摘要：當(dāng)前，關(guān)于我國對(duì)外直接投資是否會(huì)造成產(chǎn)業(yè)空心化的擔(dān)憂隨著企業(yè)逐漸加快“走出去”而再一次被提出，國內(nèi)學(xué)者也就制造業(yè)空心化問題參考日美模式進(jìn)行了一系列的實(shí)證分析，而大部分學(xué)者認(rèn)為，雖然制造業(yè)對(duì)外直接投資在一定程度上會(huì)造成產(chǎn)業(yè)空心化問題，其關(guān)聯(lián)度在國內(nèi)可能存在著巨大的地域差異，即東部地區(qū)較中西部地區(qū)而言所面臨的產(chǎn)業(yè)空心化壓力并不顯著，其核心思想在于，東部地區(qū)有著良好的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)替代，能夠通過新興行業(yè)快速填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)空缺，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和技術(shù)進(jìn)步的良性循環(huán)。同時(shí)，對(duì)外直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化可能在產(chǎn)業(yè)政策的變化前后存在著不同的差異。因此，本文參照劉海云（2015）的結(jié)果，同樣在考慮時(shí)間滯后效應(yīng)的前提下，就產(chǎn)業(yè)空心化是否存在著地域和時(shí)間差異利用2002至2013年的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并給出有關(guān)結(jié)論。

關(guān)鍵詞：OFDI;產(chǎn)業(yè)空心化;制造業(yè)

一、引言

近年來，隨著我國逐漸加大改革開放力度，我國國內(nèi)投資者越來越多地以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式在國外及港澳臺(tái)地區(qū)設(shè)立、購買海外企業(yè)，且大多數(shù)投資者主要以取得企業(yè)控制權(quán)為首要目的，對(duì)其實(shí)施并購、重組等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這一活動(dòng)就是對(duì)外直接投資（ODI，Outward Direct Investment）的主要表現(xiàn)形式，它是母國資本的流出，與外商直接投資互為一對(duì)相反的概念。我國對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略性發(fā)展可追溯至“走出去”戰(zhàn)略的提出，且其經(jīng)歷了一個(gè)快速而顯著的增長階段。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)空心化，學(xué)術(shù)界至今尚未達(dá)成統(tǒng)一的定義。產(chǎn)業(yè)空心化最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家B.布魯斯和B.哈里遜（1982）定義為一國的基礎(chǔ)生產(chǎn)能力所表現(xiàn)出來的廣泛的資本撤退，與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家高野邦彥（1987）則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)空心化是一個(gè)特定區(qū)域所出現(xiàn)的某些具體產(chǎn)業(yè)的衰退，而同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)的壯大難以填補(bǔ)因?yàn)閭鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)遷出或衰退而造成的經(jīng)濟(jì)發(fā)展空缺，致使經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重被拖累，并據(jù)此解釋了日本的“失去的十年”。國內(nèi)學(xué)者則將發(fā)達(dá)國家和地區(qū)所出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化存在著廣義和狹義之分。杜鵬等（2002）認(rèn)為，狹義的產(chǎn)業(yè)空心化多被日本學(xué)者用于解釋日本所出現(xiàn)的長期經(jīng)濟(jì)低迷，其主要是由于對(duì)外直接投資的過快發(fā)展使得新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展節(jié)奏無法匹配傳統(tǒng)產(chǎn)能隨著對(duì)外直接投資被遷出國外的速度，致使產(chǎn)業(yè)萎縮、產(chǎn)能嚴(yán)重不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩。胡春力（2011）則提出，廣義層面上而言，產(chǎn)業(yè)空心化是指對(duì)外直接投資致使傳統(tǒng)制造業(yè)外移的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)部門中沒有形成現(xiàn)代化主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性升級(jí)，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空缺，而使得趨利的資本流向利潤水平更高的服務(wù)業(yè)，從而使得服務(wù)業(yè)比重相對(duì)制造業(yè)過快上升的現(xiàn)象。胡立君（2013）根據(jù)表現(xiàn)形式的差異，將制造業(yè)空心化區(qū)分為“離本土化”和“離制造化”兩種類型，前者之所以出現(xiàn)是由于母國的要素成本上升，當(dāng)?shù)氐闹圃鞓I(yè)企業(yè)失去了競爭優(yōu)勢，而后者被認(rèn)為存在母國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脫實(shí)向虛的可能性。

二、制造業(yè)空心化的理論模型及變量選取

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議最新發(fā)布的世界投資報(bào)告顯示，2018年全球外國直接投資流量已經(jīng)連續(xù)兩年下降，更值得關(guān)注的是，去年全球FDI流量僅為1.43萬億美元，這大概是5年前的水平，這與貿(mào)易量的增長形成了截然相反的走勢。

