王黎

摘 要：企業(yè)用有許多種類的產(chǎn)權制度安排。其中員工持股制度逐漸成為了最為重要的產(chǎn)權制度之一。運行順利的員工持股制度可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權明確化，促進企業(yè)產(chǎn)權的多元化。同時也促使企業(yè)建立相應的約束和內(nèi)部激勵機制，構建企業(yè)合理的分配制度，將員工的個人利益與企業(yè)的利益以及未來長遠發(fā)展緊密聯(lián)系。本文對員工持股信托模式進行優(yōu)勢分析，并針對現(xiàn)狀，提出該模式的改善措施，以望進一步推廣和實踐員工持股信托模式。

關鍵詞：員工持股 信托研究

員工持股制度是企業(yè)員工獲取本企業(yè)的股份的一種方式。員工的身份也從傳統(tǒng)的勞動者變?yōu)樗姓吲c勞動者的雙身份，員工持股制度可以實現(xiàn)員工參與公司決策管理，瓜分企業(yè)剩余利益。員工持股制度在國際上已經(jīng)廣受認可，這不僅可以提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，還能為企業(yè)獲得更多的競爭力，留住人才。

一、員工持股信托模式的優(yōu)勢

員工持股信托模式相較于其他的方面還有許多優(yōu)勢

1.1保護員工的持有權財產(chǎn)。企業(yè)的員工以個人資金作為信托資產(chǎn)委托給受托人，并由受托人收購該企業(yè)的股權?；蛘呤菃T工作為受益人接受公司的股權，公司將股權委托給委托人。在這種情況下，委托人具有信托財產(chǎn)的所有權，而且信托財產(chǎn)不能作為受托人以及委托人破產(chǎn)之后的財產(chǎn)清算類別。

1.2保護員工的利益。在實施員工持股信托模式中，受托人需要按照相關法律的要求，盡職盡責，因為受托人在管理信托資產(chǎn)時的目標是實現(xiàn)受益人的最大利益?！缎磐蟹ā窂姆蓪用娼鉀Q了信托制度的合法性，同時規(guī)定信托財產(chǎn)本身及所產(chǎn)生的任何利益都不能由受托人而只能由受益人享受，也就是“所有權和利益相分離”原則，所以信托持股，有助于（委托人和受益人）利益得到保障。

1.3管理員工持股。受托人需要通過管理方面的專業(yè)性來獲取信任，員工看中是否能得到更大的利益。在實際中，一般有信托公司或銀行等機構來擔任員工持股信托的委托方。以信托方式實施能夠解決目前員工持股計劃存在的各種問題：如持股主體資格問題、員工持股計劃管理模式問題、融資渠道問題等。

1.4靈活的員工持股方案。信托制度相對而言擁有極大的創(chuàng)新空間和靈活性，可以在受托委托雙方做好各自利益的約定之后，針對企業(yè)員工制定具有個性化特征的持股方案。

二、員工持股信托模式的改進措施

綜上所述可以看出，通過員工持股信托機制可以將委托方、受托方以及員工的法律關系理順。還可以在建立信托關系的情況下，受托人可以在義務之內(nèi)，發(fā)揮資產(chǎn)的管理能力。為了避免各方的利益沖突出現(xiàn)，實現(xiàn)受托方以實現(xiàn)員工利益最大化為基本目的，可以從以下幾個方面進行制度的設計。

2.1用法律支持保護員工持股信托計劃

員工持股制度并不是單獨存在的，他與保險、金融以及稅收都息息相關，只有確保多方面的制度協(xié)調(diào)，才能實現(xiàn)員工持股的目的。以稅法為例進行分析，可以通過運用納稅的杠桿功能，給予員工相應的優(yōu)惠，積極合理的稅收制度可以有效地增強員工持股制度的實施成果。當員工持有企業(yè)股票時，納稅時可以適當?shù)臏p少持有股票所得紅利的個人所得稅。在混合所有制的企業(yè)中，可以將用于員工持股制度方面的費用給予一定的扣除并劃入稅前利潤之中，從而實現(xiàn)減少企業(yè)的運營方面成本。

2.2建立健全員工股權相關機制

員工持股信托的過程中需要重視員工的股權變更，主要包括兌付和退出。一般而言，員工通過轉讓股權來實現(xiàn)股權退出，這直接影響到員工是否能成功地實現(xiàn)股權的兌付和退出。在現(xiàn)今的法律限制下，員工的股權轉讓收到了一定的限制，這不僅損害了員工的個人利益，還影響了股權的有效流通。對于員工持股的變更問題，不能一味地針對限制，而應該加強相應的監(jiān)管.在員工進行股權轉讓時，需要保證原有股東之間互相知情，并賦予其他股東擁有優(yōu)先購買權，這樣可以有效地避免公司股份的流失。在這一方面，企業(yè)可以增加股份認購和股份回購制度，這可以有效實現(xiàn)員工股權的變更和轉讓。

2.3完善信用制度

員工通常通過信貸機構來獲取的持股資金，因此對于有關的信用制度也需要進行進一步的完善，并在現(xiàn)今的基礎上，積極開拓員工持股的信貸來源。在美國，比較常見的員工持股信托基金的如下：企業(yè)提供擔保物作為擔保人從而取得一定的貸款。這種貸款方式之所以在美國得以盛行主要是因為企業(yè)擁有相對全面的信用制度。在我國，可以在理順擔保方、員工以及其他公司的擔保法律關系之后，嘗試讓企業(yè)或者政府作為擔保方向信貸機構獲取貸款。由于銀行等信貸機構不會直接向員工持股信托機構貸款，而且現(xiàn)今的銀行注重固定資產(chǎn)，忽視虛擬資產(chǎn)，因此會受到許多限制。在法律方面也有限制商業(yè)銀行從事股票等投資業(yè)務的規(guī)定。想要解決這一問題，需要將虛擬資產(chǎn)轉為可測化的資產(chǎn)，將股權進行價值核定，使得銀行等信貸機構對股權等虛擬資產(chǎn)仍然保持青睞，使信托機構增加給員工持股信托機構貸款的想法。如果商業(yè)銀行仍然限制較多，可以選擇相應的金融機構貸款，這樣可以直接解決員工持股信托的資金來源問題。

總 結

本文分析比較了員工持股信托模式的優(yōu)勢，并提出員工持股信托模式的改進措施，以望進一步推廣和實踐員工持股信托模式。

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