出現(xiàn)的每個(gè)因子的得分可以讓企業(yè)意識(shí)到其做得好和仍需要改進(jìn)的地方；從可行性上來看，內(nèi)容分析法和層次分析法都有較強(qiáng)的實(shí)用性。但是在十九大人民美好生活的背景下，與人民生活幸福水平緊密相關(guān)的CSR評(píng)價(jià)研究愈加重要。而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)CSR評(píng)價(jià)的研究尚有不足：一是使用KLD評(píng)價(jià)法進(jìn)行CSR評(píng)價(jià)尚屬空白,因此借鑒海外KLD體系無論是對(duì)學(xué)術(shù)界還是在公司治理實(shí)踐都具有重要意義；二是很多學(xué)者在進(jìn)行研究時(shí)并沒有注意因子分析和層次分析這種定量研究的弊端以及研究結(jié)果的經(jīng)濟(jì)解釋意義;三是大多數(shù)研究在用某種方法針對(duì)某一行業(yè)，尚無比較全面的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系。

三、基于KLD的CSR評(píng)價(jià)研究

（一）基于KLD分析法的CSR評(píng)價(jià)研究

KLD公司在1988年由Kinder、Lydenberg、Domini三人創(chuàng)立。KLD公司在對(duì)上市公司的環(huán)境、社會(huì)、治理和涉及爭(zhēng)議性產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)進(jìn)行調(diào)查研究基礎(chǔ)上建立了一種評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者承擔(dān)責(zé)任與否的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，即著名的KLD指數(shù)。KLD法在國(guó)外已經(jīng)有了很成熟的評(píng)價(jià)體系，得到了各企業(yè)和社會(huì)的廣泛認(rèn)可，并且成功地運(yùn)用在CSR投資中。KLD法主要有三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：一是完善的指標(biāo)體系。該指數(shù)綜合了與CSR有關(guān)的八個(gè)方面的內(nèi)容，并且在各個(gè)一級(jí)指標(biāo)下該種方法均設(shè)有兩種二級(jí)指標(biāo)，即優(yōu)勢(shì)項(xiàng)和劣勢(shì)項(xiàng)，這樣就會(huì)警示企業(yè)必須更好地履行其社會(huì)責(zé)任。二是賦值方式的簡(jiǎn)易性。不同于其他復(fù)雜評(píng)價(jià)方法，KLD法是通過簡(jiǎn)單的0、1打分的方式進(jìn)行的。三是企業(yè)可以根據(jù)不同指標(biāo)的得分進(jìn)行判斷。KLD法對(duì)每個(gè)一級(jí)指標(biāo)都會(huì)計(jì)算出相應(yīng)的得分，企業(yè)可以根據(jù)結(jié)果找到自己的優(yōu)勢(shì)和不足，進(jìn)而更好地履行社會(huì)責(zé)任。因此,KLD指數(shù)被認(rèn)為是目前“研究設(shè)計(jì)最好同時(shí)也是容易理解”的CSR評(píng)價(jià)方法。

本文選取了上海證券市場(chǎng)規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的上證50指數(shù)的成分股作為樣本，剔除了煙酒企業(yè)（貴州茅臺(tái)-600519）、2015年后上市的企業(yè)（東方證券-600958、東興證券-601198、國(guó)泰君安-601211、中國(guó)核電-601985），最后以45家上市公司作為樣本進(jìn)行分析。上證50指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成分股，調(diào)整時(shí)間與上證180指數(shù)一致。在50只成分股中，3季度被基金重倉(cāng)持有的股票達(dá)到35只，占70%，上證50成分股將成為價(jià)值藍(lán)籌股的代名詞；同時(shí)上證50成分股較上證180成分股具有更好的流動(dòng)性，并且能夠更準(zhǔn)確地反映優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股的市場(chǎng)表現(xiàn)，因此我們選擇上證50成分股作為我們的樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源主要包括三個(gè)方面：一是上市公司公開披露的報(bào)告。主要是披露在上海證券交易所官網(wǎng)上的企業(yè)年報(bào)、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和CSR報(bào)告等。二是企業(yè)官方網(wǎng)站和一些權(quán)威的網(wǎng)站。除了企業(yè)官方網(wǎng)站外，其他的信息資源還來源于鳳凰網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)、新華網(wǎng)等。此外，本文所采用的數(shù)據(jù)來自常用的數(shù)據(jù)庫(kù)，如國(guó)泰安和CCER數(shù)據(jù)庫(kù)等。