在這樣的背景下，母國制造業(yè)資本項(xiàng)目順差減少直至逆差出現(xiàn)，導(dǎo)致國內(nèi)制造業(yè)資本存量相繼發(fā)生縮減，幾乎是一個(gè)不可避免的趨勢。資金供應(yīng)不足會(huì)導(dǎo)致制造業(yè)生產(chǎn)過程中的錢荒，制造業(yè)實(shí)際利率的上升幾乎是可以預(yù)見的。中國的制造業(yè)很大程度上依賴成本低這一優(yōu)勢，而這一優(yōu)勢在當(dāng)下的利率抬升的環(huán)境中無疑受到了不小的挑戰(zhàn)。在這種情形下，國內(nèi)制造業(yè)廠商通常有兩種選擇：（1）將制造業(yè)整體搬遷到利率更低或融資渠道更便利的東南亞乃至非洲國家，但這樣做也會(huì)帶來一些問題，例如制造業(yè)的資本輸出相應(yīng)的也會(huì)帶來一系列生產(chǎn)要素例如技術(shù)、管理和經(jīng)驗(yàn)的外溢。長期來看，母國制造業(yè)會(huì)與這些國家內(nèi)的子公司互相競爭，從而對(duì)母公司的盈利產(chǎn)生一些負(fù)面影響，生產(chǎn)鏈的持續(xù)向外轉(zhuǎn)移將會(huì)最終導(dǎo)致制造業(yè)的離本土化。（2）將有限的生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)移到以虛擬經(jīng)濟(jì)為核心的服務(wù)業(yè)部門，這是因?yàn)榉?wù)業(yè)相比與制造業(yè)有更高的資本回報(bào)率，但是資本過快的涌入服務(wù)業(yè)部門，會(huì)造成金融房地產(chǎn)等新興投資領(lǐng)域的膨脹，進(jìn)而抑制母國以制造業(yè)為中心的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最終導(dǎo)致母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)離制造化現(xiàn)象的出現(xiàn)。

本文的實(shí)證模型形式如下：

[lnkl=η0+η1lnklit-1+η2lnofdiit+η3lnYit+Xθ+di+vt+εit]。

其中，[klit]表示第t期地區(qū)i的制造業(yè)資本-勞動(dòng)比，衡量地區(qū)制造業(yè)離本土化或離制造化程度，[ofdiit]表示第t時(shí)期地區(qū)i的制造業(yè)資本凈流出，[Yit]表示第t期地區(qū)i的實(shí)際GDP，衡量地區(qū)總產(chǎn)出;X表示影響地區(qū)制造業(yè)資本-勞動(dòng)比的觀測變量，主要包括地區(qū)人口密度、工業(yè)化水平、環(huán)境規(guī)制水平、政府支出水平和金融深化程度等因素;[di]表示個(gè)體效應(yīng)，[vt]表示時(shí)期效應(yīng)，[εit]為擾動(dòng)項(xiàng)。

本文使用制造業(yè)資本存量與制造業(yè)就業(yè)人口數(shù)比重作為地區(qū)制造業(yè)資本——?jiǎng)趧?dòng)比的代理變量。按照通常的做法，我們采用永續(xù)盤存法計(jì)算制造業(yè)的資本存量，基期設(shè)為2000年，折舊率的取值為10%。由于數(shù)據(jù)的可得性，我們采用各省的ofdi流量數(shù)據(jù)來衡量資本的輸出規(guī)模?？偖a(chǎn)出水平我們采用的是用CPI平減后的2000年不變價(jià)表示的地區(qū)實(shí)際的GDP?？刂谱兞恐校丝诿芏人絧op衡量的是本地市場規(guī)模，單位是人/平方公里，為了讓數(shù)據(jù)穩(wěn)健，我們做了取對(duì)數(shù)的處理，工業(yè)化水平用來表示的是地區(qū)制造品供給能力，采用的指標(biāo)是每一年的工業(yè)增加值占GDP的比重。環(huán)境規(guī)制水平會(huì)影響制造業(yè)的生存空間，這里用的指標(biāo)是對(duì)固體污染的治理的投資占GDP的比重來表示。政府支出水平和金融深化水平是保證制造業(yè)資本來源的兩個(gè)重要的渠道，分別用地區(qū)政府財(cái)政支出占GDP的比重和金融機(jī)構(gòu)貸款余額占GDP的比重來表示。

