邱平 賈明梁

摘 要：本文首先闡述了“信用共同體”貸款模式相對于傳統(tǒng)貸款模式的三點優(yōu)勢：聚集企業(yè)信用、降低企業(yè)融資成本、降低銀行成本及風(fēng)險。隨后，文章指出區(qū)域股權(quán)市場具有開展“信用共同體”業(yè)務(wù)得天獨厚的優(yōu)勢，并可以豐富區(qū)域股權(quán)交易市場的產(chǎn)品業(yè)務(wù)種類、實現(xiàn)區(qū)域股權(quán)市場融資功能。最后，文章就區(qū)域股權(quán)市場開展“信用共同體”業(yè)務(wù)的三點不利因素進行了討論。

關(guān)鍵詞：信用共同體 區(qū)域股權(quán)交易市場 貸款難

“信用共同體”貸款運作模式是以多家企業(yè)之間的資產(chǎn)反擔(dān)保來構(gòu)建企業(yè)間的擔(dān)保，形成一個“聯(lián)保體”，并以此來得到銀行等金融機構(gòu)的授信，銀行等金融機構(gòu)對“信用共同體”中的企業(yè)發(fā)放由“信用共同體”成員共同承擔(dān)連帶付款責(zé)任的貸款。

一、“信用共同體”貸款模式的優(yōu)勢

可以有效聚集企業(yè)信用。傳統(tǒng)的中小微企業(yè)因為信用不足且缺少抵押物往往難以從銀行等金融機構(gòu)獲得足夠的貸款支持，建立了信用共同體后，信用共同體中的企業(yè)能夠背靠整個信用共同體的強大信用而增大了其對銀行的吸引力，因而可以獲得銀行足額的資金支持。各個地區(qū)信用共同體的實踐證明，信用共同體這一貸款模式能夠有效解決中小微企業(yè)的貸款難題。

可以降低企業(yè)融資成本。中小微企業(yè)在加入信用共同體之前，銀行對其發(fā)放的一般是小額的抵押擔(dān)保貸款，利息較高且手續(xù)繁瑣。加入信用共同體后，企業(yè)在向銀行等金融機構(gòu)申請授信時可以省去抵押資產(chǎn)評估、財產(chǎn)過戶登記等流程，節(jié)省了一筆費用。并且，由于信用共同體企業(yè)是作為一個整體在向銀行貸款，貸款金額較大所以可以享受銀行較優(yōu)惠的貸款利率。

降低銀行成本及其風(fēng)險。在引入了信用共同體這一貸款中介后，銀行在向中小企業(yè)進行評估和授信時同樣可以省去很多流程和節(jié)省大量的成本，同時大規(guī)模發(fā)放貸款可以大大提高銀行的規(guī)模效應(yīng)。另一方面，通過貸款企業(yè)所在擔(dān)保公司對貸款企業(yè)的監(jiān)管和賬戶資金流的監(jiān)督，能夠?qū)崿F(xiàn)銀行貸款風(fēng)險的降低，大大降低了銀行貸款管理的成本。

二、在四板市場開展“信用共同體”業(yè)務(wù)的利

掛牌企業(yè)可迅速找到合適企業(yè)組成信用共同體。“信用共同體”模式在實踐中的主要問題是有想法的企業(yè)很難找到與自身情況相類似的企業(yè)，導(dǎo)致聯(lián)保體中各成員風(fēng)險-權(quán)益存在著一定的不對稱性。各個省市的區(qū)域股權(quán)交易市場集聚了大量了的中小微企業(yè)，每一家企業(yè)都可以較容易地在這里找到與自己同行業(yè)、同產(chǎn)業(yè)鏈、同資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)狀況相似的企業(yè)，可有效解決聯(lián)保體成員間風(fēng)險-收益不對稱的問題。

實現(xiàn)區(qū)域股權(quán)市場融資功能解決企業(yè)融資難題。幫助掛牌企業(yè)融資是區(qū)域股權(quán)交易市場發(fā)展的一個重要目標(biāo)，區(qū)域股權(quán)市場運作“信用共同體”模式，能有效地促進省內(nèi)中小微企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)間的資金融通，體現(xiàn)區(qū)域股權(quán)市場作為資本市場基石的金融要素配置功能。在實際操作中，區(qū)域股權(quán)交易市場可以充當(dāng)“中介者”的角色，各掛牌企業(yè)在區(qū)域股權(quán)交易市場的幫助下結(jié)成一個個利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的“信用共同體”。

進一步豐富區(qū)域股權(quán)交易市場的產(chǎn)品業(yè)務(wù)種類。我國區(qū)域股權(quán)交易市場發(fā)展目前普遍存在產(chǎn)品業(yè)務(wù)單一，市場交易不活躍的情況。為提升區(qū)域股權(quán)交易市場的活躍度，發(fā)揮好區(qū)域股權(quán)交易市場區(qū)域性中小微企業(yè)綜合服務(wù)平臺功能，區(qū)域股權(quán)交易市場應(yīng)當(dāng)要積極開展新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)，為掛牌企業(yè)提供以融資為核心的后續(xù)跟進服務(wù)。而“信用共同體”業(yè)務(wù)，便是一種能夠有利于區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展的業(yè)務(wù)，各區(qū)域股權(quán)交易市場應(yīng)積極上線這一業(yè)務(wù)。

三、在四板市場開展“信用共同體”業(yè)務(wù)的弊

掛牌企業(yè)空間上的距離不利于企業(yè)間的相互了解和監(jiān)督。以往同一個信用共同體的成員一般來說都是處于同一個地區(qū)并且相互之間都有一定的了解，在結(jié)成信用共同體之后各個成員平時相互之間也會形成一種相互監(jiān)督的狀態(tài)，以避免出現(xiàn)某個信用共同體成員出現(xiàn)問題而導(dǎo)致整個信用共同體受損的情況。在區(qū)域股權(quán)交易市場中開展“信用共同體”業(yè)務(wù)則不同，各個掛牌企業(yè)地處省內(nèi)不同的地區(qū)，相互間對其它的企業(yè)往往缺乏足夠的了解，與其它企業(yè)結(jié)成信用共同體之后也難以對共同體內(nèi)其它的企業(yè)伙伴實行有效的監(jiān)督。

掛牌企業(yè)空間上的距離給銀行等機構(gòu)的授信帶來了難題。因為在區(qū)域股權(quán)市場中的信用共同體此時成了一個跨區(qū)域的組織，這就給銀行等金融機構(gòu)的授信帶來了問題。應(yīng)該由哪里的金融機構(gòu)給這些信用共同體成員發(fā)放貸款，應(yīng)該由地方的金融機構(gòu)還是由更高級別的金融機構(gòu)給他們發(fā)放貸款，如何實現(xiàn)貸款前的貸款資格審查和貸款發(fā)放后對貸款對象進行必要的監(jiān)督？這些都成了問題。

四板市場開展“信用共同體”業(yè)務(wù)似與相關(guān)政策要求不符。2015年中央經(jīng)濟會議，為做好供給側(cè)機構(gòu)性改革工作，中央提出“三去一降一補”的要求。2017年，證監(jiān)會發(fā)文要求區(qū)域股權(quán)市場不得再開展“私募可轉(zhuǎn)債”業(yè)務(wù)?！靶庞霉餐w”業(yè)務(wù)本質(zhì)上是為間接融資服務(wù)，不符合“去杠桿”的政策要求，因此各地區(qū)域股權(quán)交易市場在開展該項業(yè)務(wù)時可能會受到政策相關(guān)部門的掣肘。

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