結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，在KLD指標(biāo)選取上，本文結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，刪改了一些不適合中國(guó)的指標(biāo)，如剔除了人權(quán)、賭博、槍支等一級(jí)指標(biāo)，保留了社區(qū)關(guān)系、公司治理、多樣性、員工關(guān)系、環(huán)境和產(chǎn)品這六項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)，給各企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況進(jìn)行打分。最后得到如下的評(píng)價(jià)框架（見圖2）：

根據(jù)以上指標(biāo)的要求，通過收集相關(guān)信息，共得到45家企業(yè)2011-2015年225個(gè)樣本數(shù)據(jù)。在給二級(jí)指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)和劣勢(shì)項(xiàng)打分后，再將每個(gè)一級(jí)指標(biāo)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)的得分減去劣勢(shì)項(xiàng)得分，得到每個(gè)一級(jí)指標(biāo)的總得分，最后將6個(gè)一級(jí)指標(biāo)的得分相加，便得到該企業(yè)CSR的總得分。具體得分表略。

圖2 基于中國(guó)實(shí)際的KLD評(píng)價(jià)指標(biāo)

（二）基于因子分析法的CSR評(píng)價(jià)研究

表2 因子分析法評(píng)價(jià)CSR指標(biāo)衡量

本文在提取公因子時(shí)采用的是主成分分析法，并且為了使最后得到的公因子更能符合實(shí)際情況以及解釋實(shí)際問題，本文對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行了方差最大化旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)之后的結(jié)果如表3。

表3 旋轉(zhuǎn)后的特征值和方差貢獻(xiàn)率

從以上分析結(jié)果可以看出，按照所設(shè)定的特征值必須大于1的標(biāo)準(zhǔn)，在所有指標(biāo)中提取出了5個(gè)公因子，信息損失率為19%，說明該結(jié)果能很好的反映原始數(shù)據(jù)所包含的信息。最后得到的因子載荷矩陣和各因子在每個(gè)指標(biāo)上的載荷（見表4），再結(jié)合表3中基于利益相關(guān)者的指標(biāo)體系可以給各個(gè)公因子進(jìn)行命名。公因子1-5分別表示企業(yè)對(duì)股東、政府、員工、債權(quán)人和顧客的責(zé)任。

因子分析法中，各公因子的權(quán)重是根據(jù)每個(gè)公因子的方差貢獻(xiàn)率占累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的比重來確定的。因此可以得出，各公因子的權(quán)重分別是：W1=0.2512，W2=0.2368，W3=0.2056，W4=0.1606，W5=0.1458。最后，根據(jù)各因子的得分和權(quán)重，可以得到各樣本企業(yè)的總分（見表5）。

表4 旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣

續(xù)表

表5 因子分析法下各樣本企業(yè)2015年CSR得分

續(xù)表

（三）KLD法和因子分析法的對(duì)比分析

本文所采用的兩種評(píng)價(jià)方法都有一定的實(shí)用性，都是現(xiàn)行CSR評(píng)價(jià)的重要方法，兩種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，本文對(duì)其進(jìn)行如下整理（見表6）。

本文根據(jù)實(shí)證分析的過程和結(jié)果分別評(píng)價(jià)了因子分析法和KLD法的優(yōu)勢(shì)和不足，通過比較得出，KLD法在評(píng)價(jià)CSR上更具有優(yōu)勢(shì)。另外，國(guó)內(nèi)也有一些社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)指數(shù)。如中國(guó)100強(qiáng)CSR指數(shù)上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)等。但中國(guó)的這些指數(shù)研究普遍比較晚，評(píng)價(jià)技術(shù)上相對(duì)于國(guó)外來說也有所欠缺，另外考慮到常用方法的優(yōu)缺點(diǎn)，因此本文選擇采用KLD法來評(píng)價(jià)CSR。