本文選取的研究樣本為2003-2013年中國30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，樣本容量為330。各省份的制造業(yè)固定資產(chǎn)投資形成總額來自《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒》、制造業(yè)總產(chǎn)值數(shù)據(jù)分別來源于《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，各省份ofdi流量數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，各省份的制造業(yè)就業(yè)人數(shù)，實(shí)際利用外資額，CPI，GDP，年末總?cè)丝?，總面積，政府財(cái)政支出，金融機(jī)構(gòu)貸款余額等數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

三、實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)Romer（2012）的多部門檢驗(yàn)，制造業(yè)生產(chǎn)存在著較為明顯的時(shí)期滯后性，往期資本——?jiǎng)趧?dòng)比的上升會(huì)通過累積效應(yīng)對(duì)當(dāng)期資本——?jiǎng)趧?dòng)比產(chǎn)生正向的作用。此外，GMM模型下，系統(tǒng)GMM能夠?qū)崿F(xiàn)水平GMM與差分GMM的優(yōu)勢整合，從而使結(jié)果更為科學(xué)和準(zhǔn)確，因此，本文選取系統(tǒng)GMM估計(jì)方法，運(yùn)用有關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)產(chǎn)業(yè)空心化理論模型進(jìn)行估計(jì)。

中國制造業(yè)空心化的階段性檢驗(yàn)：

隨著對(duì)外開放戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，中國對(duì)外投資的數(shù)量目標(biāo)與質(zhì)量目標(biāo)均發(fā)生了根本性的變化，制造業(yè)OFDI開始顯著擴(kuò)張，并對(duì)中國的資本項(xiàng)目產(chǎn)生了及其深遠(yuǎn)的影響。2008年作為金融危機(jī)和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的時(shí)點(diǎn)年，其前后針對(duì)國內(nèi)制造業(yè)對(duì)外投資政策存在著較大的差異，因此，本文以2002-2008年與2009-2012年兩個(gè)樣本進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證分析，以探討產(chǎn)業(yè)空心化壓力是否存在顯著的時(shí)間差異。

在2002-2008年階段，lnofdi的系數(shù)為0.0073，即每當(dāng)對(duì)外直接投資存量提高10%，資本——?jiǎng)趧?dòng)比會(huì)提高0.073%，且并不顯著，表明在這一階段，對(duì)外直接投資對(duì)資本——?jiǎng)趧?dòng)比存在著并不明顯的提高作用;而在2009-2012年這一階段，lnofdi的系數(shù)為-0.0213，即每當(dāng)對(duì)外直接投資存量提高10%，資本——?jiǎng)趧?dòng)比會(huì)下降0.213%，且在1%的水平之上顯著，表明在這一階段，對(duì)外直接投資顯著抑制了資本-勞動(dòng)比的提高。在2002-2008年間，全球經(jīng)濟(jì)處于增長的黃金期，國內(nèi)同樣不例外。此外，值得注意的是人口對(duì)于抑制產(chǎn)業(yè)空心化的顯著性作用。其在兩階段的系數(shù)雖然存在著數(shù)量上的差異，前者為0.1713，后者為0.0959，分別代表當(dāng)人口數(shù)提高1%時(shí)，第一階段實(shí)現(xiàn)0.1713%的資本勞動(dòng)比增長，而第二階段為0.0959%，且均在1%的水平上顯著。這一結(jié)果表明，人口數(shù)量的增加能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)空心化產(chǎn)生顯著的抑制作用，體現(xiàn)在其能夠固化成本優(yōu)勢之上。應(yīng)當(dāng)注意到，第二階段的系數(shù)相對(duì)第一階段明顯下降，其在一定程度上代表了伴隨著過剩產(chǎn)能的對(duì)外轉(zhuǎn)移，國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)開始發(fā)生顯著改變。此時(shí)，人口紅利的勞動(dòng)優(yōu)勢開始逐漸下降，同時(shí)也表明，未來的產(chǎn)業(yè)空心化風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上并非一定由人口因素引起，而可能因就業(yè)市場的供需矛盾引起。

此外，資本——?jiǎng)趧?dòng)比的滯后期結(jié)果在1%的顯著性水平下為正，驗(yàn)證了制造業(yè)生產(chǎn)的時(shí)間滯后性效應(yīng);隨著環(huán)境規(guī)制逐漸抓嚴(yán)，產(chǎn)業(yè)的粗放式發(fā)展和盲目擴(kuò)張也得到了有效抑制;而政府對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的幫扶和支出，也逐漸成為突破產(chǎn)業(yè)空心化的重要方案之一。

作者簡介：

祝宇（1995-? ），男，漢族，江蘇鎮(zhèn)江，碩士，研究方向：國際貿(mào)易理論與政策。