四、研究假設(shè)和模型研究

（一）模型假設(shè)

內(nèi)部控制是企業(yè)所有成員共同實(shí)施的，目的是保證企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的行為。首先，企業(yè)環(huán)境中合理的組織結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)更好地履行對(duì)股東的責(zé)任，同時(shí)好的治理結(jié)構(gòu)對(duì)員工也有很大的激勵(lì)作用。另外，企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)，需要內(nèi)部控制系統(tǒng)來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并且實(shí)施相應(yīng)的控制措施來降低其負(fù)面影響。其次從信息溝通的角度，內(nèi)部控制較好的企業(yè)更有利于內(nèi)外部信息交流，更有利于履行CSR?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

表6 KLD評(píng)價(jià)法和因子分析法對(duì)比分析

H0：企業(yè)內(nèi)部控制與CSR的履行無關(guān)。

H1：企業(yè)內(nèi)部控制與CSR的履行有關(guān)。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文以2011-2015年的45家企業(yè)為樣本進(jìn)行分析。其中內(nèi)部控制數(shù)來自于迪博內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)（DIB）；CSR數(shù)據(jù)取第三節(jié)中的運(yùn)用KLD法計(jì)算的結(jié)果。數(shù)據(jù)處理和分析過程都是通過Stata14.0來完成的。

（三）變量的定義

（1）內(nèi)部控制

關(guān)于內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也有不同的意見。目前中國(guó)學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)的制定可分為三種：將內(nèi)部控制的五要素當(dāng)作評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)當(dāng)作標(biāo)準(zhǔn)、將定性指標(biāo)與定量指標(biāo)結(jié)合來制定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。另外，2011年中國(guó)建立了內(nèi)部控制指數(shù)的數(shù)據(jù)庫(kù)，即迪博內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)（www.icerm.com）。該指數(shù)的設(shè)計(jì)遵循了財(cái)政部關(guān)于企業(yè)內(nèi)部控制的基本規(guī)范并借鑒了國(guó)內(nèi)外關(guān)于內(nèi)部控制評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和方法的研究，以內(nèi)部控制目標(biāo)為基礎(chǔ)，選取了來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、報(bào)告、資產(chǎn)安全等方面的指標(biāo)，綜合地反映了企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。因此，本文在衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量時(shí)選取的是迪博內(nèi)部控制數(shù)。

（2）CSR

本文在量化CSR方面采用的是KLD法的評(píng)價(jià)結(jié)果，具體的指標(biāo)和評(píng)價(jià)結(jié)果見第三節(jié)。

（3）控制變量

以往的研究顯示，企業(yè)績(jī)效、規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、成長(zhǎng)性等都會(huì)對(duì)社會(huì)責(zé)任履行產(chǎn)生影響?？衫觅Y金假說認(rèn)為，企業(yè)會(huì)根據(jù)自身財(cái)務(wù)資源的多少來決定是否履行CSR或者履行多少社會(huì)責(zé)任，因此當(dāng)財(cái)務(wù)績(jī)效提高時(shí)，企業(yè)會(huì)更加傾向于積極承擔(dān)其社會(huì)責(zé)任。另外企業(yè)的規(guī)模越大，所掌握的社會(huì)資源越多，而這些社會(huì)資源對(duì)企業(yè)社會(huì)關(guān)系的影響就會(huì)越大，從而會(huì)提高公眾對(duì)大企業(yè)的關(guān)注度，因此規(guī)模越大的企業(yè)會(huì)更加注重CSR的履行。企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿高的企業(yè)更傾向于進(jìn)行盈余管理來實(shí)現(xiàn)自身利益，則對(duì)CSR的履行程度會(huì)變低。另外，成長(zhǎng)性越好的企業(yè)越能體會(huì)到與利益相關(guān)者之間關(guān)系的重要性，則越傾向于積極履行社會(huì)責(zé)任。因此本文對(duì)財(cái)務(wù)資源的多少、財(cái)務(wù)杠桿的高低、規(guī)模大小以及成長(zhǎng)性大小都進(jìn)行控制，以使模型更加準(zhǔn)確排除其他因素的干擾（見表7）。

表7 變量的定義

(四)模型的構(gòu)建

根據(jù)以上假設(shè)和變量設(shè)計(jì)，本文構(gòu)建了如下模型來完成對(duì)以上假設(shè)檢驗(yàn)：

其中，CSR代表企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)，IC代表企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，ROA代表企業(yè)績(jī)效，SIZE代表企業(yè)規(guī)模，LEVERAGE代表企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，GROWTH代表企業(yè)的成長(zhǎng)性，YEAR是年度虛擬變量，α0、α1、α2、α3、α4、α5代表變量系數(shù)，ε代表殘值。

該模型驗(yàn)證的是企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量高低與CSR承擔(dān)責(zé)任大小之間的關(guān)系，并且選取了對(duì)CSR同樣有影響作用的企業(yè)績(jī)效、規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況以及企業(yè)成長(zhǎng)性作為控制變量，從而來驗(yàn)證假設(shè)是否成立。

（五）實(shí)證分析

(1)描述性統(tǒng)計(jì)

表8 各變量描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

表8便為本文中各變量的描述統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，包括樣本數(shù)、平均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值和最小值5種統(tǒng)計(jì)結(jié)果。本文使用的是45家上市公司2011-2015年共五年的數(shù)據(jù)，樣本量均為225個(gè)。通過對(duì)CSR統(tǒng)計(jì)變量（最大值、最小值、標(biāo)準(zhǔn)差）的分析我們可得出：我國(guó)上市公司的CSR履行狀況差距較大。追溯到上文所提到的KLD評(píng)價(jià)法上，可以知道各企業(yè)之間的主要差距來源于公司治理、多樣性和員工關(guān)系的差異,而二級(jí)指標(biāo)方面的差距主要是公司治理中的對(duì)董事長(zhǎng)的補(bǔ)償狀況、多樣性中的對(duì)女性員工的雇傭狀況以及員工關(guān)系中的員工參與情況。通過對(duì)內(nèi)部控制指數(shù)統(tǒng)計(jì)變量的分析，我們可以得出，我國(guó)不同企業(yè)之間的內(nèi)部控制質(zhì)量差距較大，有很多企業(yè)的內(nèi)部控制體系尚需改善。

（2）回歸結(jié)果分析

由表9結(jié)果來看，內(nèi)部控制（IC）和CSR（CSR）之間的相關(guān)系數(shù)為0.2767，而且也是在1%的水平上顯著，因此我們也可以初步的得出結(jié)論：企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的增強(qiáng)可以促進(jìn)企業(yè)積極履行CSR。

另外，總資產(chǎn)收益率（ROA）和CSR（CSR）的相關(guān)系數(shù)為0.1797，企業(yè)規(guī)模（SIZE）與CSR的相關(guān)系數(shù)為0.2256，并且兩者在1%的水平上顯著，可見作為控制變量的企業(yè)績(jī)效和企業(yè)規(guī)模都能夠正向作用于CSR表現(xiàn)。

模型的回歸結(jié)果顯示，在對(duì)企業(yè)績(jī)效、企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、成長(zhǎng)性等變量進(jìn)行控制之后，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能夠正向影響CSR的履行，并且在1%的水平上顯著。

表 9 回歸結(jié)果分析

表10 模型假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果

（3）實(shí)證結(jié)論

本文選取了KLD法對(duì)樣本企業(yè)的社會(huì)責(zé)任進(jìn)行了評(píng)價(jià)。通過簡(jiǎn)單的0-1打分的方式評(píng)價(jià)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行狀況，總體來講非?？捎^。而且它包含的一級(jí)和二級(jí)指標(biāo)覆蓋了CSR的各個(gè)方面，具體的標(biāo)準(zhǔn)也非常清晰。另外，為了更加準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)CSR，本文認(rèn)為應(yīng)該賦予不同的一級(jí)指標(biāo)以不同的權(quán)重。

從實(shí)證研究結(jié)果可以看出，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的增強(qiáng)對(duì)企業(yè)履行CSR有正向影響。上述研究可得內(nèi)部控制（IC）和CSR（CSR）之間的相關(guān)性顯著，因此我們也可以初步的得出結(jié)論：企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的增強(qiáng)可以促進(jìn)企業(yè)積極履行CSR。

同時(shí)，企業(yè)績(jī)效與CSR之間伴隨著一種良性循環(huán)機(jī)制，企業(yè)作為這一機(jī)制中的關(guān)鍵參與者與主導(dǎo)者，應(yīng)積極致力于擴(kuò)大這一機(jī)制的影響。此外，企業(yè)的規(guī)模與CSR也顯著正相關(guān)；企業(yè)的規(guī)模越大，越能夠得到公眾的關(guān)注，而且公眾對(duì)它的要求也越高，則企業(yè)就會(huì)更加注重對(duì)CSR的承擔(dān)，這也符合以往學(xué)者的研究結(jié)果。

五、發(fā)展思路及政策建議

社會(huì)責(zé)任報(bào)告作為重要的信息披露渠道，其所帶來的經(jīng)濟(jì)后果一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注和研究的熱點(diǎn)問題。本文以上證50指數(shù)的成分股中45家企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)為樣本,創(chuàng)新性地引入KLD體系對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)打分，并構(gòu)建內(nèi)部控制和社會(huì)責(zé)任之間的模型，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制的增強(qiáng)有助于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行?；谏鲜龇治觯疚膶?duì)未來的發(fā)展思路進(jìn)行了展望：

第一，CSR評(píng)價(jià)方法的選擇。KLD評(píng)價(jià)法所包含的項(xiàng)目很全面,而且資料的來源很廣泛,得到了國(guó)際的普遍認(rèn)可。它所使用的包括自然環(huán)境、雇傭關(guān)系、產(chǎn)品安全、社區(qū)關(guān)系、婦女與少數(shù)民族問題、核能、軍事削減以及南非問題等8個(gè)方面的指標(biāo)。中國(guó)應(yīng)該借鑒KLD法的評(píng)分方法的思路，根據(jù)中國(guó)實(shí)際情況的需要加入或者刪掉某些指標(biāo)，而且對(duì)不同的一級(jí)指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，以突出其重要程度。另外，企業(yè)還應(yīng)建立完善的CSR數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)CSR的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)和劣勢(shì)項(xiàng)分別進(jìn)行評(píng)判，以得到更加綜合和客觀的評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)結(jié)果。

第二，指標(biāo)賦權(quán)問題。在指標(biāo)賦權(quán)上，因子分析法是通過該因子對(duì)原始數(shù)據(jù)的擬合度來確定該因子的權(quán)重；層次分析法在計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)的權(quán)重時(shí)首先是通過構(gòu)造判斷矩陣來進(jìn)行的；而KLD法在權(quán)重選擇上賦予各指標(biāo)相同權(quán)重，在指標(biāo)賦值范圍0、1中打分,這樣可以避免主觀判斷帶來的誤差,彌補(bǔ)因子分析法和相同權(quán)重法在指標(biāo)賦值方式選擇上的弊端。

本文后續(xù)的研究設(shè)想涉及兩個(gè)方面：第一,我國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)缺失及非財(cái)務(wù)指標(biāo)獲取的不易,現(xiàn)有的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系中大多采用財(cái)務(wù)指標(biāo),后續(xù)研究將充分考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)在社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系中的應(yīng)用，如本文引入的KLD體系中提及的人權(quán)、多樣性、社區(qū)關(guān)系等；第二，研究對(duì)象僅選擇了上證50的45家公司，未來試圖進(jìn)一步推廣KLD企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系，希望在十九大提出“人民美好生活”的愿景下，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系的約束下，企業(yè)更加積極自覺地承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，把黨的十九大精神扎扎實(shí)實(shí)落實(shí)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為解決當(dāng)前社會(huì)人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾貢獻(xiàn)力量，把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨的十九大精神和部署上來。